If you thought the global financial crisiswas bad… 如果你覺得2008年全球金融危機已經很糟了…… When the crash comes, stabilising markets will be easy compared with reordering society forAI, writes short-seller Carson Block 賣空者卡森·布洛克寫道：當崩盤到來時，穩定市場與AI帶來的社會重構相比將顯得輕而易舉。

在美股表面繁榮的表象之下，一場劇烈的內部輪動正將量化避險基金推向2023年以來最糟糕的業績低谷。 智通財經APP獲悉，在美股表面繁榮的表象之下，一場劇烈的內部輪動正將量化避險基金推向2023年以來最糟糕的業績低谷。標普全球指數顯示，追蹤「買入近期贏家、賣出輸家」的多空動量策略已連續第二周跌幅超過3%，過去兩周累計回撤幅度創下逾三年新高。 高盛主經紀商業務數據顯示，截至上周四(7月2日)，系統化多空策略基金單周下跌2.1%，此前一周已重挫3.1%，創下2023年12月以來最大五日跌幅。基本面驅動型基金上周同樣錄得虧損，避險基金整體降低槓桿敞口，其中科技股成為拋售最為集中的類股之一。 儘管標普500指數上周整體穩步走高，但表面之下的劇烈分化正在深刻擾動選股者的佈局。隨著AI交易熱度退潮，以美光科技為代表的高飛晶片股持續下挫，而此前滯漲的低估值傳統類股則再度反彈。

①美國股市上季度表現強勁，標普500指數和納指分別上漲14.87%和21.41%，為六年來最佳季度表現；②華爾街普遍樂觀，預計標普500指數未來12個月將上漲21%，年底目標價平均為7716點 ；③策略師警告需警惕熱門行業，建議關注人工智慧驗證和分散投資。 美國股市上季度的強勁表現讓華爾街對下半年進一步上漲抱有樂觀的預期。 作為背景，今年第二季度，$標普500指數 (.SPX.US)$累計上漲14.87%，$納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$累漲21.41%，這兩隻指數上一次錄得這種表現均在六年前（即2020年第二季度）；$道瓊斯指數 (.DJI.US)$累漲12.9%，創14個季度以來最大漲幅。 今年上半年，道指累漲8.85%，創下自2021年以來最佳上半年表現。標普累漲9.55%，納指累漲12.79%。$羅素2000指數 (.RUT.US)$也表現不俗，漲幅達到21.86%，創1991年來最佳表現。

As America approaches its 250th birthday, the Dow Jones Industrial Average — the oldest U.S. stock market index — capped a holiday-shortened week at fresh record highs, surpassing 52,500 points on Thursday. 在美國即將迎來建國250周年之際，作為美國曆史最悠久的股市指數，道瓊斯工業平均指數在因假期縮短的一周內創下歷史新高，於周四突破52,500點。 The rally reflected a great rotation from AI capex names into the blue-chip industrials, benefiting from that same spending wave. 此次上漲反映出資金正從人工智慧資本支出相關股票大幅輪動至藍籌工業股，後者同樣受益於這波支出浪潮。

先鋒集團（Vanguard）追蹤標普500指數的ETF成為全球首隻資產規模突破1兆美元的ETF，凸顯出被動投資資金的龐大力量。 周三（6月3日），Vanguard S&P 500 ETF（股票程式碼：VOO）跨越了這一里程碑。自2022年以來，其規模已增長四倍，成功超越了道富環球旗下同樣追蹤標普500指數的SPY。 目前SPY資產規模約為7880億美元，但其管理費率為0.0945%，明顯高於VOO。VOO的管理費率僅為0.03%，與貝萊德旗下規模達8570億美元的IVV相同。 2023年，道富環球曾將其SPYM的費率大幅削減至0.02%，該ETF比SPY更便宜，但流動性較差，到目前為止，其規模僅達到1490億美元。

軟體類股正經歷一場來勢兇猛的補漲行情，將此前長期被市場冷落的局面徹底逆轉。 在本輪人工智慧熱潮中，投資者的目光長期聚焦於半導體，軟體類股幾乎無人問津。然而這一格局正在急速改變——軟體股錄得逾25年來相對標普500指數最大的兩日超額表現，散戶資金以創紀錄規模湧入，期權市場成交量同步爆發。 摩根大通分析師Brian Havey指出，隨著軟體類股的大幅上漲，多頭基金與避險基金正加速回補倉位，而"Mag 7"成為最便捷的資金來源。 儘管行情凌厲，但從更長周期來看，軟體類股的倉位依然處於歷史極低水平，補漲空間與獲利了結的壓力並存，市場正站在一個微妙的十字路口。

近期股市似乎一直漲勢強勁，市場在波動中依然保持穩定，並且能夠迅速從短暫的下跌中恢復過來。 對於投資者來說，這幾年也是收益頗豐的時期。如果三年前你投資了一隻標普 500 指數基金，那麼到今天你的資金已經幾乎翻了一番。但隨著股價不斷攀升，市場被高估的可能性就越大，或許也即將迎來回呼。 雖然沒人能確切預測市場在短期內的走向，但華倫·巴菲特卻警告稱，在這種情況下，投資者可能是在“玩火”。以下是原因所在。 2026 年會出現股市崩盤嗎？

A股早盤上演V型反轉，半導體、人形機器人概念股爆發。 隔夜，美股納指、標普500指數續創新高，道指三個月以來首次收於50000點上方。 輝達七連漲，日內漲超4%，續創新高，總市值5.71兆美元。思科大漲超13%創新高，台積電漲4.48%。 華爾街最近最熱鬧的一份檔案，不是財報，也不是聯準會會議紀要，而是一份來自美國政府道德辦公室（OGE）的財務披露。