美銀美林：電價上漲帶來居民抵制，美國資料中心面臨挑戰，太陽能和儲能將是短期關鍵

美銀美林稱，AI資料中心建設潮，對電力的巨大需求，成為推高電價的直接驅動力之一。以PJM電網為例，容量價格暴漲導致居民使用者帳單增加18%-25%，導致居民強烈抵制，使其陷入“電力稀缺”與“社區反對”的雙重困境。為應對挑戰，太陽能和儲能是短期內滿足新增電力需求的關鍵方案，已佔美國新增發電容量的80%。

AI浪潮引發的資料中心建設熱潮，正與美國日益緊張的電力供應和不斷上漲的電價迎頭相撞，美國資料中心正陷入“電力稀缺+社區反對”的雙重困境，太陽能與儲能成為短期內緩解危機的關鍵方案。

9月28日，據追風交易台消息，美銀美林在最新的研究報告中稱，以覆蓋13個州的PJM電網為例，其電力容量價格在幾年內飆升，直接導致區域內使用者的平均帳單上漲了18%至25%。儘管公用事業費率受到監管，但許多成本，尤其是電力和容量價格，會直接轉嫁給消費者。

這種成本壓力正轉化為日益增長的社會和政治阻力。報告顯示，全美至少有12個州已經開始或正在考慮制定新政策，旨在確保資料中心自行承擔其從選址到電力消耗的全部成本，以避免對普通消費者造成費率衝擊。在弗吉尼亞州、亞利桑那州和科羅拉多州等地，由於對電力、水資源消耗和更高公用事業成本的擔憂，一些資料中心項目已經放緩甚至受阻。

面對電力短缺和資料中心建設的阻力，市場正在尋求解決方案。研報明確指出，在短期內，太陽能和儲能將是滿足新增電力需求的關鍵。這兩種技術在2024年曾佔美國新增發電容量的80%，並且受到許多有可再生能源目標的資料中心所有者的青睞。然而，要確保電網穩定，天然氣等可調度能源仍是近期內不可或缺的補充，而核能則被視為2030年代後的長期選項。

電價飆升，居民與監管機構壓力陡增

資料中心對電力的巨大需求是推高電價的直接驅動力之一。

美銀報告詳細闡述了PJM互聯電網的情況，通過PJM互聯電網（覆蓋美國13個州）的容量價格變化提供了一個極為清晰的案例。

研報稱，該區域的容量市場價值已從2023/2024交付年度的22億美元，飆升至2026/2027交付年度的161億美元。具體來看：

PJM“其餘市場”區域的容量價格從2024/2025交付年度的29美元/兆瓦日，暴漲至2025/2026交付年度的269美元/兆瓦日，在一年內實現了超過五倍的增長。

這一漲幅導致PJM區域內居民使用者的平均帳單增加了18%至25%。而在2026/2027交付年度的拍賣中，價格進一步攀升至329美元/兆瓦日。

這意味著，由資料中心驅動的電力緊缺，正通過市場機制，毫不含糊地轉化為居民的經濟負擔。

面對民眾對電費上漲日益增長的不滿，地方政策制定者正承受著巨大壓力。

研報提到，已有12個州的決策者開始採取行動，試圖建立特殊費率結構，將資料中心帶來的成本內部化。這標誌著一個重要的政策轉向：即不能再讓普通居民為資料中心的電力需求買單。

美銀分析師Ross Fowler指出：

州一級立法機構將成為未來平衡增長與民生成本壓力的關鍵博弈場。監管機構雖然可以稽核公用事業公司的資本支出和營運費用，但在轉嫁電力採購成本方面權力有限。他們可能通過壓低公用事業公司的股本回報率（ROE）或減緩資本支出審批來緩解價格壓力，但這可能會犧牲公用事業公司的增長前景或服務質量。

電力稀缺與社區抵製成資料中心雙重阻礙

美銀美林認為，對於資料中心營運商而言，挑戰是雙重的：一方面是物理上的電力稀缺，另一方面是社會層面的“鄰避效應”（NIMBYism）。

報告指出，一個超大規模資料中心的耗電量可與一座中型城市相當，達到100-300兆瓦，這給本已緊張的電網帶來了巨大壓力。

美銀美林稱，電價上漲最直接的後果，就是引發了公眾對資料中心建設的強烈反對。因為，社區的抵制正成為一個“新的且日益增長的威脅”。

居民的擔憂涵蓋了從電費上漲、水資源短缺到裝置噪音和土地利用衝突等多個方面。這種“鄰避主義”已在多地轉化為實際行動，延緩甚至叫停了項目。報告列舉了多個實例：

在亞利桑那州梅薩市，由於對科羅拉多河水資源短缺的擔憂，Meta的資料中心計畫面臨強烈批評。

• 在科羅拉多州斯普林斯市，對電力需求和電費上漲的擔憂，已減緩了多個擬建項目。
• 在弗吉尼亞州威廉王子縣，一個名為“數字門戶”的大型項目因噪音、土地使用衝突等問題遭到居民強烈反對，並引發訴訟，最終導致其分區授權被撤銷。
• 在佐治亞州克萊頓縣，已於2025年9月暫停批准新的資料中心建設。

美銀美林分析師Justin Post認為，AI工作負載比傳統雲端運算更為耗電，這將加劇電力稀缺和社區矛盾。這種困境可能導致新設施建設放緩、雲服務價格上漲，甚至推遲通用人工智慧（Gen-AI）的普及。

短期依賴太陽能與儲能，長期看向天然氣與核能

為應對迫在眉睫的電力缺口，能源結構轉型勢在必行。報告分析認為，在新的電力發電與穩定電源產能建設方面，需要一種“多管齊下”（all of the above）的策略。

短期來看，太陽能和儲能是主力。根據美國能源資訊署（EIA）的資料，美國電網新增裝機容量為48.6吉瓦（GW），其中約80%由太陽能和儲能貢獻，具體包括30GW的公用事業規模太陽能，以及10.3GW的儲能。

而2025年年初已規劃的63GW新增容量也顯示出類似的結構：同樣約80%的佔比來自太陽能和儲能，但其內部構成出現了變化——儲能比重上升（18.2GW），而太陽能增長相對溫和（32.5GW），這進一步突出了短期內系統的穩定性。

展望未來，在2.3太瓦（TW）的電網互聯申請佇列中，其中太陽能956GW，儲能891GW，風電212GW，天然氣136GW），可以清晰地看出，太陽能與儲能仍將保持絕對主導地位。

但美銀美林表示，資料中心需要的是24/7全天候的穩定電力，這超出了間歇性可再生能源的能力範圍。因此，可調度的基載電源必不可少。

在短期內，天然氣發電廠將填補這一空白，其渦輪機訂單在2025年上半年大幅增長。從更長遠的角度看（2030年代），核能，特別是小型模組化反應堆（SMRs），正被視為終極解決方案。

大型科技公司如微軟、亞馬遜和Google已開始與核能公司簽署協議，探索為資料中心直接供電的可能性。 (invest wallstreet)