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阿里一年賺了1260億
阿里一年賺了1260億
全年營收近兆
5月15日，阿里巴巴交出2025年財年成績單：全年營收9963億元，同比增長6%；淨利潤（GAAP口徑）1259.8億元，同比增長77%。這份財報裡，藏著兩條截然不同的增長曲線：一條是傳統電商的“守”，一條是AI+雲的“攻”。
淘天集團依然是現金牛。財報顯示，2025財年，客戶管理收入同比增長12%至710.8億元，88VIP會員突破5000萬。《財經天下》細看資料發現，來自“全站推廣”工具滲透提升帶來的佣金率上漲，是其增長的原因之一。
這種向“商家要效率”的打法，在拼多多、抖音電商的夾擊下已接近天花板。除此之外，淘天同步推出佣金最高返還60%、站外流量補貼等激勵政策，降低商家成本的同時刺激GMV增長，形成“工具效率提升→商家投入增加→平台收入增長”的正循環。
驚喜來自阿里云：第四季度收入同比增長18%至301.3億元，創三年最快增速。AI技術正成為阿里上雲的核心驅動力，這一趨勢在2025年阿里生態的多個合作案例中可以得到驗證。
上海車展上，阿里聯合寶馬定製的兩大寶馬專屬AI智能體“用車專家Car Genius”，以及“出行伴侶Travel Companion”全球首秀。除此之外，阿里還與義烏共建“Chinagoods數智貿易平台”，利用AI最佳化商品研發周期和庫存管理。
截至目前，阿里雲為210萬中小商家提供“雲+AI”一體化服務，其資料中台可即時監測1200萬種商品動態，降低中小企業數位化門檻。
在“電商和雲”上嘗到甜頭後，阿里祭出一些大手筆。今年2月24日，阿里CEO吳泳銘正式宣佈，未來三年將投入超過3800億元用於建設雲和AI硬體基礎設施，相當於日均投入約3.5億元。
淘天方面則於4月30日正式上線淘寶閃購業務，欲用即時零售奪回高頻消費場景。從目前來看，淘天這項對標美團、京東到家的服務，勢頭髮展兇猛。物流依託餓了麼的現有運力體系下，截至5月5日，淘寶閃購單日訂單量突破1000萬單，成為國內最快達到千萬級訂單的外賣平台。
淨利潤增幅驚人
2025財年，阿里以119億美元回購11.97億股普通股，這一數字超過騰訊同期24億港元的回購規模，是中概股名副其實的“回購王”。疊加46億美元股息，流通股淨減少，每股收益提升。這套組合拳讓阿里股價，在財報發佈前三個月漲了不少。
財報發佈當天夜裡，阿里美股跌超7%，但年內漲幅仍然超46%。對此，有人認為，這是中概股在全球資本博弈中的一次戰略突圍。不過，《財經天下》發現，2025財年，阿里自由現金流同比下降不少。
錢去那兒了？除了阿里回購美股所需要的花費外，還有吳泳銘近期宣佈的3800億元在AI上的投入，以及菜鳥國際物流的持續擴張。業內認為，對AI的投入是關乎未來，對菜鳥國際物流的投入是押注全球化。
阿里高投入背後，淨利潤資料喜人。2025財年、2025財年第四季度，阿里非公認會計準則淨利潤，分別達到77%、1203%的增幅。這是一個非常驚人的數字。為何增幅如此之高？
除“電商和雲+AI”經營利潤的協同貢獻外，有股權收益、減值減少和資產處置三大原因。2025年初，阿里相繼出售高鑫零售、銀泰百貨等非核心資產，帶來一次性收益。這個收益雖未明確計入第四季度，但最佳化了整體財務結構。
2024財年第四季度，阿里因持有的股權投資市值大幅下跌，計提了高額減值損益，如圓通速遞、中國聯通等持倉市值縮水，導致當期淨利潤僅9.92億元，而2025財年第四季度，這些投資市值回升，按公允價值計量後帶來正向收益。
除此之外，阿里通過權益法核算的聯營公司，如菜鳥網路、本地生活相關企業，在2025財年第四季度部分業務盈利改善，減少了投資損失。以大文娛集團為例，財報顯示，第四季度實現收入55.5億元，同比增長12%，主要得益於線下業務，如影視、演出的強勁表現，以及優酷廣告收入持續增長。
在業內看來，這是阿里大文娛2023年“聚焦頭部內容+技術創新”三年戰略初見成效。“通過優質內容和技術基建的結合，逐步擺脫虧損困境。”
繼續押注AI
歷史總是驚人的相似。2015年阿里雲堅持投入時，沒人料到它會成長為千億業務。同樣的劇情在AI領域又上演了一遍。如今，“AI相關產品收入連續7個季度三位數增長”。
5月15日晚，在2025財年第四季度及全年財報分析師電話會上，吳泳銘反覆強調“行業滲透”，具體指向AI產品在各行業的快速應用拓展。
吳泳銘指出兩大新趨勢：一是在大中型企業，AI應用開始從內部系統向使用者側場景滲透；二是積極使用AI產品的客戶，從大中型企業延展到大量中小企業。在業內看來，吳泳銘強調“行業滲透”，旨在說明阿里“AI驅動”戰略的落地效果，並預告2026財年將繼續聚焦“AI+雲”作為第二增長曲線。
2025年財年，阿里AI一直在打破邊界：通義大模型全球下載量超3億次，衍生模型超10萬個；Qwen3開源模型性能對標GPT-4。將視線範圍放大來看，實際上，過去幾年來，阿里通過行業滲透與商業化、開源生態、全端技術整合，確立了其AI技術的領先地位。
以行業滲透為例，2025財年，AI工具“全站推廣”滲透率提升，驅動淘天客戶管理收入增長12%；1688面向商家的AI產品全部免費，加速中小商家數位化。除此之外，阿里還與工商銀行（PolarDB）、榮耀（YOYO智能體）等合作，技術輸出至金融、智能終端領域。
至於開源模型生態的影響力，擴大到全球化。2025年1月開放原始碼的Qwen2.5-Max模型，在Chatbot Arena盲測中超越DeepSeek-V3、Claude-3.5等國際競品，成為非推理類中國大模型的標竿。
截至2025年1月，Qwen系列衍生模型超9萬個，佔Hugging Face全球模型下載量的26.6%，遠超第二名的6.44%。最新公開資料顯示，到5月，Qwen系列衍生模型數量已突破10萬個，佔Hugging Face全球模型下載量的比例進一步提升。
雖然將華爾街相信的AI故事講好了，但阿里也面臨一些挑戰。字節的豆包、京東的數字人等競品，在C端和B端加速突圍，阿里缺乏爆款to C產品，使用者心智滲透顯得不足。
除此之外，阿里3800億元基礎設施投入，能否縮短商業化周期，也將成為下一階段觀察重點。 (財經天下WEEKLY)