Fortune雜誌─特斯拉市值重回兆美元，但這一資料引發投資者擔憂

中國市場的周銷量資料揭示了一個令人擔憂的趨勢後，特斯拉兆美元市值與銷售和收益等基本面之間的鴻溝持續擴大。

周二，保險資料顯示，截至5月11日，特斯拉電動汽車在中國市場的單周銷量只有3,070輛，環比驟降58%，比去年同期下降了69%。

對特斯拉而言不幸的是，其產量較低的Model 3轎車銷量大致保持穩定。此次銷量下滑的原因來自新款Model Y，這款車型佔全球交付量的三分之二，其單周銷量僅有1,270輛，創2月下旬上市以來的最低紀錄。

特斯拉投資者高度關注該高頻資料，因為中國是特斯拉最大的單一市場，其重要性甚至超過美國。事實上，在中國市場七天的銷量，甚至超過德國等歐洲主要國家七個月的總銷量。

周銷量資料本身存在波動性，如果單獨來看，每周銷量資料可能只是扭曲基本趨勢的“噪音”而已。但仔細研究後你會發現，特斯拉自第二季度開始以來的累計銷量較去年同期下滑25%，甚至弱於第一季度最初幾周的表現，當時是中國市場的傳統淡季。

銷量下滑令特斯拉的支持者們感到不安，他們本來預期特斯拉的業績現在會有明顯好轉。在基本面持續走弱的同時，特斯拉的市值卻在持續增長，並在周一重新突破兆美元大關。其明年的預期市盈率高達110倍，而2025年的預期市盈率更高達167倍。

經常發佈特斯拉國際電動汽車銷售資料的羅蘭德·皮爾徹寫道：“特斯拉中國市場的表現必有隱情。”

馬斯克稱並未看到需求下降

這可能預示著特斯拉遭遇了去年早些時候弗裡蒙特工廠高效轉產到Model 3 Highland車型時所面臨的困難，或者說供應問題。從未有其他大型汽車公司嘗試對一款全球銷量超百萬輛的車型進行中期改款，因此沒有歷史先例可以參考。

然而，在上月末的第一季度財報電話會議上，特斯拉高管們向投資者保證，新款Model Y在所有四家工廠的生產效率已趕上了舊車型——後者曾由熟練的裝配線工人以節拍器般精準的節奏實現工業化規模量產。

如果供應不成問題，那麼問題就歸結於客戶興趣下降。只是特斯拉同樣否認存在這方面的問題，因為第一季度的試駕次數創下歷史新高。

馬斯克在電話會議上表示：“排除宏觀經濟問題，我們並未看到需求下降。”他認為，唯一的罪魁禍首是與品牌或其產品無關的普遍低迷情緒。他解釋稱：“當經濟存在不確定性時，人們往往會暫停購買大宗商品，比如買車。”

然而，即使規模遠小於行業領頭羊比亞迪（BYD）的中國國內電動汽車品牌，如蔚來（Nio）、小鵬（Xpeng）、理想（Li Auto）和小米（Xiaomi）等，都迎來了銷量增長。這表明它們受到中美貿易談判持續波動的影響較小。

“缺少新車型正在影響特斯拉在中國市場的表現”

汽車資訊網站CarNewsChina認為，特斯拉靠周期性小幅改進維持相同產品線的戰略決策在中國市場已難以為繼，無論公司祭出多少促銷政策也無濟於事。那些等待新版Model Y亮相的潛在客戶發現，改款後的Model Y本質上仍是一款五年前的車型，對他們沒有足夠的吸引力。

反觀小鵬G6、樂道（Onvo）L60、理想L6、比亞迪海獅7和極氪7X等中國品牌的跨界車型正加速趕超特斯拉。

這些本土品牌正以“中國速度”創新，將新車研發周期從行業常規的6-7年壓縮至2-3年。與之形成鮮明對比的是，特斯拉至今未對任何車型進行徹底換代——即便是Model S，其底盤結構仍沿用了2012年首發版本。

相比之下，中國電動車普遍搭載800伏高壓快充平台，理論充電速度是特斯拉400伏架構的兩倍，並配備豐富的智能互聯功能。它們不僅提供免費高階智駕系統，其性能遠超特斯拉的Autopilot，還額外附帶一層“愛國情懷濾鏡”作為加分項。

CarNewsChina在周二指出：“中國市場的競爭異常激烈。年輕消費者不像經歷過上世紀90年代的父母一樣對購買國貨心存芥蒂。缺少新車型正在影響特斯拉在中國市場的表現。” (財富FORTUNE)