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不可質疑的“科幻金融教主”馬斯克丨大聲思考
馬斯克“星艦帝國”豪賭，這聽起來真是“空中樓閣”。
2月2日，埃隆·馬斯克宣佈其SpaceX以2500億美元收購自家旗下“吞金獸”公司xAI。合併後的公司將擁有包括火箭、人工智慧聊天機器人以及社交媒體平台X在內的業務組合。
SpaceX原本就計畫上市，如今在合併後，xAI也可以分到新公司上市融資的一部分資金。SpaceX告知投資者，公司估值已從2025年12月的大約8000億美元上升至1兆美元。而這筆交易對xAI的估值為2500億美元。兩者合計，合併後的公司估值為1.25兆美元。
這筆交易將馬斯克的各家公司進一步交織，也造就了全球價值最高的私營公司。當然，馬斯克並不是如此解釋這次合併的。他將其描述為繞開地面AI資料中心所面臨電力限制的一種方式。“從長遠來看，基於太空的AI顯然是實現規模化的唯一途徑。”
馬斯克在發給SpaceX和xAI員工的備忘錄中寫道：“據我估計，在未來兩到三年內，太空將成為生成人工智慧計算的最廉價途徑。僅憑這種成本效益優勢，創新企業就能夠以前所未有的速度和規模訓練AI模型、處理資料，從而加速我們對物理學的認知突破，並催生造福人類的技術發明。”
也許這在長期確實成立，但現在就把xAI和SpaceX合併——難道xAI的虧損不會拖累SpaceX嗎？
事實上，馬斯克的說法甚至沒有嘗試解釋xAI將如何幫助SpaceX把資料中心送入太空。別忘了，所謂“軌道人工智慧”（Orbital AI）本來就被視為SpaceX IPO敘事的重點。這一敘事強調SpaceX將從火箭發射公司轉型為太空AI基礎設施與服務提供商，依託Starship（星艦）的低成本回收技術和Starlink（星鏈）的全球通訊網路，建構高估值的太空網際網路及潛在的太空資料中心生態。
那麼，xAI到底帶來了什麼？
這是一家AI模型開發公司，負責Grok系列模型，向消費者出售Grok訂閱服務，也嘗試將Grok賣給企業，但目前並不成功。像大多數AI初創公司一樣，它正在大量燒錢。而且，它還擁有X（原 Twitter）。
毫無疑問，這一步棋在財務上動機明顯。馬斯克或許是世界首富，但他同樣面臨其他AI創業公司領導者所面對的現實：在AI研發領域，與擁有雄厚現金流機器（廣告業務）的科技巨頭如Google和Meta競爭極其困難。
不過，SpaceX與xAI合併並不能真正解決問題。SpaceX的收入規模遠達不到未來幾年xAI所需的資金量。據報導，SpaceX在2025年的收入約為150億美元，而Meta為 2000億美元。馬斯克的另一家公司特斯拉規模更大——2025年收入約為950億美元——但它也正處於高強度投資階段，因其正轉向機器人和機器人計程車領域。特斯拉根本無力同時為xAI以及自身的戰略轉型提供資金支援。
因此，馬斯克唯一的出路是說服投資者相信他關於“太空資料中心”的願景，希望通過IPO融資籌集足夠現金來支撐xAI。他也許能做到——他對投資者有一種“吹笛人”般的號召力。不過在“太空資料中心”這一概念上，他可能還是會遭遇懷疑。
要讓資料中心在太空運行，在技術和財務層面存在令人頭暈目眩的一系列障礙，包括散熱、防止電腦遭受輻射、裝置維護，以及將所有硬體送入軌道的高昂成本。批評者認為，把類似AWS的資料中心發射到太空，聽上去更像科幻小說，而不是現實商業計畫。
科幻金融化與風險投資神學
然而批評者沒有意識到，馬斯克賣的正是科幻。
這是為什麼，雖然合併本來服務於馬斯克更“世俗”的目標——增強公司整體的財務實力，但在發給SpaceX與xAI員工的備忘錄中，馬斯克卻用頗具科幻色彩的語言描繪合併後的營運藍圖，彷彿講述人類征服太空、穿越銀河的故事。
這是一種新式籌資方法：用技術願景取代傳統商業基本面，成為融資合法性的來源。我稱之為“科幻金融化”。
什麼叫科幻金融化？它是指資本以尚未存在、尚不可驗證、甚至尚不具備物理可行性的未來技術圖景為核心資產進行估值、融資和投機的經濟形態。
這裡的“科幻”並非文類意義，而是指以之估值的基礎具有以下典型特徵：技術可行性尚未證明；實現時間被激進壓縮（如從“世紀問題”變成“五年路線圖”）；敘事拋開產品級話語，尺度上升到“改寫人類勞動形態”“突破地球資源極限”“開啟後人類階段”等文明級話語。
科幻金融化是後工業資本主義的一種形態——資本市場圍繞尚未存在的技術未來進行定價，使“未來想像”本身成為可交易資產。它的本質不是“科技泡沫”，而是未來被證券化。之所以用“後工業”來描述這種現象，是因為，工業時代遵循“生產—銷售—盈利—估值”的順序，而在後工業條件下則變為“敘事—預期—估值—再融資—可能生產”，生產被延後，故事被提前。
