巴菲特買入Google，騰訊阿里調整AI佈局，這裡面藏著什麼訊號？

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這兩天，巴菲特的波克夏公司公佈了三季度的持倉報告，讓很多人吃驚的地方在於，巴菲特這個非常保守，極少買入科技股的價值投資者，竟然大手筆第一次買入了43億美元Google的股票。

就在巴菲特買入Google的消息發佈後沒多久，Google就發佈了新一代AI大模型Gemini-3，同步更新了app。

有消息說巴菲特是在嘗試了Gemini-3之後，才下定決心買入Google，但不管消息真假，巴菲特已經肯定了AI這個投資賽道。

同樣在國內，阿里秘密啟動千問App的研發推廣，騰訊在13號的三季報業績會上，機構投資人也在不斷詢問騰訊的AI戰略調整。

可見AI的重要性又一次被提高，它已經是我們經營和投資避不開的重點。

作為有著30多年投資經驗的專業投資者，我3次飛赴奧馬哈參加巴菲特股東會，也在騰訊股東會上向小馬哥當面請教騰訊的AI戰略。

今天結合我的實戰經驗和調研，從巨頭佈局中，思考AI的下一步發展方向。

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在騰訊三季度的業績會上，有機構投資者提問，騰訊在AI資本開支下降了32%，騰訊的AI戰略是不是發生了什麼重大調整？

騰訊總裁劉熾平回應得很明確，三季度資本開支從191億降至130億，核心是外部供應鏈限制，也就是GPU的限制，而不是AI戰略收縮。

這段話什麼意思呢？

很多投資者把“資本開支”和“AI投入”畫等號，其實這是兩個完全不同的核算範疇，看懂區別才能不被短期資料誤導。

騰訊在AI上的資本開支，主要花在伺服器、AI晶片採購、資料中心建設這些重資產上，本質是算力基礎設施的硬體投入。

而AI的研發支出，就是花在混元大模型迭代、AI應用、雲AI服務這些技術研發上，跟和資本開支要分開核算。

像我走訪多家華為供應鏈企業就知道，晶片供應是2B行業的共性難題，騰訊目前受限於晶片供應，出現了“一快一慢”的分化。

慢的是資本開支減緩，外部晶片不夠，再建資料中心也沒用，就像微軟一樣有一半晶片放在倉庫裡鋪塵，不如暫時放緩，等供應緩解再補建。

快的是研發支出：三季度AI研發投入創新高，元寶植入公眾號視訊號、廣告eCPM增長、遊戲反外掛見效，這都是AI賦能核心業務的直接成果。

像我們刷到的每條公眾號、視訊號下面，都可以直接在評論區@元寶，讓它幫忙總結和點評。

可以說，騰訊正在把AI能力悄然融入內容消費、協作辦公、生活服務這些我們日常接觸的各類場景中，逐步建構起從資訊檢索到問題解決的完整服務閉環。

同時，阿里也在積極佈局C端，上線了“千問”這個阿里最強AI大模型的移動app，跟騰訊的佈局不謀而合。

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兩大巨頭在AI上的佈局和調整，也在側面反映了AI戰略的下一步核心方向。

我參考政策檔案2015年《網際網路+ 行動指導意見》兩個階段和2025年《人工智慧 + 行動意見》的三階段進行了詳細的對比，大家可以看一下文稿裡的圖。

當前AI戰略正處於2024-2027年第一階段的中期，核心任務是“攻堅”，不是盲目燒錢搞技術，而是重點做好三件事，大家可以看一下跟我們企業有沒有相似的地方。

1、從技術到場景的匹配：讓AI從實驗室走進企業、工廠、醫院、課堂，解決實際問題。

2、建構自主可控生態：突破晶片、演算法框架的卡脖子環節。

3、培育AI原生業態：不止是用AI改造舊業務，而是建立全新業務，加速AI的普及和應用。

這就能理解為什麼騰訊元寶對標ChatGPT開始植入微信生態，阿里要把“通義”更名為“千問”，抽調上百名工程師秘密研發同名App，這都是要從“技術模型”轉向“全民級C端產品”，跟培育全民級AI產品的產業政策同頻共振，搶佔C端入口，形成類似於電商的阿里/京東/字節/拼多多的多強格局。

那麼，通過巨頭的動作和政策方向來說，當前AI行業處於牛市的中段，作為專業投資人，我的投資不能盲目跟風，而是要緊扣我經常提到的三個核心關鍵詞。

1、周期：AI的牛市周期正類似於十年前的“網際網路+”，現在的調整是上車機會。

2、階段：處於牛市中期和AI價值落地的攻堅期，投資要優先考慮“技術落地+場景明確”的標的，避開純概念公司，在財報中要看到AI產生的收入，只有能落地、能賺錢的AI，才是真正有價值的AI。

3、分類：作為吃過2B行業虧的投資者，我對晶片、半導體這類賽道一直很敬畏，很多核心資訊如果不通過人脈深入產業調研根本拿不到，比如華為手機晶片的代工方，至今都沒有對外說明，不走訪供應鏈誰也不知道。

所以，我只投2C為主或者是2C+2B協同的公司，對純2B的晶片/半導體保持敬畏。

目前，我日常工作已經離不開AI ，我每天都會用元寶、千問、豆包解決各種問題，既然這波C端的AI大戰已經悄悄打響。

那麼，你目前用得最多的AI是那款？你覺得騰訊的“元寶+微信生態”和阿里的“千問App”，誰能拿下C端的大市場？ (單仁行)