2025年三季度，在往年看來，業績或許沒有那麼重要。但在今年三季度，中國民航業業績悄然發生變化。昔日風光無限的春秋、吉祥利潤在下滑連續虧損的三大航業績大幅提升更令人吃驚的是，利潤王寶座上換了人。一、那些公司賺的錢多實際上，談民航業的利潤最多的，無非是從這幾家公司中選取：一是規模大的。比如四大航，因為規模較大，一旦行業向好，基於規模效應，也許利潤率不一定高。但因為規模大，利潤的絕對值肯定高一些。二是業績好的。比如春秋航空，一直以來業績表現非常好，雖然規模要遠小於四大航，但在民航業整體利潤情況不太好的時候，或者說不太賺錢的時候，他的優勢就體現出來了。比如上海機場，多年來的業績也是非常不錯的，在機場當中一直是獨佔鰲頭。三是行業好的。在民航業中，航空物流業這個細分領域，疫情後，行業一直處於高度景氣狀態。如今雖然疫情不再，但隨著跨境電子商務的興起，航空物流行業的利潤表現比較穩定。四是壟斷性的。對於企業來說，如果能做到壟斷，那是最容易賺錢的。民航業的比如中航信、中航油還是非常賺錢的。二、看什麼利潤其實，如果懂一點財務知識的人都知道有幾個利潤指標。但因為每次都是談論上市公司業績，很多人就只看一些報導，或者證券分析師做分析，說的都是歸母淨利潤。實際上這是不全面的。上次翼哥分析春秋航空的時候，已經被網友批評這一點。這就是我們所說的口徑不一樣，結果就有很大的區別。通常來說，有這麼幾個利潤指標。營業利潤、利潤總額、淨利潤、歸母淨利潤、扣非淨利潤用通俗的話，簡單的解釋一下。營業利潤：靠日常經營活動賺的錢利潤總額：賺的錢還沒交稅，先算個總帳，稅前利潤淨利潤：交完所有費用和稅，真正剩下的錢，稅後利潤歸母淨利潤：從淨利潤裡，再扣掉給子公司小股東的錢，最後歸母公司股東的錢扣非淨利潤：靠正經生意賺的錢，去掉偶然賺的、不常有的錢。特別是歸母淨利潤、扣非淨利潤，很多人不理解。舉個簡單例子南航持有廈航55%的股份如果算南航的利潤總額和淨利潤，因為南航控股廈航，廈航的利潤總額和淨利潤都要計算在南航利潤總額和淨利潤當中。但計算南航歸母淨利潤的時候，只能算廈航55%的淨利潤，要扣除掉其他股東45%的淨利潤。為何南航淨利潤高，而歸母淨利潤要少很多。就是因為南航旗下最賺錢的兩個公司南航物流、廈航，都要扣掉45%的利潤。扣非淨利潤，實際就是扣除那些飛正常經營賺的錢，比如賣資產、賣股權，甚至一次性的政府補貼等等。簡單說：利潤總額＞淨利潤＞歸母淨利潤。為何上市公司關注歸母淨利呢，因為對股東而言，歸母淨利潤最能反映 “自己能拿到的收益”，也是公司年報、業績通報中最受關注的核心指標。但對一個企業整體經營業績來看的，利潤總額實際上是更重要的指標。不過，每個指標都有其缺陷，所以真正分析的時候，要全面的看。三、誰是新的利潤之王因為指標太多了，所以翼哥找兩個代表性的指標，看看到底那個公司是最賺錢的公司。一個是利潤總額，另外一個是歸母淨利潤。當然選擇的公司也是上市公司。一是利潤總額排名。2025年1-9月份，利潤總額排名：第1：南方航空，60.93億元，同比增長22.97%第2：春秋航空，30.81億元，同比下降1.46%第3：東航物流，30.15億元，同比增長0.59%第4：海航控股，29.79億元，同比增長38.01%第5：中國東航，23.47億元，同比增長4501.96%第6：國貨航，24.48億元，同比增長67.31%第7：上海機場，23.12億元，同比增長38.30%第8：中國國航，13.55億元，同比增長25.6%。從行業分析的角度來看，利潤總額更為實際。南航、春秋、東航物流利潤均超過30億元，分列前三位。東航、國貨航、上海機場利潤增速最前的前三位。考慮到南航包含南航物流的利潤，至少不低於東航物流的30億元，因此如果剔除南航物流的話。可能從利潤總額來看，春秋航空仍是最賺錢的航空公司。不過，在利潤最高的8家公司中，春秋航空是唯一利潤出現下降。有的網友說我黑春秋航空，但利潤下降是事實啊。另外，在我以往的文章對春秋航空絕大部分是肯定啊，即便現在利潤下降也不能否認春秋航空是一家優秀的航司。翼哥只是分析其他航司利潤在增長，春秋航空利潤為何下降，這跟黑不黑春秋航空好像沒關係。不能一說表現不太好的地方就是黑，一說好的地方就是收了好處。那怎麼分析是好呢？二是歸母淨利潤排名。2025年1-9月份，歸母淨利排名：第1：海航控股：28.45億元，同比增長30.93%。第2：春秋航空：23.36億元，同比下降10.32%第3：南方航空：23.07億元，同比增長17.40%。第4：中國東航：21.03億元，同比扭虧為盈。第5：東航物流，20.01億元，同比下降3.19%第6：中國國航：18.70億元，同比增長37.31%。第7：國貨航，18.36億元，同比增長66.21%第8：上海機場，16.34億元，同比增長35.95%從投資者的角度來說，歸母淨利潤更為重要。海航、春秋、南航、東航、東航物流均超過20億元的歸母淨利。東航、國貨航、國航、上海機場、海航利潤提升幅度均超過了30%。海航控股首次位列歸母淨利的榜首。這還是非常不容易的，畢竟海航從破產重整到方大接手也不過三、四年的功夫。從股市來看，海航控股已經連續5個月上漲，從6月底的1.27元漲至目前1.87元，漲幅也高達47%。雖然股價不高，但漲幅也不小了。民航企業利潤排名只是一個參考，實際經營得怎麼樣，還是具體分析。 (民航之翼)
