德銀警告：市場嚴重低估川普“炒掉”鮑爾的風險，美元恐暴跌4%

聯準會獨立性的根基，正面臨前所未有的公開挑戰。

德意志銀行策略師本周發出嚴厲警告：美國總統川普施壓迫使聯準會主席鮑爾提前離職的風險被市場嚴重低估。若此情形發生，可能引發美元和美國國債的劇烈拋售，衝擊全球金融市場核心。

川普本周再次將矛頭對準聯準會主席鮑爾。他公開表示，如果有關鮑爾在聯準會總部裝修問題上“誤導國會議員”的指控屬實，鮑爾應“立即辭職”。

此番言論進一步升級了川普對鮑爾的長期批評。川普一直施壓聯準會大幅降息，並暗示可能在鮑爾任期於2028年結束前提名繼任者。

儘管川普公開施壓，市場似乎並未充分消化鮑爾提前下台的可能性。

德意志銀行全球外匯策略主管George Saravelos在最新報告中指出：市場對鮑爾被免職的機率定價“非常低”。博彩平台Polymarket顯示的該事件發生機率不到20%，美元匯率近期也保持相對穩定。

這種市場平靜在德銀看來暗藏危機。Saravelos預測，若川普成功迫使鮑爾離職，隨後24小時內美元貿易加權指數可能暴跌3%-4%，美國固定收益市場將面臨收益率急劇上行30-40個基點的拋售壓力。美元和美國國債市場可能需要長期消化此類事件帶來的持續性風險溢價。

德銀強調，鮑爾被迫離職的深層危險在於它對聯準會獨立性的破壞性打擊。聯準會的貨幣政策獨立性被視為美國金融體系穩定的基石。

Saravelos在報告中寫道：“投資者可能將此類事件解讀為對聯準會獨立性的直接衝擊，使聯準會面臨極端的制度性壓力。”他進一步警告，其影響將遠超美國國境：“鮑爾執掌著全球美元貨幣體系的頂峰，顯而易見的是，後果將猛烈波及美國境外。”

荷蘭國際集團（ING）策略師的觀點與德銀形成呼應。儘管他們認為鮑爾提前離職“不太可能”，但一致認為若發生將造成嚴重後果：美國國債收益率曲線將急劇陡峭化。市場將不得不為更低利率預期、更快通膨前景以及最關鍵的聯準會獨立性削弱重新定價。ING指出，這對於美元將構成“有毒組合”，而傳統避險貨幣如歐元、日元和瑞士法郎可能成為最大受益者。

Saravelos在報告中發出了更嚴峻的警告：美國經濟當前處於“非常脆弱的外部融資地位”。這一結構性弱點意味著，如果鮑爾被迫離職這類重大衝擊發生，由此引發的市場動盪存在急劇放大風險，可能導致“遠超我們預測範圍的、更大且更具破壞性的價格波動”。

市場低估的風險與潛在衝擊的嚴重性之間，正形成危險的斷層線。當聯準會獨立性的基石遭遇公開動搖，全球金融體系賴以穩定的核心機制，已悄然出現裂痕。

荷蘭國際集團策略師報告中的“有毒組合”一詞，精準勾勒出鮑爾被迫離職可能引發的連鎖反應——聯準會獨立性受損、通膨預期升溫、利率前景混亂。當市場開始為制度崩壞定價，美元霸權的地基將迎來真正壓力測試。

全球金融市場最堅固的支柱，從未如此接近風暴中心。 (總財)