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李斌劇透三款新車！蔚來四季度衝擊月銷5萬輛，正全力提升產能
蔚來Q2營收增長虧損縮小，李斌仍咬定四季度盈利。
李斌放話：蔚來第四季度月銷目標5萬輛，明年有三款大SUV上市。
車東西9月2日消息，就在剛剛，蔚來集團（以下稱蔚來汽車或蔚來）召開了2025年第二季度業績電話會議。蔚來創始人、董事長、CEO李斌和蔚來CFO曲玉一起，回應了蔚來的最新季度業績、銷量目標、產能目標、新車規劃等問題。
在電話會上，李斌和曲玉兩人主要回答了20個左右相關問題，其中有4個關鍵問題：
1、第四季度月銷目標5萬輛，月產能目標5.6萬輛，第四季度三個品牌總銷量目標達到15萬輛。
2、會優先保障蔚來全新ES8和樂道L90的產能，樂道L90目標10月達到1.5萬輛產能，蔚來全新ES8目標12月達到1.5萬輛產能。
3、樂道L90和蔚來全新ES8的車型毛利目標為20%，蔚來集團長期毛利率目標20%，其中蔚來品牌的毛利率目標為20%-25%，樂道品牌的毛利率目標在15%之上，螢火蟲的毛利率目標在10%左右。
4、明年有三款大SUV上市，5566車型（ET5、ET5T、ES6、EC6）明年不會有新款，螢火蟲品牌明年沒有新車型。
結合財報來看，蔚來在2025年第二季度營收為人民幣190.087億元，同比增長9.0%，環比增長57.9%。淨虧損為人民幣49.948億元，同比下降1.0%，環比下降26.0%。經調整淨虧損為41.267億元，同比下降9.0%，環比下降34.3%。
交付量方面，蔚來2025年第二季度的汽車交付量為72056輛，同比增長25.6%，環比增長71.2%。
總的來看，蔚來在2025年第二季度收入有所增加，虧損也有所縮小，在交付量上有顯著增長。
同時，蔚來方面給出的第三季度交付量指引為87000至91000輛，較2024年同一季度增長約40.7%至47.1%。第三季度交付量營收指引為人民幣218.12億元至人民幣228.76億元之間，較2024年同一季度增長約16.8%至22.5%，均是蔚來給出的歷史最高指引。
01. 第四季度目標月銷5萬明年有三款大SUV上市
在財報會上，李斌和曲玉回答了20個左右有關問題，車東西對部分重點回答進行了整理，同時對相同類型的內容進行了整合：
1、第四季度目標月銷5萬輛，產能目標5.6萬輛。
李斌表示，蔚來的目標在今年第四季度達到平均每個月5萬輛的銷量，也就是在第四季度三個品牌總銷量達到15萬輛。
產能分配方面，李斌給出的規劃是第四季度樂道產能2.5萬輛每月，蔚來品牌2.5萬輛每月，螢火蟲產能6000輛每月，三個品牌總產能5.6萬輛每月，來支撐每個月5萬輛的銷量目標。
2、樂道L90目標10月達到1.5萬輛產能，蔚來全新ES8目標12月達到1.5萬輛產能。
李斌表示，目前蔚來全新ES8和樂道L90的需求非常強勁，產能預期不足，正在和供應鏈夥伴一同提升。
蔚來將會優先保障蔚來全新ES8和樂道L90的產能，同時由於樂道L60產能讓道給了樂道L90，樂道L60目前也需要等車。整個蔚來集團目前有四款車型需要等車（樂道L90、蔚來全新ES8、樂道L60、螢火蟲），而樂道的產能問題會在10月有所緩解。
李斌表示，樂道L90的目標是在10月達到1.5萬輛每月的產能，蔚來全新ES8的目標是在12月達到1.5萬輛每月的產能。
3、樂道L90和蔚來全新ES8的車型毛利目標為20%，目前蔚來集團整車毛利率目標為16%-17%。
