最近大家都應該注意到了市場上的三個主線：美國缺電，中國缺芯，全球缺儲存。但就A股來說，最好的標的還是美國缺電。根據Barclays的資料，第七個 Stargate 項目正式官宣，推動該項目年底前有望達成 10 GW規模與 5000 億美元投資體量。至此，美國的大型資料中心項目已達 45 GW以上，總投資額超 2.5 兆美元。但Barclays也提出了同樣的問題：Hyperscalers continue to raise capex, but will it hit a power wall?在Barclays的一個報告中，詳細列出美國 45 GW以上的資料中心項目及 2.5 兆美元以上的投資規模。其中Stargate 項目目前已落地 7 GW產能，再加上最近又官宣的3GW；Meta已宣佈 3 個人工智慧聚焦項目，規劃總產能高達 7 GW（不過 2030 年前實際落地更可能為 4 GW）；亞馬遜過去 12 個月在全球新增 3.8 GW以上產能，超過其他所有的CSP，較 2022 年實現翻倍（年均增長率超 25%），並預計 2027 年前再次翻倍（年均增長率超 40%）。根據Barclays的測算，這意味著到 2027 年將再新增約 18 GW產能，若按 70% 佈局美國計算，美國本土新增約 13 GW。微軟正在威斯康星州新增 900 兆瓦產能，並透露將在美國其他地區複製多個同類項目；Barclays估算，與威廉姆斯公司31 億美元投資相關的，還有約 800 兆瓦超大規模科技企業現場發電產能；xAI則計畫將田納西州孟菲斯市的產能擴容至 1.4 GW。從實際影響來看，這些項目對應的總投資額超 2.5 兆美元。1 吉瓦電力可滿足美國 80 多萬戶家庭的用電需求；微軟去年在全球部署了約 2 吉瓦相關產能；亞馬遜過去 12 個月在全球新增 3.8 吉瓦；OpenAI 近期致信川普政府，呼籲美國每年新增 100 吉瓦發電產能，以縮小美中之間的電力缺口。具體的資料中心統計資料如下：關於這些資料中心的電力供應問題Stargate 1這個項目雖然已經拿到了ERCOT的1.2吉瓦電網接入許可，變電站容量也擴建到1吉瓦，但還是決定在現場再上大約350兆瓦的燃氣發電裝置。原因主要是想加快通電進度，用天然氣替代柴油做長期備用電源，長遠看還能降低排放和成本。具體裝置清單裡，有5台GE的LM2500燃氣輪機，每台34兆瓦；5台Solar Titan 350，每台38兆瓦；另外還有62台Caterpillar和Baudouin的柴油機，每台2到3兆瓦。備案檔案裡寫得清楚，燃氣輪機一年要跑8760小時，也就是全年不間斷運行；柴油機則一年最多跑200小時，只做備用。項目裡還配了大規模太陽能和儲能，主要是為了保證電網可靠、經濟性，同時最佳化碳排放。Crusoe是Stargate 1的開發商，他們之前一口氣從GE Vernova訂了29台航空衍生燃氣輪機，總共接近1吉瓦功率。Stargate 1隻用了5台，剩下的24台，大概840兆瓦，應該是去支援他們在懷俄明東南部的1.8吉瓦項目和德州Claude的1吉瓦項目了。AI訓練帶來的電力波動，是現在行業裡一個繞不過去的難題。傳統資料中心跑著成千上萬互不相關的任務，功率曲線相對平滑；但AI訓練不一樣，尤其是大模型訓練，成千上萬塊GPU幾乎是同步計算、同步通訊，功率能在毫秒級從30%跳到100%，再瞬間回落。NVIDIA、微軟、OpenAI都做過這種分析，發現這種同步波動聚合成百兆瓦等級的快速爬坡，對電網穩定是很大的挑戰。電網營運商現在也開始要求更高的負荷靈活性、可控性和可預測性，避免為峰值需求過度建設，也減少輸電壓力。沒有那一種方案能包打天下。