日本國債又暴跌！4月3日早間，日本股市雖有反彈，但日本國債市場再度傳來重大變數。日本10年期國債收益率升至2.395%，為1999年2月以來的最高水平。日本2年期國債收益率升至1.385%，創1995年5月以來新高。日本財務大臣片山皋月表示，川普的言論對市場的影響顯著。石油交易和外匯市場的投機行為正在增加。我們一直以來都在談論採取大膽的行動，立場是將從各個方面對市場採取行動。市場波動性正在上升。貨幣政策的具體細節由日本央行決定。國債黑天鵝一個值得警惕的黑天鵝飛出。4月3日早間，日本5年期國債收益率上行0.5個基點至1.805%。日本30年期國債收益率上行2.0個基點至3.7%。而日本10年期國債收益率升至2.395%，為1999年2月以來的最高水平。日本2年期國債收益率升至1.385%，創1995年5月以來新高。股市方面，今天日經指數雖有反彈，但資料顯示，上周外國投資者拋售日本股票的規模創下自2024年9月以來之最。根據日本交易所集團公司的資料，截至3月27日當周，海外投資者淨賣出約1.51兆日元的日本現貨股票，連續第三周淨賣出。東證指數和日經225指數在3月均下跌逾11%。經濟學家Hideo Kumano表示，日本央行與首相高市早苗之間的關係，將決定下一次加息能否成功提振日元。Kumano指出：“如果高市政府對日本央行的加息行為提出批評，那麼扭轉日元貶值勢頭的動力就將被削弱。”儘管高市早苗被認為傾向於寬鬆的貨幣政策，但應對生活成本上升是其政府最重要的課題之一。隨著能源價格飆升，這一任務正變得愈發複雜。索尼金融集團分析師Juntaro Morimoto表示，由於適逢耶穌受難日多個市場休市，在交易清淡的情況下，美元兌日元匯率可能觸及160關口。Morimoto警告稱：“如果美國非農就業資料偏離市場共識預期，參與者應警惕在流動性稀缺環境下可能出現的劇烈價格波動。”周五上午，日本財務大臣片山皋月重申了其準備干預匯市以支撐日元的立場。她指出外匯波動對日常生活和經濟可能產生影響，並表示：“我們一直重申已做好採取果斷措施的準備，並承諾將守護必須守護的東西。”影響有多大？近兩年，日本債市和股市的波動持續擾動全球市場。那麼，此次的影響究竟又有多大？此前，日本三菱日聯金融集團IR負責人岡本正興表示，儘管日本央行在2025年12月實施了加息，但日元最終仍出現貶值。未來日本央行有必要慎重探討加息時機。若加息延遲，可能導致日元貶值加劇、通膨居高不下的風險；另一方面，若加息過早則可能對正在面臨物價上漲和工資成本上升的中小企業造成進一步負擔，影響其經營表現。因此，日本央行需要在兩者之間取得平衡，選擇適當的時機將利率逐步提高至適度水平。但如今出現了一個變化，那就是伊朗戰爭導致油價持續飆升，可能讓日本的通膨壓力加大。目前，隔夜指數掉期市場定價顯示，日本央行4月加息的可能性達到了70%。而日本加息可能導致的兩個變化是：國債收益率上升和套息交易退潮，這一點在2024年已經演繹過一次。那麼，套息交易退潮的衝擊還有多大呢？據中信建投1月份的研報，日本貨幣政策正常化引發套息交易逆轉，衝擊全球核心資產定價。狹義套息規模約千億美元，廣義規模達5兆美元，主要通過表內信貸與表外衍生品（如外匯掉期）實現，推動日元融資配置美股、日股等高收益資產。日債收益率上行與日元走強逆轉套息邏輯，觸發槓桿平倉與流動性收縮，加劇全球市場波動。全球流動性緩衝墊消退，舊有“核心資產”高估值模式面臨系統性重估。 (券商中國)

