摩根士丹利：銅危機爆發，全球市場正在劇變

你可能想不到，現在全球最被瘋搶的資源，不是黃金，也不是能源，而是銅。

摩根士丹利最新研報判斷：美國正在瘋狂囤銅，全球銅庫存正在見底，一場全球銅荒已經開始。

這不是危言聳聽，而是正在發生的產業現實

一、美國瘋狂囤銅，把全世界的銅都掃空了

根據摩根史丹利的研究，美國在今年二、三季度，每周海運進口3.5萬噸銅，短短幾個月，就直接掃走了60萬噸額外銅，這波囤銅力度，堪比國家級戰略物資儲備

更關鍵的是美國商務部長還建議：從2027年起，對進口精煉銅征15%的關稅，2028年提到30%。

全球都怕關稅落地，所有只能搶著把銅提前運進美國，現在美國COMEX銅價已經比倫敦LME高出5%，2027年的合約價差更是逼近15%

賣家當然願意把貨賣給美國，畢竟更賺錢，於是其他市場只能吃剩下的，結果就是，全球銅庫存都被美國吸走，銅價也創下了歷史新高

二、供應端掉鏈子，礦山又在集體減產

需求在狂飆，但是供應端完全跟不上

根據摩根士丹利的研究，2025年全球有高達6%的銅產量被中斷

更麻煩的是，礦山一個接一個出狀況，不是減產，就是停產

• 力拓：2026年產量指引減少4-5萬噸
• 自由港格拉斯伯格礦：中長期產量低於事故前水平
• 卡莫阿-卡庫拉礦的產量預期從55萬噸下調到40萬噸

結果就是，供應端變得非常脆弱，稍微一點風吹草動都可能導致價格暴漲

摩根士丹利預計，2026 年全球將出現高達59萬噸的供應缺口

三、為什麼美國要搶銅？

這個問題我之前寫過一篇文章介紹的比較詳細，其實很簡單，因為無論是人工智慧、電網升級、國防安全還是新能源汽車，全都離不開它，銅已經從一個普通的工業金屬，升級為真正的戰略資源

由於銅的導電性好，損耗也比較小，所以只要是配電、電網、能源系統都離不開它

根據高盛的研究，未來歐洲電網投資將增長55%，美國電網投資增長24%，而在這些投資中，60%都會砸在配電網路上，而這裡幾乎就是銅的天下。

高盛甚至直言：到本世紀末，全球電網和電力基礎設施的建設將推動全球銅需求量暴增，貢獻量相當於再造一個美國。

換句話說，銅就像新的石油一樣，正在從工業原料，變成未來幾十年裡，大國競爭和技術升級背後的真正核心資源

寫在最後

當你把美國囤銅、電網升級、礦山減產、貿易價差、庫存見底，這些因素連在一起看，你就會發現，所有力量都在推著銅往上走。

未來，銅的地位將被徹底改寫，它將不再只是普通的工業金屬，而是大國競爭的底牌，銅，正在成為這個時代真正的硬通貨。 (貓哥讀研報)