燃氣輪機因為轉動慣量大，在高頻穩定上更有優勢；燃氣發動機啟動快、部分負荷效率高，對更寬時間尺度的波動響應更好。實際項目裡，大家都在混著用：電池、同步調相機、輪機加發動機組合、多時間尺度儲能。Meta在俄亥俄的Prometheus園區，備案裡寫了516兆瓦（實際降額後400兆瓦左右）的燃氣裝置，包括6台Caterpillar Solar Titan 250、18台PGM 130、6台Siemens SGT400輪機，外加30台3520燃氣發動機和16台500千瓦柴油機。輪機負責基載，發動機應對波動，柴油機應急和黑啟動。現在項目趕進度，能拿到什麼裝置就先用什麼。重型燃氣輪機交貨周期拉得很長，GE Vernova、西門子、 Mitsubishi三家都說訂單排到很後面。肯塔基公用事業公司最近的備案顯示，他們2027年投產的Mill Creek 5聯合循環電廠，640兆瓦，造價9.12億美元，折合913美元/千瓦；2030年的Brown 12，645兆瓦，要14億美元，2100美元/千瓦。漲了50%，部分就是輪機價格上浮。他們為了Brown 12還提前付了2500萬美元給GE Vernova鎖定裝置和價格，兩年前根本沒這回事。看得出，整個供應鏈都在繃緊。AI算力還在快速擴張，電力側的響應速度、靈活性和經濟性，都得跟上。短期看，燃氣還是主力；長遠看，儲能、可再生、SOFC、SST多種技術組合，估計會越來越普遍。挖掘產業價值成長核心挑選需求側邏輯：需求側價值爆發最快的主要是SST及SOFC兩大核心新技術賽道及其相關上游產業鏈，均呈現從2026-2027年起迎來最快的紅利上升期，同時也為相應龍頭企業帶來巨額的利潤彈性預期。供給側邏輯：供給側擴張瓶頸、產業價格預期持續邊際上升最為顯著的還是燃氣輪機及電網電力裝置兩大容量賽道及其相關上游產業鏈。考慮到供給側瓶頸，與需求側賽道紅利迅速爆發的產業趨勢不同，而是呈現業績近似以年（1+年化合理漲價幅度）*（1+年化新增產能幅度）持續溫和上升。 (傅里葉的貓)

據巴克萊研究，美國正在規劃或建設的資料中心項目總容量超過45吉瓦，預計總投資額將超過2.5兆美元，OpenAI、亞馬遜、Meta、微軟、xAI等超大規模雲廠商是主要參與者。巨額投資背後是複雜的融資結構，除了科技巨頭自身的資本支出，私募股權公司和專業基礎設施基金扮演了關鍵角色。一場由人工智慧驅動的基建競賽正在美國全面展開。據追風交易台消息，巴克萊10月31日的研報顯示，美國目前已規劃的大型資料中心項目總容量超過45吉瓦（GW），這股建設熱潮預計將吸引超過2.5兆美元的投資。報告明確指出，這輪擴張的主要推手是OpenAI的Stargate項目、亞馬遜、Meta、微軟等超大規模廠商以及埃隆·馬斯克的xAI。這些公司為訓練和運行日益複雜的AI模型，正以前所未有的速度規劃和建設算力叢集。這不僅是科技巨頭間的算力軍備競賽，更對美國的電力基礎設施構成了前所未有的挑戰。激增的電力需求正撞上美國現有電網的“電力牆”。電網容量不足、審批延遲和供應限制，正迫使這些科技巨頭採取“自備電力”（Bring-Your-Own-Power）策略。01. 巨頭領銜：Stargate、超大規模廠商與xAI主導建設根據巴克萊的追蹤，少數幾家科技巨頭是這45GW項目建設狂潮的核心。OpenAI與Stargate項目：該項目計畫到2025年底實現10吉瓦、5000億美元的投資目標。目前已承諾約7吉瓦容量，分佈在德克薩斯州、威斯康星州等地，其合作夥伴包括甲骨文、軟銀和資料中心開發商Vantage、Crusoe等。Meta：正在推進多個“泰坦叢集”，包括俄亥俄州的1吉瓦Prometheus項目和路易斯安那州計畫擴展至5吉瓦的Hyperion項目。