關於蔚來品牌接下來的毛利率變化趨勢，李斌表示蔚來在第二季度處於產品切換期，5566車型（ET5、ET5T、ES6、EC6）佔第二季度交付20%左右，所以毛利率提升並不明顯。
而在第三季度隨著5566車型和樂道L90的交付，毛利率會有所提升，同時隨著蔚來全新ES8在9月交付，蔚來在四季度的毛利率目標會進一步提升。目前蔚來整車毛利率目標為16%-17%水平，來實現第四季度盈利的目標。
單車毛利率方面，到第四季度樂道L90和蔚來全新ES8的車型毛利目標是20%。
曲玉也補充到，蔚來集團整體的長期毛利率目標是20%，蔚來品牌的毛利率目標為20%-25%，樂道品牌的毛利率目標在15%之上，螢火蟲的毛利率目標在10%左右。
4、研發投入繼續保持20億左右。
研發投入方面，曲玉表示，蔚來的目標是在不影響產出的情況下，逐步提升研發效率，第三季度和第四季度會有20億左右（非通用會計準則）的目標研發投入。
曲玉還提到，蔚來希望後續新車型的開發可以把成本控制的更低一些。
5、明年有三款大SUV上市，螢火蟲品牌明年沒有新車。
後續產品規劃方面，李斌表示，蔚來會在明年推出三款大車，分別是樂道L80、蔚來ES9和大5座SUV蔚來ES7。其中樂道L80由於考慮產能要優先滿足現有的需求，可能會考慮今年先發佈但不交付。
蔚來其他的產品如5566車型（ET5、ET5T、ES6、EC6）明年不會有新款計畫，可能會新增一些小的特別版型，比如此前推出的ET5冠軍紀念版。
同時，李斌劇透到在今年的NIO Day上，主角就是蔚來全新ES8上市。
另外，李斌明確表示螢火蟲品牌明年沒有第二款車推出。
6、近期車型定價和蔚來全系標配100度電池包產生積極影響。
關於蔚來近期車型定價和蔚來全系標配100度電池包，李斌表示樂道L90的定價沒有導致樂道L60銷量下降，樂道L90推出之後，反而對L60銷量有帶動影響，在8月樂道L60的訂單也創造了新高。
同時李斌認為，蔚來全新ES8的推出和蔚來車型標配100度電池，把蔚來的價格體系梳理的比較清晰，對5566車型（ET5、ET5T、ES6、EC6）也有積極的影響。
曲玉補充到，5566車型上市時有3.8萬元的促銷，目前轉變為了標配100度電池，成交價格沒有太大的變化，對5566車型的毛利沒有太大的影響。
而標配100度電池後對銷售方面確實產生了幫助，但後續長期影響還需要觀察。
7、希望把樂道L90和蔚來全新ES8的新車效應時間延長。
關於蔚來車型的後續競爭力，李斌表示中國市場競爭比較激烈，新車發佈效應比較強，但很難做到長期熱銷，所以目前很難給出蔚來全新ES8和樂道L90的長期穩態銷量。
同時李斌提到，蔚來從今年開始希望儘可能地把新車效應時間延長，但是目前來看很困難，樂道L90和蔚來全新ES8需要時間觀察是否能長期暢銷。
02. 交付量同比增長25.6%上半年產生經營現金流出
財報會上，李斌立下多項業績目標，而今年第二季度蔚來交出了一份較為亮眼的財報。
根據蔚來發佈的2025年第二季度業績公告，蔚來2025年第二季度的收入為人民幣190.087億元，較2024年第二季度同比增長9.0%，較2025年第一季度環比增長57.9%。
其中汽車銷售額為人民幣161.361億元，較2024年第二季度同比增長2.9%、較2025年第一季度環比增長62.3%。
對此，蔚來方面解釋到，2025年第二季度汽車銷售額較2024年第二季度有所增加主要由於交付量增長，同時部分被產品組合變動導致的平均售價下降所抵消。汽車銷售額較2025年第一季度有所增加主要由於交付量增加。
