一、困住64%的無人之地美國有一份資料集，叫做"消費者金融調查"（Survey of Consumer Finances）。聯邦儲備系統每三年做一次，抽樣幾千個家庭，問得非常細。你有幾輛車、幾套房、退休帳戶裡有多少錢、信用卡還欠多少、年收入多少、持有什麼股票基金。做完之後資料脫敏公開。這份調查在研究美國家庭財富的人眼裡，地位大概相當於普查。它的可信度不是來自某個機構的背書，而是來自方法本身：面對面訪談、交叉驗證、追蹤同一批家庭十幾二十年。你可以說它不夠新，但你沒辦法說它不准。有個叫Nick Maggiulli的人，盯著這份資料看了很多年。他的身份有點特殊，白天是Ritholtz Wealth Management的COO（首席營運官），這是一家在美國投資圈名氣不小的財富管理公司。晚上的工作是寫部落格。他的部落格叫"Of Dollars And Data"，翻譯過來就是"關於美元和資料"，名字就暴露了他的癖好：用資料來談錢。他從2017年開始寫，寫了將近十年，幾乎每周一篇，沒斷過。中間出過一本書叫《Just Keep Buying》（中文版叫《持續買進》），主張普通人只要做一件事，持續買入多元化的生息資產，就夠了。那本書賣得很好。2025年他出了第二本書，叫《The Wealth Ladder》，《財富階梯》。這本書做了一件他自己之前沒做過的事：把聯邦儲備那份資料從1984年一直拉到2021年，追蹤美國家庭在不同"財富層級"之間的流動。然後他挖出一個數字。這個數字很出人意料。一個家庭一旦進入100萬到1000萬美元淨資產的區間，20年之後，有64%的機率，他們還在這個區間。不是說這64%的人變窮了，也不是說破產了。問題是，他們既沒往下掉，也沒往上走。他們停住了，在那一層停了整整二十年。Maggiulli給這一層起了個名字，"無人之地"（No Man's Land）。我讀到這個說法的時候，腦子裡跳出來的不是"財富"，是一戰戰場上那種畫面，兩邊戰壕之間的那塊空地，誰都進不去，誰也退不出來，就這麼僵著。但換個角度想，64%的停留率也不全是壞消息。這意味著：你一旦爬進這一層，掉下去的機率也不高。這一層像一個平台。進得去、出不來。這篇文章想聊的，就是這個平台。為什麼會存在這樣一個平台？它是怎麼形成的？如果你正好站在它的邊緣，或者正好在它裡面，又意味著什麼？以及，如何從這個平台裡爬出來？二、當我們談論財富的時候，到底該數什麼？在進入六層階梯之前，得先解決一個問題：當我們談論財富的時候，我們到底在數什麼？Maggiulli數的不是收入，是淨資產。這個選擇聽上去技術，但其實非常關鍵。你隨便翻一下中文網際網路上關於"中產"的討論，幾乎全部圍繞收入展開：年薪多少算中產、為什麼月入五萬還覺得窮、大廠P7到底算不算人上人。這些討論都有一個共同的盲點：它們把"流量"當成了"存量"。我打個不太恰當的比方。收入是水龍頭。打開它，水就流出來。關上它，水就沒了。你一次裁員、一次行業塌方、一次大病、一次家庭變故，水龍頭就關了。這時候你才會發現，你之前十年裡從那個水龍頭接的水，你都喝完了。淨資產是水池。它是你所有資產（房、股票、存款、公司股權、退休帳戶）加起來，減掉所有負債（房貸、車貸、信用卡）之後，水池裡還剩多少水。這兩個東西的差別在於：水龍頭什麼時候關，你不一定能控制。但水池裡的水，是你真正擁有的東西。Maggiulli在一次視訊訪談裡說了一句話，我覺得比他書裡很多金句都要准：窮人有車，中產有樓，富人擁有企業。這句話其實是在說資產的性質。車是貶值的，你開出4S店的那一刻它就開始往下掉。樓是"大機率不貶值"的，至少它在和通膨對抗，在一個還算正常的市場裡，長期來看它是保值甚至增值的。而企業股權——如果它是一個真正在成長的企業——它是會複利的，而且可能帶來指數級的增長。它背後有人在幹活，有現金流在產生，有市場份額在擴大。它不光是保值，它是在長大。所以當一個年薪80萬的網際網路中層，和一個持有兩套一線城市無貸房產的普通公務員家庭站在一起，前者可能焦慮自己"還沒進中產"。後者可能覺得自己"過得緊巴巴"。但是這兩個人都錯了。按淨資產算，那個公務員家庭大機率已經坐在階梯的中高位。而那個網際網路中層，如果沒有持續的資產積累，他可能還在階梯的中低位晃蕩。收入和淨資產之間的關係大概是這樣的：收入決定你爬得多快，淨資產決定你能停在那一層。兩件事完全不同，不能混在一起談。理清了這個前提，我們可以正式進入階梯了。三、六層階梯：一張粗糙但好用的地圖Maggiulli把美國家庭按淨資產分成六層。怎麼分的？很簡單，每一層和下一層之間差10倍。數學上叫對數尺度（logarithmic scale）。他自己也承認這個分法有點粗。比如淨資產110萬的家庭和990萬的家庭都算第四層，但他們的生活狀態天差地別。前者更接近第三層的末端，後者幾乎已經夠到第五層的門檻。那為什麼還要這麼分？他給了一個很誠實的理由：因為要能記住。他說他見過好幾種更精確的分法，如八層、十二層、二十層，從學術角度看都比他這個精細。但問題是，沒人記得住。一個分析框架如果不能在讀者腦子裡形成一張清晰的地圖，它的實用價值就是零。他用"十倍"這個跨度，是為了讓普通人能在腦子裡一眼分辨出自己在那一層，以及下一層是什麼樣子。他甚至提到，他的第一本書原本想叫"Dollar Cost Averaging"（定投策略），後來改成"Just Keep Buying"（持續買進）——也是同樣的邏輯：寧可粗糙，也要能傳播。好了，地圖是這樣的：·第一層：淨資產少於1萬美元。大約佔美國家庭的20%。·第二層：1萬到10萬美元。大約20%。·第三層：10萬到100萬美元。大約40%。美國"中產階級"的主體在這裡。·第四層：100萬到1000萬美元。大約18%。·第五層：1000萬到1億美元。大約1.5%。·第六層：1億美元以上。大約0.5%。對中國讀者來說，這些數字有點抽象。按1:7的粗略匯率簡單換一下。這裡我想停一下，算一個很多人不願意算的帳。一套一線城市無貸的自住房，今天的市價大概在500萬到1500萬之間。那怕你手頭現金不多，這一套房本身就已經把你托到了第三層的中後段，甚至已經一隻腳邁進第四層。也就是說，很多自認為"普通中產"的家庭，按這個階梯來看，其實已經在很高的位置了。他們的焦慮感不是來自真實的貧困，而是來自跟周圍人的比較、來自現金流的緊張、來自對未來的不確定。但站的位置在那裡，是客觀的。Maggiulli還做了一件事，他給每一層配了一個"自由度"坐標。這個坐標不是他發明的概念，但他用得很形象。他說，第二層的末端，你獲得的是"超市自由"。什麼意思？在Costco買雞蛋的時候，你不用翻來覆去比較那款更便宜，你想買那個就拿那個。這是一個很微小的自由，但對從第一層爬上來的人來說，這就是生活質量的第一個質變。到了第三層的末端，你獲得的是"餐廳自由"。去一家不錯的餐廳，菜單上任何一道主菜你都能點。服務員推薦一瓶酒你不用心虛地看價格。除了那些動輒上千美元的頂級酒，你都可以正常地享受一頓飯。到了第四層的末端，你獲得的是"旅行自由"。你可以訂任何酒店、升任何艙位、安排任何行程。除了一件事——包一架私人飛機。這是第五層才有的自由。這個坐標的意義在於：它把抽象的數字翻譯成了可以想像的生活狀態。你不需要記住"100萬美元"這個數字，你只需要記住"我現在在什麼樣的餐廳可以不看價格點菜"。四、0.01%法則：一個允許你花錢的演算法說到消費，Maggiulli在書裡提出了一個挺有意思的規則，叫"0.01%法則"。邏輯是這樣的：你的淨資產，每天大約會產生0.01%的回報。年化算下來大概是3.7%，比傳統的"4%規則"（那是養老金領域的一個經典規則，說你可以每年從退休帳戶裡取4%維持生活而不耗盡本金）稍微保守一點。這個"每天0.01%"的意思是：這是你偶爾消費時可以花掉，而不用有任何心理負擔的金額。舉個例子。如果你的淨資產是100萬美元，你的"每日回報"大約是100美元。下次在一家不錯的餐廳，你想多點一塊牛排，再加兩杯不便宜的紅酒，只管花掉這100美元。不用愧疚。不用在心裡計算"這頓飯值不值"。如果你的淨資產是70萬人民幣（第三層的前半段），你的"每日回報"大約是70塊錢。下次去星巴克，咖啡配一塊蛋糕，可以毫不猶豫花這70塊錢。就當作是你的淨資產在請你。