澤平宏觀—巴菲特為何重倉Google？AI的機會變了

最近全球資本市場發生了一件大事，大佬們紛紛減持輝達，巴菲特大舉建倉Google。很多人看不懂，過去被華爾街唱衰的Google究竟發生了什麼？對我們投資佈局有什麼啟示？

前幾年，ChatGPT橫空出世，業內很多人認為Google搜尋將被AI搜尋幹掉，廣告業務將面臨毀滅性打擊，而Google搞的大模型又被OpenAI按在地上摩擦。市場給Google貼上了“大公司病”的標籤。

但是，為什麼巴菲特要建倉這個沉睡的巨人？

因為，事實證明，很多人看錯了，Google的創新能力比想像中要強大得多。

之前市場擔心Google搜尋會被AI顛覆，但事實證明：在這場AI大戰中，Google浴火重生。三季度Google營收炸裂，突破1000億美元，同比增長16%，在AI的賦能下，搜尋服務廣告營收570億美元，Google全球搜尋市佔率穩定在90%以上。YouTube廣告季度營收100億美元，在AI視訊生成技術的加持，快速增長15%。最牛的是Google雲，增速超過35%，Google賺的AI過路費越來越多。

最近Google的AI實力突飛猛進。這幾天Google發佈大模型Gemini 3，在幾乎所有主流基準測試中實現全面領先，對OpenAI的優勢地位形成威脅。據說，OpenAI CEO奧特曼在內部承認，Google近期在人工智慧領域的進展可能給OpenAI帶來壓力。

Google上周稱，Gemini應用程式的使用者已達6.5億。OpenAI表示，ChatGPT每周活躍使用者為8億。Google在大模型領域在快速追趕甚至開始領先。

更厲害的是，Google的Gemini 3大模型採用的是自研的TPU，不是輝達的GPU。Google在晶片自研方面走得很快，今年4月發佈的第四代TPU（張量處理器），算力不輸於輝達的GPU。Meta計畫2027年在其資料中心使用Google晶片，正在簽訂數十億美金的大訂單。AI初創公司Anthropic宣佈，將在一項價值數百億美元的協議中使用多達100萬個GoogleTPU。輝達的壟斷地位正在面臨Google晶片強有力的挑戰。

你看，最近Google推出的大模型挑戰OpenAI的領先地位，推出的晶片挑戰輝達的壟斷地位，沉睡的巨人開始醒來。

而且，Google是唯一一家從晶片TPU、到大模型Gemini3，再到Android系統、搜尋引擎Gmail、Workspace這些應用，實現完整閉環的科技巨頭。

還有更厲害的，Google擁有搜尋引擎和YouTube帶來的資料寶藏。YouTube全球月活使用者超過25億，擁有全球海量的視訊資料，要訓練各種語言視訊模型，沒人能跟Google比資料，而資料就是AI時代的石油。

隨著輝達被減持，Google被重倉，這對我們普通人有什麼啟示？

我認為AI的機會變了。AI的第一波浪潮是炒鏟子，以輝達為代表；而第二波浪潮是AI超級應用的大爆發，也就是隨著AI基礎設施的大規模部署和成本下降，大規模商業場景落地的機會來了。AI的第二波浪潮，我看好超級應用和中國力量。 (澤平宏觀展望)