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亞馬遜500億美元投資OpenAI，事關與微軟的頭把交椅之爭
美國西部時間2月27日，OpenAI宣佈完成1100億美元融資——其中軟銀投資300億美元、輝達投資300億美元、亞馬遜投資500億美元。OpenAI的投前估值是7300億美元，此輪融資後該公司未披露最新估值情況。
亞馬遜這次投的500億美元，是該公司史上最大規模的對外投資。
亞馬遜方面披露的資訊顯示，500億美元投資是分批次的。首期投資150億美元，並在未來數月滿足特定條件後追加投資350億美元。
有媒體分析，上述“特定條件”指，OpenAI將在2026年啟動IPO（首次公開募股）並上市。如果OpenAI能夠成功上市，那麼後續投資也將到位。
亞馬遜和OpenAI還達成了一項新的雲服務採購協議：在2025年11月簽署的七年380億美元採購大單的基礎上，再增加八年1000億美元大單。
也就是說，OpenAI未來7年-8年將採購1380億美元亞馬遜AWS的雲資源。
根據該協議，OpenAI承諾通過亞馬遜AWS消耗約2GW（吉瓦是功率單位，1GW可容納20萬枚輝達GB200晶片）的Trainium（主要指亞馬遜自研的Trainium3/4系列晶片）算力。
亞馬遜利用這500億美元，不止鎖定了OpenAI 1380億美元的長期訂單，還爭取到了自研AI晶片被大規模使用的機會，更是試圖搶佔AI雲轉型的戰略主動權。
亞馬遜AWS是全球雲市場的領頭羊，營收規模、市場份額長期位居全球首位。不過，2023年大模型浪潮來臨後，亞馬遜AWS過去兩年面臨微軟Azure的競爭壓力。微軟Azure正在縮小和亞馬遜AWS的差距。
500億美元投資會帶來什麼？
500億美元換八年1380億美元大單，它帶來的直接效果是——確保亞馬遜AWS未來幾年的長期增長。
2025年，亞馬遜AWS營收1287億美元，同比增長19.7%，新增收入211.7億美元。同期，微軟智能雲（口徑包含微軟Azure和其他伺服器雲產品）營收1204億美元，同比增長25.9%，新增收入248.7億美元。
也就是說，微軟智能雲的新增收入已超過亞馬遜AWS。
微軟Azure主要是靠OpenAI縮小差距的。2023年之後，微軟靠投資OpenAI換取了雲資源訂單。有報導稱，OpenAI2025年為微軟Azure支付的雲成本可能高達130億美元。此外，一批企業為使用OpenAI的模型，遷移到微軟Azure，這帶來了大量新增收入。微軟2024年初曾披露，微軟Azure 5.3萬名AI客戶中，有超過三分之一的新增客戶。
但爭取到OpenAI後，亞馬遜AWS在與微軟Azure的競爭中，將很有可能重新佔據上風。
OpenAI如果兌現1380億美元採購承諾，亞馬遜AWS未來每年新增收入將超過100億美元。以亞馬遜AWS 2025年1287億美元年營收為基礎，OpenAI每年帶來100億美元-200億美元新增收入計算，短期內亞馬遜AWS營收增速將提升超過10個百分點。
一位亞馬遜AWS人士曾對《財經》表示，OpenAI這樣的大客戶對亞馬遜AWS很重要。它們通常會和亞馬遜AWS簽署三至五年的長期大單。每年都會採購數十億美元規模，甚至上百億美元規模的雲資源。目前亞馬遜AWS全球最大的客戶包括Saleforce、蘋果、字節跳動、Anthropic、OpenAI等公司。
500億美元投資撬動1380億美元收入只是一方面，這還會減少對輝達的依賴，讓亞馬遜的自研AI晶片得到規模化使用，攤薄晶片自研成本，並提升亞馬遜AWS的利潤率。因為自研AI晶片規模化部署後，採購成本會比從輝達採購AI晶片更低。
自研Trainium晶片是亞馬遜的長期戰略。一位亞馬遜AWS人士曾對《財經》表示，公司一線銷售在向客戶推薦算力資源時，通常會把Trainium系列的雲資源放在首位，並積極和企業客戶共同適配和打磨。目前，Trainium和輝達的GB200/GB300等成熟產品有差距。短期來看，這種做法可能會犧牲小部分收入，但長期看這是值得的。
《財經》瞭解到，亞馬遜的Trainium3（第三代）晶片已量產，下一代Trainium 4也在研發設計階段，並將於2027年量產。亞馬遜管理層在2025年2月的四季度財報電話會議曾披露稱，亞馬遜AWS已交付超過140萬枚Trainium2晶片，該晶片性價比同類GPU高30%-40%，年化收入（當季收入×4）數十億美元，有超過10萬企業客戶。
自研晶片在亞馬遜AWS的Token（詞元，推理算力的計量單位）消耗佔比也在持續加大。2025年10月的三季度財報電話會議上，亞馬遜管理層曾披露，目前在Bedrock平台（亞馬遜AWS的MaaS模型服務平台）上，大部分Token消耗都來自Trainium系列自研晶片。