這個法則表面上是在談消費，但它真正在對抗的，是一個更底層的東西。很多傳統的理財建議會告訴你："不要讓生活方式膨脹。"英文叫lifestyle creep，你收入漲了，支出也跟著漲，結果淨資產增長速度沒變。這個建議本身沒錯。錯的是它製造出的副作用，就是很多人賺到錢之後，不敢花。他們看著銀行帳戶裡的數字越來越大，但每次想多花一點錢就有負罪感。他們活到七十歲的時候才發現，自己這輩子其實一直都很緊。緊不是因為真的沒錢，是因為腦子裡那個"再存一點、再存一點"的聲音從來沒停過。Maggiulli的0.01%法則，本質上是在給這種人一個允許。允許你花。允許你在對應的層級上，享受對應的生活。不是奢侈，也不是揮霍，而是讓消費對齊在它應該在的坐標上。先積累財富，再按層級解鎖消費自由，這是他給出順序。五、每一層是一個物種，不是一個關卡到這裡，階梯的基本面都鋪好了。接下來是更關鍵的問題：每一層的遊戲規則到底是什麼？我自己讀這本書的時候，最容易犯的一個錯誤，就是把六層階梯理解成"升級打怪"，第一層用青銅裝備，第二層換白銀裝備，第三層換黃金裝備，每一層的策略比上一層更"高級"。Maggiulli在訪談裡特意強調過：不是這樣的。他用了一個比喻，說理財策略更像下棋。在開局、中局、殘局，你要用的策略完全不同。不是說開局的策略"低級"、殘局的策略"高級"，它們是不同類型的問題，需要不同類型的思考。我自己讀下來，覺得用"物種"來類比可能更準確一點：每一層是一個不同的物種，有它自己的生存環境、食物鏈、天敵、繁殖方式。你從一層到另一層，不是裝備升級，是換了一個生態系統。第二層的遊戲規則：投資幾乎不重要這句話乍看有點反常識，但你算一下數字就理解了。如果你手裡有2.5萬美元的淨資產，你做投資，那怕年化10%（這在長期來看已經是非常優秀的回報了），一年的收益也就2500美元。2500美元意味著什麼？在美國這是一次小車禍的修車費。在中國這大概是一線白領一個月的工資。也就是說，在這個數量級上，任何投資策略的邊際效用都小到可以忽略。你花一年時間研究股票、研究基金、研究加密貨幣，最多多賺幾千塊。但同樣的一年，如果你花在提升一門別人願意付錢的技能上，你未來的現金流曲線可能會完全不一樣。Maggiulli自己就是這個策略的例子。他2012年大學畢業，2017年開始寫部落格。前三年他沒從部落格上賺到任何錢，純粹是寫著玩。但他堅持了下來，直到現在，460多周，每周一篇，一次沒斷過。寫部落格在2012年不是什麼"風口"，也不是什麼"職業"。但這是一種很窄、很稀缺的技能積累。他後來寫書、講座、媒體合作的機會，全部建立在這460多周的積累上。他在訪談裡說：在第二層，別太關心投資。別太關心你的401(k)裡面是選A基金還是B基金。那些事情在這個階段對你的影響是5%等級的。真正能讓你突破的，是你有沒有在建立一種別人會花錢買的能力。這個建議聽起來很普通，但它反過來打臉的，是過去十年中文網際網路上鋪天蓋地的"年輕人要學理財"的說教。對於一個還在第二層的年輕人來說，把5萬塊存款放到貨幣基金和放到股票基金的差別，幾乎不影響他五年後在那一層。但他有沒有在這五年裡成為一個真正稀缺的、別人願意為他付錢的人，這才決定了他五年後在那一層。第三層的遊戲規則：Just Keep Buying持續買入一旦你進入第三層（10萬到100萬），規則就切換了。這時候投資開始真正重要。因為底數夠大，複利開始有感覺。一個50萬的組合，那怕年化只有7%，一年也能給你3.5萬的被動收入，這已經不是"忽略不計"的等級了。Maggiulli在他的第一本書裡講的就是這個階段的策略，持續買進多元化的生息資產。這個策略簡單到可以用一句話總結：每個月定投，不要擇時，不要梭哈，分散配置，然後堅持二十年。對美國大約60%的家庭（第二層加第三層），這個策略幾乎是一站式答案。你不需要讀研究報告，不需要懂宏觀經濟，不需要盯盤。你只需要做一件事，就是買。然後接著買。然後繼續買。但Maggiulli在新書裡加了一句話：這個策略能把你帶到第四層。它帶不到第五層。這句話是整本書的轉折點。第四層的遊戲規則：方向反轉從第二層到第四層，你一直在做同一件事，加大投入、擴大配置、讓複利跑起來。這是一個加速的過程。但到了第四層，加速的邏輯要切換成減速。原因是什麼？Maggiulli講了一個很樸素的道理。在第四層，每一個投資決策的"資產負債表衝擊"，都比第三層大10倍。同樣是虧5%，在第三層你可能虧3萬塊，這在可承受範圍內。在第四層你可能虧30萬，這就是一輛車、一次首付、一年生活費。但這還不是最核心的。更核心的是，如果在第四層出事故，你大機率就追不回來了。你能爬到第四層，靠的是15到25年的時間積累。你出了一次大虧損，想再用同樣的方式爬回來，時間已經不夠了。你已經50歲、55歲。你的收入增長曲線已經到了平台期。你不再有那個能"用十年把虧損補回來"的青春了。所以策略必須從"進攻"切換到"防守"：·更分散的配置，不再集中在某幾個你熟悉的類股。·更細緻的稅務規劃。Maggiulli舉了一個例子，他們公司曾經幫一個客戶省下了10萬美元的稅，這個數字遠遠超過了客戶付給他們的服務費。·更保守的風險敞口，那怕你理論上"虧得起"。這裡有一個反直覺的點，我覺得值得單獨說一下。從理論上講，一個第四層的家庭風險承受能力更強。他們的總資產多，心理和財務的緩衝都更厚。很多傳統的理財建議會說："越有錢的人越應該激進投資，因為他們輸得起。"Maggiulli反對這個說法。他的觀點是：越有錢的人越應該把一些籌碼從牌桌上收走。為什麼？因為他們收入端追不回來了。一個第二層的年輕人，那怕投資全虧了，他還有30年的工作年限可以從頭再來。一個第四層的中年人，他沒有這30年。他的每一次大虧損，都是對他未來生活質量的永久削減。所以"輸得起"這個說法，在第四層其實是個幻覺。第五層和第六層的遊戲規則：跟自己較勁到了這個層級，讓人栽跟頭的東西，已經不再是市場、不再是運氣、不再是宏觀環境。是自我。Maggiulli在書裡有一句話，第一次讀到會很讓人意外：有些人擁有的最昂貴的東西，是他們的自我。英文原文是"The most expensive thing some people own is their ego."這句話在講什麼？一個已經做到第五層的創業者，他的大腦裡有一個很強的聲音："我能做到這一步，說明我的判斷力是對的。既然我的判斷力是對的，我為什麼要分散？我為什麼要止步？"這個邏輯聽起來沒錯，但它忽略了一個殘酷的事實，你能做到第五層，很大程度上是運氣+能力+時代紅利的組合。運氣這部分不會持續。如果你把第五層的資產all in進下一個賭局，你面對的是一個全新的機率分佈，和你上次賭贏的那次完全不同。Maggiulli舉了一個朋友的例子。那個朋友bootstrap了一家公司。"bootstrap"這個詞，在創業圈裡指的是不拿外部投資、用自己的錢把公司做起來。這種人在矽谷屬於少數派，因為他們沒有拿VC的錢，也就沒有那種"必須做大否則就失敗"的壓力。他的公司做到了第五層。然後他做了一個決定，主動賣掉一部分股權，換成現金。賣到什麼程度？賣到即便他的公司明天歸零，他手上剩下的現金，也足夠讓他永久留在第四層、過完下半輩子。這件事是Maggiulli講的原話：這才是正確玩遊戲的方式。大多數人做不到這一點，因為自我不允許他們做。他們會覺得"賣股權是認輸"、"是不相信自己的公司"、"是慫了"。然後他們繼續all in，然後很多人在下一個周期裡跌回第四層，甚至第三層。六、為什麼第四層是無人之地回到本文開頭那個數字，64%。為什麼偏偏是第四層最粘？為什麼不是第三層，也不是第五層？這裡要展開三層解釋。第一層解釋：時間不夠用了從第三層到第四層，所需要的東西很樸素，高收入+持續投入+足夠時間。只要三樣都在，二十年基本能走完。這是一個可以用Excel算出來的數學問題。從第四層到第五層，"時間"這個變數突然不夠用了。我們可以算一下。假設一個家庭處於第四層的前段，淨資產100萬美元。他們的儲蓄能力也不錯，每年能存下10萬美元。投資組合的年化回報率5%（這已經比較保守，但考慮到他們需要防守，5%是合理的估計）。從100萬做到1000萬，需要多久？答案是大約23年。大多數人走到第四層的時候，已經是四十幾歲、五十幾歲。再給他們23年，就是七十歲以上。七十歲之後的那1000萬，對一個人的生活質量還意味著什麼？