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2025年三季度，在往年看來，業績或許沒有那麼重要。
但在今年三季度，中國民航業業績悄然發生變化。
昔日風光無限的春秋、吉祥利潤在下滑
連續虧損的三大航業績大幅提升
更令人吃驚的是，利潤王寶座上換了人。
實際上，談民航業的利潤最多的，無非是從這幾家公司中選取：
一是規模大的。
比如四大航，因為規模較大，一旦行業向好，基於規模效應，也許利潤率不一定高。
但因為規模大，利潤的絕對值肯定高一些。
二是業績好的。
比如春秋航空，一直以來業績表現非常好，雖然規模要遠小於四大航，但在民航業整體利潤情況不太好的時候，或者說不太賺錢的時候，他的優勢就體現出來了。
比如上海機場，多年來的業績也是非常不錯的，在機場當中一直是獨佔鰲頭。
三是行業好的。
在民航業中，航空物流業這個細分領域，疫情後，行業一直處於高度景氣狀態。
如今雖然疫情不再，但隨著跨境電子商務的興起，航空物流行業的利潤表現比較穩定。
四是壟斷性的。
對於企業來說，如果能做到壟斷，那是最容易賺錢的。
民航業的比如中航信、中航油還是非常賺錢的。
其實，如果懂一點財務知識的人都知道有幾個利潤指標。
但因為每次都是談論上市公司業績，很多人就只看一些報導，或者證券分析師做分析，說的都是歸母淨利潤。
實際上這是不全面的。
上次翼哥分析春秋航空的時候，已經被網友批評這一點。
這就是我們所說的口徑不一樣，結果就有很大的區別。
通常來說，有這麼幾個利潤指標。
營業利潤、利潤總額、淨利潤、歸母淨利潤、扣非淨利潤
用通俗的話，簡單的解釋一下。
營業利潤：靠日常經營活動賺的錢
利潤總額：賺的錢還沒交稅，先算個總帳，稅前利潤
淨利潤：交完所有費用和稅，真正剩下的錢，稅後利潤
歸母淨利潤：從淨利潤裡，再扣掉給子公司小股東的錢，最後歸母公司股東的錢
扣非淨利潤：靠正經生意賺的錢，去掉偶然賺的、不常有的錢。
特別是歸母淨利潤、扣非淨利潤，很多人不理解。
舉個簡單例子
南航持有廈航55%的股份
如果算南航的利潤總額和淨利潤，因為南航控股廈航，廈航的利潤總額和淨利潤都要計算在南航利潤總額和淨利潤當中。
但計算南航歸母淨利潤的時候，只能算廈航55%的淨利潤，要扣除掉其他股東45%的淨利潤。
為何南航淨利潤高，而歸母淨利潤要少很多。
就是因為南航旗下最賺錢的兩個公司南航物流、廈航，都要扣掉45%的利潤。
扣非淨利潤，實際就是扣除那些飛正常經營賺的錢，比如賣資產、賣股權，甚至一次性的政府補貼等等。
簡單說：利潤總額＞淨利潤＞歸母淨利潤。
為何上市公司關注歸母淨利呢，因為對股東而言，歸母淨利潤最能反映 “自己能拿到的收益”，也是公司年報、業績通報中最受關注的核心指標。
但對一個企業整體經營業績來看的，利潤總額實際上是更重要的指標。
不過，每個指標都有其缺陷，所以真正分析的時候，要全面的看。
因為指標太多了，所以翼哥找兩個代表性的指標，看看到底那個公司是最賺錢的公司。
一個是利潤總額，另外一個是歸母淨利潤。
當然選擇的公司也是上市公司。
一是利潤總額排名。
2025年1-9月份，利潤總額排名：
第1：南方航空，60.93億元，同比增長22.97%
第2：春秋航空，30.81億元，同比下降1.46%
第3：東航物流，30.15億元，同比增長0.59%
第4：海航控股，29.79億元，同比增長38.01%
第5：中國東航，23.47億元，同比增長4501.96%
第6：國貨航，24.48億元，同比增長67.31%
第7：上海機場，23.12億元，同比增長38.30%
第8：中國國航，13.55億元，同比增長25.6%。
從行業分析的角度來看，利潤總額更為實際。
南航、春秋、東航物流利潤均超過30億元，分列前三位。
東航、國貨航、上海機場利潤增速最前的前三位。
考慮到南航包含南航物流的利潤，至少不低於東航物流的30億元，因此如果剔除南航物流的話。
可能從利潤總額來看，春秋航空仍是最賺錢的航空公司。
不過，在利潤最高的8家公司中，春秋航空是唯一利潤出現下降。
有的網友說我黑春秋航空，但利潤下降是事實啊。
另外，在我以往的文章對春秋航空絕大部分是肯定啊，即便現在利潤下降也不能否認春秋航空是一家優秀的航司。
翼哥只是分析其他航司利潤在增長，春秋航空利潤為何下降，這跟黑不黑春秋航空好像沒關係。
不能一說表現不太好的地方就是黑，一說好的地方就是收了好處。
那怎麼分析是好呢？
二是歸母淨利潤排名。
2025年1-9月份，歸母淨利排名：
第1：海航控股：28.45億元，同比增長30.93%。
第2：春秋航空：23.36億元，同比下降10.32%
第3：南方航空：23.07億元，同比增長17.40%。
第4：中國東航：21.03億元，同比扭虧為盈。
第5：東航物流，20.01億元，同比下降3.19%
第6：中國國航：18.70億元，同比增長37.31%。
第7：國貨航，18.36億元，同比增長66.21%
第8：上海機場，16.34億元，同比增長35.95%
從投資者的角度來說，歸母淨利潤更為重要。
海航、春秋、南航、東航、東航物流均超過20億元的歸母淨利。
東航、國貨航、國航、上海機場、海航利潤提升幅度均超過了30%。
海航控股首次位列歸母淨利的榜首。
這還是非常不容易的，畢竟海航從破產重整到方大接手也不過三、四年的功夫。
從股市來看，海航控股已經連續5個月上漲，從6月底的1.27元漲至目前1.87元，漲幅也高達47%。
雖然股價不高，但漲幅也不小了。
民航企業利潤排名只是一個參考，實際經營得怎麼樣，還是具體分析。 (民航之翼)