亞馬遜：在過去12個月全球新增了3.8吉瓦容量，並預計到2027年容量將再次翻倍，巴克萊據此推算其在2026-2027年間僅在美國就可能增加約13吉瓦的容量。微軟：正在威斯康星州建設一個900兆瓦的AI工廠，並已在美國其他地區規劃多個類似項目。xAI：正在田納西州孟菲斯市將其資料中心擴容至1.4吉瓦，用於訓練其Grok模型。這場投資盛宴的成本極為高昂。報告資料顯示，資料中心的建設成本（不含IT裝置）已達到每兆瓦1700萬美元以上。以OpenAI的Stargate項目為例，其7吉瓦容量對應超過4000億美元的投資承諾，折合每兆瓦成本高達5700萬美元（含IT裝置），凸顯了AI基礎設施的巨大資本密度。02. “電力牆”壓頂：電網瓶頸催生自建電廠模式電網的限制是當前資料中心建設面臨的最嚴峻挑戰。巴克萊報告強調，即使在電網連接獲批的情況下，項目方仍傾向於建設現場發電設施，以加快“通電時間”並確保電力可靠性。一個典型的例子是Stargate 1項目，儘管已獲得1.2吉瓦的電網接入批准，但該項目仍計畫部署約350兆瓦的現場天然氣發電容量。報告指出，此舉旨在“加速項目的通電時間表”，並用天然氣替代柴油作為長期備用電源。為應對AI工作負載帶來的毫秒級功率劇烈波動，行業正在採取“全能方案”。例如，Meta的Prometheus項目採用了燃氣輪機、燃氣內燃機和柴油發動機的組合，分別提供基礎電力、應對功率波動和緊急啟動。這種複雜的電力解決方案正成為行業趨勢。03. 誰在掏錢：兆投資背後的資本與成本巨額投資的背後是複雜的融資結構和不斷攀升的成本。除了科技巨頭自身的資本支出，私募股權公司和專業基礎設施基金扮演了關鍵角色。例如，Blue Owl Capital與Crusoe成立了150億美元的合資公司，為Stargate 1項目提供資金。同時，“能源即服務”（EaaS）模式正在興起。能源公司如Williams正與資料中心營運商簽訂長期購電協議，投資數十億美元為其建設和營運專用發電設施。Williams為Meta的Prometheus項目投資了20億美元，並與另一家大型客戶簽訂了31億美元的類似合同。這表明，資料中心營運商傾向於將能源資產的開發和營運外包給專業公司。04. 供應鏈挑戰：裝置交付與勞動力短缺成隱憂患需求的爆炸式增長給電力裝置供應鏈帶來了巨大壓力。巴克萊報告援引一份檔案稱，由於市場需求緊俏，重型燃氣輪機的價格在不到兩年內上漲了50%，且交付周期顯著延長。裝置製造商如GE Vernova和卡特彼勒（Caterpillar）雖然在增加產能，但仍面臨零部件和勞動力短缺的制約。報告還提到，一些公司正通過收購二手或“在箱”新裝置來規避漫長的訂單排隊。例如，Fermi America公司通過收購一個液化天然氣項目未使用的西門子燃氣輪機，為其資料中心獲得了寶貴的發電能力。 (硬AI)

據統計，地方反對已經導致美國價值數百億美元的潛在資料中心項目被擱置或推遲。AI建設或許正在改變美國經濟，但許多美國人並不希望這些巨型資料中心出現在他們身邊。美國總統川普將人工智慧資料中心稱為推動國家經濟、幫助美國戰勝中國的經濟必需品。科技基礎設施投資正成為美國最強勁的增長引擎，僅今年上半年就貢獻了超過一半的美國GDP增幅。然而，各地的居民開始反對在他們社區建設資料中心的計畫，擔心這些龐大的“倉庫”會影響他們的生活，並消耗大量水和電。有資料顯示，這些地方性的反對行動已導致價值數百億美元的資料中心項目被擱置或推遲。非營利消費者權益組織Public Citizen能源項目負責人泰森·斯洛克姆（Tyson Slocum）表示：“這絕對是一場運動。”在多個案例中，社區居民多次出人意料地成功阻止了科技巨頭提出的資料中心建設計畫。