據媒體報導，4月1日，川普在全國講話中自行宣佈對伊朗軍事行動“勝利”，並稱美國幾乎不需要通過荷姆茲海峽進口石油，認為依賴該通道的國家應“自行維護通道”，甚至可以“自己去搶石油”或向美國購買。分析人士認為，川普“無需資源”的說法屬於強行“挽尊”，美國方面的研究早已戳破真相。2026年2月美國外交關係委員會（CFR）發佈的《超越中國的關鍵礦產主導地位》報告明確指出，美國並非“無需資源”，而是“難以獲取與控制資源”。首先，美國不僅在關鍵礦產儲量上存在不足，更嚴重的是在中游加工與下游製造環節缺乏完整產業鏈，這種“結構性缺位”使其難以複製既有模式。其次，美國新建礦山和加工能力面臨漫長審批周期與高成本壓力，傳統路徑難以在地緣政治緊張背景下迅速奏效。再次，報告提出美國必須轉向“跨越式發展”路徑，包括通過材料替代減少對稀缺資源的依賴、利用廢棄物與回收體系重構供應來源，以及通過國家資本與盟友合作推動技術商業化，從而繞開既有供應鏈瓶頸。這些建議的共同特點在於，它們並非強化資源控制，而是試圖通過技術和制度創新彌補現實短板。報告揭示了一個更具普遍意義的趨勢：在高度不確定的全球環境中，國家安全與經濟競爭越來越依賴於對供應鏈結構的再設計能力，而非單純的資源佔有。對於理解當前國際政治經濟格局，這種從“爭奪資源”到“重構體系”的轉向，具有一定分析價值。為便於國內各界知己知彼、把握形勢之變，歐亞系統科學研究會特摘譯編寫此文，供讀者批判性閱讀。文章僅代表作者本人觀點。超越中國關鍵礦產的主導地位——創新如何保障美國供應鏈文｜Heidi E. Crebo-Rediker4555、Mahnaz Khan來源｜美國外交關係委員會（Council on Foreign Relations）▲ 圖源：Council on Foreign Relations1. 全球關鍵礦產格局與美國的戰略困境（一）關鍵礦產的戰略價值與全球佈局首先，中國當前對全球多種關鍵礦產擁有近乎完全的控制，形成了關鍵礦產領域的卡點。其次，美國主要生產和加工輕稀土元素，而中國掌控著製造高性能永磁體必需的重稀土資源，包括精確制導武器、渦輪發動機、無人機、高端醫療裝置，以及汽車、硬碟、耳機等常見消費品。中國在礦產領域的主導地位源於2015年《中國製造2025》明確提出的目標，並通過過去十餘年持續、戰略性地覆蓋整個關鍵礦產生態體系的投資逐步實現。報告認為，稀土磁體供應鏈在結構上，仍暴露於中國的上游掌控於定價權形成的壓力之下，已成為中國至關重要的戰略制衡手段。（二）中國的關鍵礦產產業佈局2023年起，中國對鎵、鍺等關鍵半導體原材料實施出口管制，並於次年升級為出口禁令。隨著美國對高端晶片及相關材料的管制不斷收緊，這一態勢蔓延至其他關鍵礦產。2025年4月，中國對7種重稀土元素（鏑、釓、鑥、釤、鈧、鋱、釔）實施出口管制。2025年10月，為反制美國，中國進一步擴大出口管制清單，新增5種對磁鐵和國防應用至關重要的稀土：鉺、銪、鈥、銩、鐿。（三）美國的供應鏈依賴與發展短板在關鍵礦產領域，美國陷入了受制於中國的戰略困境。在製造永磁體所需的重稀土元素上，美國幾乎完全依賴中國。即便在樂觀情景下，永磁體的需求增速也預計將超過重稀土的供應增速。儘管中美兩國最終達成協議，宣佈為期一年的貿易戰休戰，並承諾有限放寬管制措施，但貿易資料顯示，自6月協議後，中國成品永磁體出口量反彈，並與此前水平基本持平。與之形成鮮明對比的是，在出口管制實施後，中國稀土金屬及化合物的出口在多數月份均低於此前水平，這表明中國始終牢牢掌控著最關鍵的上游稀土原料供應。與此同時，美國企業長期對採礦、加工、回收、循環利用及相關技術投資不足。這一局面部分源於美企的自滿情緒，以及對成本、環境影響、審批周期過長和商業可行性的擔憂。圖1：國防戰略關鍵礦產：這十二種關鍵礦產是美國高度依賴中國以及其他受關注境外實體（FEOC）供應的礦產，其在半導體、國防以及高科技產業等領域將直接影響國家安全。資料來源：西爾弗拉多政策創新中心（Silverado Policy Accelerator）團隊基於以下資料來源開展的分析成果：美國地質調查局、美國國際貿易委員會資料網、全球貿易追蹤平台、標普全球、藍色項目、基準礦產情報、進口溯源網、英國地質調查局、歐盟委員會原材料資訊系統、礦業網及其他公開管道。