這不是悲觀，這是數學。第二層解釋：資產類型有一道斷層這一點是我讀這本書時，覺得最有啟發的部分。第三層和第四層的主要資產構成是什麼？大概是這些：自住房、投資性房產（或REITs）、股票指數基金、債券、退休帳戶（在美國是401(k)和IRA）、現金儲蓄。這些資產有一個共同特點，流動性好，風險分散，回報可預期，但上限也很明確。一個分散投資的股票組合，歷史上的年化回報大約在7%-10%之間。這個回報率意味著你的資產每10年翻倍左右。這個速度足以讓你從第三層走到第四層，但它數學上不可能把你從第四層推到第五層，時間窗口對不上。那麼第五層和第六層的家庭，他們的主要資產是什麼？幾乎一定是企業股權。是他們自己創辦的公司、或深度持有的公司、或作為早期員工拿到的巨額期權。指數基金不會讓一個人成為億萬富翁，創業會。這道資產類型的鴻溝，是整個階梯裡最深的一條縫。但這裡出現了一個很諷刺的悖論：你之所以能爬到第四層，是因為你學會了分散。你要繼續往上，必須重新集中。這是兩套截然相反的思維模式。一個被分散化思維訓練了20年的第四層家庭，突然要他們把60%的資產押進一家自己的公司，絕大多數人做不到。而且，實事求是地說，也不應該做到。這就是那句老話在起作用：Concentrate to get rich,diversify to stay rich.（集中致富，分散守富。）集中讓你往上走，分散讓你停下來。你學會了分散，往上走的通道就基本關上了。第三層解釋：激勵結構已經翻轉這一點是最隱蔽的。一個深處第四層的家庭，他們的投資組合產生的被動收入，可能已經接近甚至超過工作收入了。Maggiulli舉了一個例子。一個淨資產500萬美元的家庭，按4%規則，每年可以從投資組合裡安全地提取20萬美元用於生活。20萬美元是什麼概念？比84%的美國家庭的工作收入都要高。這時候你讓這個家庭"冒所有風險去博第五層"，理性嗎？他們要用已經穩定、足以覆蓋終身開銷的被動現金流，去交換一場大機率失敗、小機率暴富、需要自己重新變成24小時工作狂的豪賭。對大多數人來說，這個交換不划算。於是他們停下來了。停下來不是失敗。停下來是算過帳之後的理性選擇。七、中國版的無人之地我想花一小節專門談中國的情況。因為Maggiulli這本書是寫給美國讀者的，他的六層階梯、他的資產配置建議、他的稅務規劃，全部建立在美國的制度和市場上。直接套用到中國，會失真。失真的原因，是中國中產家庭的資產構成和美國有一道結構性的差別。美國的第三層、第四層家庭，他們的財富裡股票和基金的比重是相當高的。他們的退休帳戶裡幾乎全是股票型基金，401(k)默認配置就是股債混合，很多人的總資產裡股票佔40%-60%很正常。中國的中產家庭，大頭是房產。不管是自住房還是投資房，加起來往往佔到家庭總資產的70%甚至更高。這個差別帶來一個麻煩：中國中產家庭的資產，流動性差得多，再投資能力弱得多。下面具體說一下。自住房幾乎不能變現再投資。你賣了自住房，得去別的地方租房住，這在大多數中國家庭的觀念裡接近於"人生失敗"。所以自住房雖然掛在家庭資產的帳上，但它本質上是一筆"死帳"，不產生現金流，也不能靈活調配。投資性房產的流動性很差。尤其是這幾年，一線城市的二手房過戶周期變長、稅費不低、買家難找。很多掛牌一年賣不掉的故事都不新鮮了。存款的實際回報跑不贏通膨。現在三年定存的利率1.5%左右，這個數字低得讓人想不到什麼好說的。股市在家庭財富中的佔比普遍很低。中國有超過2億股民，但大部分家庭的股票市值在總資產裡佔比是個位數。更重要的是，大部分中國家庭是把股市當作"賭博"來對待的，而不是當作長期複利工具。他們不買指數基金。他們追個股、追熱點、追題材。結果就是股市沒有真正起到財富積累工具的作用。非上市企業股權幾乎摸不到。除非你自己創業，或者作為早期員工拿到了可觀的期權，否則這類資產對普通中產來說完全不可及。所以中國版的"無人之地"，可能不是從第四層開始，而是從第三層的後半段就開始了。一個持有500萬房產+100萬存款的中國家庭，想繼續往上走，他們面對的選項比美國同等家庭少得多：·房產難以再融資、難以變現。·股市他們不敢重倉，因為沒有建立起對長期持有的信心。·創業的窗口、資源、心力都不具備。·高淨值家庭才能用的那些金融工具（海外配置、家族信託、稅務籌劃）他們也碰不到。他們被鎖在了那一層。然後在這個基礎上，還要疊加一個更隱蔽的陷阱。八、一個幾乎被所有人忽略的陷阱Maggiulli還從資料裡挖出來的一個現象，值得所有人警惕。他比較了兩種第三層的家庭：20年後升到第四層的，和20年後還在第三層的。收入差異是明顯的，躍遷的那組家庭平均收入更高。這在意料之中。但他觀察到另一件事，就是兩組家庭的消費金額，其實差不多。停滯的那組，儘管收入明顯更低，但他們的消費水平和那些升上去的家庭相當接近。差異最大的那一項支出在那裡？住房。停留的那組，很多人買了"撐面子的大房子"，超出家庭收入水平、壓縮現金流、鎖死淨資產增長的那種房子。這個現像在美國叫"keeping up with the Joneses"（攀比鄰居）。在中國，這種現象也很常見。我舉一個具體的例子。一個一線城市年薪80萬的雙職工家庭，為了孩子教育買下1500萬的學區房。首付掏空了父母的養老金，月供5萬多，吃掉他們大部分的現金流。他們的帳面財富看起來不低，1500萬的房子掛在帳上，淨資產可能有500萬。但他們的真實可用現金流，可能還不如一個住在郊區、月供1.5萬的年薪40萬家庭。更關鍵的是：他們的淨資產增長速度停滯了。因為每個月的月供裡，前幾年80%是利息，只有20%才是在還本金。那80%的錢，沒有變成任何一點真實的財富積累。它變成了給銀行的利息、給開發商的溢價、給學區房這個社會身份標籤的附加稅。Maggiulli的原話：收入增長>支出增長的差，才是財富積累的楔子。這句話不是在讓你過苦日子。它是在讓你保持一個基本的偏序關係，不管你的收入漲得多快，都讓"增長更快的那一邊"始終是收入，而不是支出。很多人做反了。工資漲了20%，生活方式先漲30%。然後再漲20%，生活方式再漲50%。於是他們永遠處在一種"錢不夠花"的緊繃感裡，那怕他們的絕對收入已經在社會的95分位。九、你真的要爬到頂嗎？文章寫到這裡，本來應該給一個"如何躍遷到第五層"的行動指南。但我不打算這麼收。因為Maggiulli在訪談裡給出了一個比任何行動指南都更克制、也更成熟的答案。主持人問他："你的財務狀況已經足夠不工作了。你為什麼還在寫書、寫部落格、打工？"他說：如果只考慮我自己的消費，我確實早就可以停下來。我現在繼續工作，是為了那些未知的未來負債，可能的孩子教育、我父母將來的養老、我妹妹可能的醫療需求、一些突如其來的重大事件。然後他說了一句話，“我不再是只為自己工作了。”這句話擊中的是大眾理財話術的一個盲點。你去看網上那些講"FIRE"（提前退休）的視訊，它們的假設都是一樣的：你知道自己未來要花多少錢。你算出你每年的生活開銷，乘以25（對應4%規則），得到一個目標數字。達到這個數字，你就可以退休了。但真實的人生不是這樣的。真實的人生是你不知道父母會在那一年突然倒下。不知道孩子會不會生一場需要長期治療的病。不知道自己會不會遭遇一場意外。不知道家裡某個人會不會在某個時刻需要你掏空半生積蓄。成熟的財務規劃，不問"我想擁有多少錢"。它問的是："我可能要為誰、為什麼、支付多少？"這個問題沒有標準答案。但這個問題能讓你從"追逐下一層"的焦慮裡退出來，開始用另一種坐標去看自己所處的位置。Maggiulli在訪談的最後還說了一句話，讓人深思。他說，如果自己的淨資產再翻10倍，他的生活不會變好。甚至會變差。"我現在這個財富水平，認識一個新朋友，我不會懷疑他在圖我什麼。但如果我再富10倍，每一段關係我都會開始懷疑。每一次別人對我表達善意，我都會在心裡先過一遍'他想要什麼'。"他說他不知道這句話出自那裡，但他一直記得：最佳的財富水平，是你能在餐廳訂到最好的桌位，卻沒有人認出你。十、下個時代的課題這篇文章的起點是一個數字：64%。走到這裡，這個數字的含義已經變了。在資料層面，它意味著：第四層是美國財富階梯裡粘性最強的一層。在策略層面，它意味著：從第四層躍遷到第五層，需要一次根本性的資產類型轉換，和一種與之匹配的心態轉換，重新學會集中、重新願意承擔風險、重新接受自我可能被摧毀。在人生層面，它意味著：對絕大多數人來說，停在第四層不是失敗。停在第四層是數學規律下最合理的落點。這幾年AI正在把大量中層白領職業取代和壓縮。一個過去需要五個人做的工作，現在可能一個人加上合適的工具就能做。這意味著傳統的"高收入白領→穩定爬上第三層後半段→用Just Keep Buying策略走向第四層"這條路徑，正在變窄。資產形式也在重新洗牌。房產的黃金時代過去了。傳統的高薪職業的穩定性也不如從前。能不能獲得一點企業股權，變得比過去更重要。在這樣的時代，真正值得問的問題，或許不是"我怎麼爬到下一層"。而是在新的階梯上，我要把自己的時間、能力、注意力，重新分配在那裡？資料已經告訴我們，64%的人會停下來。問題在於：你停的那一層，是你自己選的，還是你的自我ego替你選的。【懂】 (虎嗅APP)

