面對越來越多對數位資產興趣的機構投資者，高盛（Goldman Sachs）近年來持續加大在加密領域的佈局和研究力度。本文面向對金融市場和新興科技有興趣的讀者，介紹高盛對資產代幣化、比特幣、以太坊、穩定幣、DeFi 等領域的態度與行動。

我們將從高盛整體戰略出發，重點介紹其以“代幣化”為核心的策略，並分析其對各類主流加密資產的介入與觀點。文末並提及一些業界觀察與猜測，僅供參考，不代表官方立場。

一、高盛的整體戰略態度

高盛認為，區塊鏈等分佈式帳本技術正在重塑金融市場結構，總行層面多次強調這一點。高盛全球數位資產主管 Mathew McDermott 在官方發佈會上表示，“我們認為許可鏈（permissioned distributed ledger）技術是金融市場的下一次結構性變革……這將為買賣雙方帶來全新機遇”。換言之，高盛將區塊鏈視為基礎設施升級方向，積極打造相應平台（如自研的 GS DAP®）以應對未來市場需求。此舉與其看重客戶需求增長相呼應：根據高盛2025年家庭辦公室報告，高盛發現機構對加密資產興趣顯著提升——2025年已有33%的家族辦公室投資加密貨幣，高於2023年的26%。由此可見，高盛背後的推動力既包括技術創新驅動，也有日益增長的機構需求和政策環境變化。

為了應對監管要求和客戶需求，高盛選擇通過監管合規的方式涉足加密市場。銀行業分析師指出，高盛已重啟並擴建了加密交易台，為機構客戶提供比特幣衍生品和結構化產品，同時避免直接持有底層資產。

與交易服務平行，高盛也在積極開拓數位資產平台，如推出 GS DAP® 平台。2024年11月，高盛宣佈將把GS DAP技術分拆為獨立的行業級平台，引入交易商夥伴（如 Tradeweb）共同探索區塊鏈金融基礎設施。這些舉措體現了高盛試圖建立一個合規、開放的數位資產生態，讓傳統金融客戶通過熟悉的管道（如現有交易和託管網路）接觸代幣化資產，降低技術和監管門檻。

二、資產代幣化為核心方向

高盛將資產代幣化視為數字戰略核心之一，已牽頭或參與多個試點項目。歐洲投資銀行（EIB）數字債券：早在2021年，高盛就參與歐投行首個基於區塊鏈的債券發行。該項目中，高盛與其他銀行共同完成了數字債券的發行與結算流程，債券在區塊鏈上以智能合約形式登記，實現了由傳統T+5天結算轉為T+0（同日結算）。高盛方面評價稱，這類數字發行大幅提升交易速度和透明度，展示了代幣化技術對資本市場的變革潛力。

GS DAP 平台上線：2023年1月，高盛宣佈其自主研發的數位資產平台 GS DAP® 正式投入運行。該平台基於Digital Asset的Daml協議和Canton隱私鏈，旨在支援各種資產（債券、基金、現金工具等）在私鏈上的全生命周期管理。首個上線應用正是歐投行的數字債券——該債券在平台上實現即時結算，創下單筆債券交易60秒內結算的紀錄。平台上線後，高盛針對不同市場進行了多項合作。2024年7月，高盛數位資產主管 Mathew McDermott 曾表示，本年內將啟動三個代幣化項目，聚焦美國和歐洲市場：包括打造機構投資者可參與的代幣化資產交易場所，加速傳統基金和債券的鏈上交易，以及豐富可作為抵押品的資產種類。這些項目旨在滿足客戶對代幣化產品的需求變化，並借助區塊鏈技術提高市場效率。

GS DAP 平台獨立化：2024年11月，高盛正式宣佈計畫將GS DAP平台獨立分拆，轉型為行業合作的分佈式基礎設施。此舉意味著高盛將攜手其他金融機構共同推動數位資產平台的應用與發展，而自身則繼續以技術提供者和市場參與者的角色存在。高盛表示，願與包括交易所、經紀商、託管行等在內的夥伴合作，將其交易流動性接入GS DAP平台，發揮協同效應。例如，GS DAP已與Tradeweb等平台展開合作，將傳統固定收益交易接入代幣化生態，以探索更多資產交易方式。

貨幣市場基金代幣化：進入2025年後，高盛的代幣化努力又結出新果。2025年7月，高盛攜手紐約梅隆銀行（BNY Mellon）推出了一項創新方案：允許機構投資者通過BNY的 LiquidityDirect 平台，使用高盛開發的GS DAP技術認購和贖回貨幣市場基金份額。具體做法是由GS DAP在鏈上建立貨基份額的“鏡像”代幣，並通過BNY的系統保持帳本一致。這樣一來，這些鏈上代幣化份額可用於未來作為抵押品或參與即時交易，從而增進貨幣基金的流動性和靈活性。該項目開創了美國市場中首個由基金管理人支援的鏈上貨幣基金認購模式，參與方包括貝萊德、富達、施羅德等大型基金公司。高盛高層認為，通過這種方案可以“解鎖貨幣基金份額作為抵押品的潛力”，標誌著傳統現金資產向數位資產過渡的重大一步。

