香港穩定幣新規上路：無牌即違法，8月生效

最近的穩定幣話題大熱,使不少不法分子掛著穩定幣頭銜收割小白。詐騙事件不斷上演，不法項目借穩定收益,掛鉤美元等話術行騙，讓不少投資者血本無歸。

7月23日，香港金融管理局總裁餘偉文正式宣布，《穩定幣條例》將於8月1日生效。這場金融改革不僅是對穩定幣亂象的重拳出擊，更是香港正式將數位資產納入傳統金融監管的里程碑。

無牌就是違法

新法明文規定：未來凡在香港發行、推廣或銷售掛鉤法定貨幣的穩定幣（例如港幣、美元穩定幣）者，必須持有金管局發出的牌照，否則即屬違法行為。

要注意，這次規範對像是所謂的「法定貨幣參考穩定幣（FRS）」，也就是說，那怕一個項目是在海外發行，但只要向香港居民宣傳港元或美元掛鉤的穩定幣，就必須持牌。證券、NFT、央行數位貨幣（CBDC）及遊戲代幣等，則暫不在監管範圍內。

餘偉文特別提到，不少市民曾因輕信某些項目承諾的高息穩定收益而遭遇重大損失，這一次監管立法，就是要終結這些看似穩健，實則風險極高的市場亂象。

過渡期六個月，散戶保護優先

條例生效後，金管局會在下周發布具體發牌摘要說明，並設定6個月的過渡期。但請注意，這段期間無牌項目不得對散戶宣傳或推廣，否則也視同違規。

換句話說，這半年將是市場的洗牌期，真正合規、實力過硬的項目有望脫穎而出，而虛假承諾、高槓桿運營的項目基本上將被淘汰出局。

這次條例不只是申請一個牌照這麼簡單，金管局對穩定幣發行人的要求可以說是全方位上鎖：

資本實力要硬：申請者需在香港設立公司或辦事處，實繳資本不低於2500萬港元，證明具備基本的抗風險能力。

100%高品質抵押：穩定幣必須全額由現金或政府債券等優質資產抵押，並與發行方其他業務資產徹底隔離，確保用戶能隨時以面額贖回。

資產隔離+ 資訊安全：從私鑰儲存、平台內控到審計日誌，全部需符合網路安全高標準，防駭客、也防「內鬼」。

法律保障最後一道防線：若發行人破產，用戶對其抵押資產享有直接求償權，相當於法律層面為投資者兜底。

這些要求，某種程度上也是在向國際市場喊話：香港要的是有責任感的發行人，而不是玩一把跑路的「幣圈快閃客」。

發牌不靠搶，採取“邀請制”

這次金管局並未開放自由申請通道，而是採取分階段、邀請制。目前已有超過40家機構表達申請意向，但首批預計發出牌照僅為個位數，顯然金管局打的是「穩中求進」的算盤。

換句話說，這不是“誰先申請誰拿到”，而是誰的合規能力強、資金穩、風控紮實，誰才能獲得監管點頭。這也解釋了為何外界普遍解讀為「寧缺毋濫」的策略：先找一批模範生，跑出經驗後再逐步開放市場。

別再相信「穩定」二字就安全

過去幾年，穩定幣從UST爆雷、FUSD跑路到各類「掛鉤美元、月息8%」的騙局，其實都在反覆說明一個道理：名字叫穩定，不代表風險就小。

這次香港以立法形式強勢入局，就是為了給這個失控已久的市場戴上「緊箍咒」。未來，無牌穩定幣專案無論包裝得多華麗，承諾多誘人，都將面臨法律與監管的雙重壓力。

而作為普通投資者，更需要擦亮眼睛，在一切看似穩賺不賠的背後，問問自己：這份“穩定”，到底是誰來兜底？(Minima研究所)