全球礦業2024年賺進7000億美元：利潤池轉向銅、金和鋁——麥肯錫最新發佈的《2025全球材料展望》

麥肯錫最新發佈的《2025全球材料展望》為礦業圈拋出了一份極具份量的成績單：2024年，全球金屬與採礦業在營收下滑6%的背景下，依然豪取7000億美元利潤。這是近二十年來最強勁的表現之一。

但這份亮眼帳本背後，挑戰也在不斷加劇：礦石品位下降、開採條件更複雜、環保和勞工標準愈加嚴格，所有這些都在推高成本、擠壓利潤。報告強調，只有持續在技術、電氣化和數位化工具上投資，才能維持生產率的增長。

利潤池正在重組：從煤炭鋼鐵轉向“新三樣”

麥肯錫的圖表給出了一幅清晰的畫面：

• 黃金：利潤佔比從10%飆升至18%，增長最快。
• 銅：佔比由9%升至11%，持續走強。
• 鋁：佔比從4%升到6%，穩步增長。
• 鋼鐵價值鏈：佔比從38%降到35%，縮水。
• 動力煤：從27%跌至23%，繼續走弱。
• 其他：從11%降到8%。

換句話說，行業的利潤重心，已經明顯從傳統的煤炭和鋼鐵，轉移到黃金、銅、鋁這些能源轉型和避險需求推動的品種上。

區域格局：亞洲領跑，歐洲失速

在區域分佈上，中國和北美份額上升，歐洲的比重則跌到11%。麥肯錫特別指出：自2000年以來，鋼鐵在總市值中的佔比已從20%腰斬到如今的10%。

需求的韌性依舊存在：到2035年，超過一半的增量需求預計來自能源轉型材料。其中，AI資料中心一項就可能在2030年前帶動全球銅需求增加3%。

亞洲無疑是未來主角。到2035年，亞洲國家預計將貢獻全球45%以上的需求增長。滿足這一需求，需要：

• 4.7兆美元資本投資
• 270吉瓦新增電力裝機
• 35萬個新增就業崗位

四大新趨勢：礦業的“變與不變”

與去年的版本相比，麥肯錫報告總結出四大變化：

資源民族主義抬頭，礦產戰略性地位更凸顯；

1. AI加速推動材料需求，尤其是銅和關鍵金屬；
2. 生成式AI與自動化帶來生產率回升，過去幾年平均每年提升約1%；
3. 脫碳放緩，尤其在歐洲鋼鐵業，近三分之一項目被延遲或取消。

與此同時，動力煤產量卻創下80億噸紀錄，凸顯能源轉型進展並不均衡。

資本市場仍然火熱

即使挑戰不斷，資本市場對礦業依舊投下信任票：

• 自2015年以來，股東總回報提升了3.5倍
• 行業市值實現翻番

這意味著資本依舊願意為抓住未來增長機會的礦企買單。

三大戰略機遇

麥肯錫認為，行業領軍者要把握三大方向：

• 開拓新地域和關鍵材料
• 利用AI與自動化穩住生產率
• 推進務實、具成本效益的脫碳

報告還提醒：30–50%的超額股東回報來自營運決策。換句話說，未來礦業的贏家不一定是資源最多的公司，而是那些最懂得在複雜環境中保持紀律性增長與創新的企業。

編後語

從煤炭鋼鐵到銅金鋁，從傳統能源到AI資料中心，全球礦業正在經歷一次深刻的重構。誰能在成本上漲、政策壓力和市場轉型中找到新平衡，誰就能在下一個周期脫穎而出。

正如麥肯錫在結尾所說：

“金屬與採礦業的成功，將取決於提升生產率並提供可持續解決方案。果斷行動者，將是未來的真正贏家。” (雲兒大宗雜談坊)