日本汽車業錯過電動化潮流之後在全球汽車工業過去一百多年的歷史裡，日本曾經代表一種幾乎無可置疑的成功範式：高可靠性、低故障率、精益製造、全球化供應鏈，以及對成本與品控近乎苛刻的管理。豐田、本田、日產等品牌，長期不僅是日本製造業的象徵，也是全球中產消費者對“耐用”和“省心”的普遍想像。但今天，汽車產業衡量勝負的標準正在悄悄改變。發動機、變速箱和機械總成曾經決定一家車企的地位；如今，電池成本、軟體能力、電子電氣架構、充電網路和產品迭代速度，正在成為新的決定因素。日本汽車企業並不是沒有看到這場變化，它們只是很長時間裡相信，這場變化會來得更慢，也更溫和一些。事實證明，市場並沒有給它們那麼多時間。國際能源署的資料顯示，2024年全球電動車銷量已超過1700萬輛，佔全球新車銷量超過20%；到2025年，全球佔比預計將進一步提高到四分之一左右。中國市場則已經接近“每賣出兩輛新車，就有一輛是電動車”的水平。相比之下，日本純電動車在新車銷售中的佔比仍不足2%。在主要汽車工業國家中，這幾乎已是最遲緩的表現之一。這也是為什麼，今天再討論日本汽車產業，已經不能只看它過去有多強，而必須看它是否還站在未來的主航道上。一條曾經正確的路，為什麼開始失靈日本汽車業並不是毫無準備地面對電動化。恰恰相反，它曾經是最早把“節能減排”做成成熟商業模式的國家之一。豐田普銳斯多年以前就證明，混合動力可以兼顧油耗、可靠性和規模化生產。對日本企業來說，這是一條極其合理的路徑：既不需要激進地推翻原有供應鏈，也能在環保政策不斷強化的背景下保住利潤。直到今天，日本官方和產業界仍在強調所謂“多路徑”戰略，也就是並不把純電視為唯一答案，而是同時押注混合動力、插電混動、氫能與純電。這種思路本身並不荒謬。問題在於，當全球越來越多消費者開始用真金白銀表達偏好時，市場對“多路徑”的耐心正在下降。它越來越像一種過渡性說法，而不是主導性選擇。日本政府仍將混動、插混、燃料電池和純電視為平行路線，但從全球銷量結構看，純電已經在主要市場中快速成為新的增長中心。豐田的資料或許最能說明這種錯位。路透社援引其2024年銷售情況稱，豐田集團全年銷量達到1080萬輛，仍是全球銷量最高的汽車製造商；但其中純電動車佔比只有1.4%，而混動車佔比則高達40.8%。換句話說，這家全球最成功的傳統車企，今天最倚重的仍然是上一階段的技術答案，而不是這一階段增長最快的那一個。這也是日本汽車業當下面臨的核心困境：它不是不會轉型，而是舊有成功太大，以至於沒有足夠動力盡快完成轉身。日本不是沒有技術，而是遲遲沒有形成緊迫感從外部看，日本車企的遲緩有時會被解釋為“保守”；但更準確地說，這是一種由長期成功塑造出來的戰略慣性。日本國內市場本就有自己的特殊性。城市密度高，停車位緊張，住宅充電改造慢，消費者對續航焦慮和補能便利性更敏感。混動車在這樣的環境裡，顯得比純電更“順手”。這使得日本市場對純電的需求釋放始終偏慢，而偏慢的需求又反過來削弱了企業加大投入的動力。基礎設施的滯後進一步放大了這種循環。日本政府在能源規劃中提出，到2030年要把充電設施規模提升到30萬個插口，而截至2024年3月，日本實際僅有約3萬個插口。相比之下，國際能源署資料顯示，中國2024年的公共快充樁數量已經從約120萬個增加到160萬個，美國快充網路也在持續擴張。對於普通消費者而言，買不買純電，往往不是一道理念問題，而是一道日常生活題。誰能讓充電更像加油一樣自然，誰就更容易贏得下一輪使用者。日本企業於是陷入一種典型的“理性遲到”：每一步都很謹慎，也都說得通，但當它們把速度讓給別人時，別人已經開始重寫行業標準。中國為什麼恰恰押中了這一輪變化過去很長一段時間裡，中國汽車工業在全球的角色更多是“追趕者”甚至“廉價製造者”。但電動化改寫了這場競賽的起跑線。在傳統燃油車時代，日本、德國和美國擁有發動機、底盤、變速箱和品牌歷史上的巨大積累。中國企業即便投入巨資，也很難在短時間內追平這套複雜體系。但在電動車時代，競爭重心轉向電池、電子系統、軟體定義、整車整合效率，以及大規模製造帶來的成本下探。恰好是在這些新環節上，中國形成了幾乎完整的產業鏈協同。國際能源署資料顯示，2024年中國生產了全球70%以上的電動車，全球電動車出口中約40%來自中國。更重要的是，2024年中國市場銷售的純電車型中，接近三分之二已經比同級燃油車更便宜。價格優勢不再只是“便宜”，而是“更便宜，同時配置更高、迭代更快”。當消費者看到一種產品既能降低使用成本，又帶來更強的智能體驗，傳統品牌賴以維繫溢價的很多敘事就會開始鬆動。這也是為什麼，中國企業今天的擴張，並不只是把幾款車型賣到海外，而是把一整套新的工業組織方式帶了出去：更快的產品更新節奏、更強的電池配套能力、更靈活的定價空間，以及對電動化消費習慣更敏銳的捕捉能力。從這個意義上說，中國並不是在舊賽道上追上日本，而是在新賽道上更早完成了下注。日本消費者沒有“拋棄”本土品牌，但他們正在改變標準日本市場至今仍由本土品牌牢牢掌控，這一點沒有改變。短期內，中國品牌也遠未到“改寫格局”的程度。BYD在日本2024年銷量僅略高於2200輛，雖然同比增長超過50%，規模依然很小。它的意義並不在於眼下賣了多少，而在於一種過去被認為很難發生的變化正在發生：日本消費者不再天然認為電動車必須由日本企業來定義。BYD已宣佈將在日本繼續擴充車型，並引入插混產品，以擴大經銷網路和產品覆蓋面。與此同時，現代汽車也在以更低價格的純電小車試圖打開日本市場。真正值得注意的，不是某一家中國品牌是否立刻大賣，而是消費者評價一輛車的尺度正在遷移。過去，日本車最強的說服力是耐用、省油、二手殘值高；如今，新一代消費者開始越來越在意的是智能座艙、充電速度、軟體升級、輔助駕駛體驗，以及整車在數位化時代的“新鮮感”。這些維度上，日本傳統車企並非沒有能力，但明顯沒有拿出過去在發動機時代那種毫不猶豫的統治欲。於是，一種更微妙的變化出現了：不是日本品牌突然被大規模拋棄，而是它們過去那種“天然正確”的位置，正在一點點鬆動。消費者不一定立刻轉身，但他們已開始把目光投向別處。歐洲和美國已經開始築牆，日本還在猶豫如果說中國電動車的全球擴張給誰帶來了最直接的警報，那麼歐洲和美國其實更早作出了反應。美國已將中國電動車關稅提高到100%，歐洲也對中國電動車加征額外關稅。無論這些政策背後的邏輯是產業保護還是地緣政治，它們都說明一件事：歐美已把中國電動車視作足以重塑市場秩序的競爭者。日本則處在一種更複雜的位置。它不像歐洲那樣，本土品牌在純電領域已受到顯著外部衝擊；也不像美國那樣，可以用強力政策把外部競爭暫時擋在門外。日本的汽車工業足夠強，所以它尚未感受到最劇烈的疼痛；但也正因為仍然強大，它更容易相信自己還有充裕時間。然而，產業史上最危險的時刻，往往不是最弱的時候，而是還很強、卻已經慢下來的時候。最後一座堡壘，往往不是最穩的那一座今天的日本汽車產業，仍然擁有世界級的製造能力、品牌積累、全球管道和售後體系。它不是一個即將衰落的工業空殼，更不是一個會在短期內被輕易擊穿的市場。日本仍會是全球汽車業的重要力量。但問題在於，如果全球最主要的新增需求越來越集中在純電，而日本最大的優勢卻依舊集中在混動；如果中國不斷用更低成本和更快迭代把電動車做成大眾消費品，而日本還在等待“更成熟的時機”；如果消費者對汽車的期待已經從機械可靠性轉向數字型驗與能源形態，那麼日本越是堅持舊有節奏，就越容易在未來某個時點突然發現，自己守住的並不是堡壘，而是上一代工業文明最後的高地。路透社今年4月報導稱，豐田正在把到2027年的純電車型擴充到約15款，並瞄準年產100萬輛的規模，但其2026年純電產量預估已較此前目標明顯下調。這個動作本身說明，日本車企並非沒有意識到問題，只是它們的加速，發生在全球電動化主導格局已經越來越清晰之後。產業競爭並不會因為誰曾經偉大，就自動放慢節奏。過去二十年，日本車企憑藉混動路線證明了自己的判斷力；但未來十年，市場要看的將是另一件事：當方向已經越來越明朗時，它們是否還願意為新的主航道付出真正的代價。若答案仍然遲疑，那麼日本汽車產業面對的，就不僅是中國車企的進入，而是消費者評價體系本身的轉向。而一旦消費者開始覺得，未來感、價格效率和技術更新都在別處，那麼再堅固的堡壘，也會先從想像中被攻破。 (毅Ethan)

