英鎊暴跌 經濟滑向衰退，夢迴1992年“黑色星期三”！

9月16日週五，英鎊兌美元一度跌破1.14美元，為1985年來首次。由於美元在美聯儲的加息風暴中勢不可擋，英鎊兌美元匯率今年以來的跌幅達到16%，表現遜於多數G10貨幣。

此外，歐元兌英鎊匯率也一度跌至0.8771英鎊，創2021年2月以來的最低水平。

9月16日也正好是“黑色星期三”英鎊大跌30週年，經歷了那場“黑色星期三”的人一定不會感到陌生，當時，英鎊暴跌，英國被迫退出歐洲匯率體系。

夢迴1992年“黑色星期三”

事情要從40年前說起。1979年3月，德國、法國等歐洲經濟共同體的8個成員國建立了歐洲匯率體系（The European Exchange Rate Mechanism， ERM）。

在規定的匯率浮動範圍內，成員國的貨幣可以相對於其他成員國的貨幣進行浮動，因為當時德國經濟最為強大，各成員國貨幣之間的匯率以德國馬克為錨定貨幣。

英國於1990年加入ERM，因此，英鎊也與德國馬克看齊，一旦英鎊兌馬克匯率跌至允許的區間底部，英國央行必須拋外匯儲備購買英鎊，以維持匯率穩定。

兩年後，德意志聯邦銀行為抑制國內通脹開始加息，導致英鎊等其他ERM貨幣走軟。對於英鎊而言，英國經濟疲軟更是加劇了英鎊下行風險。

而在這時候，索羅斯等國際資本大鱷在市場上大量做空英鎊、意大利里拉等弱勢貨幣。

在索羅斯的狙擊下，芬蘭馬克、意大利里拉先後暴跌，英鎊也一路走跌。9月14日，德國央行終於出手，宣布降息以保護ERM成員貨幣匯率。

9月15日，英格蘭銀行將利率提高至15%，大舉買進英鎊，歐洲其他央行也紛紛注資援助，但終究沒能拯救一瀉千里的英鎊。

9月16日，英鎊兌德國馬克跌破匯率下限，英國宣布退出歐洲匯率體系，史稱“黑色星期三”。當天，英鎊跌幅達4.3%，收於1.778美元。這場戰爭最終以英格蘭銀行完敗而告終。

經此一役，索羅斯獲利超過10億英鎊，被業界稱為“打敗英格蘭銀行的人”，而英格蘭銀行則付出了34億英鎊的代價。

新一輪加息風暴即將來臨

快進到30年後的今天，英鎊再次受到其他央行擠壓，只不過這次的壓力不是來自德意志聯邦銀行，而是來自美聯儲。

下週，美聯儲即將召開9月貨幣政策會議，市場預計美聯儲將加息75基點。激進加息勢必繼續推高美元，使英鎊承壓。

此外，美國經濟晴雨表—美國聯邦快遞週四撤銷了2023財年業績指引，加劇了市場對美國經濟前景的擔憂。分析表示，鑑於美元的避險作用，英鎊前景不容樂觀。

英格蘭銀行也將於下週召開貨幣政策會議，與加息50基點相比，目前市場定價更傾向於加息75基點。三菱日聯金融集團在一份報告中表示：

鑑於（歐洲央行）加息75個基點，加拿大央行、美聯儲以及（瑞士國家銀行）也可能加息75基點，（英國央行）加息50個基點肯定會加劇英鎊下跌的風險。

8月零售超預期下滑，經濟前景黯淡，英鎊持續承壓

歸根結底，英鎊疲軟最關鍵的原因還是在於黯淡的經濟前景。

通脹率創近40年來的最高紀錄，消費者信心大跌，能源危機持續惡化，經濟在衰退邊緣掙扎，毫無疑問，擺在新任英國首相利茲·塔拉斯面前的是一堆爛攤子。

而英國經濟衰退的最新跡像是週五公佈的零售數據。

結果顯示，英國8月零售額環比下降1.6%，遠低於預期的1.1%，並創下2021年12月以來的最大降幅。所有主要零售行業的零售額均在本月出現自2021年7月以來的首次下滑。分析預計，隨著天氣變冷，經濟需求將繼續受到擠壓。

巨額外部赤字也引發了市場恐慌，官方數據顯示，英國今年第一季度的經常帳戶赤字超過了GDP的8%，創下歷史記錄。

德意志銀行外匯策略師Shreyas Gopal在一份報告中表示，由於英國的經常賬戶赤字已經處於創紀錄水平，目前需要投資者信心改善和通脹預期下降，才能吸引大量資本流入，從而支撐英鎊。

德銀估計，要使英國的貿易赤字恢復到10年平均水平，貿易加權英鎊（衡量英鎊相對於對國際貿易最重要的某些貨幣的價值）必須再貶值15%。

另外，正如盛寶銀行外匯策略主管John Hardy所言，新首相政策帶來的風險也加劇了英鎊走低的風險。

當地時間9月8日，特拉斯宣布價值約1500億英鎊（約合1720億美元）的緊急能源計劃，藉此幫助英國家庭和企業應對能源價格飆升帶來的衝擊。英國新任財政部長Kwasi Kwarteng將於9月23日發表財政聲明，解釋如何為這筆資金提供資金。

然而，貨幣市場對特拉斯計劃的預期是，該計劃將降低短期通脹，但同時將加劇長期通脹。

國際貨幣基金組織此前表示，明年英國的日子將更加難過—經濟增長繼續放緩和通脹持續加劇。