華盛頓停擺的第34天：數據熄燈，經濟盲飛

美國政府停擺已進入第五周，經濟正沿著經濟學家未曾預見的斷層線裂開。

自10月1日起，官方統計陷入停滯；僅存的碎片——企業調查、民調、私部門薪資數據——在低聲提示一個華盛頓不願面對的現實。

分裂加劇

第三季GDP成長率維持在3.9%，但消費者信心指數驟降至53.6，創五個月新低。

9月製造業PMI回落至49.1，服務業PMI停在50.0的分水嶺。

這不是短期波動，而是結構性斷裂。

就業的空窗

由於9月官方就業報告缺位，失業率僅能估算，約4.34%。

ADP數據顯示9月私人職位減少3.2萬人。歷史上，每當私就業轉負而GDP仍為正時，至少有一個指標與現實脫節。

資產的“出埃及記”

金價突破4003美元，年內累計上漲約45%；美元指數跌至99.5，較年初回落約10%，2003年以來低點。

比特幣徘徊在11萬美元附近，空頭部位集中堆積。

市場釋放的訊號很清晰：資本正從紙面承諾撤向實體避風港。

複利式的損傷

34天裡，若以每日約3.2億美元的直接損失計算，相當於生產性經濟蒸發約108.8億美元。

國會預算辦公室估計，永久性組織損傷在70億—140億美元區間，這些損失會持續累積、難以逆轉。

聯準會12月降息機率約為69.8%，但政策在「盲飛」狀態下制定——此時，約450萬聯邦僱員等待薪資，約1​​600萬名兒童的營養援助告急。

圖4｜聯邦基金利率路徑機率：為市場定價的“條件機率”，非聯準會承諾；受數據與前瞻指引影響大。 （圖片來源：CME FedWatch）

歷史的迴響與當下的沉重

歷次政府停擺結束後，美股曾反彈3%—11%。

但2025年聯邦債務規模或達38兆美元；停擺以來又新增約2,450億美元。

人工智慧帶來的生產力提升，正掩蓋製造業的疲弱，而政治拉扯把近80萬人的生計當作籌碼。

接下來的觀察點

留意周一的ISM製造業數據、周三的ADP就業與服務業PMI。

若製造業PMI繼續低於50、服務業PMI走弱且ADP新增低於5萬，VIX大概率上破20，去槓桿鍊式反應或啟動，經濟衰退機率將從約45%躍升至近乎確定。

反之，若數據超預期好轉，風險偏好回升：納斯達克或漲約3%，比特幣逼近12萬美元，黃金可能回落。

真相與測量

在3.9%的成長預期與53.6的民心指數之間，在「官方繁榮」與「民間焦慮」之間，橫亙著國家分崩離析的鴻溝。

問題從來不只是“是否能挺過一次停擺”，而是當測量本身被武器化、真相淪為黨派選項時，社會被推向何處。

我們正在看不見星星的航道上行船，

而礁石在寂靜中悄然逼近。(capitalwatch)