《價值型投資 最新產業研究報告》 電力需求結構正在改寫 華城（1519）、亞力（1514）、中興電（1513）同步站上長線成長軌道

華城最近漲幅可觀，同族群是否有補漲受惠機會，一起來看看。

近年重電產業的變化，已不再只是傳統公共工程循環，而是由兩股長線力量同時推動。

一是台電「強韌電網計畫」持續推進，帶動變壓器、配電與電網設備的長期需求；

二是 AI 資料中心與半導體擴廠快速擴張，讓高壓電力成為不可或缺的基礎建設。

這兩條主線交疊後，直接拉長整體訂單能見度。

多數重電廠已看到 2028 年，部分大型專案甚至延伸至 2030～2032 年，

產業定位與過去已明顯不同。

從營運內容來看，AI 的影響不只停留在伺服器本身，

而是一路往上推升到電力端。

大型資料中心用電量驚人，必須同步建置高壓變壓器、

配電系統與電網升級，

讓重電設備成為投資鏈條中不可或缺的一環。

再加上美國市場政策逐步明朗，關稅有望降至 15%，

美系 AI 與電力基建訂單開始外溢至台廠，

形成新一波海外成長動能。

以華城為例，近年的接單結構已出現明顯質變。

在強韌電網計畫與 AI 電力基建雙引擎帶動下，

訂單能見度已延伸至 2028 年以上。

更關鍵的是外銷比重快速拉升，

由過去約兩成，提升至 2025 年上半年逾五成，

顯示公司不再僅仰賴國內公共工程。

同時也已切入美國德州 AI 資料中心的

高壓變壓器供應鏈，

屬於長期基建需求，而非短線題材。

內部則透過整合生產、研發與銷售流程，

提升交期彈性，

使公司具備承接大型長單的能力。

亞力的營運輪廓則偏向穩健擴張。

在手訂單規模已超過百億元，

原本約三年的能見度，正逐步拉長至四到五年。

台電電網升級仍是基本盤，

但半導體擴廠與 AI 資料中心需求，

已成為新的成長來源，

特別是中大型變壓器需求明顯提升。

公司已啟動美國布局，規劃成立子公司，

就近供應 AI 與資料中心電力設備，

提升海外接單與交付效率。

隨著營收規模站上百億元等級，

成長來源已不再單一。

至於中興電，則是三者中訂單規模最大、

結構最偏長線的一家。

在手訂單約四百億元，

強韌電網計畫提供穩定基礎，

同時綠能相關業務占營收比重已超過七成，

涵蓋電網升級、離岸風電與再生能源基礎建設。

公司近年也積極布局美國、越南與新加坡市場，

對應半導體建廠與電力基建需求，

並持續強化系統整合與自動化能力，

以因應大型、長期專案的交付節奏。

整體來說，華城、亞力、中興電的共同點，

在於訂單結構與能見度，

已明顯不同於過去的重電循環。

這波成長並非短期題材，

而是電力需求結構性上移所帶來的長線機會。

在政策、AI 與海外基建同步推進下，

三家公司已站上更長、更穩定的成長軌道。

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