摩根士丹利：AI如何重塑娛樂行業

一、AI 重構內容創作：動畫電影成本降 70%，音樂日上傳量 30% 為 AI 生成

生成式AI 正從 “降本” 與 “增量” 雙維度顛覆內容生產，動畫、音樂領域率先突破，具體表現如下：

影視動畫：9 個月 + 3000 萬美元，再造動畫生產範式

AI 徹底縮短動畫電影的 “時間 - 成本” 曲線：OpenAI 聯合 Vertigo Films 打造的動畫電影《Critterz》，採用 GPT-5 與自研圖像模型，將傳統動畫 “3 年周期 + 1 億美元預算” 壓縮至9 個月 + 不足 3000 萬美元，成本降幅超 70%，計畫 2026 年戛納電影節首映；初創公司 Toonstar 更將 YouTube 動畫《StEvEn & Parker》成本降至傳統水平的 10%，從劇情打磨、圖像渲染到多語言配音全流程 AI 賦能，驗證小成本內容的商業化可行性。

內容效率：AMC/Netflix 借 AI 降本，劇本成本或減 30%

傳統影視公司加速AI 合作：AMC Networks 與 Runway 達成行業首個有線電視網 AI 合作，用 AI 生成行銷素材、預可視化劇集場景，已實現製作成本增量節省；Netflix 在阿根廷劇集《El Eternaut》中用 AI 製作特效鏡頭，效率較傳統方法提升 3 倍；高盛預測，主串流媒體公司劇本內容製作成本可通過 AI 降低 10%-30%，其中後期製作（VFX、剪輯）成本降幅最大（佔總預算 50%+）。

音樂領域：日傳30% 為 AI 作品，製作成本 30 年降超 50%

AI 推動音樂產量暴增但質量存疑：Deezer 資料顯示，當前平台每日新增音樂上傳量中30% 為全 AI 生成，但這類作品播放量僅佔 0.7%，且 70% 播放存在欺詐行為；製作成本持續下行，1980 年代頂級專輯製作成本（通膨調整後）超 800 萬美元，2010 年代降至 300 萬美元以下，降幅超 50%；工具端，Suno v4.5 支援 “人聲疊加伴奏”“根據歌單生成歌曲”，Eleven Music 通過 Merlin/Kobalt 授權實現合規 AI 作曲，逐步解決版權痛點。

二、AI 升級分發與產品：Netflix 語音推薦、Spotify AI 混音，個性化成核心競爭力

頭部平台將AI 深度融入產品功能，通過 “精準推薦 + 互動體驗” 提升使用者粘性，具體創新如下：

Netflix：My Netflix 重構首頁，語音推薦即將落地

Netflix 2025 年夏季上線 “我的 Netflix（My Netflix）” 新版首頁，整合 “繼續觀看”“我的列表”“提醒功能”，並通過 AI 即時最佳化推薦演算法，使用者內容發現效率提升 20%；CEO Greg Peters 透露，語音互動推薦已進入測試階段 —— 使用者可通過語音描述 “心情 + 內容偏好”（如 “雨天看的溫暖家庭劇”），AI 即時生成推薦列表，進一步降低內容篩選門檻。

Spotify：AI 混音 + 智能歌單，付費使用者互動率升 15%

Spotify 8 月推出 AI 混音工具（Beta 版），付費使用者可自訂歌曲過渡效果（如音量漸變、EQ 調節），搭配此前上線的 “AI DJ”（個性化電台）與 “文字生成歌單” 功能，形成 “創作 - 消費” 閉環；資料顯示，使用 AI 功能的付費使用者月均聽歌時長增加 12 小時，互動率提升 15%；此外，Spotify 與 AMRA、Kobalt 達成直接授權，為 AI 音樂新格式鋪路，確保創作者分成合規。

Meta：AI 推薦驅動使用者時長增長，Instagram 增速 6%

Meta 在 Q2 財報中披露，AI 推薦模型升級後，使用者在 Facebook、Instagram 的使用時長分別提升 5%、6%，核心因 AI 更精準匹配內容與興趣；旗下 AI 視訊編輯工具 “Edits App” 支援即時剪輯、場景切換建議，已成為短影片創作者的核心工具，推動 Reels 日活使用者突破 30 億。

