巴倫周刊—“四月擔憂”重現，美股和美債將何去何從 | 巴倫宏觀

接下來談判的進展如何，將決定美國國債和股票市場是否會重演四月份的劇烈波動。

美國總統川普於當地時間周五晚間公佈了對中國實施新的100%關稅的計畫。接下來談判的進展將決定美國國債和股票市場是否會重演四月份的劇烈波動。

在川普周五中午通過Truth Social發佈消息，暗示可能對中國擴大稀土出口管製作出回應、徵收新關稅後，美股本周收盤走低。

川普在收盤後又在該平台發文，詳細說明了他的計畫，其中包括大幅提高關稅。

他寫道，美國“將對中國加征100%的關稅，這將高於他們目前所支付的任何關稅”，該措施將於11月1日開始實施，“或者更早，具體取決於中國是否採取進一步行動或做出改變”。

Fundstrat技術策略主管馬克·L·牛頓（Mark L. Newton）在關稅計畫公佈後的一份報告中寫道：“不用說，周五的突然轉變不僅讓我措手不及，全球市場也沒能立刻反應過來，大家似乎都被與中國可能爆發長期貿易戰的跡象嚇了一跳。我認為，周五市場的惡化進一步削弱了市場的廣度和動能，這很可能會引發秋季的拋售潮。”

對於那些在不安周末中觀望的投資者來說，感到似曾相識也無可厚非：川普宣佈新一輪關稅，距離他4月2日“解放日”關稅聲明大約過去了六個月，那次聲明也曾引發股市拋售。

根據FactSet的資料，標普500指數在4月8日觸底，較2024年底下跌了超過15%；自那以後，截至周五收盤，該指數從低點反彈了大約32%。

據道瓊斯市場資料顯示，標普500指數周五下跌了2.7%，這是自4月10日星期四以來的最大單日百分比跌幅。

關稅緊張局勢的升級，帶來了政府關門尚未能引發的市場震動。儘管人們擔心經濟資料發佈延遲和聯邦僱員被裁員，但股市此前對政府關門的消息基本無動於衷。參議院已經進行了七次投票，仍未能通過聯邦政府撥款方案，下一次投票計畫在周二進行。

OnePoint BFG財富合夥公司首席投資官彼得·布克瓦爾（Peter Boockvar）表示：“大家都知道政府最終會重新開放。如果有公司說‘本季度每股收益因為政府關門減少了兩美分’，市場也會對此置之不理。”

隨著貿易緊張局勢的發展，投資者應密切關注人民幣的走勢。“人民幣絕對是最關鍵的觀察對象，”布魯金斯學會全球經濟與發展項目的高級研究員羅賓·布魯克斯表示：“人民幣兌美元的匯率至關重要——如果這個匯率開始波動，金融市場就可能出現各種混亂。”

布魯克斯指出，市場長期以來一直擔心中國會通過匯率貶值來應對關稅。這也是為什麼今年四月人民幣走弱時，“金融市場一度陷入恐慌”。

一連串反應使新興市場貨幣承壓，導致這些國家的央行拋售所持有的美國國債。“這樣一來，國債市場也被擾亂了——因為突然之間，出現了大量的賣家，”他說。

這導致4月份美國國債收益率大幅上升（國債收益率與價格呈反向變動）。這種波動不僅影響了華爾街，還蔓延到了普通民眾：房貸利率——與長期國債收益率相關——也隨之攀升。根據房利美的資料，僅一周時間內房貸利率就上漲了0.2個百分點。

布魯克斯指出，這種情況再次發生屬於“尾部風險”。“這種手段就像核武器一樣，因為它的後果極其嚴重，”他說。

正因如此，布魯克斯預計雙方領導人會在11月1日措施生效前的幾周內嘗試談判。“如果談判無果，我認為他們可能會再次通過匯率貶值來對美國施加更大壓力。” (Barrons巴倫)