巴菲特46億美金抄底！Gemini3封神：Google的護城河有多深

波克夏在第三季度大舉建倉Google，投資額高達46億美元。這是巴菲特自2019年承認“錯過Google”後的首次實質性糾錯，也是這位95歲高齡的傳奇投資人在科技股上的又一次“神來之筆”。也是對芒格的一次實質性回饋。

與此同時，今天，Google發佈了被業內稱為“GPT終結者”的 Gemini3模型，直接在LMSYS競技場上刷新了人類認知的上限。

一面是老巴在用“極致價值”的聰明錢瘋狂掃貨，證明AI大科技股Google並沒有泡沫。一面是代表“極致科技”的AI模型炸裂登場，無懸唸成為最好的大模型。

一、波克夏為何此時買入（有可能是老巴，也可能是接班人）

巴菲特買入科技股的邏輯向來苛刻：必須有無可撼動的護城河，且價格必須合理。

1、“現金奶牛”的極致防禦

市場曾擔心ChatGPT會殺死搜尋，但2025年Q3的財報給了空頭一記響亮的耳光：Google搜尋收入541億美元，依然保持雙位數增長。 Google通過 AI Overviews（AI摘要）不僅沒有丟失流量，反而通過在AI回答中無縫嵌入購物廣告（Shopping Ads），證明了“AI+廣告”模式的完美相容性。對於巴菲特來說，這就像當年的“可口可樂”——不管技術怎麼變，使用者獲取資訊的習慣（“搜尋一下”）沒有變。

正如段永平在Q2加倉Google時所言：“商業模式是最好的護城河。” Google坐擁全球20多億月活使用者，這種“只要地球人還在上網，Google就在收稅”的生意模式，在AI時代不僅沒有被削弱，反而因為資料的獨佔性變得更強了。

2、估值的“窪地”

在“七巨頭”（Magnificent 7）中，Google的估值顯得格格不入。輝達、微軟的動態市盈率（Forward P/E）普遍在30倍以上。Google的市盈率僅為25倍左右。

二、Gemini 3：不僅僅是模型，是生態霸權

如果說Gemini 1.0是追趕，Gemini 2.0是並跑，那麼剛剛發佈的 Gemini 3 則是徹底的統治。

1. 榜單之上的“降維打擊”

根據Google DeepMind發佈的最新資料，Gemini 3 在LMSYS Chatbot Arena（大模型競技場）中拿下了 1501 Elo 的歷史最高分。

數學與推理：在MathArena Apex中創下新紀錄，能夠像博士一樣進行“Deep Think”（深度思考）模式，解決複雜的科學難題。

原生多模態：它不是“讀”文字，而是“看”世界。得益於YouTube海量的視訊資料訓練，Gemini 3 能一次性處理數小時的視訊或數百萬行程式碼（Context Window > 200萬token），這是OpenAI的資料盲區。

2. 諾獎級的技術底座

別忘了，GoogleDeepMind團隊剛剛拿下了2024年諾貝爾化學獎（Demis Hassabis & John Jumper），表彰他們在AlphaFold預測蛋白質結構上的貢獻。這不僅僅是榮譽，更是Google在AI for Science領域擁有獨家護城河的證明——他們的AI不僅能聊天，還能治病、研發新材料。

第三、雲端的“複利機器”：TPU與增長飛輪

如果說廣告是Google的“現在”，那麼 Google Cloud 就是Google的“未來”。

1、增速碾壓AWS與Azure

2025年Q3，Google雲業務營收同比增長 35%，達到152億美元，營運利潤率首次穩穩突破20%。 為什麼增長這麼快？因為70%的AI獨角獸都在用Google雲。當企業需要訓練AI時，他們發現Google提供了從晶片到模型的全套“自助餐”。

2、TPU v6：算力戰爭的核武器

在人人都給輝達“交稅”的時代，Google手裡握著一張王牌——自研TPU（張量處理單元）。 最新的 TPU v6 (Trillium) 叢集，雖然在單卡性能上與輝達Blackwell互有勝負，但在**叢集互聯（Interconnect）和總體擁有成本（TCO）上完勝。 這意味著：Google運行AI的成本，比競爭對手更低。 當AI搜尋大規模普及，推理成本成為生死線時，Google的利潤率將是最能“抗揍”的。

展望：兆美金的“AI飛輪”

2025年Q3，Google迎來了歷史上第一個 1000億美元營收 的季度。

這是一次質的飛躍。Google已經不再是一家單純的廣告公司，而是一個由AI驅動的混合體：

C端：通過Gemini重塑搜尋和Android，守住流量入口。

B端：通過Google Cloud兜售算力（TPU）和智力（Gemini API）。

底層：通過諾獎級的DeepMind實驗室持續輸出黑科技。 (老王說事)