消失的 10 月報告與“0%”的住房假設：美國通膨暴跌背後的真相

今天發生了什麼？

美國核心 CPI 通膨率意外降至 2.6%，創 2021 年 3 月以來最低水平。

三個月前，通膨率升至六個月高點，而上個月，10 月份的 CPI 通膨報告被"取消"。

發生了什麼變化？讓我們來解釋一下。

乍看之下，這似乎是近年來最理想的通膨報告之一。

整體通膨率和核心通膨率均下降 40 個基點，這是自 2023 年以來同比降幅最大的情況之一。

而此時，核心通膨率原本預計將上升。

這也發生在一個有趣的時刻。

上個月，美國取消了 10 月份的消費者物價指數（CPI）通膨報告。

他們指出"撥款中斷"導致政府停擺期間無法收集資料。

為什麼這很重要？這意味著勞工統計局不得不為上個月的資料做出大量假設。

如下所示，10 月份的通膨構成部分幾乎完全為空。這意味著無法計算月度環比變化。

其中一個主要假設似乎在於方程式中關於庇護所的部分。勞工統計局直接假設 10 月份住房通膨率為 0%。

如下所示，這導致了住房通膨的大幅下降。事實上，我們剛剛見證了疫情以來住房通膨最大幅度的兩個月淨降幅。

這可能精準嗎？當然。房地產市場一直在走軟。

但這引發了一些猜測。

另一方面，住房已成為近期通膨率上升的主要推手。

如下圖所示，住房通膨的下降趨勢自 2023 年以來持續與整體趨勢保持一致。

據 ZeroHedge 報導，該指標也與第三方通膨指標更為吻合。

與此同時，油價已跌至 2021 年 2 月以來的最低水平。自就職典禮以來，油價已下跌 25 美元/桶。

川普總統繼續重申，他的目標是讓汽油價格回落至每加侖 2 美元以下，這將是自 2020 年以來首次出現這種情況。

如果這種趨勢在未來版本中得到確認，這將是朝著正確方向邁出的重大一步。

通貨緊縮將全面展開，聯準會可以完全專注於勞動力市場。

失業率已升至 4.6%，創 2021 年以來新高。

勞動力市場需要降息。

在 CPI 報告發佈後，市場隱含的降息預期大幅上升。

目前市場預計聯準會在 1 月 28 日的會議上再次降息 25 個基點的機率為 28%。

然而，基準情景仍維持不變，維持在 70%，因投資者正等待更多資料。

市場需要更多資料。

我們還必須注意到，美國人仍在抱怨物價上漲。我們正經歷的是通貨緊縮，而非通貨膨脹，因為物價仍在上漲，只是增速放緩了。

事實上，自 2020 年以來累計通膨率現已正式升至 25.2%。

消費者仍然擔心通貨膨脹。

2026 年註定是市場的重要一年，屆時聯準會將迎來新任主席。

宏觀經濟格局正在轉變，股票、大宗商品、債券和加密貨幣均具備投資價值。

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受此消息影響，標普 500 指數持續攀升，目前距離歷史最高點僅差 2%。

隨著聯準會新主席的就任以及潛在的財政刺激措施，2026 年註定會是動盪的一年。

資產所有者仍在獲勝。 (CapitalWatch)