《價值型投資 最新產業研究報告》 國際龍頭主導高階市場， 國巨（2327-TW）與華新科（2492-TW）的成長路線

近期日股被動元件龍頭村田製作所、太陽誘電，

甚至韓國的三星電機表現都很好。

被動元件頻傳漲價、供不應求。

從國際來看，

台廠國巨（2327-TW）與華新科（2492-TW）的成長與受惠路線，

更值得一起觀察。

馬年開紅盤，

這兩檔昨天雙雙亮燈漲停，

今天也大漲。

全球 MLCC 市場的高階領域，

長期由日本與韓國大廠主導。

村田製作所穩坐龍頭地位，

在 AI 伺服器與車用電子市場幾乎是第一供應商；

太陽誘電在小型化與高容值產品上具有明顯優勢；

三星電機則憑藉集團資源與技術整合能力，

近年積極搶攻高階應用。

MLCC 就是「積層陶瓷電容」，

是電子產品裡負責穩定電流的小零件。

當晶片高速運算時，

電流會瞬間變化，

如果沒有電容幫忙穩壓，

設備就可能出現不穩定。

AI 伺服器、電動車、基地台裡面，

都需要大量 MLCC，

而且規格越來越高。

近年市場最大的變化，

不是需求量單純回升，

而是規格升級。

AI 晶片功耗大幅拉高，

一台高階伺服器裡使用的 MLCC 數量，

比過去多上數倍，

還必須耐高溫、高壓與高電流波動。

這讓高階產品門檻明顯提高，

也使日韓龍頭的技術優勢更加凸顯。

在這樣的國際格局下，

國巨（2327-TW）與華新科（2492-TW）

走出不同策略。

國巨的核心優勢，

在於全球併購與產品線完整度。

透過收購 KEMET 等高階廠商，

國巨不再只是 MLCC 製造商，

而是同時提供鉭質電容、電阻、電感與感測器的綜合供應商。

這使得國巨在歐美車用與工控市場中，

能提供「一次購足」的解決方案。

隨著 AI 伺服器對高容值、高壓產品需求提升，

國巨受惠的是高毛利產品比重提高，

而非單純出貨量回溫。

華新科則選擇專注特定技術與通訊應用。

除了 MLCC 外，

華新科積極布局 LTCC（低溫陶瓷材料）與高頻元件，

對應 5G、Wi-Fi 7 與車用通訊系統需求。

透過集團資源整合，

強化與系統廠的合作深度。

相較於國巨走全球平台化路線，

華新科更偏向利基市場與技術深耕。

MLCC（積層陶瓷電容）產業

已從單純景氣循環，

轉向高階應用分化。

國際大廠掌握頂規市場，

而國巨與華新科

則各自找到不同定位。

一個走全球高階平台，

一個走通訊與車用利基市場。

在 AI 與電動車電子架構持續升級下，

後續動向仍值得持續觀察。

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