（四）美國的技術突破基礎美國在關鍵礦產領域超越中國是非常困難的，尤其是在採礦、加工或資金投入等方面。即使獲得政府支援，美國及其盟友也需要數年時間彌補過去的疏忽。因此，美國更應另闢蹊徑，通過規模化創新、資源回收與循環利用技術，實現對中國主導地位的跨越式超越。然而，報告指出，儘管中國佔據優勢地位，美國仍有樂觀的方面。通過美國政府具有遠見的資助項目，尤其是能源部先進能源研究計畫署（ARPA-E）和國防部高級研究計畫局（DARPA），華盛頓自2010年已資助突破性材料科學、生物工程及其他精準採礦技術、新型加工技術的研究。此外，人工智慧驅動的材料研究正加速關鍵礦產供應鏈的發現、勘探、建模與工程化應用。2.  美國該怎麼辦？（一）建構國家關鍵礦產創新戰略體系1. 建立集中協調機制報告建議美國應落實一項國家關鍵礦產新戰略，建立集中協調機制。該戰略包括在國家能源主導委員會（NEDC）內部任命一名礦產創新高級主管，由總統任命，其核心職責是確保關鍵礦產創新戰略在聯邦各機構落地執行。2. 強化立法與資金保障當前，美國聯邦政府機構繁雜、各自為政，相關項目體系混亂，相較於規模更大、根基更穩的採礦和加工企業，新興技術企業往往難以對接聯邦機構、獲取融資管道，發展受阻。而國會應與川普政府協作，支援美國關鍵礦產創新戰略，提供充足資金、明確指導及有效監管。因此，可通過出台兩黨共識的礦產創新法案，明確並滿足川普政府在關鍵礦產創新領域的多元目標，確保該戰略在本屆政府之後仍能持續推進、取得成效，為美國關鍵礦產創新發展提供長期保障。（二）工程化規模化開發突破性替代材料美國將以工程化、規模化模式開發突破性關鍵材料，如無稀土氮化鐵永磁體。該技術源於明尼蘇達大學，2011年，美國能源部先進能源研究計畫署資助明尼蘇達大學425萬美元資助，開展氮化鐵作為高性能磁體材料研究項目。因成果前景可觀，項目獲得更多資金支援，最終分拆成立商業化公司尼龍磁性材料（Niron Magnetics）。2022年，能源部先進能源研究計畫署通過增產（SCALEUP）計畫向尼龍磁性材料公司提供1750萬美元資助，助力其實現從實驗室樣品到規模化產品的轉型。民間資本（如斯特蘭蒂斯集團、通用汽車、三星等）及明尼蘇達州政府也提供了資金支援。2025 年9月，尼龍磁性材料公司在明尼蘇達州動工建設全球首座大規模無稀土氮化鐵磁體工廠，其原料鐵和氮儲量豐富、成本低廉，規模化優勢顯著。而美國政府則需全程引領技術發展，選定氮化鐵磁體路線，並支援其走向商業化。（三）開發礦產廢物的戰略價值美國政府進一步強調開發礦產廢物的戰略價值，第一步是回收礦山廢棄物。利用新型採礦與加工技術，從礦渣、煤灰、油氣壓裂廢水等工業副產物中提取關鍵礦產與稀土元素，以更快地降低美國對中國的依賴。在許多情況下，廢棄物回收更清潔、審批更簡便，回收成本具備競爭力。此外，從廢料中提取關鍵礦產與稀土的新技術通常具備模組化、可規模化的特點，並相容現有的基礎設施，其商業化速度遠快於傳統開採項目。因此，礦山廢料回收是美國快速提升供應鏈安全的最直接途徑之一。第二步涉及廢舊電子回收（電子垃圾）。儘管電子垃圾在礦產回收、尤其是獲取先進國防與民用產業磁體所需稀土方面潛力巨大，但該領域的政策關注度遠低於礦山廢料回收。但美國出口電子垃圾，可能讓關鍵礦產與稀土重新流入中國供應鏈。為彌補這一缺口，美國應加強電子垃圾的回收與循環利用，建構閉環供應鏈。（四）建構多元化融資體系，填補技術規模化“死亡谷”美國礦產技術長期經受持續融資缺口與多重“死亡谷”的困擾，有關提取、精煉、回收及材料替代技術雖已通過試點驗證，卻難以從實驗室概念走向商業化規模，只能依靠零散的公共撥款、私人資本和稅收抵免勉強支撐。報告指出，要充分收穫關鍵礦產領域顛覆性創新的紅利，美國需新增政府投資工具，撬動私人資本，提供更加有力的融資管道。目前，美國能源部、商務部、國防部已撥款支援關鍵礦產技術的研發及商業化應用，並制定了一系列措施推動初創企業或大型項目吸引私人投資，這些措施主要包括：1. 