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高盛測算AI算力豪賭：六大巨頭2028-2030年需多賺1.42兆美元，以撐起15% ROIC

高盛近日發佈美國科技行業研究報告，以測算證明超大規模雲廠商AI資本支出ROIC合理性所需的AI經濟規模，聚焦市場核心爭議：美國頭部超大規模雲廠商大舉投入AI算力，巨額資本開支未來能否實現合理回報。報告搭建量化測算框架，對Google、亞馬遜、微軟、Meta、甲骨文、SpaceX六家企業的2026-2027年算力投資做收益壓力測試，為AI基礎設施投資的盈利前景提供參考標尺。 高盛認為，面對大模型Token消耗量爆發式增長帶來的算力需求，美國各大超大規模雲廠商的資本密集度出現了劇烈變化，以此適配算力層面的產業變革。企業開展這一輪巨額投資，一方面來自當下真實的需求信號(當前市場處於供需失衡狀態)，另一方面也是為滿足核心客戶未來多年的算力訴求。 縱觀今年市場，尤其結合剛剛落幕的二季度業績期，市場對這一主題的理解已經明顯加深。從業績數據與管理層表態來看，投資者逐步形成兩點共識： (a)超大規模雲廠商能夠依託前期(2023-2025年)資本開支，通過增量收入與經營現金流拿到可觀、甚至超出預期的投資回報;
美股#高盛#AI資本支出#ROIC
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摩根士丹利：AI資本開支2027年達峰，回報率最高46%

四大巨頭資料中心資本開支將從 2025 年約 4660 億美元一路升至 2027 年約 1.47 兆美元——但增速會從 2027 年的約 60%驟降至 2028 年的約 12%。2027 年，就是這輪 AI 基建的"峰值年"。 離"既有模型又有機房"越近，賺錢效率越高 01. 三種商業模式，回報率差距有多大 摩根士丹利將 AI 產業鏈拆成三種模式，ROIC（資本回報率，即每投入一塊錢能賺回多少）差距顯著。
摩根士丹利：AI資本開支2027年達峰，回報率最高46%
科技#摩根士丹利#AI資本支出#回報率
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埃隆·馬斯克稱人工智慧是一場「超音速海嘯」。華爾街擔心其帶來的帳單

Elon Musksays artificial intelligence is entering its fastest growth phase yet. Wall Street isn't arguing with that. Instead, it's asking a different question: Who will keep paying for it? 埃隆·馬斯克表示，人工智慧正進入其有史以來增長最快的階段。華爾街對此並無異議，而是提出了一個不同的問題：誰會持續為其買單？ In a post on X over the weekend, theTesla, Inc.(NASDAQ:TSLA) andxAICEO described AI as a "supersonic tsunami," sharing a chart that appeared to show exponential growth in AI adoption after a brief slowdown in late 2024. 在周末發佈於X平台的一篇帖子中，特斯拉公司（納斯達克代碼：TSLA）和xAI的首席執行長將人工智慧描述為一場「超音速海嘯」，並分享了一張圖表，該圖表似乎顯示人工智慧的採用在2024年底短暫放緩後呈指數級增長。
美股#資本支出#投資回報率#Nvidia
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亞馬遜算清「三年回本」賬：AI基建深度回調後，哪些主線仍值得關注？

過去幾周，AI基礎設施板塊經歷了一輪劇烈調整。 從晶片、存儲、光通訊，到Neocloud、數據中心和電力股，幾乎所有高彈性方向都遭遇估值壓縮。市場開始擔心，科技巨頭正在投入數千億美元建設算力，但AI收入與自由現金流，未必能以同樣速度兌現。 然而，與股價回調形成鮮明反差的是，科技巨頭的資本開支並沒有放慢，反而仍在加速。根據最新財報指引， $Meta Platforms (META.US)$ 、 $微軟 (MSFT.US)$ 、 $Google-C (GOOG.US)$ 和 $亞馬遜 (AMZN.US)$ 四大科技巨頭均進一步上修或維持高位資本開支預期。以區間上限計算，四家公司2026年合計資本開支接近7500億美元，遠高於2025年約4558億美元的實際投入。 相關標的
亞馬遜算清「三年回本」賬：AI基建深度回調後，哪些主線仍值得關注？
美股#AI基礎設施#資本開支#ROIC
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長鑫打新！770萬中籤！