下面概覽了高盛近期參與的代幣化項目及合作夥伴：

歐投行數字債券（2022-2023年）：參與發行美元和歐元計價數字債券，縮短了結算時間。

GS DAP上線（2023年）：推出基於Daml的數位資產平台，並應用於大型債券和基金發行。

代幣化項目（2024年）：策劃美國基金市場和歐洲債市的代幣化基礎設施方案。

GS DAP 獨立化（2024年11月）：計畫將GS DAP技術分拆成獨立的行業級平台，與交易商共同推動鏈上交易。

貨基代幣化（2025年7月）：與BNY Mellon合作，推出鏈上貨幣基金份額代幣化方案。

通過上述項目，高盛不僅在技術層面打造代幣化基礎設施，也通過與傳統金融機構合作，幫助客戶逐步適應數位化交易方式，強化了其在加密資產領域的市場定位。

三、高盛對主流加密資產的具體介入與評論

高盛在主流加密資產方面主要以衍生品交易和合規投資管道為主，同時也通過研究報告表達觀點。下表對比了高盛針對比特幣、以太坊、穩定幣與DeFi四類資產的策略和立場：

例如，對於穩定幣領域，高盛團隊在《穩定幣夏日》（Stablecoin Summer）研究報告中指出，全球穩定幣市值（目前約2700億美元）有望在合規進展下迅速增長。該報告預計，以Circle 發行的 USDC 為例，2027年市值可增至770億美元（年均40%增速）。高盛強調，受新的美國法規要求穩定幣必須由國債等等價儲備支援，這將增加對美元資產的需求，有助於全球美元體系的穩定。另外，包括黑岩（BlackRock）在內的多家機構正在代幣化貨幣市場基金並以穩定幣結算，以實現即時清算和更高流動性，這些趨勢也得到高盛分析師的關注。

在DeFi方面，高盛研究組的報告認為，DeFi 在某些方面優於傳統金融。報告指出，DeFi 提供了更高的普惠性和創新速度——通過去中心化的平台，使用者無需傳統中介就能訪問金融服務。同時，DeFi 的開源和透明特點有助於降低跨境支付成本。然而，報告也明確指出，DeFi 領域還存在安全漏洞、軟體缺陷甚至詐騙等風險。高盛認為，雖然DeFi市值在過去幾年迅速擴張，但在納入機構投資組合之前，還需通過技術升級和監管完善來降低風險。

總體而言，高盛在主流加密資產的參與策略是：合規安全優先。通過提供期貨等場外衍生品，高盛為客戶提供了數位資產敞口而避免直接持幣；同時持有受監管的加密ETF也顯示其在投資方面的開放態度。在市場評論層面，高盛既看好加密資產的長期價值，又始終強調風控與合規的重要性。例如CEO Solomon和其他高管多次表示，高盛將“花大量精力”研究代幣化、穩定幣和預測市場等領域，但並未承諾近期推出自有加密產品，仍會以審慎態度參與這一市場。

四、業內傳聞與推測

值得注意的是，市場上也出現了不少關於高盛未來加密策略的猜測和傳聞。以下內容均非官方發佈，僅供參考：

加密資產託管與執行：CryptoSlate 報導，高盛數位資產主管 McDermott 曾暗示，如果監管允許，高盛有興趣拓展包括交易執行和資產託管在內的服務。有分析認為，高盛或利用其GS DAP平台為客戶提供鏈上託管和交易執行，進而成為加密市場的流動性提供方。（註：截至目前高盛尚未正式宣佈推出此類服務，此為市場推測）。

穩定幣計畫：儘管高盛尚無發行自有穩定幣的官方消息，但業內普遍猜測包括高盛在內的大型銀行正研究推出法幣掛鉤的穩定幣。在2025年10月的報導中，路透社曾提及高盛與其他九家國際大行正在聯合探索發行以G7貨幣為錨定的穩定幣。這顯示銀行業對穩定幣的興趣，但高盛並未透露具體進展。因相關項目尚處於早期研究階段，市場傳聞仍存不確定性。

加密產品併購或合作：有傳聞認為，高盛或會通過收購或戰略合作進入加密領域。例如媒體推測高盛可能收購加密ETF管理公司，以獲得現成的數位資產產品線；也有觀點猜測高盛會與加密銀行或託管機構合作，但目前無確鑿消息支援這些猜測。

以上內容來自各種媒體報導和行業討論，只代表猜測性趨勢，不應視為高盛官方態度或計畫。在高盛沒有正式公告之前，這些資訊僅供參考。高盛在公開場合多次表示其加密策略將“循序漸進”推進，同時密切關注監管政策的演變，因此真正的戰略動向還需以後續官方消息為準。 (數字新財報)