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Q1: 整體跨境支付行業的發展歷程、主要滿足的客戶需求和商業模式？
A1: 跨境支付行業發展歷程：2012年，人行有跨境銀行試點業務牌照，外管有跨境支付試點業務牌照，首批國內支付機構在外管局指導下申請跨境人民幣和跨境外匯試點牌照，如連連、快錢、支付寶、通聯等。國內支付機構獲批後開展跨境業務，包括人民幣出境（如留學匯款、境外供應商付款）和人民幣結匯（資金回國）。2013年是跨境支付元年，境內支付機構獲外管局許可，境外支付機構如乒乓、World First等也為中國中小商家出海提供服務。早期支付機構先申請牌照，開展b to c業務，後找到境內支付機構承接資金回國通路；之後發展出b to c和b to b業務模式。客戶需求：主要滿足中國中小商家出海的資金管理和結售匯需求，早期中小商家因銀行服務覆蓋不足，多通過非正規管道進行結售匯和資金入境，跨境支付業務試點為其提供了合規途徑。商業模式：b to c業務模式為境外支付機構通過境外牌照收集海外資金，再通過境內持牌合規管道將資金轉到境內商家銀行帳戶或供應商；b to b業務模式為商家除零售外開展批發業務，支付機構為其提供資金服務，與境內支付監管機構、海關及境外銀行進行報備溝通。
Q2: 跨境支付行業目前的競爭格局、各參與方的市佔率情況以及各自的優勢或亮點？
A2: 競爭格局：目前跨境支付行業未出現一家獨大或老大老二爭霸的局面，頭部機構在市場佔有率上處於一時余量的情況。市佔率：各支付機構內部對外宣稱的市場佔有率和交易規模統計口徑不同，難以明確那家領先。各參與方優勢亮點：連連：國內較早拿到支付業務許可證，在海外支付業務佈局上，持牌數量和速度靠前，在市場口碑上處於第一梯隊，但市佔率未達前三。螞蟻國際：體量在前三，佈局更聚焦，立足於國內市場深耕，專注於為中國商家出海提供b to b和b to c服務，與阿里巴巴國際站等體系內業務合作密切，收購World First以獲取品牌效應和互補牌照。雲會：佈局比連連更廣更全，在境外影響力和市場佔有率更大，主營跨境業務，資金運轉多在境外。
Q3: 穩定幣在跨境支付方面的優勢，以及長期來看對整個跨境支付行業的影響？
A3: 穩定幣在跨境支付方面是一個趨勢，其交易量增長快，Visa、Master等機構已在部分場景使用穩定幣結算。但目前在中國監管體系下，穩定幣發展剛起步，存在不確定性，國內監管條例不明朗。長期來看，穩定幣發展前景看好，但短期面臨諸多不確定性，如監管規範、KYC和KIB的實現、行業標準的形成等。隨著網際網路發展，穩定幣發展處理程序可能加快，香港作為金融監管先行先試的試點城市，可能會有更多穩定幣交易發生。
Q4: 傳統跨境支付的盈利模式，以及使用穩定幣交易在盈利模式上可能的變化？
A4: 傳統跨境支付盈利模式：頭部機構主流收費方式為收取funding費、payout費、貨幣轉換費或帳戶管理費，但主要盈利來自換匯環節的手續費，即外幣之間、外幣與人民幣之間的兌換。使用穩定幣交易盈利模式變化：境外機構中，承兌商收取手續費，穩定幣發行方也會收取相應手續費用。目前穩定幣在中國境內未實行，境外處於摸索和試點階段，手續費定價未來可能改變，最終盈利點可能在於匯差、與銀行的協定存款等，也可能有其他未知盈利空間。
Q5: 未來持有支付牌照的公司是否會下場做跨境支付業務，若下場做，後發公司有無能力實現彎道超車？
A5: 這個問題較難回答。金融行業佈局需要時間，國內申請支付業務許可證只能通過收購，需經過漫長報批流程，且申請不同國家和地區牌照需循序漸進。頭部機構在業務合規能力、風險管控能力、集團背書、品牌影響力、客戶體量等方面較強。不過，不排除有機構基於現有業務延展，或因業務爆火、牌照覆蓋更合理業務場景、申請到穩定幣牌照等獲得彎道超車機會，（各行業紀要請加微：hjk211985）但金融行業實現彎道超車比其他行業更難，佈局和前瞻性很重要。
Q6: 跨境支付行業有那些合規風險，對於QS或其他維度的情況如何？
A6: 跨境支付行業可類比國內銀行業，合規風險方面，監管首要關注的是客戶身份識別（KYC），即瞭解客戶是誰、在做什麼。金融機構申請牌照開展業務時，必須向監管說明如何進行KYC，以保證客戶業務的可瞭解性，否則可能被吊銷牌照。在跨境行業，業務合規性比業務拓展能力更重要。
Q7: 什麼樣底蘊的機構更容易在跨境支付以及穩定幣領域發展規模？
A7: 跨境支付和穩定幣領域更依賴口碑行銷，機構的品牌影響力和背書很重要。穩定幣主要服務於正常商家和企事業單位，他們更關注機構背景、是否持牌，會通過傳統媒體和管道（如銀行、口碑行銷、外貿論壇）瞭解相關機構。社交媒體和社交平台更多提供支援和導流服務，難以直接招攬客戶。
Q8: 未來穩定幣業務是否會對銀行信用卡組織等現有金融服務機構產生較大衝擊，若有衝擊，後者的應對手段是什麼？
A8: 認為穩定幣業務對銀行信用卡組織等現有金融服務機構產生較大衝擊言之過早。因為各國政府重視金融秩序安全，當穩定幣對傳統金融帶來較大衝擊時，金融部門會協商討論以保證金融秩序穩定。此外，穩定幣依託於銀行，需有對等等價物在銀行保管，且最終對接法幣，難以在全球被普遍認可，日常使用仍以法幣為主。 (調研價值)