上個月，Google原本計畫在印第安納波利斯建設一座佔地468英畝的資料中心園區，但就在市議會即將召開會議對該計畫進行投票的前幾分鐘，Google宣佈放棄這一計畫（預計因社區壓力，該計畫大機率會被否決）。安德魯·菲勒（Andrew Filler）是一名機械工程師，住在印第安納波利斯東南部，他是帶頭反對資料中心的居民之一。他說，今年早些時候他收到一份通知，有家公司打算把他家對面的一塊空地重新規劃用途。他住在一個安靜的住宅區，家裡有個小農場，養著牛、豬，還種著蔬菜。他擔心資料中心會破壞自己的寧靜生活，帶來噪音和光污染，還會大量佔用當地的水電資源。他還覺得不公平，因為根據印第安納州的法律，資料中心的裝置可以享受最多長達50年的銷售和使用稅減免，而當地其他房主和企業卻必須全額繳稅。菲勒和鄰居們見了面，還在自己農場的Facebook首頁上發佈了關於資料中心的資訊。他還親自做了調查，開車大約三個小時去參觀了另一個資料中心。這次經歷讓他更加不安。“我拍了些視訊和照片，結果更害怕了，”他說。“他們說那只是個小型倉庫建築。其實不止是倉庫，外面還有發電機、製冷裝置，還有很多其他東西。”他說，站在那棟建築附近，聽起來就像一台很大的空調，全天候不停運轉。Google的該項目在早期審批中順利通過。但隨著菲勒發起的草根團體不斷壯大，越來越多反對者湧入會議大廳。最終，他們成功說服了市議會中的多數成員投票反對該項目。就在市議會即將就該項目召開會議前，Google撤回了申請。Google在一份聲明中表示：“我們已經撤回了在富蘭克林鎮擬建資料中心的重新規劃申請。雖然我們對該項目未能推進感到失望，但我們期待在該州繼續尋求發展的機會。”同樣的情況正在美國多個地區上演。在擁有全球最多的資料中心的弗吉尼亞州，據AI安全公司10a Labs支援的研究機構Data Center Watch統計，至少有42個團體在當地反對新建資料中心。Data Center Watch通過媒體報導和政府檔案發現，2024年5月至2025年3月間，由於社區反對，美國28個州中總價值640億美元的資料中心項目被推遲或擱置。此後，又有多個項目遇到了阻礙。今年8月，圖森市居民集會反對建設一座佔地290英畝、預計每年將消耗數億加侖用水的資料中心園區。該州大部分地區長期乾旱。當地官員拒絕了營運商將項目納入圖森市並獲得城市用水的請求。此後，縣政府出台了新規，要求大型用水企業必須通過更為繁瑣的審批流程。無論是城市還是農村地區，如今都在反對資料中心的建設。就在本周，肯塔基州的農民們成功阻止了某資料中心選址的重新規劃申請，他們擔心資料中心會搶佔能源資源並污染該縣的水源。當地一位居民在接受CBS電視台採訪時表示：“我們作為農民已經很艱難了，不需要再多一個需要抗爭的對象。很多農場都依賴井水。”資料中心用水，尤其是用於冷卻伺服器和其他用途，一直是人們關注的重點。據投資銀行Jefferies分析，2023年，資料中心僅冷卻用水就達到170億加侖。此外，該銀行還指出，資料中心用於發電的間接耗水量更是高達2110億加侖。作為對比，2024 年紐約市的飲用水用量為3650億加侖。資料中心同樣消耗大量電力，並且在美國部分地區被指責加劇了電價上漲。非營利機構美國電力研究協會（EPRI）預測稱，未來五年內，美國新建資料中心的用電量可能相當於45座核電站的發電總量。雖然資料中心能夠帶動經濟發展，但與許多其他類型的經濟項目相比，每投入一美元所創造的就業崗位卻更少。例如，微軟在威斯康星州投資73億美元建設的資料中心預計將帶來800個長期崗位；相比之下，現代汽車在佐治亞州投資76億美元建設的汽車工廠預計將帶來8500個就業機會。公共公民組織（Public Citizen）的能源項目主管泰森·斯洛克姆（Tyson Slocum）表示，社區反對的原因在於整個過程充滿了不透明，甚至有時候還要求公職人員就相關項目簽署保密協議。