SpaceX官網貼出來的合併博文中寫道：“這不僅標誌著SpaceX和xAI使命的下一章，更是下一本書的開啟：通過規模化發展打造一顆能感知的太陽，以理解宇宙，並將意識之光延伸至群星。”
這幾乎可以稱作一種神學夢想。馬斯克魔笛勁吹，創造了“風險投資神學化”的經典案例：創業者建構未來敘事，公司從“現金流機器”化身“未來故事容器”，投資則類似於宗教中的“獻祭”，投資者之間、投資者與創業者之間形成信仰共同體，而質疑的人則被視為“缺乏遠見”。
風險投資的估值邏輯，在如此神學化語境下呈現出三個特點：第一是未來優先：估值高度依賴未來想像，而非當前盈利。這種邏輯使得資金流動與現實盈利高度脫節。第二是不可質疑：一旦投資者接受未來敘事，其背後的資本流動和策略選擇被視為自然正當。第三是成功神秘化：成功被解釋為信仰與遠見的實現，失敗則常被歸因於時機不對或“世界未準備好”，而非創業或投資決策失誤。
總之，風險投資的神學化，就是把對未來技術和市場的信仰，轉化為資本流動和估值判斷的核心邏輯，使投資行為帶有近乎宗教般的信仰性質。
氛圍估值加入，投資越來越像社會心理學
與神學化相得益彰的，是氛圍投資。
受“氛圍程式設計”（vibe coding）概念的啟發，《經濟學人》提出了“氛圍估值”（vibe valuation）這一說法，用以形容風險投資機構在評估AI初創公司時，給出極高估值卻有意忽略諸如年度經常性收入等傳統財務指標的現象。
在矽谷，許多初創公司獲得高估值，是受情緒、主觀感受（即“氛圍”）的驅動。這種情緒資本化的維度，主要包括：創始人敘事魅力，技術願景的宏大程度，投資人圈層共識，以及“不能錯過下一波浪潮”的焦慮。而當資本定價主要依據市場情緒氣候、未來想像強度和敘事動能，而非當下財務能力時，就出現了氛圍投資。
如果說，神學化風險投資強調科幻願景，氛圍投資的核心關注點則在於集體情緒和社會氛圍。也就是說，當代投資行為越來越受到社會認同、輿論熱度和心理共振的驅動。投資者的決策不僅取決於企業本身，更受到社交媒體、輿論場和投資社區的影響。
例如，2021年1月發生的GameStop（GME）股票事件中，投資者群體完全受Reddit社群情緒驅動，價格漲跌與傳統估值指標關係不大。Reddit散戶通過交易平台大量買入被嚴重做空的實體遊戲零售商GME股票，導致股價暴漲近190倍，迫使做空基金巨虧平倉。這顯示了“迷因股”（meme stock）的巨大威力，而所謂的迷因股，指的正是受網路討論、社交媒體上的病毒式傳播和情緒影響的股票，它們之所以受到投資者追捧，往往源於社群成員對其未來發展的樂觀預期，或是對某些特定事件的關注。
氛圍投資的典型特徵包括：第一，情緒先行。投資者依據情緒、心理感受甚至“害怕錯過”（FOMO）進行投資，而非財務報表或市場規模。第二，社群放大。社交媒體、網路社群和輿論場成為情緒放大器，使投資行為呈現高度集體化和感染性。第三，敘事主導。未來願景、創始人形象、技術熱度、品牌故事等敘事成為投資決策的核心依據。
在SpaceX合併xAI案例中，氛圍投資邏輯同樣顯著。
投資者在關注馬斯克的軌道人工智慧敘事時，也被媒體報導、社交媒體熱議以及技術社區討論所影響。這種集體認同與情緒共振強化了對未來敘事的信仰，同時放大了資本流動的規模與速度。
從後工業時代這兩大投資邏輯來看，投資越來越像社會心理學，而不是會計學。當資本不再圍繞產能、利潤與現金流運轉，而是圍繞信念強度與情緒氣候流動時，投資就從一套計算體系轉化為一種集體心理機制。神學化讓未來變成信仰對象，氛圍化讓市場變成情緒回路；前者提供超越現實約束的終極敘事，後者提供讓敘事迅速變現的社會共振結構。兩者結合，構成了一種新的資本組織方式。
這意味著，今天的市場已不僅是配置資源的場所，更是生產未來想像的機器。問題不再只是“項目能否成功”，而是：當整個社會的注意力、資金與制度資源被引向少數宏大願景時，誰來承擔敘事落空後的結構性後果？在這個意義上，後工業時代的投資邏輯，最終考驗的不是技術極限，而是社會對不確定未來進行集體押注的承受能力。
2026年，可能是科技史上最驚人的IPO大年，SpaceX、OpenAI、Anthropic 這些龐然大物都計畫在今年上市。在這輪IPO的超級周期之中，市場本身已然成為未來圖景的實驗場——在這裡，信仰、故事與情緒，和傳統盈利指標一樣，決定著誰能夠主導下一輪技術與社會秩序的建構。可能的代價則在於，當估值建立在“文明級轉折”上時，失敗不再只是公司倒閉，而是社會資源錯配。 (騰訊科技)