AI投資回報率大比拚：字節12%、阿里19.2%、騰訊7.1% VS 微軟23%、Google26.3%、亞馬遜6.4%

這段時間，關於AI是否為泡沫的討論層出不窮。判斷是否存在泡沫的一個關鍵因素在於投入能否帶來相應的產出。本文將梳理中國字節、騰訊和阿里三巨頭與國外微軟、Google和亞馬遜三巨頭在投資回報率方面的對比情況。本文的資料參考源自一家調研機構的測算。

01 測算方法

用2025年的AI相關收入（以雲業務為主，儘量選取對外收入）除以今年的Capex金額（取市場預期的中位數計算）。

02 中國外對比分析

其中，阿里的資料口徑較為完整：

阿里雲2025年AI雲收入預計達230億元，具體劃分為AI算力120億，AIPaaS 110億元。2025年capex預計為1200億元，產出比為19.2%。

這六家巨頭的具體情況參考下表：

03 結論

從投資回報率來看，中國的三家企業與國外企業的差距仍然較為顯著。不過，海外巨頭們雖然投資成本高昂，但在收入方面也收穫頗豐，海外的人工智慧業務能夠面向外部市場盈利。反觀中國，整體而言，想要實現對外盈利仍較為困難，目前大多僅能供自身使用。在收入的投入產出比上，美國巨頭們依舊佔據優勢。 (傅里葉的貓)