行業協會“資料中心聯盟”並未對社區的反對聲音作出回應。但該組織此前曾強調，這一行業帶來了巨大的經濟效益，包括他們資助的一項研究顯示，2017年至2021年間，資料中心為國內生產總值貢獻了2.1兆美元。此後的經濟效益無疑還在持續增長。鑑於各方力量都在推動這些項目的建設，社區的反對不太可能徹底阻止AI基礎設施的擴張。各州州長紛紛出台大規模稅收優惠政策，吸引資料中心落戶。四大科技巨頭今年的資本支出預計將超過3000億美元，其中很大一部分將用於在美國全國範圍內建設和完善資料中心。多家科技公司計畫將其資料中心選址在人口稀少的地區，這樣可以避免與當地社區發生衝突。美國規模最大的三個資料中心園區中，至少有三個正在德克薩斯州西部建設，該地區擁有大片空曠土地。其中包括一個名為Stargate的超級項目，OpenAI（ChatGPT的開發者）也參與其中。Meta也正在路易斯安那州的一個鄉村地區建設一座大型資料中心，預計將使用三座新建大型天然氣電廠的電力。這個資料中心遠離人口聚集區，並且已經獲得了州監管機構的批准。資料中心營運商正在尋找方法，以緩解部分社區的擔憂。負責圖森項目的Beale Infrastructure公司已經更新了其資料中心方案，採用了一種新的空氣冷卻系統。公司表示：“該系統只需極少量的水，並且能夠持續循環使用，從而避免了水資源的流失，也無需為工業用途消耗大量用水。”不過，這一方案仍需獲得政府批准。 (Barrons巴倫)

在美國，資料中心正以每周超2 座的速度拔地而起。截至2024 年，已建成或核准的大型資料中心達1,240 座，過去15 年成長近300%，亞馬遜、微軟、Google位列擁有量前三名。這些支撐AI 發展與數字儲存的設施，卻在能源、環境與社區生活層面埋下重重隱患，其背後的混亂與矛盾，正隨著調查逐漸浮出水面。一、居民區旁的「隱形干擾源」：噪音震動困擾居民弗吉尼亞州勞登縣被譽為“資料中心矽谷”，329 座資料中心消耗全州1/4 電力，且常與居民區僅一牆之隔。當地居民唐娜・加蘭特的生活被徹底改變——2021 年Google在其家750 公尺處建造資料中心後，夜間持續的嗡嗡聲讓她不得不搬至一樓、戴降噪耳機入睡。更糟的是，2023 年一塊住宅用地被改劃工業用地，將建22.8 公尺高的資料中心正對居民區，唐娜的維權訴訟還被駁回。類似情況在多地上演。弗吉尼亞州馬納薩斯居民卡洛斯・利亞內斯，因家門口亞馬遜資料中心的低頻震動，不僅花2 萬美元換隔音窗無果，7 歲兒子還誤以為窗外有“宇宙飛船”，一家人曾被迫搬至地下室。儘管企業稱噪音“遠低於標準”，但美國公共衛生協會警告，長期噪音可能引發心血管疾病與心理問題，居民的身心困擾難以忽視。二、資源消耗困局：缺水地區耗飲用水，電網承壓減排延期資料中心的資源消耗堪稱「巨無霸」：每年耗電超2 太瓦時，可供應20 萬個家庭一年用電；更嚴峻的是，43% 的資料中心建在高度或極度缺水地區，卻依賴飲用水冷卻。亞利桑那州受極端乾旱影響，科羅拉多河流量2000 年來減少20%，但微軟在此的新建資料中心叢集，預計年耗水69.36 億公升，相當於6.1 萬人口城市年用水量，且亞馬遜、微軟分別有45.76%、52.27% 的資料中心位於缺水區域。能源壓力還倒逼電網「妥協」。麥肯錫預測，2028 年美國資料中心耗電量將達600 太瓦時，佔全國總用電量12%。為滿足需求，內布拉斯加州電力公司延後關閉燃煤電廠、規劃新建天然氣電廠，導致2050 年淨零排放目標落空；維吉尼亞州為升級電網以適配資料中心需求，預計耗資1,030 億美元，2039 年居民電費或上漲超50%。