汽車進入家庭的漫長普及階段，限制了國人對玩車的想像力。而今，消費者的需求已經從“擁有一輛車”向“用好一輛車”轉變。汽車不再是單純的出行工具，而是生活空間的延伸、提供情緒價值的搭子。截至2025年底，中國汽車產銷量連續17年居世界第一位、汽車保有量為3.66億輛、每百戶家庭家用汽車擁有量達到52.9輛。隨之而來的是，國人對汽車個性、品質與服務的追求與日俱增，全鏈條擴大汽車消費勢在必行也迫在眉睫。在這其中，改裝作為玩車的起點、汽車後市場兼具服務型和生產型雙重屬性的新消費增長點，正釋放出極大的潛力。伴隨著汽車消費需求的升級和相關政策的逐漸鬆綁，這兩年汽車改裝領域肉眼可見地持續升溫，影響力不斷破圈。今年僅在一季度，國內就接連舉辦了3場汽車改裝大展，從北京的雅森展、深圳的九州展，再到蘇州的2026GT Show汽車文化風尚秀（以下簡稱“GT Show”），展會現場無一不是精彩紛呈、高潮迭起，讓人不禁感嘆：汽車還能這麼玩！強需求撐起展會熱2026年，國家層面持續鼓勵汽車後市場創新發展，支援合法、安全、規範的汽車改裝，推動改裝產業從“限制性管理”轉向“分類化、清單化、備案制管理”。春江水暖鴨先知。隨著新的汽車改裝管理辦法呼之慾出，汽車後市場領域中關於改裝的熱度不斷攀升，以至於汽車後市場展會都將改裝類股作為辦會必選項，以及招商和攬客的招牌。3月13日，第38屆中國國際汽車服務用品及裝置展覽會和中國國際新能源汽車技術、零部件及服務展覽會（以下簡稱“第38屆雅森展”）在北京首都國際會展中心召開，同期舉辦的AIT北京改裝展無疑備受矚目。展會相關負責人告訴記者，這次AIT改裝展有國內外300余家企業、超過1000個品牌參展，國際品牌佔比達到25%，國內改裝自主品牌200強中有129席參展，共發佈新品1309款，到場專業買家及改裝愛好者超4.5萬人次，創歷屆新高。其中，可編輯光源動態光影格柵/中網、3D列印快拆輕改部件、新能源汽車專用胎、高T值碳纖維空力套件、鈦合金輪轂、鎂合金護板、PEEK緊韌體、液態金屬結構件等產品在展會首展首秀。3月20日，2026第四屆深圳國際性能及定製改裝汽車展覽會在深圳國際會展中心（寶安）開幕，展會總展出面積達60萬平方米，匯聚了120家整車品牌、7000余家改裝企業及供應鏈廠商，發佈了超2萬款改裝新品，覆蓋外觀套件、性能升級部件、越野改裝裝備、智能座艙裝置、新能源改裝解決方案等全品類，全方位呈現改裝產業全鏈路生態。記者在展會看到從老牌自主到造車新勢力，從合資到外資等眾多品牌都設定了官方展位，足見主機廠對改裝市場的重視可見一斑。一周後，GT Show在蘇州國際博覽中心開幕。展會以“歡迎全球車迷回家”為主題，展覽面積突破10萬平方米，吸引超450家參展企業、超1000個全球改裝品牌齊聚現場，涵蓋個性化整車定製、性能升級、越野改裝、汽美養護、智能科技及汽車文化周邊等全產業鏈品類。中汽中心原總師辦副主任、資深首席專家黃永和表示，改裝是汽車市場發展到一定階段的產物，是汽車文化的重要表現形式。當汽車保有量達到一定水平後，消費者對汽車的需求逐步從“擁有”轉變為“個性化表達”。隨著中國千人汽車保有量突破250輛，汽車改裝產業日漸蓬勃發展。5年後劍指4000億元汽車是擴大國內消費的重要領域，在促進新車消費的基礎上，通過培育汽車改裝消費，有利於打造汽車消費新場景，激發汽車使用環節消費潛力，穩定和擴大汽車全鏈條消費規模。今年，商務部、發改委、工信部等9部門聯合印發《關於實施綠色消費推進行動的通知》、國務院辦公廳印發《加快培育服務消費新增長點工作方案》均提及“汽車改裝”，足見政府部門對汽車改裝市場的支援力度。中汽資訊科技（天津）有限公司行業發展研究部產業研究室主任王海洋告訴記者，目前，中國對汽車改裝消費規模並沒有權威、統一的統計。但根據調研瞭解，消費者最易接受的改裝預算投入比例約為車價的10%，如果按照2%的在用車進行改裝消費，以車價17萬元計算，汽車改裝消費規模將超過1200億元。根據德國汽車改裝協會統計，德國改裝比例約為60%。而在中國，這一數字可能不足10%，國內整體改裝市場相較海外成熟市場有非常可觀的增長空間。汽車改裝消費群體持續擴大，並呈現出多元化、年輕化、個性化的特點，消費偏好日益細分。目前，改裝消費以“80後”為主力人群，佔比超過五成，將不斷釋放對汽車改裝的興趣和需求。黃永和介紹，汽車改裝分為前裝改裝和後裝改裝兩大類，其中後裝改裝也叫消費型改裝，市場發展潛力巨大，預計“十五五”期間市場規模將突破4000億元。資料顯示，外觀改裝滲透率已經達到40%以上的高水平區間，未來增速趨緩。近年來智能化技術飛速發展，很多舊款車型在智能電子改裝上有相當大的需求，因此智能化改裝是汽車改裝市場未來的增長點。另外，汽車內飾的舒適化改造未來也有進一步擴大的空間。在深圳九州展上，汽車之家傾力打造“性能覺醒-改裝車潮流大秀”，集結了國內外25輛殿堂級改裝車，按性能組、低趴組、經典組三大陣營亮相。“2026年有望成為中國汽車定製改裝行業的里程碑之年。”汽車之家總裁王秋鳳表示，隨著頂層設計的不斷完善，中國汽車定製與改裝市場生態或將徹底重構。既“放得活”又“管得好”“十五五”規劃綱要將“堅持有效市場和有為政府相結合”列為經濟社會發展必須牢牢把握的重大原則之一，並提出“形成既‘放得活’又‘管得好’的經濟秩序”。“放”的目的是破除影響生產力發展的體制機制障礙，充分激發各類經營主體活力。“管”針對的是破壞市場秩序、擾亂市場預期等行為，本質要求是建設法治經濟。在黃永和看來，中國亟需建立一套完善的汽車改裝管理制度。在現有政策法規及管理制度基礎上，建立健全汽車改裝行業管理機制和技術標準，應分類別、分階段、分步驟推動汽車消費型改裝規範化、合規化。企業應建立一套適合改裝的內部管理體系。傳統車企內部組織架構無法完全適應改裝業務發展，需創新性地建立一套適合改裝的管理體系，全面負責改裝業務的戰略、研發、生產、營運等。行業組織要加強合規引導與行業自律。疏堵結合，“疏”是通過擴大合規範圍、建立標準、加強引導，滿足合理需求。“堵”是通過嚴格監管、落實責任、加大懲處，守住安全底線。王海洋坦言，調研顯示中國合規改裝項目相對有限，尚不足以滿足消費者日益增長的個性化需求；改裝技術標準與規範缺失，部分改裝企業只根據消費者的需求進行改裝，而忽視了車輛安全；改裝從業人員的技術水平參差不齊，行業也沒有統一的職業技能等級認定，消費者無法識別改裝人員和企業的能力等，在一定程度上制約了汽車改裝消費潛力的釋放。因此，王海洋建議，首先，在現有汽車行業管理體系基礎上，在確保道路交通安全的前提下，建立一套適合中國汽車產業發展的改裝管理體系，分類別、分階段逐步放開汽車改裝，讓汽車改裝發展由灰色地帶邁入陽光化。其次，建立汽車改裝標準體系，包括汽車改裝相關基礎通用標準、產品質量標準、改裝服務標準、改裝技術要求與檢測標準等，並引導企業在改裝相關研發、設計、生產、服務等過程中採納相關標準，促進汽車改裝行業標準化、規範化發展。第三，加強汽車改裝從業人員技術培訓，從政策法規、專業能力、經營管理、安全生產等維度提升汽車改裝從業人員的能力和水平，規範汽車改裝行為。除此之外，各地方政府、行業組織等也要加大對汽車改裝消費的宣傳和推廣力度，積極舉辦汽車改裝相關展會、賽事、嘉年華等活動，打造具有國際影響力的汽車改裝文化活動，全面釋放汽車改裝消費潛力。 (中國汽車報)

