「加價也排不了單」！兆寧王被瘋搶背後

全球動力電池及儲能電池出貨冠軍寧德時代（300750.SZ；3750.HK）在港股二次上市之後，A/H股股價均大幅成長。 9月15日，其股價漲幅超9%，市值創下新高。

9月16日，寧德時代A股成交額持續保持活躍，超100億元。

截至9月16日，寧德時代A股市值1.63兆元人民幣，H股市值1.78兆港元，對應1.62兆元。

來源：萬得股票APP截圖

「寧鏈」強勢上漲

這一波股價新高不僅刷新了寧德時代自身的市值紀錄，更在資本市場引發連鎖反應。

寧德時代股價的突破性上漲，首先在動力電池產業鏈引發強烈共振。 9月15日當天，電池指數（申萬）盤中漲幅一度超過8%，形成類股性行情。

在直接供應商群體中，這種帶動效應特別顯著。與寧德時代簽訂60億元採購協議的龍蟠科技（603906.SH）16日開盤一字漲停，主營電池材料的天賜材料（002709.SZ）15日漲停，鋰電銅箔龍頭中一科技（301150.SZ）一度停封板。

這種產業鏈傳導效應背後，是市場對寧德時代產能擴張計畫的正面回應。根據券商研究所數據，寧德時代對2026年的要貨指引上修至1100GWh，較去年同期成長46%。

外資投行摩根大通9月14日發布的一份研報，將寧德時代-H的評級由中性上調至增持。其表示，過去一個月，中國電池價值鏈出現顯著上漲。

自8月1日起至近期高點，二線電池製造商－億緯鋰能（300014.SZ）、國軒高科（002074.SZ）和中創新航（3931.HK）－股價上漲50%至80%（滬

摩根大通認為，寧德時代的儲能電池需求超預期，導致供應緊張及價格上漲，因此將其2025年～2026年的獲利預測上調約10%，為市場最高預期。

摩根大通直言：“我們認為寧德時代-A現為全球最便宜的電池股票，且為我們的首選。”

從類股連動角度來看，寧德時代的股價創新高有效活化了整個新能源類股的投資熱情。9月16日，儘管大盤表現分化，萬德儲能指數一度漲超3%，顯示資金在新能源賽道內部的輪動效應。

中信證券在8月14日的研報中也明確表示，“當前時點看好中國電池核心資產的配置價值”，認為中國電池核心資產較日韓企業仍具備顯著優勢。

寧德時代股價創新高的背後，是各路資金的積極參與。

9月15日當天，寧德時代獲得5.37億元主力資金淨流入，在電力設備產業資金流入榜中位居第二，僅次於天賜材料的6.95億元。同時，截至2025年6月底，2,595檔基金共持有寧德時代5.93億股A股股份。

不過，值得一提的是，寧德時代在A/H股市場呈現不同的估值表現。根據Wind數據，寧德時代港股相較於A股溢價16.75%，這種溢價現像在龍頭企業中並不常見。

儲能政策利多

9月12日，國家發展改革委和國家能源局聯合發布的《新型儲能規模化建設專案行動方案（2025-2027年）》提出，到2027年，全國新型儲能裝機規模達到1.8億千瓦以上，帶動項目直接投資約2500億元。

截至2024年底，全國新型儲能裝置7,376千萬瓦，這意味著未來三年內全國新增裝置容量超過1億千瓦，且主要以鋰離子電池儲能為主。

此前，在2021年7月15日，國家發展改革委、國家能源局發布的《關於加速推動新型儲能發展的指導意見》中提出，到2025年，實現新型儲能從商業化初期轉向規模化發展。該文件同時提出了新型儲能裝置規模達3,000萬千瓦以上的目標。而到2023年，中國儲能產業數據顯示，最初設定的2025年30GW目標提前兩年就已達成。

現階段推動新型儲能高品質發展，發揮各類儲能在電力系統中的調節作用，成為重中之重。

21世紀經濟報導記者註意到，在《關於深化新能源上網電價市場化改革促進新能源高品質發展的通知》（下稱「136號文」）發布後，取消強製配儲標誌著中國儲能產業的重要轉折點。

儘管136號文發布之初，一度引發了業界對儲能裝機併網規模的擔憂——因取消強製配套要求導致市場不確定性增加，項目投資出現短暫下滑。

但隨著各地下發省級層級執行136號文的具體文件，多重因素共同推動新型儲能需求超預期成​​長。多個省份引入容量補償和差異化電價政策，顯著提升專案回報，增強儲能投資吸引力。 136號文也加速了再生能源市場整合，峰谷電價差擴大，提升了新型儲能的經濟性。活躍的招標市場及積極的地方政府支持帶動了強勁需求。

根據CNESA DataLink全球儲能資料庫的不完全統計，2025年上半年，中國新型儲能招標中標市場規模成長顯著，特別是儲能係統的得標規模，達到86.2GWh，年比增加了264%，主要原因在於集採/框採中標規模激增，年比增加618%。

儲能電芯訂單激增，有廠商“加價也排不了單”

此外，今年以來，海外儲能需求爆發式增長，令國內儲能電芯企業訂單激增，有儲能企業的供給端甚至到了「加價也排不了單」的火爆程度。鵬輝能源（300438.SZ）在投資人互動平台表示，目前公司主要儲能產品型號如314Ah大儲電芯生產線、100Ah、50Ah小儲電芯生產線均滿產。接受媒體採訪時，也表示100Ah電芯訂單量大且穩定，且訂單已排至2026年。

21世紀經濟報導記者了解到，目前市場上50Ah、100Ah的小電芯價格漲幅明顯，市場報價從2025年初的0.33元/Wh漲至0.4元/Wh以上，部分緊急訂單價格甚至突破0.45元/Wh，最大漲幅超20%。

值得注意的是，寧德時代本身也正在透過產能擴張和成本控制來確保供給的穩定。

9月9日，其全資子公司宜春時代新能源資源有限公司召開鋰礦產復產工作會議，要求復產後儘快實現滿載生產，並做好全流程降本計畫。

該公司要求將梘下窩鋰礦停產後，調配已應援到電池廠的第一批原礦區員工盡快召回，第二批員工停止應援調配；同時梳理採礦、選礦、冶煉環節，拉通供應公司、檢查生產設備，確保復產時一切就緒；啟動前安全檢查，重做安全聯鎖連接測試，保證

該公司也要求同步對接龍蟠科技、天新能華兩家冶煉合作方，要求其做好復產準備工作；預計復產後，碳酸鋰將供過於求，要做好降本工作，採礦、選礦、冶煉全流程執行降本計劃，確保在碳酸鋰低價區間，仍能保持成本競爭力。

有券商分析師對21世紀經濟報導記者表示，這種對上游資源的掌控能力和成本控制意識，進一步增強了市場對其長期盈利能力的信心，為其高估值提供了基本面支撐。(中國企業家雜誌)