《國防生產法》第三章中規定的資金：為國防部提供貸款、資金擔保與優先採購權等；2. 國防部戰略資本辦公室（OSC）：通過貸款、資金擔保及對關鍵技術與關鍵供應鏈的投資，動員私人資本並實現風險共擔，用於支援美國國家安全與經濟安全目標。此外，OSC 還通過基金合作模式運作（即“關鍵技術有限合夥人計畫”）向合格的投資基金管理機構提供融資支援；3. 能源部能源主導融資辦公室（原貸款項目辦公室）：為潛力股企業提供融資支援；4. 商務部投資加速器：推動10億美元以上投資，覆蓋半導體及其他關鍵領域；5. 美國小企業管理局與OSC：聯合撬動私人資本支援關鍵技術；6. 美國進出口銀行（EXIM）：為初創企業提供貸款、擔保與保險，為美企進出口業務提供資金；7. 美國國際開發金融公司（DFC）：提供債務融資、政治風險保險等，投資關鍵礦產行業。（五）深化盟友協同創新合作最後，報告建議，美國政府應加強與盟友的深度合作。以“推動創新”為核心支柱的G7關鍵礦產行動計畫，強調技術創新是縮小與中國成本和規模差距的關鍵。美國及其盟友應聚焦加工、回收及廢棄物資源化等技術的研發，為盟國間協同投資提供務實路示範路徑，其早期項目已覆蓋研發、示範及下游商業化。加拿大、澳大利亞、日本分別提供了落地範本：2025年G7輪值主席國加拿大啟動二十余個聯合項目，強調創新需兼顧速度、經濟性與韌性，通過跨政府協同撬動私人投資；澳大利亞依託關鍵礦產研發中心，將創新嵌入礦產戰略，並通過《美澳關鍵礦產框架》拓展雙邊合作；日本在2010年後，通過日本金屬與能源安全機構（JOGMEC）動用多元工具，深耕加工回收創新，奠定全球領先地位，其對海外項目的支援也契合G7理念。《美日框架協議》進一步推動兩國創新協同，涵蓋回收技術聯合投資、先進加工示範等領域。綜上，根據美國盟友經驗表明，只有當融資工具、產業政策與國際協同精準對齊，才能形成創新領導力，而技術與公私融資支援同樣決定著礦產供應鏈安全。3.   典型案例：創新戰略的實踐探索（一）稀土回收閉環供應鏈：火神元素公司（Vulcan Elements）與再生元素科技公司（ReElement Technologies）合作案例目前，美國政府在廢棄原材料回收方面採取行動。例如，2025年11月，美國政府通過14億美元“債權+股權”組合投資，加速本土稀土磁體回收、再利用與製造產能的規模化。在國防部與商務部的支援下，火神元素公司與再生元素公司的合作模式證明，基於電子垃圾與報廢磁體的稀土回收能夠走向商業化規模化。經過聯合開發，兩家企業已實現材料回收與高性能磁體量產，驗證了端到端本土供應鏈的可運行性與可擴展性。在試點階段，多家採購客戶已對多類磁體開展性能測試與驗證，確認其已具備商業化條件。報告認為，兩家公司共同建構了全鏈條、閉環式供應鏈，確保了供應鏈無需依賴原生採礦。火神元素已與美軍所有軍種簽訂合同，並與半導體、AI基礎設施、無人機製造等關鍵領域企業建立合作，而美政府資金將用於支援火神元素公司在北卡羅來納州建設年產1萬噸稀土磁體工廠，其預計2027年投產。（二）融資創新：IQT電信公司（In-Q-Tel）的戰略風投模式報告指出，處於早期至成長期的關鍵礦產技術企業通常在融資方面受阻。前沿礦產技術更接近深度科技創業項目，而非傳統礦業項目。當下最具顛覆性的技術均植根於材料科學、化學、工藝工程、生物技術與AI平台，因此，關鍵礦產企業在資本結構與擴產需求上面臨極有限的選擇，並不適合傳統項目融資或貸款類支援。因此，以In-Q-Tel（美國情報體系旗下獨立非營利戰略風投基金）為代表的使命導向型投資者正在為關鍵礦產技術企業填補從中試到商業化這一環節的資金缺口。（三）企業主導的技術創新：力拓與MP材料公司（MP Materials）案例企業間的創新性戰略佈局正在日益完善市場驅動、垂直整合的回收、循環、磁體生產模式。