大家好，我是承通投顧副總顏逸民。為什麼DRAM缺貨會意外讓主機板廠搭上熱潮？AI主要是伺服器採購邏輯被改寫，形成一種「綁單效應」，一步一步推動主機板需求上升。

◆AI伺服器用的DRAM是一般伺服器的3～5倍，AI算力越強，記憶體越要大。

例如：

☉一般伺服器可能裝8～16支DRAM

☉AI伺服器動不動就是48～96支，甚至更多

一旦DRAM大量被搶購：

☉模組廠出貨爆量

☉DRAM價格上漲

☉客戶擔心再缺貨，會提前預訂更多

市場自然形成「搶 DRAM」風潮。

◆由於DRAM供應吃緊，模組廠與供應鏈會要求：「要買多少DRAM，就必須配多少主機板。」（綁單採購規則）

原因是：

☉廠商希望一起出貨，提升主機板銷量

☉也要確保AI伺服器需求能順利落地

☉客戶願意接受，只要能拿到DRAM，就得簽這種配套條件

所以大客戶（CSP、Server ODM）被迫變成：

想拿DRAM（必需品），就得連主機板一起買（綁單品）

◆這就出現了：

☉DRAM熱，主機板被動跟著熱

☉DRAM缺，主機板跟著被掃貨

☉DRAM拉貨加速，主機板加工出貨也加速

最終變成主機板意外受惠的關鍵原因。

◆原本DRAM是這波漲價的主角，主機板需求同步被推升，板卡廠「被動成長」，DRAM的需求變成會「外溢」到主機板、PCB、散熱、電源整個鏈條。

☉板卡廠（緯穎、技嘉、華擎）

原本只是正常備貨，結果因DRAM綁單，需要多生產、提前備料，出貨突然增加。

☉PCB廠（金像電、台燿、健鼎）

主機板出貨越多，高階伺服器PCB用量同步增加。

☉散熱、電源（奇鋐、雙鴻、廣運）

主機板與伺服器組裝量提升，整機需求加碼。

◆這種連鎖反應現象，DRAM缺貨，客戶搶貨，DRAM綁主機板，主機板綁PCB、散熱、電源，整個AI伺服器供應鏈全被帶動。

台燿(6274)

銅箔基板（CCL）廠台燿（6274）持續拓展AI ASIC市場，美系外資出具最新報告看好台燿在AWS Trainium 3平台的市佔率將從上一代Trainium 2大幅跳增，從5-10%提升至30–40%，並有機會切入更多CSP（雲端服務供應商）客戶的ASIC專案，未來有望持續擴大AI伺服器市場佔有率。

建榮(5340)

建榮在法說中指出，公司高階產品轉型有成，2025年第三季高階產品營收占比已突破50％，預計2026年將進一步提升至70％以上。第三季營業毛利、營業淨利與稅前淨利皆明顯成長。

景碩(3189)

載板廠商景碩（3189）公布 10 月合併營收 36.01 億元，創 36 個月新高，月成長 0.4%，與去年同期相比為年增 39.7%；累計其今年前十月營收為 321.4 億元，較去年同期增加 28.2%。

十銓(4967)

十銓主力業務為記憶體產品製造，旗下自有電競品牌「T-FORCE」具全球競爭力，產品線涵蓋DRAM與NAND Flash。

凱美(2375)

凱美為國巨集團旗下鋁質電容廠，主力業務涵蓋電子電機、通訊、光學等零元件。

台積電(2330)

台積電（2330）受惠輝達、超微、博通等大客戶訂單湧入，法人看好今年AI相關營收將倍數成長，蓄勢挑戰新台幣兆元大關之餘，明年持續看增，將連三年改寫新猷，挹注台積電2026年美元營收持續飛越千億美元關卡，訂單能見度直達2028年。

鴻海(2317)

鴻海（2317）公布第三季優於預期的財報，受惠於毛利率改善與業外收益增加，並表示 AI 伺服器將持續推動 2026 年營運成長。

*AI伺服器DRAM用量是一般伺服器的3～5倍，綁單採購，一缺貨就牽動整條供應鏈。主機板需求被迫一起飆升，讓板卡廠意外吃到一波額外行情。

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