摩根大通解讀中東局勢：基準情形仍是“短期衝突”，但投資者重新入場需“特定條件”！（附抄底方向）

昨天 11:36

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中東衝突引發天然氣和油價飆升，直接擊穿了市場2026年“順周期”的擁擠共識，引發跨資產踩踏式洗盤。摩根大通指出，迫於“彈藥、市場、中期選舉”三大壓力，衝突大機率“短命”，但投資者絕不可盲目抄底。資金重返市場需等待極端估值、局勢降溫頭條或充足時間等條件的達成。

一場中東地緣風暴，無情擊穿了華爾街2026年的“順周期”共識。面對能源狂飆與資產洗盤，摩根大通警告：抄底資金仍在等待估值、頭條與時間的“發令槍”。

據追風交易台消息，3月6日，摩根大通發佈了最新的《全球市場策略》報告。在美以對伊朗發動襲擊後，地緣政治瞬間主導了全球宏觀定價，市場正嚴陣以待潛在的通膨和宏觀衝擊。

能源狂飆戳破“順周期”美夢，市場遭遇跨資產大洗盤

市場的恐慌，本質上是因為原本的劇本太擁擠了。

進入2026年，華爾街的交易共識高度一致：做多全球股票、做空美元、做多黃金、做空原油，並在新興市場進行高收益的外匯和利率套利。這是一個典型的“順周期”組合。

然而，現實給了市場重重一擊。荷姆茲海峽的商業交通幾乎停滯。過去一周，天然氣價格暴漲約60%，原油價格飆升約29%。

這場突如其來的能源危機，直接觸發了上述共識頭寸的系統性去槓桿和大規模洗盤。資金被迫重新評估風險敞口，而美元的強勢反彈，再次印證了其在恐慌時刻無可替代的避風港地位。

面對危機，摩根大通的基準假設依然是：這只會是一場持續數周的短期衝突。

背後的邏輯並不複雜：受限於彈藥庫存、物流瓶頸以及關閉荷姆茲海峽帶來的高昂宏觀成本，衝突難以長期維持。

摩根大通地緣政治分析師一針見血地指出：

“在某個節點，資源風險將開始壓倒越來越邊緣化的軍事收益。衝突的結局最終將取決於三個M：彈藥（Munitions）、市場（Markets）和中期選舉（Midterms）。”

在宏觀層面，如果布倫特原油在上半年平均維持在80美元/桶，這只是一個溫和的衝擊。模型顯示，它只會使全球GDP增速下降0.6%，推高CPI超1%，不足以讓全球經濟擴張脫軌。

但風險在於物理瓶頸。目前海灣地區的陸上油罐和海上浮動儲油能力已逼近極限。如果美國的軍艦護航和過境保險計畫執行遲緩，導致無法復航，被迫停產的連鎖反應將顯現。一旦儲油容量耗盡，原油價格將面臨飆升至100-120美元/桶的尾部風險。相比之下，天然氣的恢復周期更長，因為液化工廠重啟本身就需要數周時間。

面對資產價格的大幅回呼，投資者何時可以重新進場？摩根大通給出的答案是：等待一個“熔斷機制”（斷路器）。

要讓投資者逆勢抄底（fade the wash-out），市場必須滿足以下三個條件中的至少一個：

然而現狀是殘酷的。摩根大通強調：

“到目前為止，估值看起來還不夠具有吸引力，新聞頭條讓我們保持謹慎，距離形成降溫的反饋循環還有一段路要走。”

在等待地緣降溫的發令槍時，疊加近期市場對AI基礎模型是否會擠壓軟體利潤的激烈辯論，摩根大通給出了重構後的跨資產交易邏輯：

大宗商品： 若局勢降溫，在基本面和技術面的雙重支撐下，做多黃金是勝率和吸引力最高的重新入場交易。
股市（偏好韓國，規避歐洲）： 股市對AI的擔憂高峰已經過去，僅“AI 30”標的在2026年底前的資本支出就將達到7500億美元。結構上，看好被低配的低波動率資產（Low Vol），並在美國和新興市場中看好軟體股跑贏半導體。新興市場中，韓國因其在全球AI儲存晶片供應鏈中的核心地位，極具吸引力。相反，歐洲作為大型能源進口地，化石燃料的風險溢價將死死壓縮企業利潤並侵蝕實際收入，短期內必須堅決規避。
利率與外匯（降息預期延後）： 能源帶來的通膨風險，導致市場大幅推遲了聯準會的降息預期。目前市場預計首次降息要等到10月，且到2027年7月累計僅降息50個基點。因此，摩根大通將“做空2年期美債”的頭寸獲利了結，轉向“做空5年期美債”。外匯方面，中期依舊看空美元，但看好與宏觀周期相關的澳元（AUD）和挪威克朗（NOK），同時因能源壓力對歐元保持謹慎。 (invest wallstreet)