例如，力拓（Rio Tinto）經內部孵化、種子投資內部創新與外部團隊，並通過加速器（種子輪前、種子輪）與風投基金（A輪、B輪），佈局一系列相關技術組合。2025年12月，力拓在美國亞利桑那州使用其專利低位硫化銅礦浸出回收（Nuton）技術成功生產銅，該技術利用微生物從廢棄礦山、低效益老礦山的廢石與尾礦中回收銅及其他礦物，可為美、澳、加等國已獲批的礦區重新啟用、延長“枯竭”礦山壽命創造新機會，既可由力拓自營，也可向其他礦業公司授權。美國頭部稀土生產商MP Materials於2025年7月宣佈，通過約5億美元民間投資，建設本土稀土磁體回收與製造生態體系，並與蘋果簽訂長期承購協議，為消費電子供應回收稀土。該項目完全由民間設計與融資，無政府直接支援。4.   川普政府相關舉措（一）核心政策框架當前，川普政府為應對關鍵礦產挑戰，成立了國家能源主導委員會（NEDC），旨在統籌聯邦政策以實現全球能源主導地位。該戰略將吸納聯邦各部門與國家實驗室的專業力量，內容涵蓋突破性材料的工程化與規模化應用、依託先進回收與加工技術充分利用礦產廢料、填補礦產技術研發的“死亡谷”資金缺口，以及推動盟友間的創新合作。（二）六項關鍵行政令川普政府簽署了六項新的行政令，旨在授權、加速美國關鍵礦產的本土化處理程序，其關鍵內容如下：《釋放美國能源》指示內政部長優先推進地質測繪，摸清本土礦產資源家底。指示美國地質調查局（USGS）更新關鍵礦產清單，動態調整戰略資源範圍。《宣佈國家能源緊急狀態》授權各部門動用合法緊急權限，全面提速本土能源資源的勘探、租賃、選址、生產、運輸、精煉、發電全流程。以“緊急狀態”打破審批與流程瓶頸，快速擴大本土能源供給。《設立國家能源主導委員會（NEDC）》成立總統顧問機構NEDC，統籌關鍵礦產與能源的審批、生產、分配、監管、運輸、出口全鏈條最佳化。建立跨部門協調機制，解決政策碎片化、審批冗長問題。《立即增加美國礦產生產的措施》聚焦關鍵礦產、鈾、銅、鉀鹽等戰略資源，全面簡化審批、加速項目落地。以NEDC主席認定為依據，動態擴容重點開發礦產範圍。《重振美國清潔煤炭產業》能源部與內政部評估煤炭是否符合《2020年能源法案》關鍵礦產定義。若符合，推動將煤炭納入關鍵礦產清單，獲得政策與資金傾斜。《釋放美國離岸關鍵礦產資源》出台新政策，推進海底礦產開發，拓展關鍵礦產資源的海洋版圖。佈局深海資源，彌補陸地礦產供給缺口。5   如何才能超越中國？基於上述觀點，美國無法僅依靠傳統採礦和加工來保障未來關鍵礦產的供應安全。擴大開採與精煉產能雖有必要，但不足以抵消中國在技術、成本和規模上的結構性優勢。因此，要實現對中國既有優勢地位的跨越式趕超，最可行的路徑是美國政府全力主導推動突破性材料工程、先進提取與加工技術、廢棄物回收與循環利用等相關技術的創新發展。政府支援並非替代市場，而是必要的催化劑，用以撬動私人投資、降低風險、縮短規模化周期，並與盟友優勢互補，美國在研發、創業和資本形成方面具備比較優勢，而諸多盟友在採礦、加工和產業規模化方面經驗更為豐富。美國需要一套協同一致的政策與融資體系，將創新置於核心位置。 (歐亞系統科學研究會)

石油美元體系是美元全球儲備貨幣地位的核心支柱，而伊朗相關衝突正成為衝擊這一體系的關鍵因素，疊加全球能源轉型浪潮，石油美元的結構性裂痕持續擴大，這也為人民幣國際化與數位人民幣跨境應用打開了歷史性發展窗口。近期，德意志銀行發佈報告《伊朗對美元的意義：石油美元的完美風暴》，認為伊朗衝突對美元形成長期深遠影響，關鍵在於它對石油美元體系根基構成的考驗。若該體系的結構性裂痕進一步暴露，將對美元在全球貿易與儲備中的使用、以及美元作為全球儲備貨幣的地位產生重大連鎖效應。報告認為，美元的全球儲備貨幣地位，核心依託 “全球支付用美元、貿易盈餘存美元” 的邏輯，而 1974 年美沙達成的石油美元協議建構的閉環，是這一邏輯的關鍵支撐。