三、資訊不透明與成本轉嫁：商業機密掩蓋下的稅收與責任漏洞資料中心的「神秘感」 源自於企業以「商業機密」 為由拒絕資訊公開。美媒Business Insider 以備用發電機空氣品質許可證揭開冰山一角－ 如Google透過子公司Magellan Enterprises LLC 申請許可證，Meta 借Sidecat LLC 之名在俄亥俄州取得15 年房產稅減免，價值約6,000 萬美元。儘管37 個州為資料中心提供稅收優惠，但多數項目永久僱員不足150 人，就業承諾屢屢落空。更諷刺的是，企業雖然承諾清潔能源轉型，卻多依賴「水權抵銷」「購買再生能源額度」 等方式，電網升級成本最終轉嫁給消費者。在這場AI 驅動的資料中心建設狂潮中，一般居民正默默承擔著噪音、高電費與資源爭奪的無聲代價，不少人如唐娜般被迫考慮離開家園。 （駿維資料）

美銀美林稱，AI資料中心建設潮，對電力的巨大需求，成為推高電價的直接驅動力之一。以PJM電網為例，容量價格暴漲導致居民使用者帳單增加18%-25%，導致居民強烈抵制，使其陷入“電力稀缺”與“社區反對”的雙重困境。為應對挑戰，太陽能和儲能是短期內滿足新增電力需求的關鍵方案，已佔美國新增發電容量的80%。AI浪潮引發的資料中心建設熱潮，正與美國日益緊張的電力供應和不斷上漲的電價迎頭相撞，美國資料中心正陷入“電力稀缺+社區反對”的雙重困境，太陽能與儲能成為短期內緩解危機的關鍵方案。9月28日，據追風交易台消息，美銀美林在最新的研究報告中稱，以覆蓋13個州的PJM電網為例，其電力容量價格在幾年內飆升，直接導致區域內使用者的平均帳單上漲了18%至25%。儘管公用事業費率受到監管，但許多成本，尤其是電力和容量價格，會直接轉嫁給消費者。這種成本壓力正轉化為日益增長的社會和政治阻力。報告顯示，全美至少有12個州已經開始或正在考慮制定新政策，旨在確保資料中心自行承擔其從選址到電力消耗的全部成本，以避免對普通消費者造成費率衝擊。在弗吉尼亞州、亞利桑那州和科羅拉多州等地，由於對電力、水資源消耗和更高公用事業成本的擔憂，一些資料中心項目已經放緩甚至受阻。面對電力短缺和資料中心建設的阻力，市場正在尋求解決方案。研報明確指出，在短期內，太陽能和儲能將是滿足新增電力需求的關鍵。這兩種技術在2024年曾佔美國新增發電容量的80%，並且受到許多有可再生能源目標的資料中心所有者的青睞。然而，要確保電網穩定，天然氣等可調度能源仍是近期內不可或缺的補充，而核能則被視為2030年代後的長期選項。電價飆升，居民與監管機構壓力陡增資料中心對電力的巨大需求是推高電價的直接驅動力之一。美銀報告詳細闡述了PJM互聯電網的情況，通過PJM互聯電網（覆蓋美國13個州）的容量價格變化提供了一個極為清晰的案例。研報稱，該區域的容量市場價值已從2023/2024交付年度的22億美元，飆升至2026/2027交付年度的161億美元。具體來看：PJM“其餘市場”區域的容量價格從2024/2025交付年度的29美元/兆瓦日，暴漲至2025/2026交付年度的269美元/兆瓦日，在一年內實現了超過五倍的增長。這一漲幅導致PJM區域內居民使用者的平均帳單增加了18%至25%。而在2026/2027交付年度的拍賣中，價格進一步攀升至329美元/兆瓦日。這意味著，由資料中心驅動的電力緊缺，正通過市場機制，毫不含糊地轉化為居民的經濟負擔。面對民眾對電費上漲日益增長的不滿，地方政策制定者正承受著巨大壓力。研報提到，已有12個州的決策者開始採取行動，試圖建立特殊費率結構，將資料中心帶來的成本內部化。這標誌著一個重要的政策轉向：即不能再讓普通居民為資料中心的電力需求買單。美銀分析師Ross Fowler指出：州一級立法機構將成為未來平衡增長與民生成本壓力的關鍵博弈場。