【中東戰局】“世紀崩盤”逼近海灣？高盛警告：若衝突不停，部分經濟體恐遭遇90年代以來最嚴重衝擊

若伊朗衝突無法盡快平息，沙烏地阿拉伯、阿聯、卡達等海灣主要經濟體將遭受重創。

高盛經濟學家Farouk Soussa指出，若衝突持續至4月、荷姆茲海峽封鎖兩個月，卡達與科威特今年GDP或將分別萎縮14%。這將是兩國自上世紀90年代初以來最嚴重的經濟滑坡——當年伊拉克入侵科威特引發海灣戰爭，全球油市陷入劇烈動盪。

沙烏地阿拉伯和阿聯的情況會稍好一些，因為它們有能力將石油運輸從關鍵的荷姆茲海峽改道。但即便如此，兩國GDP預計仍將分別下降約3%和5%，這將是自2020年新冠疫情以來最嚴重的經濟衝擊。

高盛中東和北非地區經濟學家Soussa表示：“對多數海灣經濟體而言，這場衝突短期內的衝擊甚至超過新冠疫情。塵埃落定後，它們能夠重建復甦，但衝突對市場信心留下的創傷仍有待觀察。”

這一判斷凸顯出，中東衝突已讓海灣阿拉伯國家陷入雙重困境：石油與非石油部門雙雙承壓。

衝突進入第三周仍無緩和跡象，伊朗為報復美以空襲，持續打擊地區鄰國目標。

上周末，美軍襲擊了伊朗原油出口樞紐哈爾克島的軍事設施，並警告稱，若伊朗繼續擾亂霍爾木茲航道，將瞄準其能源設施。全球約五分之一的石油出口經由荷姆茲海峽運輸。

受海峽封鎖、沙烏地阿拉伯與阿聯等國產量中斷影響，布倫特原油已突破每桶104美元。

卡達液化天然氣出口大幅下降，衝擊全球天然氣市場;巴林也因荷姆茲海峽封鎖，開始削減全球最大鋁冶煉廠的產量。

Soussa認為，若供應鏈中斷持續，卡達、科威特、巴林等石油經濟體將首當其衝、受損最烈。

包括EFG Hermes的Mohamed Abu Basha和Khalij Economics的Justin Alexander在內的經濟學家表示則表示，沙烏地阿拉伯與阿聯的情況更為複雜：兩國可通過替代路線出口原油，油價上漲也將帶來一定支撐。

而在非石油部門，海灣國家可能面臨更廣泛的衝擊，因為從房地產到旅遊和投資等各行各業都受到影響。

接受採訪的六名經濟學家均認為，若衝突長期化，沙烏地阿拉伯的表現可能最為穩健。該國成功抵禦了伊朗多數襲擊，領空與商業活動基本保持開放，僅受有限干擾。

阿布扎比商業銀行的Monica Malik與牛津經濟研究院的Azad Zangana指出，若現狀持續，沙烏地阿拉伯短期內最大風險將是收入下降導致一季度財政赤字擴大。

但多數經濟學家表示，若油價與出口維持高位，2026年沙烏地阿拉伯財政赤字規模反而可能小於衝突前預期，表現優於預期。

華盛頓阿拉伯海灣國家研究所訪問學者Tim Callen測算：若沙烏地阿拉伯日均原油產量穩定在750萬桶左右、布倫特原油維持在90美元區間，其年度財政赤字將縮小1個百分點。

沙烏地阿拉伯政府此前預測，2026年財政赤字率為3.3%。

在其他國家，EFG Hermes的Abu Basha預計，阿聯今年仍有望實現財政盈餘，而卡達赤字則可能擴大。

海灣國家或繼續借助發債緩解財政壓力。Arqaam Capital的投資組合經理Fady Gendy稱，債市投資者尚未對衝突給地區財政帶來的影響表現出擔憂。

“若衝突長期拖延，才會引發市場擔憂，而這並非當前市場的主流預期。” (invest wallstreet)