但這一體系早已埋下鬆動伏筆：美國頁岩革命實現能源獨立，中東 85% 原油出口流向亞洲，沙烏地阿拉伯對華出口是對美四倍，石油貿易重心東移；沙烏地阿拉伯推進國防自主化、加入多邊央行數字貨幣橋（mBridge），削弱對美繫結，非美元支付通道落地；俄伊受制裁後，石油貿易大量使用本幣、人民幣等結算，非美元交易成為現實。此次伊朗相關衝突更是從外部對石油美元發起致命衝擊。美國在海灣地區的安保能力受質疑，“安全庇護換石油美元定價” 的核心機制動搖；荷姆茲海峽通行權與人民幣石油結算掛鉤，成為石油人民幣落地的關鍵催化劑。同時，海灣國家因基礎設施受損、經濟承壓，被迫將美元儲備回流本土，減持美元資產，雖仍受匯率掛鉤制約，但已降低轉向非美元貨幣的門檻。更深遠的是，全球能源轉型正從 “石油需求” 端瓦解石油美元。本十年兩次重大油氣衝擊推高能源安全焦慮，各國紛紛選擇擴大本土化石能源供應、加碼可再生能源、發展核能三大路徑，降低對跨境油氣貿易的依賴。這直接導致全球石油貿易規模萎縮，美元大宗商品定價權失去根基，石油美元面臨 “石油” 和 “美元” 的雙重衝擊，衰落成為不可逆的長期趨勢。石油美元的崩塌，為人民幣國際化帶來核心機遇。中國作為中東石油最大買家，為石油人民幣結算奠定貿易基礎，伊朗與多國的人民幣結算談判，更是讓石油人民幣從概念走向實際。石油作為全球第一大大宗商品，其人民幣結算將推動其他商品服務跟進，形成傳導效應；同時帶動中東國家配置人民幣資產，推動人民幣從貿易結算貨幣向儲備貨幣升級，還將在大宗商品定價中形成示範效應，打破美元主導格局。數位人民幣跨境應用則為人民幣國際化築牢基建，與石油人民幣形成協同。其擺脫 SWIFT 和美元代理行的優勢，契合各國脫離美元支付體系的需求，mBridge 項目已實現多國央行數字貨幣跨境支付，在石油貿易中可實現高效、安全的點對點結算。同時，數位人民幣的可程式設計性提升合規性，還能拓展至多領域跨境場景，助力中國與全球南方國家的金融合作，推動人民幣區域化發展。當然，人民幣國際化仍面臨諸多挑戰，海灣國家與美元的匯率掛鉤、全球美元使用慣性、人民幣資本項目可兌換處理程序等，都決定了這是一個長期過程。抓住當前窗口期，需深化與中東產油國的貨幣金融合作，擴大石油人民幣使用規模；加快數位人民幣跨境基建建設，完善跨境支付系統；持續推進金融市場改革開放，豐富人民幣資產種類，提升人民幣的投資儲備屬性。石油美元的衰落並非意味著人民幣立刻取代美元，但為人民幣躋身全球主要儲備貨幣提供了關鍵機會，唯有行穩致遠，才能在全球貨幣體系重構中佔據核心位置。報告正文伊朗對美元的意義：石油美元的完美風暴報告編譯：劉斌 中國（上海）自貿區研究院金融研究室主任伊朗衝突對美元的長期深遠影響，可能在於它對石油美元體系根基構成的考驗。若該體系的結構性裂痕進一步暴露，將對美元在全球貿易與儲備中的使用、以及美元作為全球儲備貨幣的地位產生重大連鎖效應。世界以美元進行儲蓄，很大程度上是因為世界以美元進行支付。美元在跨境貿易中的主導地位，可以說建立在石油美元體系之上：全球貿易石油均以美元定價與結算。這一格局可追溯至 1974 年達成的協議 —— 沙烏地阿拉伯同意以美元為石油定價，並將盈餘資金投資於美元資產，以換取美國的安全保障。由於石油是全球製造業與運輸業的核心投入品，全球價值鏈自然傾向於美元化，全球盈餘也隨之以美元形式積累。早在本次衝突爆發前，石油美元體系的根基便已承壓。中東大部分石油如今銷往亞洲而非美國；受制裁的俄羅斯、伊朗石油已脫離美元管道交易；沙烏地阿拉伯正推進國防自主化，並嘗試多邊央行數字貨幣橋（mBridge）等非美元支付基礎設施。當前衝突通過挑戰美國對海灣地區基礎設施的安全庇護、全球石油貿易的海上安全保障，可能進一步暴露石油美元體系的結構性裂痕。海灣經濟體遭受衝擊，可能促使其減持以美元為主的海外資產儲備。