復盤過去50年油價衝擊：現在對市場而言，只有兩件事最重要！
過去一周，幾乎所有主要資產類別都受到了波動的衝擊，原因是美國和以色列對伊朗的聯合襲擊，引發了有記錄以來最劇烈的原油價格飆升之一。
華爾街策略師們正緊張推演市場與全球經濟的各種情景。關於地緣政治衝擊影響往往短暫的論述已屢見不鮮——至少在金融市場層面如此。
但法國興業銀行美國股票策略主管Manish Kabra指出，若審視過去50年裡的油價衝擊，或許可以為投資者提供一些關於目前對其投資組合真正重要的線索。
他認為，基於歷史經驗，當前全球市場最關鍵的議題可歸結為兩點：油價衝擊將持續多久？聯準會及其他央行將如何應對？
或許第三個推論是：市場需要承受多大痛苦，才能促使川普總統決定縮減放棄美國軍事介入？而從最新進展來看，這一時機或許已經愈發臨近——美國總統川普周一在接受採訪時已表示，這場戰爭“基本結束了”。
五次歷史先例
Kabra的分析聚焦於五次曾導致油價飆升的歷史事件：2022年俄烏衝突、2003年伊拉克戰爭爆發、1990年海灣戰爭、1979年伊朗革命以及1973年石油輸出國組織因贖罪日戰爭實施的禁運。
Kabra在一份書面評論中指出，“根本上取決於兩個變數：1）衝擊持續時間；2）聯準會的反應機制。”
他分析稱，1970年代由石油衝擊引發的經濟衰退往往因聯準會收緊政策而加劇。五次石油衝擊中有三次導致美國經濟衰退，而最近兩次發生時經濟增長更具韌性。
歷史表明，在此類事件期間美國股市往往跑贏國際同行，美元也通常獲得提振。
下表詳細分析了主要資產類別在事件發生後一周、三個月及六個月內的平均表現。
聯準會應對同樣關鍵
Kabra進一步解釋稱，過往經驗表明油價衝擊通常在三個月後消退。但市場關注的不僅是油價波動本身：聯準會的應對措施同樣具有重大影響。
芝商所的FedWatch工具顯示，近期利率期貨交易員已押注於油價飆升將降低聯準會今年再次降息的可能性。部分交易員甚至押注，若油價上漲助推通膨回升，聯準會可能加息。
但值得注意的是，目前，反映投資者長期通膨預期的市場指標尚未出現顯著波動，這可能表明市場仍預期通膨影響將相對短暫。
Kabra援引了五年/五年遠期盈虧平衡通膨率作為例證，該指標通過美國國債市場的交易推匯出通膨預期。它衡量投資者對從現在起五年後的五年期平均通膨率的預期。自夏季以來，該指標一直在走低。
Kabra表示，“最終將由央行決定是否對暫時的價格飆升視而不見。” (invest wallstreet)