一家剛成立的北京公司宣稱將在中國投資15億美元開店；真正營運Costco中國門店的開市客中國則稱，對方與其沒有任何關聯，並已採取法律措施。近日，一則“Costco將在北京設立中國區總部、投資15億美元佈局六大城市”的消息在中國社交媒體上快速傳播。對於許多消費者而言，這似乎意味著這家美國會員制倉儲零售巨頭終於要大舉北上。但事情很快變得複雜。發佈上述消息的，並不是目前在中國大陸營運Costco門店的開市客（中國）投資有限公司，而是一家今年4月16日剛剛成立的公司——開市客（北京）國際商業發展有限公司。多家媒體查詢工商資訊後發現，該公司註冊資本為1億美元，法定代表人為黃壽蘇，登記地址位於北京市朝陽區光華路15號院2號樓3層304室A27，股東為一家名為“COSTCO WHOLESALE INTERNATIONAL, INC”的外國法人實體。這家公司隨後通過微信公眾號發佈資訊稱，其將在北京設立中國區總部，並計畫在北京、成都、武漢、廣州、天津、合肥等城市佈局會員制倉儲超市。消息中提到的“15億美元投資”“中國區總部”“200+門店”等表述，迅速引發市場關注，也讓部分消費者誤以為這是美國Costco在中國的新一輪官方擴張計畫。但Costco在中國的既有營運主體很快出面否認。開市客（中國）投資有限公司對媒體表示，其與開市客（北京）國際商業發展有限公司沒有任何關聯，也從未授權該實體以“開市客”名義發佈任何資訊。開市客中國隨後在官網聲明稱，近期出現的“開市客北京國際商業發展有限公司”等帳號，並非Costco或其關聯公司營運，其發佈的一切資訊與Costco無關；公司正通過法律途徑維護權益。一個相似名稱引發的品牌混戰這起爭議的關鍵，在於“COSTCO WHOLESALE INTERNATIONAL, INC”這個名稱。目前中國大陸Costco門店的營運主體是開市客（中國）投資有限公司。該公司成立於2017年，總部位於上海浦東新區，由COSTCO WHOLESALE INTERNATIONAL, INC全資控股。Costco於2019年在上海閔行開出中國大陸首店，隨後在蘇州、寧波、杭州、深圳、南京等地擴張。介面新聞和聯商網等媒體報導稱，截至2026年一季度，Costco在中國大陸共有7家門店，尚未進入北方市場。而北京這家新公司背後的美國股東，也使用了高度相似的英文名稱。介面新聞報導稱，該公司背後的“COSTCO WHOLESALE INTERNATIONAL, INC”註冊於美國紐約州，與目前Costco中國門店背後的美國主體並非同一家公司。媒體還指出，在美國，不同州之間可能存在同名或近似名稱公司，但公司名稱相似並不等同於品牌、商標和業務授權關係。換句話說，爭議焦點已不只是“北京公司是否依法註冊”，而是它是否有權在中國市場使用“Costco”“開市客”及相關視覺標識，並對外宣稱進行大規模商業佈局。註冊地址也被媒體實地探訪工商登記本身並不足以證明商業營運真實性。介面新聞記者曾前往開市客（北京）國際商業發展有限公司登記地址實地探訪，發現該地址實際為一家從事工業原料經營的公司辦公場所，該處工作人員對介面新聞表示，他們與開市客公司並無關係。這一細節進一步放大了外界疑問：一家宣稱承擔15億美元投資、統籌中國區總部、佈局多個核心城市的公司，為何登記地址看起來並不具備總部營運形態？對於這類跨國品牌投資項目而言，通常會伴隨正式的集團公告、地方政府招商資訊、公開的高管出席活動、門店選址披露以及供應鏈建設資訊。但截至目前，公開報導中尚未看到美國Costco總部就“北京總部”和“15億美元投資計畫”發佈正式確認。北京公司反擊：稱已獲10年商標授權，並起訴開市客中國爭議發酵後，開市客北京方面並未退讓。開市客（北京）國際商業發展有限公司方面回應稱，公司已合法獲得“開市客”商標10年授權，授權期限為2024年至2034年，年授權費用為1000萬美元，並稱“兩個開市客主體都是真實的”。該公司還表示，不會與開市客（中國）投資有限公司在同一城市開店。介面新聞報導稱，開市客北京方面曾向記者展示商標授權書。檔案顯示，授權方為PRICE COSTCO INTERNATIONAL, INC，地址與Costco美國總部所在地資訊相符；被授權方則為註冊於紐約州的COSTCO WHOLESALE INTERNATIONAL, INC。不過，報導也提到，對方並未提供完整授權合同。4月23日晚，開市客北京進一步發佈聲明稱，已就開市客（中國）投資有限公司涉嫌名譽侵權、不正當競爭及智慧財產權相關糾紛，向上海市浦東新區人民法院提起民事訴訟，案件已完成立案申請並進入法院稽核程序。這意味著，這場“真假開市客”之爭已經從輿論場進入司法程序。法律核心：不是公司名，而是商標和消費者混淆從商業法角度看，這起事件的核心並不在於一家企業能否註冊一個類似名稱，而在於其是否導致消費者混淆。在中國市場，“Costco”和“開市客”已經與現有Costco中國門店形成穩定對應關係。消費者看到相似Logo、相似公眾號名稱、相似英文公司名以及“北京總部”“15億美元投資”等說法，很容易判斷為美國Costco官方在中國的新動作。這也是開市客中國聲明中反覆強調的重點：對方帳號和資訊涉嫌冒用“Costco開市客”註冊商標、企業名稱及相關視覺標識，並對公眾造成誤導。北京公司則試圖把爭議導向“授權鏈條”——即其美國母公司是否真的獲得了Price Costco International, Inc的授權。如果完整授權檔案真實、有效且涵蓋中國市場使用權，那麼爭議將進入更複雜的商標許可與集團授權審查；如果授權鏈條存在瑕疵，或授權範圍不足以支援其在中國大規模使用相關品牌，則北京公司的商業宣傳可能面臨更高法律風險。目前，公開報導尚未顯示法院已對授權效力、商標使用權或侵權責任作出實質性判斷。對Costco中國擴張的真實影響這場風波也折射出Costco在中國市場的特殊位置。Costco進入中國大陸後，一直採取謹慎擴張策略。自2019年上海首店開業以來，其門店數量遠低於山姆會員店等競爭對手。公開報導顯示，截至2026年一季度，Costco大陸門店主要集中在長三角和珠三角區域，包括上海、蘇州、寧波、杭州、深圳、南京等城市；北方市場尚未落子。也正因為Costco擴張速度慢，任何關於“北京總部”“六城佈局”“15億美元投資”的消息都容易引起關注。對於地方招商、商業地產和會員制零售市場而言，Costco進入某座城市，往往意味著高客流、高會員粘性和強供應鏈議價能力。但這一次，真正的Costco中國選擇公開打假，說明其擔心的不只是品牌名譽受損，還包括消費者誤認、會員權益混淆以及潛在商業合作風險。消費者最該警惕什麼在法院作出判斷之前，消費者和商業合作方最需要注意三個問題。第一，購買會員卡或參與招商加盟前，應確認主體是否為開市客（中國）投資有限公司及其官方管道。開市客中國已明確表示，其官方公眾號認證主體為開市客（中國）投資有限公司。第二，不要僅憑工商註冊、Logo相似或“美國公司控股”判斷其為Costco官方。工商註冊只能證明公司成立，不等同於品牌授權、門店營運資質或投資計畫真實落地。第三，所謂“15億美元投資”“200+門店”“中國區總部”這類重大商業計畫，通常應以Costco全球總部、Costco中國官網、上市公司公告或地方政府正式招商公告為準。在缺乏官方確認前，應保持謹慎。這場爭議最終可能會由法院釐清：北京公司究竟是合法獲得授權的新營運主體，還是構成品牌混淆的“李鬼”。但在司法結論出來之前，一個事實已經明確——中國市場現在出現了兩個都聲稱與“Costco/開市客”有關的主體，而真正承載消費者信任的，是誰能拿出完整、透明、可驗證的授權鏈條。 (美股財經社)