在此背景下，有關 “以人民幣支付石油換取荷姆茲海峽通行權”的消息值得高度關注。本次衝突或將被視為削弱石油美元主導地位、催生石油人民幣的關鍵催化劑 。更大的風險在於：若全球逐步擺脫對全球油氣貿易的依賴，轉向本土燃料、可再生能源、核能等更具韌性的能源來源，影響將更為深遠。全球南方、歐洲與東北亞的能源選擇將是關鍵觀察方向。脫離石油依賴，其影響力或將與石油改用其他貨幣定價不相上下。一個在國防與能源上更加自給自足的世界，也將是美元儲備持有量更低的世界。中東對美元全球儲備貨幣地位的巨大戰略意義不容低估。當前衝突，或許正是壓垮石油美元的完美風暴。伊朗對美元的意義：石油美元的完美風暴美元作為全球儲備貨幣的核心邏輯美元之所以成為全球儲備貨幣，原因非常簡單：全球商品與服務以美元支付，且各國願意將貿易盈餘以美元資產形式持有。1945—1971 年，美元與黃金掛鉤，全球央行可按每盎司 35 美元的官方價格向聯準會兌換黃金，這便是布列敦森林體系的核心基礎。1971 年，美國宣佈美元與黃金脫鉤。此後，美元進入純信用貨幣時代，其價值依託美國主權信用與全球持有美元債務的意願支撐。美元信用貨幣體系的持續支撐力，源於美元在跨境貿易定價中的主導地位：全球絕大多數商品與服務以美元定價，支付通過美國掌控的支付管道完成。全球貿易盈餘因此以美元累積，並大量回流投資於美國資產。企業傾向於以應收應付的貨幣進行儲蓄與借貸，銀行體系逐步美元化，各國央行持有美元儲備以履行最後貸款人職能，這一切共同推動了美元儲備需求。這一體系的關鍵支柱是石油美元：全球絕大多數石油貿易以美元計價與結算。石油是全球製造業的核心——涵蓋石化、化肥、運輸、工廠與辦公營運，企業因此傾向於以美元為最終產品定價，以此避險核心成本的匯率風險。這也是全球商品與服務以美元計價交易的重要原因。石油以美元定價的根源，可追溯至1974 年美國與沙烏地阿拉伯達成的石油美元協議。簡而言之，沙烏地阿拉伯同意以美元定價石油出口，並將石油盈餘投資於美國國債；作為交換，美國向沙烏地阿拉伯提供安全保障與軍事保護，海灣合作委員會其他國家隨之跟進。海外對美國國債的結構性需求降低了美國政府融資成本，構成美國為地區提供安全庇護的間接支付方式。這一安排支撐了全球範圍的美元計價與儲蓄，對美元的全球儲備貨幣地位至關重要。當前衝突對石油美元體系的衝擊當前衝突已動搖石油美元體系的核心根基——安全換石油定價的機制。美國在海灣地區的軍事設施與基地遭到襲擊，海灣石油基礎設施受損；荷姆茲海峽通行受阻，美國保障全球石油海運安全的能力受到挑戰，美國安全庇護體系經受根本性考驗。這場衝突對美元的長期影響，在於它對石油美元體系根基的檢驗。長期來看，如果全球石油使用量下降、海灣國家大幅動用現有美元儲蓄、海灣與亞洲的貿易投資關係更加緊密，並最終減少石油美元定價，將對美元在全球貿易與儲蓄中的使用產生重大連鎖影響。系統本身就面臨威脅：許多變化正在進行美以伊衝突爆發前，全球格局已悄然發生諸多變化。我們重點梳理以下幾項已在推進中的關鍵轉變：1、美國已不再是中東石油的最大買家。頁岩革命讓美國實現能源獨立，沙烏地阿拉伯對華石油出口規模已達到對美出口的四倍以上。中東 85% 的原油出口流向亞洲。這一格局已埋下根本性的不穩定因素，有報導稱，中國正推動更多石油貿易以人民幣結算。2、沙烏地阿拉伯已著手推動國防工業自主化。根據《2030 願景》規劃，沙烏地阿拉伯計畫將軍費開支的本土化佔比提升至 50%，旨在降低對國外進口武器的依賴。3、沙烏地阿拉伯已加入多邊央行數字貨幣橋項目（mBridge），並與中國簽署了外匯互換協議。mBridge 項目由中國人民銀行、香港金融管理局、泰國央行、阿聯央行及沙烏地阿拉伯央行共同參與，利用區塊鏈技術實現各國央行數字貨幣的跨境支付。該體系完全不依賴美元代理行或 SWIFT 系統，目前已具備最小可行運行能力。獨立於美元的跨境交易通道已然建成。