蔚來的虧損狀況也有所縮小。蔚來汽車2025年第二季度的淨虧損為人民幣49.948億元，較2024年第二季度同比下降1.0%、較2025年第一季度環比下降26.0%。扣除股權激勵費用及組織最佳化費用，2025年第二季度的經調整淨虧損（非公認會計準則）為人民幣41.267億元，較2024年第二季度同比下降9.0%、較2025年第一季度環比下降34.3%。
▲蔚來2025年第二季度淨虧損
毛利率方面，蔚來2025年第二季度綜合毛利率為10.0%，2024年第二季度為9.7%，2025年第一季度為7.6%，同比環比均有所增長。
對於2025年第二季度毛利率的同比增長，蔚來方面解釋為主要由於二手車及技術研發服務的收入增加產生正向的組合效應。
不過，在汽車毛利率上，蔚來2025年第二季度的汽車毛利率為10.3%，較2024年第二季度的12.2%同比下降1.9個百分點。蔚來方面的解釋為主要由於產品組合的變動，部分被單位物料成本下降所抵消。與2025年第一季度的10.2%相比，蔚來2025年第二季度的汽車毛利率保持相對穩定。
總的來看，蔚來2025年第二季度的綜合毛利率為10.0%，汽車毛利率為10.3%。另外作為對比，2025年第二季度理想汽車的毛利率為20.1%，車輛毛利率為19.4%。小鵬汽車2025年第二季度的毛利率為17.3%，整車毛利率為14.3%。
交付量方面，蔚來2025年第二季度的汽車交付量為72056輛，較2024年第二季度同比增長25.6%，較2025年第一季度環比增長71.2%。
具體到品牌，蔚來集團2025年第二季度交付量中包括蔚來品牌47132輛、樂道品牌17081輛以及螢火蟲品牌7843輛。
研發費用方面，蔚來2025年第二季度的研發費用為人民幣30.070億元，較2024年第二季度同比下降6.6%、較2025年第一季度環比下降5.5%。
蔚來方面解釋到，蔚來2025年第二季度研發費用較2024年第二季度有所下降，主要是由於新產品及新技術不同開發階段所帶來的設計及開發費用下降，以及折舊及攤銷費用下降。而第二季度研發費用較2025年第一季度有所下降主要由於新產品及新技術不同開發階段所帶來的設計及開發費用下降。
現金流方面，截至2025年6月30日，蔚來的現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及長期定期存款為人民幣272億元。另外截至2025年6月30日止，蔚來產生經營現金流出。
同時截至2025年6月30日，蔚來的流動負債超過流動資產，且股東權益為負。
根據蔚來的持續經營及流動性評估（已考慮業務計畫，包括現有車型及新車型銷售帶來的收入增長、持續最佳化營運效率以改善經營現金流量、營運資金管理，及於需要時在可用信貸額度下自銀行和其他管道籌集資金的能力，以及業務計畫成功執行存在不確定性），蔚來方面認為，蔚來的財務資源（包括可用現金及現金等價物、受限制現金及短期投資、經營活動產生的現金，以及可用信貸額度和其他管道的資金）將足以支援蔚來在未來十二個月日常業務活動的持續經營。
03. 結語：蔚來加快腳步瞄準四季度盈利目標
在競爭激烈的汽車市場，蔚來交出了一份較為亮眼的第二季度成績單，收入、交付量均有所增加，虧損也有所縮小。
但是，李斌曾在包括財報會等多個場合反覆強調，蔚來的目標是在今年第四季度實現盈利，而第二季度蔚來仍有49.948億元的淨虧損。
對此，蔚來將要進一步加快腳步，從蔚來給出創歷史新高的第三季度交付指引和營收指引就可以看出。目前蔚來的改款車型以及樂道、螢火蟲等品牌車型的交付也在提速。
而蔚來的調整需要何時才能見效，能否在第四季度實現盈利，仍需時間來驗證。 (車東西)