國際AI和半導體市場調研和諮詢機構SemiAnalysis2025年12月報告顯示，亞馬遜自研的Trainium3系列晶片單晶片熱設計功耗約為1kW（千瓦）。OpenAI未來消耗2GW的Trainium系列晶片。
按照這一資料保守測算（考慮到網路、電源、製冷等裝置的能源需求），亞馬遜AWS至少要為OpenAI提供數十萬枚Trainium晶片。
爭取AI雲轉型的戰略主動權
2025年以來，轉型AI雲正在成為美國四大雲廠商——亞馬遜AWS、微軟Azure、GoogleGCP、甲骨文OCI的共同戰略目標。
什麼是“AI雲”？它是以GPU等AI晶片為算力底座，提供從晶片到模型的一站式AI開發與部署服務的雲端運算平台。AI雲的技術架構正在劇烈演化，它也在讓雲端運算的收入結構發生劇烈變化。一種預期是——模型帶來的Token收入在雲廠商的收入佔比將持續提升。
OpenAI這種AI雲原生客戶將倒逼亞馬遜AWS加快AI雲轉型的步伐。
對亞馬遜AWS來說，OpenAI的價值在於——它是典型的AI雲原生客戶。它的算力消耗主要來自訓練、推理等資源，而且具備高並行、高波動等特點。這和過去更多依賴CPU算力資源的客戶不同。OpenAI對Token這種推理算力的消耗量會持續增長。
OpenAI披露稱，截至2026年2月，ChatGPT周活躍使用者已達9億，個人訂閱使用者數超過5000萬。目前已有超過900萬付費企業使用ChatGPT。2025年ARR（年度經常性收入，可理解成訂閱收入，計算方式是當月收入×4）超過200億美元，同比增長超過100%。
OpenAI的使用者、營收快速增長的同時，會同步為亞馬遜AWS帶來Token收入的增長，並帶來長期經營現金流。在技術架構上，它也會倒逼亞馬遜AWS最佳化算力資源池，強化推理調度能力，並提升晶片利用率。
OpenAI甚至還可以為亞馬遜AWS帶來模型能力。亞馬遜披露的資訊顯示，雙方將合作開發定製模型，直接服務客戶的各類AI產品和智能體。這些能力將補充亞馬遜開發者可用的現有模型庫（包括亞馬遜的Nova系列）。《財經》瞭解到，亞馬遜AWS自研的Nova系列模型長期和第一梯隊存在差距。目前這是亞馬遜AWS在AI雲戰場的短板。
一位國際雲廠商人士2025年12月曾對《財經》表示，亞馬遜AWS是雲市場領頭羊，它在AI雲轉型的時候，容易有歷史慣性——因為自身收入規模已經足夠大，一些頭部客戶的AI轉型又相對謹慎。這會讓收入結構、技術架構的轉型都不夠快。改變這種慣性的方式是，拓展更多AI原生客戶，讓客戶需求倒逼自身轉型。
實際上，亞馬遜AWS管理層正在密切關注AI雲轉型的長期方向，並制定了長期目標。
亞馬遜AWS管理層2025年三季度財報電話會議曾披露，長遠來看，Bedrock（亞馬遜AWS的MaaS平台）收入貢獻將與EC2（亞馬遜AWS的CPU和GPU計算實例業務，在總營收佔比超過30%）不相上下。但亞馬遜AWS管理層未披露，Bedrock收入的詳細統計口徑，以及上述目標的具體實現時間。
《財經》瞭解到，EC2是亞馬遜AWS目前最核心的產品（亞馬遜AWS核心產品包括EC2計算、S3儲存、RDS/Aurora資料庫等），年營收高達數百億美元，是它的收入基石。按照亞馬遜管理層這一預測，Bedrock有朝一日也將成為一個數百億美元的業務。
目前，亞馬遜AWS的AI雲轉型正在從全端AI產品展開。它涉及計算、儲存、晶片、模型等多個領域，並取得了一定的積極進展。
2025年12月亞馬遜AWS的re：Ivent全球大會期間，亞馬遜AWS的EC2產品總監Luis Wang曾對《財經》表示，AI雲的競爭重點，正在訓練轉向推理。AI推理算力面臨高波動、不可預測、極端彈性等特點，因此AI推理基礎算力的調度能力將成為核心競爭力。
他提到，跑同一個開源模型，亞馬遜AWS的推理成本會比原廠更低。因為亞馬遜AWS有更高效的調度能力。因為亞馬遜AWS能夠通過統一的容量池技術，對模型進行毫秒級動態載入、解除安裝。這可以提升底層算力的利用率。這會讓企業客戶更願意選擇亞馬遜AWS。
亞馬遜AWS儲存和資料業務副總裁MaiLan在2025年12月曾對《財經》表示，AI並不是一個獨立的產品線。它會改變現有幾乎所有工作負載的運行方式。在她看來，AI雲的競爭不是單純算力競爭，而是全端成本的競爭。她提到，亞馬遜AWS正在通過實現資料和儲存的自動分層，幫助客戶最佳化成本。
《財經》瞭解到，2025年12月亞馬遜AWS進行了一次組織架構調整。亞馬遜AWS計算副Peter DeSantis擔任AI模型（Nova大模型團隊）、晶片（例如 Graviton、Trainium、Nitro三類晶片）團隊的負責人。這次調整的目的是，強化自研大模型的研發，並讓模型和晶片團隊實現更好的協同。 (財經雜誌)