China does have one powerful lever to boost consumption永久下調工薪稅，既能惠及勞動者，也利多全球經濟。上海南京路商業區行人。下調工薪稅將增加勞動者可支配收入，顯著提振消費 © 彭博社作者：Steven Barnett，香港大學經管學院實踐教授、前國際貨幣基金組織中國區主管2026 年中國經濟開局表現異常強勁，中國貿易順差持續登上新聞頭條。因此，解決辦法是提振中國消費 —— 這是再多關稅也無法實現的事情。幸運的是，存在一項有力抓手：大幅、永久下調工薪稅。中國加入世界貿易組織後，經常帳戶順差在 2007 年達到國內生產總值近 10% 的峰值。此後順差持續萎縮，2018 年跌至國內生產總值 0.2% 的谷底。此後順差大幅反彈，2025 年達到國內生產總值的 3.7%。考慮到 2007 年以來中國經濟規模已翻番以上，如今該順差佔全球國內生產總值的比重已接近此前峰值水平。造成這一現象的原因是什麼？自 2021 年房地產危機爆發以來，中國一直在經歷大規模經濟調整。房地產投資大幅下滑。在大多數國家，這會引發全面經濟危機。中國得以避免這一結局，部分原因是對外部需求的依賴程度不斷提高。在這一點上，實際情況與普遍認知相悖。消費並非罪魁禍首。總體儲蓄率幾乎與疫情前持平。在疫情與房地產崩盤的雙重衝擊下，消費與收入整體表現依舊相當穩健。但普遍認知對於解決方案的判斷是正確的。提振消費是最佳對策。接受增速放緩但更具可持續性的增長同樣有益。設定與生產率趨勢、勞動年齡人口縮減不相匹配的增長目標，會導致扭曲性政策出台。更為溫和的增長目標有助於縮小順差，但同時也會減少進口，限制貿易夥伴獲得的收益。歸根結底，通過提振國內消費消除順差才是更優選擇，既能讓中國消化更多本國產出，也能吸納更多外國產出。中國並非被動應對。政府大幅擴大醫療保險覆蓋範圍，顯著完善養老保險體系，拓寬居民融資管道。2000 年以來，中國人均消費增速位居全球主要經濟體首位。但國內生產總值增速更快，導致消費佔國內生產總值的比重持續下降。因此，今年三月全國兩會釋放的政策導向，以及即將出台的第十五個五年規劃令人振奮，尤其是其中明確提出逐步提高居民消費佔國內生產總值的比重。但挑戰的嚴峻程度要求採取更大膽的舉措。當下存在易於推行的改革舉措：工薪稅。中國徵收著歐洲水平的工薪稅，使得企業用工成本與員工稅後收入之間存在巨大差額，約為 38%。該稅種同樣具有高度累退性，僅對平均工資三倍上限以內的收入徵收。2024 年工薪稅收入佔國內生產總值的 6.5%，而個人所得稅僅佔 1.1%。因此，大幅、永久下調工薪稅將顯著提振消費。這將增加勞動者手中的可支配收入，尤其是消費傾向最高的低收入勞動者群體。這將通過降低勞動力成本帶動就業增長。同時還能提高勞動者參與社保體系的積極性，減少非正式用工。此類減稅舉措目前似乎並未提上議程。企業養老保險繳費比例已於 2019 年永久下調，疫情期間部分繳費率也被臨時降低。但養老保險體系面臨巨大長期資金缺口，預計未來支出將超過收入，這使得政府不願進一步下調繳費率。下調工薪稅並非萬能良藥。減稅造成的財政收入流失將加劇養老金資金缺口，但在消費佔國內生產總值比重上升後，這一問題可以得到解決。中國稅收收入佔國內生產總值比重本就偏低，長期來看，提高增值稅佔比遠比目前過度依賴工薪稅更為高效。但當前最緊迫的優先事項是提振消費，而非最佳化財政收入結構。中國勞動者手中可支配收入增加，最終將轉化為更多消費支出、更高生活水平，並且至關重要的是，縮小貿易順差。 (邸報)

◆ 當前，人類正邁向更加清潔、多元、高效的現代能源時代。從人類文明的可持續發展需求來看，減緩全球溫升、解決氣候問題成為全球能源轉型的重要驅動力◆ 能源轉型已不再是單純的可持續發展議題，其已成為大國爭奪技術主導權、產業鏈控制力和規則制定權的競技場，其處理程序與節奏深受利益再分配而引發的政治博弈影響。當前“安全與綠色再平衡”的發展傾向，造成全球能源轉型的短期回擺，轉型呈現區域分化，中國引領，歐美因安全壓力短期回擺，節奏調整◆ 隨著交通、工業等用能領域的加速電氣化和AI資料中心等新興產業的電力需求爆發式增長，預計未來十年，全球電力消費將飆升32%以上。未來的能源系統將明確以電力為核心載體和樞紐，煤油氣等化石能源和風光水等非化石能源，都將圍繞這一核心實現角色定位的發展演變，從而形成多元互補、安全高效、清潔低碳的現代能源體系當前，全球能源體系正經歷一場深刻而複雜的轉型演變。這場變革不僅源於應對氣候危機的緊迫性，也交織著地緣政治博弈、能源安全重估與產業競爭格局重塑。從減排行動與目標的落差，到各國轉型路徑的分野，再到煤炭、油氣、新能源等各類能源角色的系統性演變，全球正在多重張力中探尋通往可持續未來的發展道路。全球能源轉型刻不容緩從原始社會到現今，人類已經歷三個能源發展階段，分別以薪柴、煤炭和石油為主導，三者相繼推動人類從農業社會到成熟工業社會的發展進步。當前，人類正邁向更加清潔、多元、高效現代能源時代。回顧人類對能源開發利用的歷史，人類開發利用的能源類型在不斷拓展，能源開發利用技術也在不斷進步，這種拓展和進步的動力源於人類對更高效的生產、更便捷生活的追求。從當前全球可持續發展需求來看，減緩全球溫升、解決氣候問題成為全球能源轉型的重要驅動力。自20世紀90年代《聯合國氣候變化框架公約》簽訂後，各國在碳中和目標、政策法規和技術創新方面取得了切實進展，但當前的氣候與能源治理形勢仍不容樂觀。聯合國環境規劃署（UNEP）資料表明，2024年全球溫室氣體排放量達到了577億噸二氧化碳當量的歷史峰值。自《巴黎協定》簽署以來，2016至2030年的預估碳排放量增幅已從16%降至3%，但排放總量並未出現下降拐點。如果繼續執行現有政策，本世紀內全球氣溫將上升高達2.8℃。即便是全面履行各國已提交的NDC目標，也僅能將溫升控制在2.3℃至2.5℃之間，這已遠超《巴黎協定》提出的2℃或1.5℃的安全線，並可能越過更多不可逆的氣候臨界點。實現氣候目標刻不容緩，要求全球尤其是G20等主要排放經濟體2030年前即開展更加全面深入的低碳轉型行動。而推遲行動將帶來後續更加嚴重的不利影響：未來每年所需的減排速率將急劇攀升，需要通過更極端的技術手段如大規模的碳捕集來補償前期排放，大大增加轉型的經濟社會成本。當前，化石能源消費持續增長。預計2025年全球一次能源消費約234億噸標準煤（以發電煤耗法統計，下同），同比增長2.2%。其中，以風電、太陽能等為代表的非化石能源發展迅速，同比增長6.7%。與此同時，傳統化石能源仍有1.0%的增速，在全球一次能源消費中的佔比仍然高達78%。這說明，非化石能源並未替代存量化石能源，在相當長一段時間內化石能源仍將佔據主導地位。在此背景下，預計2025年全球能源燃燒造成的二氧化碳排放達到約354億噸的歷史新高，成為全球碳排放持續增長的主因。位於新疆阿勒泰地區吉木乃縣的風電項目配套輸電線路建設現場（2025年7月1日攝）新華社發（努爾別克 ·努爾曼攝）全球能源轉型短期回擺近年來，地緣政治衝突與貿易壁壘對全球產業鏈及貿易版圖產生了深遠影響，安全議題促使部分主要經濟體調整轉型策略。在此背景下，能源轉型不再是單純的可持續發展議題，已成為大國爭奪技術主導權、產業鏈控制力和規則制定權的競技場，其處理程序與節奏深受利益再分配而引發的政治博弈影響。當前“安全與綠色再平衡”的發展傾向，造成全球能源轉型的短期回擺，轉型呈現區域分化，中國引領，歐美因安全壓力短期回擺，節奏調整。基於“經濟安全”考量，美國的氣候與能源政策方向發生重大逆轉。川普在第二任期首日即簽署行政令宣佈再次退出《巴黎協定》，意味著美國計畫到2035年將溫室氣體淨排放量在2005年基礎上減少61%~66%的目標已失去約束力。此外，川普政府通過了“大而美”法案及一系列行政令，旨在鼓勵化石能源的開採與出口，並撤銷或削弱了此前多項氣候與環境監管政策。從需求側看，製造業回流將增加能耗和碳排放；從供給側看，美國能源政策將利多天然氣產業、制約新能源發展。預計2025至2030年美國新投運的液化天然氣（LNG）產能達到7600萬噸/年，到2030年，美國LNG總產能將接近1.7億噸/年，而風電、太陽能裝機規模，較民主黨政策延續的假設情景，將分別降低15%、19%。歐洲部分國家重啟煤電、加大對非洲天然氣開發，並將能源供應“多元化”與“友岸外包”置於絕對優先。另一方面，技術瓶頸、基礎設施不完善等因素也對歐洲新能源發展形成制約。2025年，歐洲可再生能源發電量佔比預計高達43%，但隨著風光滲透率快速升高，電網難以完全消納其波動性出力，棄風棄光現象加劇。2025年4月的大停電事故波及西班牙、葡萄牙全境以及法國和比利時部分地區，再次為高比例新能源電力系統的安全運行敲響了警鐘，其內在的脆弱性亟待重視與解決。儘管歐盟在REPowerEU計畫中設立了2030年1236吉瓦可再生能源裝機的目標，因輸電工程進展緩慢、儲能發展滯後、利潤壓縮及電力安全挑戰等因素，現行趨勢下預計僅能實現1105吉瓦。中國在保障能源安全的同時，加快推進新型能源體系建設，逐步成為全球能源轉型的引領者。