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泰國數位資產市場重大變革：泰國最大加密貨幣交易所即將上市！
全球貿易政策尤其是美國總統川普的政策對全球數位資產市場產生深遠影響，泰國數位資產市場和加密貨幣交易市場也不可避免地面臨嚴重衝擊。為了應對這動盪的投資市場給投資者可能帶來的不確定性或高風險，減少投資者對政治經濟局勢的擔憂，保持或增加市場交易量，避免市場出現拋售資產持有現金等問題，泰國加密貨幣市場迎來了重大變革：泰國本土最大交易平台Bitkub Capital Group近日宣佈，計畫於2025年12月在泰國證券交易所（SET）掛牌上市，目標估值高達60億泰銖（約1.65億美元）。這一變革不僅標誌著傳統金融與加密領域的深度融合，更可能重塑東南亞數位資產市場的競爭格局。
一、加密貨幣交易所與Bitkub公司背景解析
（一）加密貨幣交易所：數位資產交易的核心樞紐。加密貨幣交易所（Cryptocurrency Exchange）是連接法定貨幣與數位資產的關鍵平台，支援使用者以法定貨幣（如泰銖、美元）或其他加密貨幣（如比特幣、以太坊）進行買賣、兌換操作。因其具有極高的安全性以及交易的效率性受到各市場主體的歡迎。
（二）Bitkub公司：泰國加密市場的“獨角獸”。Bitkub成立於2018年2月，註冊地為泰國曼谷，是泰國政府正式授權的持牌交易所之一。在股權結構方面，泰國遊戲發行商Asphere Innovations持有Bitkub Online（交易所營運主體）9.2%的股份，2023年以6億泰銖購入，凸顯資本市場對其前景的看好。此外，Bitkub持續推動技術創新，如鏈上交易監控系統，並嚴格遵守泰國SEC的合規要求，確保業務穩健發展。 Bitkub首席執行官Jirayut Srupsrisopa透露，公司已啟動上市籌備工作，正積極聘請財務顧問，目標在2025年完成IPO。若成功，Bitkub將成為泰國首家上市的加密貨幣交易所。
二、泰國加密貨幣市場：需求爆發與巨頭混戰
（一）需求爆發：比特幣牛市與全民炒幣的共振。2024年3月泰國活躍加密貨幣交易帳戶數達23.8萬，創2022年9月以來新高，加密使用者滲透率超總人口18%（全球平均水平11.9%）。若按當前增速，2028年使用者規模預計突破1770萬，佔東盟加密市場份額的30%以上。因此，使用者基數的激增與比特幣牛市的金融情況給Bitkub上市提供了較好的商業背景。
（二）巨頭混戰：國際勢力入侵與本地勢力分化的博弈。泰國加密市場出現國際資本入侵與本土勢力分化的混戰局面。在國際資本入侵方面，2024年1月，全球巨頭幣安與Gulf Innova合資推出“Binance TH”，支援泰銖直接交易，直接挑戰Bitkub的市場份額。泰國第二大商業銀行開泰銀行（KBank）收購本土交易所Satang母公司97%股權，傳統金融機構加速佈局加密賽道。在本土勢力分化方面，2022年暹羅商業銀行（SCB）178.5億泰銖收購計畫因SEC合規審查失敗告終，暴露其資本儲備不足的短板。此外，小型交易所利用泰國SEC寬鬆政策（如免增值稅）開展高槓桿合約交易，加劇市場投機泡沫。
（三）Bitkub上市：終結混亂的“破局點”。泰國目前處於需求激增但是加密貨幣市場混亂的狀況，急需一個加密貨幣交易所成為巨頭，終止混亂局面。Bitkub上市若成功，或通過資本集中+合規升級的雙重路徑重構市場格局，成為東南亞首個實現“本土化監管+全球化擴張”平衡的加密巨頭。
三、Bitkub加密貨幣交易所上市對泰國的影響
（一）積極影響：重塑東南亞數位資產格局
Bitkub佔據泰國77%的加密貨幣市場份額，日均交易量達3000萬美元，其上市將鞏固泰國作為東南亞數位資產交易核心樞紐的地位，吸引更多國際資本和項目落地，這有助於強化泰國在東南亞區域金融樞紐中的地位。此外，Bitkub若上市成功，其作為泰國首家上市加密交易所，合規化處理程序（如滿足泰國SEC資訊披露要求）將提升國際投資者信心。泰國政府免除加密貨幣交易增值稅、允許投資比特幣ETF等政策，進一步吸引全球資本參與，或刺激更多本土資金入市。
（二）風險與挑戰：巨頭圍剿與監管高壓
全球巨頭幣安與Gulf Innova合資推出“Binance TH”，依託Gulf集團在能源、電信領域的壟斷資源，直接爭奪泰銖交易份額，威脅Bitkub的市場主導地位。與此同時，開泰銀行、暹羅商業銀行（SCB）通過收購或自建平台切入加密賽道，利用線下網點覆蓋中老年使用者，擠壓Bitkub增量市場空間。此外，Bitkub也面臨合規壓力與歷史遺留問題。Bitkub曾因涉嫌誇大交易量被泰國SEC起訴，2022年SCB的178.5億泰銖收購計畫因合規審查失敗告終，暴露其資本儲備與透明度短板。上市後需定期披露冷錢包儲備及審計報告，合規成本將大幅上升。
結 語
泰國加密市場正處於“野蠻生長”向“有序競爭”轉型的關鍵期。若Bitkub成功上市並實現市值突破，或將在第四次工業革命中，走出一條“主權金融+技術自主”的突圍之路，減少對美元SWIFT體系的依賴。若成功整合東盟加密市場，或形成“去美元化”的東南亞數字走廊，為新興市場提供貨幣主權保護樣本。 (廣西民大中泰法律文化研究中心)