阿布扎比主權財富基金逆勢加倉：比特幣ETF持倉突破10億美元，釋放什麼訊號？

2026/03/06

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當加密市場陷入調整、多數資金選擇離場之際，阿布扎比的主權資本卻做出了相反的選擇。

最新披露的監管檔案顯示，阿布扎比兩大主權投資機構在2025年第四季度繼續增持貝萊德旗下比特幣現貨ETF iShares Bitcoin Trust，合計持倉價值一度超過10億美元。這筆發生在市場回撤階段的加倉，正在引發全球投資界的廣泛關注。

根據提交給美國證券交易委員會的13F檔案，截至2025年12月31日，阿布扎比主權財富基金穆巴達拉投資公司持有IBIT約1270萬股，較第三季度末的870萬股大幅增加46%。按當季末價格計算，這部分持倉價值約6.3億美元。

與此同時，穆巴達拉旗下相對獨立運作的阿布扎比投資委員會也通過子公司Al Warda Investments繼續增持，將持倉提高約3%至820萬股，價值約4.08億美元。兩家機構合計持有IBIT近2100萬股，總價值超過10億美元。

值得注意的是，這筆大規模加倉發生在加密資產明顯承壓的階段。IBIT在2025年第四季度跌幅超過23%，並在2026年迄今繼續回落，跌幅超過20%。比特幣價格自2025年10月從12.6萬美元附近高點下行後持續承壓，近期一度回落至6.7萬美元左右。

在阿布扎比主權資本加倉的同時，更廣泛的市場資金卻在撤離。資料顯示，美國上市的比特幣ETF出現連續淨流出，最新一周淨流出約3.6億美元，已是連續第四周錄得淨流出。其他機構投資者的操作也呈現分化：高盛削減了比特幣ETF敞口，哈佛管理公司拋售了146萬股IBIT。

這種“別人恐懼我貪婪”的操作節奏，與貝萊德CEO拉里·芬克此前的描述高度吻合。芬克在2025年12月的紐約時報DealBook峰會上表示，主權基金正在採取系統性的分批建倉策略：“他們在12萬美元、10萬美元價位逐步增持。我知道他們在8萬美元時買得更多。”

在多數資金選擇減倉之際，阿布扎比的動作更像是在執行長期配置邏輯。

ADIC發言人此前明確表示，該機構正在建立比特幣配置，作為長期多元化戰略的一部分，並將比特幣形容為類似黃金的價值儲存手段。這一表述延續了ADIC此前的公開口徑，即把比特幣視為長期分散配置的一環，而非短期交易工具。

“我們視比特幣為與黃金類似的價值儲藏手段，隨著世界向更加數位化的未來邁進，我們看到比特幣將在黃金旁邊扮演越來越重要的角色。”ADIC發言人表示，“這兩種資產都有助於我們投資組合的多元化，我們預計將在近期和長期戰略中持有它們。”

這種將比特幣類比為“數字黃金”的敘事，正在獲得越來越多 institutional capital 的認可。與黃金類似，比特幣具有總量上限（2100萬枚）、不依賴任何主權信用、可作為通膨避險工具等特徵，同時增加了數字便攜性和即時結算的能力。

值得注意的是，阿布扎比的入場路徑更偏向標準化金融工具，而非直接持有加密現貨。

通過美國上市現貨ETF配置比特幣，既能降低託管、合規與操作層面的複雜度，也更便於納入大型機構的資產配置框架與風控體系。在當前市場環境下，這種用傳統工具買新資產的方式，比直接進入交易所更符合主權資金的審慎偏好。

3F檔案顯示，這些披露的不是直接託管的比特幣，而是ETF份額的持倉，與傳統股票等其他流動性工具共同存在於標準報告框架中。這種選擇將營運摩擦（託管、執行通道和治理開銷）壓縮到熟悉的產品框架內，對於體量龐大但決策審慎的配置機構而言具有決定性意義。

當然，逆勢加倉並不意味著一帆風順。自2025年底以來，比特幣價格進一步下跌約23%。截至2026年2月中旬，兩家阿布扎比機構通過IBIT持有的總價值已從峰值的10億美元以上回落至8億美元出頭。

但對於管理資產規模高達3300億美元的穆巴達拉而言，這筆持倉佔比不足0.3%，帳面浮虧完全在可承受範圍內。更重要的是，13F資料顯示，這是一個持續四個季度的系統性建倉過程，即使在調整階段也未中斷。

比特幣配置只是阿布扎比近年來擴大新經濟敞口的一部分。阿布扎比聚集多家管理規模龐大的基金機構，總體管理資產接近2兆美元，一些機構近年逐步向人工智慧、區塊鏈與相關基礎設施延伸。

ADIC首席執行長Saeed Al Mazrouei此前也提到，基金正在多個領域進行更大膽的押注，其中包括區塊鏈初創企業。2024年，MGX對加密貨幣交易所幣安的20億美元戰略投資，也是阿聯主權資本佈局數位資產的重要一步。

從監管環境看，阿聯已將虛擬資產和投資基金的管理從增值稅中豁免。阿布扎比全球市場已將自己定位為區域內受監管的加密中心。貝萊德本身也於2024年11月在阿聯獲得了交易許可證。

對市場而言，這一輪加倉更像一個訊號：在加密資產劇烈波動與資金淨流出的階段，仍有大型長期資金選擇在回撤中建倉，並以ETF的方式將比特幣納入可管理的資產籃子。

接下來決定這筆倉位成敗的，不僅是幣價反彈與否，更在於比特幣能否在更長周期內獲得類似另類儲值資產的機構共識，以及監管、流動性與宏觀風險偏好能否提供更穩定的環境。

至少從阿布扎比的選擇來看，對於“數字黃金”這一敘事，主權資本的投票是真實的——即使在價格下跌時，也不例外。 (出海壹路通)