三、AI 商業化：TikTok 創作者月入 1.5 萬美元，廣告轉化率升 5%

AI 從 “創作者經濟” 與 “廣告行銷” 雙路徑打開變現空間，短期增量顯著：

創作者經濟：AI 催生 “副業經濟”，NBA 決賽廣告報價 2000 美元

低門檻AI 工具推動內容創作者收入爆發：TikTok 上，部分創作者通過 AI 生成短影片（如用 Sora 製作場景、ChatGPT 寫指令碼），月收入達 5000-1.5 萬美元，還通過售賣 AI 課程、範本、“提示詞套餐” 額外變現；更有創作者接到 AI 生成商業廣告訂單，如某品牌在 NBA 總決賽期間投放的 AI 廣告報價 2000 美元，成本僅為傳統廣告的 1/5。

廣告行銷：小商家預算效率升30%，Meta 轉化率提 5%

AI 成為廣告降本增效的核心工具：Meta 資料顯示，使用 AI 生成廣告素材的商家中，中小企業廣告預算利用率提升 30%，Instagram、Facebook 廣告轉化率分別提升 5%、3%；AI 工具可自動生成多版視訊 / 音訊廣告（如根據不同人群調整話術），並即時最佳化投放策略，大幅降低中小商家的廣告製作門檻；Google 則推出 Genie 3 動態場景生成模型，可用於沉浸式廣告製作，如即時修改廣告中的天氣、人物元素，提升使用者互動。

音樂變現：AI 藝人簽千萬合約，版權分成體系待完善

音樂行業出現AI 藝人商業化案例：Hallwood Media 與 AI 輔助藝人 Xania Monet 簽訂數百萬美元合約，Xania 用 AI 設計形象、Suno 創作音樂，成為首個獲主流廠牌簽約的 “AI + 人類” 混合藝人；Spotify 通過新授權協議，確保 AI 音樂創作者參與分成，但行業仍缺乏統一標準，獨立音樂人對 AI 作品的版稅計算存在擔憂。

四、版權與人才爭議：迪士尼/ 華納起訴 Midjourney，Netflix 首推 AI 指南

AI 帶來的法律與勞資風險持續發酵，行業正通過 “訴訟 + 規則” 建立邊界：

版權訴訟白熱化：Midjourney 成眾矢之的，Anthropic 賠 15 億美元

影視巨頭密集起訴AI 公司：華納兄弟 Discovery 9 月起訴 Midjourney，指控其未經授權使用超人、蝙蝠俠等 IP 訓練模型，要求賠償並禁止侵權；此前迪士尼、環球已對 Midjourney 提起類似訴訟，核心爭議是 “AI 訓練是否構成版權侵權”；Anthropic 則與圖書出版商達成 15 億美元和解，為 50 萬本侵權書籍支付每本 3000 美元賠償，凸顯 AI 訓練的法律成本。

Netflix 首推 AI 指南：分風險分級，禁止替代 talent 未經同意

Netflix 發佈行業首個《AI 使用指南》，將 AI 應用分為 “低風險”“需審批”“高敏感” 三級：低風險場景（如情緒板製作、背景構思）無需法律稽核，但需滿足 “不複製版權內容、不留存資料” 等 5 大原則；涉及 talent 肖像、劇本、最終內容輸出的場景需書面批准；明確禁止未經同意用 AI 替代演員、導演等創作人員，規避勞資糾紛。

2026 年勞資談判前瞻：AI 成核心議題，工會要求 “使用透明”

好萊塢演員工會（SAG-AFTRA）與製片方的合約 2026 年 6 月到期，AI 預計成為談判核心：工會可能要求 “AI 使用透明化”“額外補償條款”（如 AI 復刻演員形象需支付版權費）；2023 年編劇罷工已印證 AI 的敏感性，若雙方無法達成共識，可能影響 2026 年影視製作進度。

五、投資結論：優先佈局平台型贏家，警惕版權風險

（一）核心推薦標的

平台型企業：Netflix（OW 評級，AI 降本 + 語音推薦驅動訂閱增長）、Spotify（OW 評級，AI 功能提升付費轉化，音樂授權鋪路新格式）、Meta（OW 評級，AI 推薦拉動廣告收入）、Google（OW 評級，Genie 3 打開沉浸式內容空間）。

內容與體驗資產：迪士尼（OW 評級，主題公園 AI 個性化體驗）、Live Nation（OW 評級，AI 推動音樂演出增量）、TKO（EW 評級，體育 IP 受益 AI 內容分發）。

（二）風險提示

版權風險：Midjourney、Stability AI 等 AI 工具提供商面臨持續訴訟，可能影響行業 AI 應用節奏。

勞資糾紛：2026 年好萊塢工會談判若破裂，可能導致影視產能收縮。

內容質量：AI 生成內容氾濫可能降低使用者體驗，如 Deezer 70% AI 音樂播放存在欺詐。 (資訊量有點大)