從全球新能源發展格局來看，中國風電、太陽能裝機規模世界領先，增長貢獻率持續位居世界首位。中國石化經濟技術研究院發佈的《世界與中國能源展望2060（2026年版）》報告顯示，“十五五”期間，中國風電和太陽能總裝機規模將以年均8.5%的速度穩步增長，至期末有望突破28億千瓦，佔據全球風光總裝機的40%以上。報告預計，2025至2030年，全球非化石能源佔一次能源總量的比重將從約22%提升至26%，而中國非化石能源佔比將從約21%穩步提升至28%。與此同時，中國通過強大的製造能力與完善的新能源產業鏈供應鏈體系，深刻影響了全球綠色轉型發展格局。中國太陽能元件、風電裝置及關鍵零部件已出口至全球主要國家和地區，為全球貢獻了80%以上的太陽能元件和70%的風電裝備，不僅有效保障了國際市場的穩定供給，更推動風電和太陽能發電成本在過去十年間分別下降超過60%和80%。當前全球能源轉型的格局，深刻反映了不同經濟體在地緣政治震盪與能源安全受到衝擊下形成的戰略分野。中國憑藉強大的製造業基礎、統一的長期規劃與巨大的內生市場，在風光發電裝機、新能源車產銷及動力電池等關鍵領域形成產業優勢與市場主導地位，顯示中國塑造國家能源自主與工業競爭力的核心戰略導向，更體現了貢獻全球能源氣候治理與人類可持續發展的責任和擔當。而歐美國家的“回擺”趨勢，凸顯全球變局下這些國家保障自身安全與利益的現實需求。在此背景下，全球能源轉型已從一條理想中的共同路徑，裂變為不同模式與速度的平行賽道。工人在馬來西亞吉打州南部的瓜拉基蒂太陽能電站檢查裝置（2024年6月6日攝） 新華社發（張紋綜攝）全球能源轉型路徑分析為應對地緣政治與市場波動帶來的能源供應風險，全球主要經濟體正採取差異化策略保障能源安全，儘管路徑各有不同，電氣化均被視為提升能源自主性與系統效率的核心方向。隨著交通、工業等用能領域的加速電氣化和AI資料中心等新興產業的電力需求爆發式增長，預計未來十年，全球電力消費將飆升32%以上。可以看出，未來的能源系統將明確以電力為核心載體和樞紐，煤油氣等化石能源和風光水等非化石能源，都將圍繞這一核心實現角色定位的發展演變，從而形成多元互補、安全高效、清潔低碳的現代能源體系。作為當前主要發電能源之一，煤炭消費將逐步趨降，煤電在電力系統中的定位將沿“基荷—調節—備用”路徑變化。預計全球煤炭消費總量將於2030年前達到約88億噸的峰值，2030年全球煤電裝機將達到24.4億千瓦，之後10年仍穩定在23億千瓦以上。2030年後全球煤炭發電量緩慢下降，並於2040年後加速，其下降速度比裝機下降速度更快，主要原因是煤電機組在電力系統中的定位將發生變化。電力系統轉型革新將推動煤電由電量型電源向電力型電源轉變，更多煤電將作為調峰使用，從而減少發電煤炭消耗。此外，煤炭發電還將有序轉型改建為生物質摻燒、燃氣、耦合污泥發電、燃氫發電、新型儲能電站等。隨著新型儲能、抽水蓄能等替代性調節資源的成本下降與規模化發展，煤電作為調節電源的角色也將是階段性的，更遠期煤電在電力系統中的主要作用將轉變為備用電源，推動全球煤炭總消費量於2060年降至約22億噸，僅約佔一次能源的6%。隨著全球電氣化浪潮，石油消費將逐步達峰並實現作用定位的轉變。當前，全球核心產油區的供應風險急劇上升，推高石油市場的風險溢價，石油消費可能因價格衝擊而出現短期抑制。長期看，未來10年，全球石油消費將處在約1.06億桶/日的平台期，之後將出現明顯下降，消費重心也將發生調整：工業領域石油消費佔比不斷上升，逐步替代交通領域成為石油消費的主陣地。交通領域作為當前石油消費的絕對主力，其需求下降主要受電動汽車、氫能等清潔交通技術快速發展的影響。特別是在道路運輸領域，電動化處理程序的加速將大幅降低對石油的依賴，航空和航運領域的替代處理程序相對較慢，但整體交通用油已處於峰值平台。未來交通用油佔石油消費總量的比重將持續下降，到2030年、2060年分別降至約52%、34%。另一方面，隨著全球人口增長、居民生活水平提高，塑料、纖維等化工產品的需求不斷增加，其中開發中國家的消費增長是主要推動力。全球汽車消費提升推動炭黑需求快速增長，瀝青、潤滑油的需求增長與經濟增長基本同步。隨著石油作為化工原料的需求上升及在交通領域的削減，工業用油佔總消費量的比例將加速提升，到2030佔石油消費總量超過30%，遠期超過交通，成為石油消費的最大領域，支撐全球石油總消費量於2060年保持在0.6億桶/日，約佔一次能源的17%。位於德國格雷文布羅伊希的一家燃煤電廠的冷卻塔冒出水蒸氣（2024年3月25日攝） 圖片來源：視覺中國在能源安全保障與低碳轉型雙重驅動下，全球天然氣市場正經歷深刻重構，並成為電力系統平穩轉型的關鍵支撐。從供應側看，LNG大發展和地緣因素將推動全球天然氣貿易格局逐步從區域化轉向全球化，中東地區因地緣衝突供應不確定性大增，美國LNG對歐洲及全球市場的戰略地位進一步上升，俄氣東移趨勢強化，美—歐、俄—亞的特徵更加明顯。過去，天然氣貿易具有顯著的區域化特徵，歐洲主要依賴俄羅斯的天然氣供給（以管道氣的形式），亞洲則以中東和澳大利亞為主要供應來源（以LNG的形式）。而未來，亞洲LNG需求與美國LNG出口的快速增加及地緣政治因素將共同驅動形成新平衡，供應格局轉向全球化，同時北美供應歐洲、俄羅斯供應亞洲的貿易流向特徵更加明顯。從消費側看，全球天然氣處在支撐電力系統轉型的發展優勢期。天然氣作為相對清潔的過渡性能源，在發電、工業等領域對煤炭的替代效應持續釋放，支撐消費量繼續保持增長，到2040年將超過4.7兆立方米。隨後，隨著可再生能源的技術成熟度提升及儲能配套規模化應用，天然氣在發電領域的替代需求減弱，同時工業領域低碳技術加速普及壓縮天然氣應用空間，推動消費進入平緩下降通道，2060年降至約3.9兆立方米，約佔一次能源的22%。儘管受電力安全挑戰、風光利潤壓縮等不利影響，全球風電、太陽能增速或將放緩，但長遠來看，以風光為代表的非化石能源將成為絕對發電主力，並激發對新型儲能的需求。預計到2060年，全球非化石能源發電裝機規模將達到237億千瓦，其中風電、太陽能發電裝機規模達到201億千瓦；非化石能源發電量達到41兆千瓦時，其中風電、太陽能發電量26兆千瓦時。屆時，非化石能源發電量佔總發電量的比例將有望達到80%。風電、太陽能的快速增長推高了對儲能的需求，中國、美國和歐洲成為推動儲能規模發展的主要力量，其中中國新型儲能累計裝機規模約佔全球總裝機規模的45%，成為全球最大的新型儲能市場。新型儲能作為連接新能源和電力系統的關鍵技術，技術成熟度不斷提高，系統成本持續下降，其裝機規模將快速增長。預計到2060年，全球新型儲能裝機規模將超過30億千瓦。在全球能源系統朝著以電力為核心樞紐的轉型過程中，氫能將逐漸成為電力的有益補充與重要延伸。作為一種清潔、靈活的二次能源，氫能尤其適用於難以直接電氣化的領域，如鋼鐵、化工、重型交通等，並能夠作為長時儲能有效彌補新能源發電的波動性與不穩定性。隨著綠氫製備技術的成熟和成本的下降，氫能有望與電力系統深度融合，形成“電—氫”協同的能源供應體系，進一步提升能源系統的韌性、清潔度和綜合效率。預計到2060年，全球氫能消費將達到3.3億噸以上。隨著各品種能源的協同轉型有序推進，預計2030年前後全球能源燃燒相關的二氧化碳排放量將達到約362億噸的峰值。儘管到2060年全球能源燃燒相關的二氧化碳排放量仍有可能剩餘100億噸以上，但通過森林、土地利用等非能源領域的碳匯輔助，有望實現2060年全球碳排放“淨零”或“近零”。前文關於未來全球能源轉型路徑的分析判斷，是基於國際局勢總體平穩、全球產業分工和貿易格局有序重構、單點衝突事件影響可控、經濟社會發展態勢整體向好等基本前提。然而，如果未來國際局勢持續緊張、分歧加劇，地緣衝突頻發，貿易壁壘長期存在，各國本位主義盛行，則綠色低碳轉型步伐將顯著放緩，甚至可能出現短期停滯或倒退。面對能源轉型這一關乎人類共同未來的宏大命題，各國必須超越短期利益，摒棄零和博弈思維，堅持合作而非對抗，在技術交流、市場開放、政策協同、資金支援等方面加強合作協調，共同建構公平公正、均衡普惠的全球能源治理體系和公平合理、合作共贏的全球氣候治理體系。唯有秉持“人類命運共同體”理念，攜手應對能源安全、氣候危機等可持續發展挑戰，才能真正推動人類社會邁向清潔、高效、包容的未來世界。 (瞭望)