7月20日消息，據長鑫科技公告，公司首次公開發行股票並在科創板上市網下初步配售結果及網上中籤結果已公佈。 本次發行價格8.66元/股，初始發行股份數量約66.88億股，超額配售選擇權全額行使後發行總股數約76.91億股。最終戰略配售數量約16.67億股。網上發行最終中籤率為0.47141739%，中籤號碼共有7702207個。 網下有效申購數量為1.238兆股，初步配售結果中，A類投資者獲配約19.78億股，B類投資者獲配約1.96億股。 就在大家熱議新股時，阿里巴巴再次出現在了聚光燈下。根據長鑫科技招股書披露的資訊顯示，浙江阿里巴巴雲端運算有限公司持股3.85%，是公司第六大股東，也是IPO前最後一輪融資中出資最多的產業投資方；阿里巴巴（中國）網路技術有限公司持股1.12%。阿里一家的持股，比長鑫科技創始人、董事長朱一明，通過多方主體合計間接持有的約2.65%股份還要多。
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A股#阿里巴巴#長鑫科技#投資回報率
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冰火兩重天！AI快跌成熊市，但大摩上調28年AI Capex至1.4兆

大摩7月12日研報把美股超大雲廠們的28年AI Capex上調至1.4兆。但近幾日的全球AI上游類股大回呼，顯然對這個數字是質疑且未price in的。 所以，要重點看看這篇研報關於“1.4兆的錢從那來”邏輯是否詳實。 研報的核心邏輯在於：底層晶片與資料中心成本的上升推高了Capex的預期，這將直接轉化為到2028年4倍的算力飛躍。 機構目前的焦點已從“Capex規模”轉向“如何通過實質性的增量收入和利潤來證明這筆龐大開支的投資回報率（ROIC）”。
冰火兩重天！AI快跌成熊市，但大摩上調28年AI Capex至1.4兆
科技#AI#AI Capex#投資回報率
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甲骨文的AI焦慮：建了數千億資料中心，但就怕OpenAI付不起帳單

為了滿足未來算力需求，甲骨文投入巨資建設資料中心，並繫結OpenAI等大型客戶。然而，當數千億美元的算力投資逐漸落地，市場開始追問：如果客戶無法持續承擔高昂帳單，這些龐大的AI基礎設施會不會變成沉重負擔？ 在上月公佈的年度財務報告中，甲骨文明確表示，如果主要客戶未能支付帳單或選擇不續簽合同，公司可能會被極其昂貴的資產套牢，且難以在可接受的條件下重新出租或改造這些算力設施。 這一詳盡的風險披露加劇了華爾街對AI投資回報率的擔憂，並引發了市場的直接反應。由於對資本支出不斷升級的焦慮，相關科技巨頭股價在6月份遭遇拋售，其中甲骨文股價當月重挫35%，跌幅居同業之首。 儘管警示了潛在的負面後果，甲骨文仍維持其激進的投資立場。公司強調，為了擴大雲端運算能力並抓住AI發展紅利，承擔巨額的資本和營運支出是不可避免的商業選擇。
科技#甲骨文#AI#OpenAI
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巴菲特：一家需要不斷投入資本才能維持競爭力的公司是糟糕的

芒格說："生意分兩類：第一種生意賺12%的資本回報，年末所有利潤都是現金，可以全部分走，拿走現金之後公司照常經營。第二種同樣帳面賺12%，但手裡永遠落不下現金。我想起老朋友約翰·安德森，做二手工程裝置生意。他常說：'幹我這行，每年辛辛苦苦賺到的利潤，全都堆在院子裡。'他的利潤最後全都變成院裡停放的舊裝置，為了維持生意存續，賺到的每一分利潤都必須再投入做裝置更新、備貨。我們極度厭惡這類生意。" 利潤並不總是“真的” 理解這個問題，首先要區分兩種性質完全不同的資本支出。 ①　成長性資本支出：公司現在經營得不錯，為了進一步擴大規模而追加的投入。這類支出屬於資本配置的範疇，是企業為了獲得更大的發展所投入的。
理財#巴菲特#資本回報#回報率