百年不遇！3.7兆AI基建砸下，美國人也坐不住了

美國七巨頭AI基建支出掀狂潮：經濟提振了，大批人失業了。

智東西9月22日報導，據《華爾街日報》、《經濟學人》等多家外媒記者報導，美國正經歷AI資料中心的支出狂潮，2025年支出或達5200億美元（約合3.7兆元人民幣），規模超過網際網路時代電信支出峰值、接近鐵路支出峰值。

這短期對經濟帶來了重大提振作用，但也導致其他重要領域資金匱乏，從而為之後帶來前所未有的負面作用，甚至吞噬美國經濟。

上個月剛剛降世的GPT-5背後也是巨量算力投資。OpenAI研究員Anuj Saharan在社交媒體X上說：“自2024年開始研發GPT-5以來，我們的計算能力已增長了15倍。過去60天裡，我們建構了60多個叢集、傳輸流量超過整個美國大陸的主幹網以及20萬多塊GPU，以便將GPT-5推向7億人——同時設計下一個4.5GW超級智能（中心）。”近期，OpenAI還被曝出計畫在印度建設至少1GW規模的資料中心，以推動其Stargate（星際之門）項目擴張。

實際上，美國AI基礎設施投資總量巨大，已經起到了提振美國GDP（國民生產總值）的作用。

據《華爾街日報》記者克里斯托弗·米姆斯（Christopher Mims）8月4日報導，過去6個月，AI基礎設施建設對美國經濟增長的貢獻超過了所有消費者支出。在過去僅3個月中，輝達、蘋果、微軟、亞馬遜、Google、Meta、特斯拉“七巨頭”在資料中心等方面的投入就超過1000億美元（約合7184億元人民幣）。《經濟學人》雜誌7月31日的報導也印證這一趨勢：過去一年，Google、Meta、微軟、亞馬遜和甲骨文的資本支出總額超過了美國所有上市工業公司的支出總和。

米姆斯援引風投機構SKV Capital合夥人保羅・凱德羅夫斯基（Paul Kedrosky）的筆記稱，AI基礎設施支出佔GDP的比重，已經超過了網際網路時期美國在電信和網際網路基礎設施上的支出，而且這一比例仍在增長。這筆支出規模巨大，起到了私企刺激計畫的作用，提振美國經濟。

凱德羅夫斯基將此與鐵路、電信等以往的資本支出狂潮進行了比較。鐵路支出的峰值出現在19世紀，而電信支出的峰值則出現在5G/光纖熱潮時期。AI資料中心的資本支出佔GDP的比例已達到鐵路支出峰值的20%，且已超出了幾十年前網際網路泡沫時期電信支出的峰值，但這很可能還不是峰值。

他援引分析師資料稱，根據輝達最新的資料中心銷售資料，採用標準乘數，到2025年，AI資本支出可能佔美國GDP的約2%。這意味著2025年AI對GDP增長的貢獻將達到0.7%。

下面是一系列基本資料：

美國2025年GDP：25兆美元（約合180兆元人民幣，來源：市場共識預測和經濟分析局資料推斷）

輝達資料中心銷售額（2026財年第一季度）：391億美元（約合2809億元人民幣，年化：1564億美元）

輝達資料中心銷售額中與AI相關的百分比：接近99%（主要是面向超大規模企業和企業的H100/GH200銷售）

輝達資料中心資本支出份額：25-35%

經濟乘數：1.5倍-2.0倍

隱含的資料中心總資本支出：約5200億美元（1564億美元/0.3；約合3.7兆元人民幣）

因此，要獲得包括乘數在內的總體GDP影響，只需進行簡單的計算：AI資料中心建設對美國GDP的影響將在1.6%-2.1%。

凱德羅夫斯基認為，考慮到2022年之前AI資本支出可能不到GDP的0.1%。三年來，這一數字至少增長了10倍，甚至可能更多。這些是原始資本支出數字，如果再經過乘數效應調整，數字會更大。如果沒有AI資料中心的投資，美國第一季度GDP萎縮幅度可能接近-2.1%。

但巨額的AI資料中心投資，從另一個角度來看或許正在吞噬經濟。

企業的AI資料中心支出主要有以下六大資金來源：1、內部現金流（主要針對微軟、Google、亞馬遜、Meta等）。2、債務發行（作用不斷增強）。3、股權及後續發行。4、風險投資/私募股權（CoreWeave、Lambda等）。5、SPV、租賃和資產支援工具（例如Meta最近推出的）6、雲消費承諾（主要是超大規模企業）。

凱德羅夫斯基指出，當企業把大量資金砸在買顯示卡（GPU）上時，其他地方就必然沒錢可花了。比如亞馬遜一邊花百億建資料中心，一邊裁員雲端運算部門員工。不是因為AI取代了這些人，而是因為錢都被AI投資吸走了，養不起其他業務了。

他稱：“眼下這情況，真是百年不遇。”負面狀況很可能隨即出現：

熱錢瘋狂湧進AI這個“吃錢”的窟窿裡，但這些AI裝置貶值得飛快。這跟當年修鐵路有區別——鐵路能用上百年，但現在建的這些AI資料中心技術迭代卻在幾年之間，企業必須頻繁更換硬體才能保持收益。

同時，許多行業面臨投資匱乏的困境，大規模裁員已經發生。諷刺的是，在AI還沒有大規模替代人工之前，各個行業的大規模失業就已經發生了。

結語：AI基建提振經濟引發結構性隱憂

美國AI基建巨資注入雖短期顯著提振經濟，卻也埋下結構性隱患。巨額資本集中湧入技術迭代極快的領域，導致製造業等多個行業面臨投資枯竭與裁員浪潮。

科技巨頭仍在不斷向AI算力設施投錢。昨日，微軟表示將於2026年初在美國威斯康星州投入33億美元（約合235億元人民幣）建設“全球最強大的AI資料中心”。

這場由科技巨頭主導的豪賭，儼然一把雙刃劍。它在創造增長奇蹟的同時，正引發美國資金錯配與就業市場動盪，其長期負面效應可能遠超預期。 (智東西)