監管機構雖然可以稽核公用事業公司的資本支出和營運費用，但在轉嫁電力採購成本方面權力有限。他們可能通過壓低公用事業公司的股本回報率（ROE）或減緩資本支出審批來緩解價格壓力，但這可能會犧牲公用事業公司的增長前景或服務質量。電力稀缺與社區抵製成資料中心雙重阻礙美銀美林認為，對於資料中心營運商而言，挑戰是雙重的：一方面是物理上的電力稀缺，另一方面是社會層面的“鄰避效應”（NIMBYism）。報告指出，一個超大規模資料中心的耗電量可與一座中型城市相當，達到100-300兆瓦，這給本已緊張的電網帶來了巨大壓力。美銀美林稱，電價上漲最直接的後果，就是引發了公眾對資料中心建設的強烈反對。因為，社區的抵制正成為一個“新的且日益增長的威脅”。居民的擔憂涵蓋了從電費上漲、水資源短缺到裝置噪音和土地利用衝突等多個方面。這種“鄰避主義”已在多地轉化為實際行動，延緩甚至叫停了項目。報告列舉了多個實例：在亞利桑那州梅薩市，由於對科羅拉多河水資源短缺的擔憂，Meta的資料中心計畫面臨強烈批評。在科羅拉多州斯普林斯市，對電力需求和電費上漲的擔憂，已減緩了多個擬建項目。在弗吉尼亞州威廉王子縣，一個名為“數字門戶”的大型項目因噪音、土地使用衝突等問題遭到居民強烈反對，並引發訴訟，最終導致其分區授權被撤銷。在佐治亞州克萊頓縣，已於2025年9月暫停批准新的資料中心建設。美銀美林分析師Justin Post認為，AI工作負載比傳統雲端運算更為耗電，這將加劇電力稀缺和社區矛盾。這種困境可能導致新設施建設放緩、雲服務價格上漲，甚至推遲通用人工智慧（Gen-AI）的普及。短期依賴太陽能與儲能，長期看向天然氣與核能為應對迫在眉睫的電力缺口，能源結構轉型勢在必行。報告分析認為，在新的電力發電與穩定電源產能建設方面，需要一種“多管齊下”（all of the above）的策略。短期來看，太陽能和儲能是主力。根據美國能源資訊署（EIA）的資料，美國電網新增裝機容量為48.6吉瓦（GW），其中約80%由太陽能和儲能貢獻，具體包括30GW的公用事業規模太陽能，以及10.3GW的儲能。而2025年年初已規劃的63GW新增容量也顯示出類似的結構：同樣約80%的佔比來自太陽能和儲能，但其內部構成出現了變化——儲能比重上升（18.2GW），而太陽能增長相對溫和（32.5GW），這進一步突出了短期內系統的穩定性。展望未來，在2.3太瓦（TW）的電網互聯申請佇列中，其中太陽能956GW，儲能891GW，風電212GW，天然氣136GW），可以清晰地看出，太陽能與儲能仍將保持絕對主導地位。但美銀美林表示，資料中心需要的是24/7全天候的穩定電力，這超出了間歇性可再生能源的能力範圍。因此，可調度的基載電源必不可少。在短期內，天然氣發電廠將填補這一空白，其渦輪機訂單在2025年上半年大幅增長。從更長遠的角度看（2030年代），核能，特別是小型模組化反應堆（SMRs），正被視為終極解決方案。大型科技公司如微軟、亞馬遜和Google已開始與核能公司簽署協議，探索為資料中心直接供電的可能性。 (invest wallstreet)

當地時間周二，美國當選總統川普宣佈了一項至少200億美元的投資計畫，將在美國各地建設新的資料中心。 川普當天在海湖莊園舉行的新聞發佈會上表示，他的合夥人、阿聯億萬富翁、達馬克地產創始人侯賽因·薩瓦尼會進行這項投資，稱這對保持美國在新興技術領域的競爭力至關重要，且薩瓦尼必要時會將投資數額翻倍、甚至比翻倍更多。 據川普介紹，該計畫的第一階段將在德州、亞利桑那州、俄克拉荷馬州、路易斯安那州、俄亥俄州、伊利諾伊州、密歇根州和印第安納州實施，資料中心將主要支援人工智慧(AI)和雲技術。 薩瓦尼隨即表示：“我們初步計畫投資200億美元，如果機會和市場允許，甚至會投資更多。”