當市場在唱多蘋果時，這位分析師為何死磕看空？ ｜巴倫科技

克雷格·莫菲特對這家iPhone製造商持悲觀看法，原因有很多，包括關稅問題、中國市場的銷售情況以及人工智慧等。

對蘋果投資人來說，今年無疑是糟糕的一年。這是個不爭的事實。

這家iPhone製造商的股價下跌了近20%。在2025年上半年，道瓊工業平均指數中，只有聯合健康、默克和Salesforce這三隻股票的表現比蘋果還差。

不過，華爾街上仍有不少人保持樂觀。在覆蓋蘋果股票的50位分析師中，近三分之二給出了「買入」評級，這一看漲比例高於市場上其他股票。

當然，許多分析師確實傾向於像著名的蒙提派森喜劇歌曲中唱的那樣，總是往好處看。

「賣出」幾乎成了一個不受歡迎的字。但有一位分析師，MoffettNathanson公司的克雷格·莫菲特，卻毫不避諱地表達了自己的觀點。他依然不相信蘋果的運勢會在短期內有所改善。

莫菲特重申了蘋果的「賣出」評級，並維持了139美元的目標價，這一價格比目前股價低33%，也是華爾街所有分析師中最低的價格。蘋果股票的市場一致目標價略低於228美元，比目前股價高出10%。

那為什麼莫菲特對蘋果如此悲觀呢？

原因有很多，從關稅及其對iPhone需求的影響，到對中國市場銷售的擔憂（他稱之為“謎題”），再到公司在人工智慧領域的失誤，或者用他的話說：“蘋果在AI領域依然普遍被認為缺乏方向感。”

「當蘋果發布財報時……有一點是肯定的，那就是這一次要理清所有情況會異常困難。」他在周一寫道。

在人工智慧領域進展緩慢，或至少被認為落後於競爭對手，是蘋果股價落後於「七巨頭」中微軟和Meta等公司的重要原因之一。

莫菲特認為，這種落後是理所當然的。

「更大的不確定性本應意味著更低的本益比。鑑於風險的不對稱性，我們也認為應該採用更低的獲利預期。」他寫道。

Moffett指出，他對2026財年的獲利預期比市場共識低14%，而他的目標價是基於這些預期的21倍本益比。目前該股的交易價格是華爾街對下一財年獲利預期的27倍，而這些預期要高得多。

這位分析師也認為，投資人低估了蘋果與電子遊戲公司Epic Games就App Store費用展開法律鬥爭，可能對蘋果龐大的服務業務帶來的衝擊。

「儘管出現了重大不利進展，服務類股的獲利預期基本上沒有變化，」Moffett寫道。 “我們仍然認為，接下來需要做的就是進一步下調預期，可能幅度還不小，這種情況會持續到今年剩餘時間甚至更久。”

不過，蘋果本周股價上漲，部分原因是有彭博社通報，該公司可能會採用OpenAI或Anthropic的技術來提升Siri的人工智慧功能。對於該報導，蘋果未作出回應。

此外，蘋果原創電影《F1賽車手》由布萊德彼特主演，首映周末表現強勁，也可能為蘋果股價帶來提振。

但光是暑期大片，蘋果還難以說服莫菲特等唱空者，更別說那些懷疑的投資者，讓他們重新認為蘋果股票值得買進。(Barrons巴倫)