押注亞洲股市！外資，爆買！

近期，外資出現重大轉變。在連續4個月淨賣出後，外資在5月大舉押注亞洲股市。據倫敦證券交易所集團（LSEG）最新資料，5月外國投資者在亞洲累計買入約106.5億美元（約合764億元人民幣）的股票，創下2024年2月以來的最大月度淨買入額。

業界分析，這一逆轉與關稅政策緩和或相關。匯豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲表示，今年恆生指數目標價為25830點，仍有上升空間。匯豐將增持受內需驅動和刺激政策支援的亞洲股市，包括中國市場、印度市場以及新加坡市場。

值得關注的是，港股IPO和二級市場交易熱火朝天，吸引全球目光，港交所的改革、中國科技和消費企業的崛起、流動性的改善等都是催化劑。截至5月底，港股IPO融資額已達600億港元左右，普華永道預計全年總量將達1300億港元。港股還出現了眾多明星IPO，包括老鋪黃金、蜜雪集團、毛戈平，而泡泡瑪特、騰訊控股、阿里集團-W、美團-W等更是在新消費趨勢、科技熱潮下估值回升。

“不過，儘管外資已開始回流港股市場，但當前的配置規模較歷史峰值仍有差距，中國的人工智慧和高息類股仍是外資佈局的重點。”范卓雲表示。

當前，華爾街機構對亞洲市場愈發樂觀。高盛銀行將MSCI亞太（除日本）指數2025—2026年盈利增長預期上調至9%，較此前預測分別調高2個和1個百分點，認為中美宏觀增長強勁是主要驅動因素。人工智慧投資浪潮帶來的結構性機遇仍被視為亞洲市場的重要驅動力。亞洲國家擁有更大的政策空間實施更多的財政刺激措施，提振消費以及金融市場。此外，亞洲新興科技公司的快速增長同樣也給追求高成長性的投資者提供了可選標的。

法國里昂商學院管理實踐教授李徽徽稱，最近，全球資金在加配“估值窪地+政策托底”特徵明顯的亞太資產。亞太股市的漲勢具備中期延續條件，但節奏將分化。出口製造驅動型經濟體如韓國具備持續上行空間，而如日本這類“寬貨幣、弱通膨、資產錯配”的結構性問題若無財政端改革配合，則股市易形成“流動性牛”，後勁不足。東南亞股市方面，該區域正形成低估值、高增長、政策空間三位一體的資產重估邏輯。

就中國資產而言，機構認為，企業盈利前景改善、中國資產估值相對較低，增強了中國資產對全球投資者的中長期吸引力。外資機構分析，中國資本市場開放政策紅利持續釋放，將進一步最佳化跨境貿易投融資便利化水平，同時穩股市“組合拳”等也將給外資機構“看多”“做多”中國資產吃下“定心丸”。

據統計，5月以來，200余家外資機構現身A股上市公司調研名單，累計調研逾500次，其中包括高盛、富達、貝萊德、瑞銀、安聯等外資巨頭，以及被稱為“華爾街最瘋狂的賺錢機器”的Point72。以電子裝置和儀器、積體電路為代表的硬科技領域為外資關注的焦點。

高盛維持對中國股票的“增持”立場。其認為，人民幣計價資產的主題偏好將提升、企業盈利前景將改善、外資流入中國股市的力度將增強。從經驗來看，當人民幣（兌美元和一籃子貨幣）升值時，中國股市往往表現良好，這與大多數亞洲新興市場的交易模式一致。人民幣升值可能通過基本面、風險溢價和投資組合流動管道使中國股市受益。【此前報導：中國資產，爆發！人民幣，大漲！】

花旗銀行同步將新興亞洲股票評級從“低配”調升至“中性”，指出亞洲市場在政策空間和科技增長方面具有優勢——相較於美歐債務問題，亞洲國家能實施更多的財政刺激，同時新興科技公司保持高速增長。

不過，獨立投資管理公司景順提示，2025年下半年亞洲市場仍可能受宏觀經濟風險壓制，美元持續疲軟帶來的貨幣升值或成關鍵變數。歷史資料顯示，當美元指數下跌時，亞洲貨幣平均升值幅度可達6%，這既有利於吸引外資流入，也能通過降低進口成本支撐消費。 (中國商報)