高盛點評輝達財報：業績穩健，但市場預期高，股價面臨壓力

高盛認為，市場已經很大程度上消化了輝達新一代Blackwell架構晶片帶來的增長潛力，Q2業績和指引穩健且基本符合預期但仍難以滿足高漲的期待，或導致其股價在短期內面臨下行壓力。

儘管輝達業績表現穩固，但未能再次上演大幅超越預期的“驚喜”，這對於一家被寄予厚望的科技巨頭而言，僅僅“符合預期”或許並不足夠。

輝達第二季度營收為467億美元，同比增速逾兩年最低，仍高於分析師預期，業績指引預計第三季度營收中值為540億美元，與市場普遍預期基本一致，但被認為“不溫不火”，缺少爆點。

財報公佈後，輝達盤後下跌超3%。

據追風交易台消息，高盛在最新報告中表示，輝達最新公佈的季度業績和下一季度指引雖然穩健且基本符合華爾街預期，但可能仍難以滿足市場此前高漲的期待，或導致其股價在短期內面臨下行壓力。高盛分析師認為，市場已經很大程度上消化了其新一代Blackwell架構晶片帶來的增長潛力。

高盛認為四個方面將是決定輝達未來走向的關鍵，包括客戶需求與供應鏈、遠期收入與新品、中國業務狀況，以及毛利率趨勢。

聚焦後續動態與中國業務

高盛分析師表示，對於輝達未來走向，投資者的焦點集中在幾個關鍵問題上。

首先是關於客戶需求和任何潛在供應鏈限制的最新評論，AI晶片的需求熱度能否持續？供應鏈是否仍存在瓶頸？

其次是公司對2026年收入的可見性預測，以及下一代Rubin產品線發佈的細節。

此外，關於輝達中國業務的更多細節也將是市場關注的重點，特別是在管理層確認本季度未向中國出貨H20晶片之後。

最後，投資者將密切關注公司未來的毛利率趨勢，以判斷其在激烈競爭下的定價能力和盈利前景。

高盛維持“買入”評級，關注四大風險

儘管短期股價可能承壓，高盛依然維持對輝達的“買入”評級，並給出了200美元的12個月目標價。該目標價基於對公司5.75美元的標準化每股收益（normalized EPS）和35倍市盈率（P/E）的估算。

然而，報告也明確指出了投資者需要警惕的四項關鍵下行風險：

AI基建支出放緩： 這是最大的潛在風險，任何AI投資熱情的降溫都將直接衝擊輝達的增長。

競爭加劇導致份額流失： 來自AMD等競爭對手的壓力可能侵蝕輝達的市場份額。

競爭導致利潤率受損： 激烈的市場競爭可能迫使公司降價，從而損害其高利潤率。

供應鏈限制： 生產和交付能力如果跟不上需求，將直接限制收入增長。 (invest wallstreet)