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自2025 年起，以SharpLink Gaming、Bitmine Immersion Tech、Bit Digital 與BTCS Inc. 為代表的四家美股公司，透過大規模購入ETH 並投入鏈上質押，建構起一套區別於MicroStrategy 持倉範式的「ETH 微策略」。這項策略不僅重塑了企業資產負債表結構，也推動以太坊在資本市場中的敘事躍遷。本文圍繞著十個關鍵問題，系統整理四家公司在資金路徑、鏈上部署、戰略動因與風險治理等方面的核心邏輯。
截至2025 年7 月21 日，SharpLink Gaming、Bitmine Immersion Tech、Bit Digital 與BTCS Inc. 為美股市場中ETH 持倉量最多的幾家公司。 SharpLink Gaming 持有約358K 枚ETH，Bitmine 緊隨其後，持有約300.7K 枚；Bit Digital 持有約120.3K 枚，BTCS Inc. 披露持倉31.9K 枚。 SharpLink、Bitmine、Bit Digital 與BTCS 的ETH 當前市值（以單價約3,573 美元計算）分別為約12.78 億、10.74 億、4.29 億與1.14 億美元。對比各自公司最新估算市值（分別為29 億、34 億、12.3 億與1.53 億美元），ETH 資產佔比約為：SharpLink：約44%；Bitmine：約32%；Bit Digital：約35%；BTCS：約74%。
目前SharpLink 與Bitmine 初步形成了「ETH 微策略」代表性公司的市場認知。
SharpLink 原為體育預測與互動遊戲技術提供商，自2025 年起，公司透過PIPE 與ATM 融資方式逐步增持ETH，並將其作為資產負債表核心組態。相關融資由Consensys Software Inc. 主導，Pantera Capital、Electric Capital、ParaFi Capital、Galaxy Digital 等知名加密資本參與其中。董事會主席Joseph Lubin（以太坊聯合創始人、Consensys 創始人）被視為該戰略轉型的關鍵推動者，其在區塊鏈領域的深厚背景為公司引入以太坊儲備提供了方向支援。
Bitmine 原為區塊鏈基礎設施公司，主營位元幣挖礦站點營運與液冷硬體銷售，業務覆蓋德州與特立尼達等低成本能源地區。 2025 年6 月，公司透過私募發行5,560 萬股、每股4.50 美元的股份，籌集約2.5 億美元以擴大ETH 儲備。 Founders Fund、Pantera Capital 等加密資本參與其中。 Fundstrat 聯合創始人Tom Lee 被任命為董事會主席，主導ETH 戰略路徑。
值得注意的是，BitMine 新一輪融資獲得了木頭姐的大力支援。 7 月23 日，BitMine宣佈獲得ARK Invest 總計1.82 億美元的戰略投資，ARK 旗下多個基金合計認購4,773,444 股BMNR 普通股。 BitMine 表示，將動用全部1.77 億美元淨融資用於購買ETH，以推進其「取得5% ETH」長期目標。
在此次投資中，木頭姐團隊表示：我們認為加密貨幣，特別是智慧合約L1 代幣，代表著獨特且具變革性的資產類別。以太坊作為基礎而脫穎而出：它通過權益證明來確保鏈上經濟，實現交易，並在協議層充當可編程抵押品。鑑於這些獨特的特性，我們很高興探索針對這一新興領域量身定製的投資工具和策略。
