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2025年第三季度，A股、港股市場整體表現強勁。面對日益火熱的行情，外資機構“真金白銀”加碼中國市場。展望後續行情，各大券商也給出了最新研判和10月份券商金股組合。
三季度以來(7月1日至9月30日)，上證指數持續上攻，逼近3900點關口，其間累計上漲12.73%；深證成指三季度累計上漲29.25%，兩指數雙雙創下自2019年4月以來的最高單季度漲幅。恆生指數亦累計上漲11.56%，實現連續三個季度收陽。
在全球市場主要股指中，深證成指三季度漲幅居首，上證指數、恆生指數漲幅分別位於第三、第四，整體表現領跑全球市場。
行情向好的原因是市場交易量的大幅活躍。三季度以來，A股市場成交額明顯放大，8月13日至今連續35個交易日成交金額超過2兆元。資料顯示，第三季度單日平均成交金額為21085.88億元，遠高於上半年日均的13882.38億元。
分類股來看，在科技行情帶動下，創業板、科創板相關指數跑贏主機板，其中創業板指、科創50三季度分別上漲50.4%、49.02%，彰顯市場對科技主線的青睞。紅利類股相對滯漲，上證紅利指數下跌3.44%，中證紅利指數微漲0.94%。
31個申萬行業指數中，15個行業指數三季度漲幅超過10%，佔比近半。TMT相關行業表現亮眼，通訊、電子、電力裝置、有色金屬4個行業漲幅居前，均超過40%。
從個股角度看，剔除今年上市的次新股，共有93股三季度漲幅超過100%，上緯新材第三季度以1597.94%的漲幅居於榜首，天普股份、淳中科技、思泉新材緊隨其後，分別上漲468.92%、358.77%、317.46%。
值得注意的是，三季度漲幅超過100%的個股中，有23股屬於電子行業，佔比接近四分之一，包括工業富聯、寒武紀-U、中際旭創、新易盛等龍頭股。
面對近期行情，外資機構通過實際資金流入表達對中國市場的長期信心。
日前，國家外匯管理局副局長、新聞發言人李斌就2025年8月外匯市場形勢答記者問時表示，8月，跨境資金淨流入32億美元，銀行結售匯順差146億美元。分項目看，貨物貿易資金淨流入保持穩定，外資總體淨買入境內股票和債券，服務貿易和投資收益資金淨流出由季節性高位回落。
此外，資料顯示，截至9月19日當周，在投資新興市場的美國上市交易所交易產品中，追蹤中國香港和中國內地股票和債券的產品資金流入規模最大。
“真金白銀”流入中國市場的同時，各大外資機構也頻頻出手調研探索新的投資機遇。資料顯示，今年三季度以來共有442家外資機構對A股公司進行了近2100次調研。機械、電子、電氣、醫療等高端製造和科技創新領域成為外資機構集中關注方向。
Point72、高盛、IGWT等國際知名機構成為調研“主力軍”，頻頻出現在A股上市公司的調研名單中。
資料顯示，Point72今年三季度合計對A股上市公司進行了70次調研，位居首位。該機構調研的公司主要有奧比中光、威勝資訊、山推股份、中國重汽、濰柴動力、龍芯中科等。
高盛今年三季度對A股上市公司的調研也頗為頻繁，合計調研次數達63次，僅次於Point72。該機構9月以來調研了瀾起科技、微導奈米、中控技術、時代電氣、華潤微等多家A股公司。
IGWT今年三季度的調研次數為52次，9月以來調研了中控技術、瀾起科技、通宇通訊、海油工程等A股公司。
此外，美銀證券、花旗環球、野村證券、摩根士丹利等知名外資機構三季度以來的調研次數也均在30次以上。
隨著三季度收官，多家券商開啟新的行情展望，10月投資組合陸續揭曉。
資料顯示，截至目前，共有111隻標的入圍13家券商的10月月度“金股”組合，中芯國際、藥明康德、華友鈷業、海康威視、海爾智家等受券商集中關注，新華保險、紫光國微、拓普集團、海光資訊、福耀玻璃、陽光電源等也獲券商推薦。
光大證券認為，流動性驅動行情下，行情中期TMT(以資訊技術為核心，涵蓋了網際網路、多媒體、通訊等多個領域的產業集合)更容易成為主線，本輪或許也會如此。TMT類股當前存在較多催化，如產業趨勢持續有進展、聯準會降息周期開啟等，自身也存在上行動力。從近期類股輪動的情況來看，TMT已經有所佔優，未來行情或將延續。
對於10月行情，銀河證券認為，A股10月的機遇可能更多集中在科技成長領域，而港股則受益於獨特的市場結構和外部流動性預期。
首先，10月是關鍵的政策佈局窗口，二十屆四中全會聚焦“十五五”規劃。隨著會議時點臨近，資本市場預期穩中有升。其次，小鵬第五代人形機器人將於10月24日“小鵬科技日”亮相，10月中旬的歐洲腫瘤內科學會(ESMO)年會，多家中國藥企將發佈新藥進展，機器人和創新藥類股可能受益。最後，市場強烈押注聯準會10月份將再次降息，但對12月份再次降息的熱情略有減弱，若兌現，香港市場因聯絡匯率制將同步受益，促進資金流入和本地市場復甦。 (證券之星)