隨著以太坊年初至今漲幅超160%，ETH 驗證者退出隊列激增。驗證者隊列追蹤網站validatorqueue 資料顯示，截至7 月25 日，排隊退出的ETH 數量已達68.8 萬枚，以當前價格計算總值約25.5 億美元，退出等待時間超過11 天，創歷史新高。分析認為，此輪退出主要由於部分早期質押者選擇在價格上漲後獲利了結。同時，由於包括SharpLink Gaming 和Bitmine 在內的ETH 國庫類企業持續入場，市場仍表現出強勁的質押需求，目前已有30.8 萬枚ETH 等待進入網絡，排隊時間超過5 天。
在美國眾議院通過穩定幣法案後，SEC 主席Paul Atkins 表示，正在考慮為推動資產代幣化引入一項「創新豁免」（innovation exception），以鼓勵新型交易方式及建立代幣化證券生態系統的基礎設施。他表示，SEC 正研究是否在現行監管框架下調整政策，以支援代幣化的進一步發展。
川普媒體集團（Trump Media）宣佈其位元幣資產已達約20 億美元，佔該公司約30 億美元流動資產的三分之二。該策略由30 億美元流動資金支援，另有3 億美元用於位元幣相關期權操作，未來可能轉換為現貨位元幣。
全球匯款巨頭西聯匯款（Western Union）CEO 德文·麥格拉納漢表示，公司正探索在數字錢包中推出穩定幣服務，併計劃建立買賣穩定幣的入金與出金合作管道。他指出，穩定幣在加速跨國轉帳、提升法幣兌換效率，以及為經濟不穩國家提供價值儲存手段方面具備巨大潛力。
Tether CEO Paolo Ardoino 表示，在美國總統Donald Trump 簽署穩定幣法案後，Tether 正籌劃重返美國市場，重點面向機構客戶，提供用於支付、銀行間結算和交易的穩定幣產品。 Ardoino 強調，公司無意上市，將繼續專注於新興市場，並在美國拓展業務。
JPMorgan 表示，市場對穩定幣總市值將在2028 年達到2 億億美元的預測「略顯樂觀」。儘管財政部長Scott Bessent 最近在聽證會上提出該目標，稱在立法支援下有望實現，但JPMorgan 認為，穩定幣基礎設施尚不完善，短期內難以支撐如此大規模增長。 JPMorgan 預計該市場在未來幾年更可能翻倍或三倍增長，而非達到數倍於當前2600 億美元市值的水平。
Solana 基金會、Anza、Jito Labs、DoubleZero、Drift 和Multicoin Capital 的領導人共同撰寫「網路資本市場」路線圖。提出以應用控制執行（Application-Controlled Execution）為核心的未來演進方向，目標是打造下一代去中心化、高效能金融基礎設施。該路線圖指出當前最大挑戰在於市場微結構優化，ACE 允許智慧合約以毫秒精度控制交易排序。在長期規劃中，Solana 將實施MCL（多領導者平行提案）架構，以突破“單一提議者瓶頸”，提升抗審查性並實現全球市場同步反應。
一名已退休的70 歲香港老翁在WhatsApp 上收到自稱女鄰居的訊息，隨後發展黃昏戀，但從未見過對方一面。女子聲稱自己在新加坡交易所工作，有一些加密貨幣投資的內幕消息，訛稱將獲得豐厚的回報。老翁分37 次合共轉帳327.27 萬港元至女方提供的34 個銀行賬戶。直到老翁因達到櫃員機提款上限，親身前往銀行提取大額現金時，銀行職員察覺交易有異，隨即通知反詐騙協調中心，才最終揭發騙局。老翁共損失逾327 萬港元，更因而欠下近百萬債務。香港警方表示過去兩星期共接獲近20 宗有關投資的網上情緣騙案，四成苦主年逾60 歲，合共損失逾1000 萬港元。
國家金融與發展實驗室理事長李揚近日在「人民幣穩定幣的發展前景」研討會上從五個角度深入剖析穩定幣：他指出穩定幣並非真正貨幣，而是技術驅動下支付清算的中介工具，將與法幣形成新的互聯模式；他強調主權貨幣不可替代，穩定幣不能繞過匯兌與國家發鈔權權；他認為技術創新不應挑戰國家貨幣主權，而是要與央行數字貨幣、民營支付系統協調演進；他建議推進人民幣國際化，內外兼修，探索在岸、離岸人民幣穩定幣發展路徑，並建立與數字人民幣、央行託管體系的融合機制，引導穩定幣與法定貨幣共同建構未來支付格局。