4、對俄羅斯與伊朗的制裁，已導致大規模石油貿易脫離美元體系開展。俄羅斯與伊朗的石油出口已開始使用盧布、人民幣、盧比等多種本地貨幣定價與交易，非美元支付基礎設施已投入實際應用。這場衝突為石油美元帶來了新的不穩定因素首先，美國的安全庇護體系正經受考驗：這場由美國在該地區發起軍事行動引發的衝突，已導致海灣國家的美軍基地、油田及基礎設施遭受襲擊。除海灣地區外，傳統美國盟友的痛感尤為強烈——歐洲、日本、韓國作為高度依賴海峽通道、韓國作為高度依賴海峽通道的能源進口大國，承受了巨大衝擊。其次，荷姆茲海峽的石油運輸通道，依靠雙邊外交得以維持，而非美國主導的海上安保。部分駛往中國、印度、日本的油輪獲准通行，雙邊外交關係為各國提供了保障。第三，也是最關鍵的一點：有報導稱，伊朗正與八個國家談判，若石油貿易以人民幣結算，將允許船隻通行荷姆茲海峽（《電訊報》、CNN、《亞洲時報》、《朝鮮日報》）。這進一步印證了石油定價權的巨大影響力。此次衝突，或將成為削弱石油美元主導地位、開啟石油人民幣時代的催化劑。當然，我們也必須考慮多項緩衝與制約因素。儘管美國已不再是全球最大石油進口國，但它很有望成為全球最大石油供應國。正如我們此前報告所述，若美國能直接或間接掌控整個西半球的石油供應，其石油儲量將超過歐佩克，從而更有能力主導全球石油貿易規則。在最佳情景下：若美國掌控全球大部分石油供應，美元仍可保持石油貿易的主導計價貨幣地位，儘管美國仍需進一步開發儲量，才能形成足夠盈餘、成為全球最大可貿易石油供應方。在最差情景下：全球石油定價體系可能沿貿易路線與通道出現分裂。可以預見，經荷姆茲海峽運往亞洲的中東石油以人民幣定價，而西半球石油銷往大西洋與太平洋地區的美國傳統盟友時，則以美元定價。另一項重要制約因素是：海灣經濟體與美元深度繫結。海灣合作委員會國家實行美元掛鉤匯率制度，並持有巨額美元儲備作為支撐。為維持匯率掛鉤，這些國家有必要繼續以美元結算石油收入。任何脫離美元收入的跡象，都可能引發針對匯率掛鉤機制的自我實現式做空攻擊。然而，此次危機本身可能迫使海灣國家減持美元儲蓄。衝突已造成海灣國家石油與民用基礎設施受損，衝突升級或長期化將加劇損失。碳氫經濟體短期內將面臨實際產量下滑，長期則面臨化石燃料需求下降的壓力。此外，若安全風險持續籠罩，金融、旅遊、航空等服務業也可能遭受重創。這一切意味著，海灣國家可能需要將更多海外美元儲備回流本土，以支撐國內經濟，並可能根據地區局勢調整經濟多元化規劃。值得肯定的是，海灣地區儲備依然充裕：據全球主權財富基金資料，中東和北非地區央行管理的外匯儲備約2 兆美元，主權財富基金規模約6 兆美元。但即便如此，若美元若為國內投資而減持美元儲蓄，將降低轉向其他貨幣的門檻與阻力。或許最大的長期風險，並非僅僅來自海灣國家放棄美元定價，而是來自全球開始逐步擺脫對石油本身的依賴—— 這正是我們接下來要探討的內容。更大的能源轉型可能即將到來：世界可能從貿易化石燃料轉向國內能源多元化當下局勢與 20 世紀 70 年代存在諸多相似之處。最明顯的是：本十年已發生第二次重大油氣衝擊。在 70 年代，1973 年石油禁運之後爆發了 1979 年伊朗革命；而如今，2022 年俄羅斯入侵烏克蘭之後，又爆發了持續的美以伊衝突。若海灣地區的生產設施遭受實質性破壞，即便當前衝突結束，全球能源價格也可能長期維持在高位。而海峽通道歷史性地成為博弈工具，或將為海運能源價格注入更多風險溢價。即便油價回落，提升能源自給率與本土抗風險能力也勢在必行。1973 年阿拉伯國家對西方經濟體實施的石油禁運，極大推動了能效提升、能源多元化與儲備建設的重大轉型。這一事件加速了加拿大、墨西哥灣、阿拉斯加和北海地區替代油氣資源的開發，幫助經合組織國家降低了對中東石油的依賴。它還推動各國建立戰略石油儲備，並為可再生能源與核電的初期投資凝聚了政治共識。美國受到的影響可能最小。與 70 年代不同，如今的美國已實現油氣能源獨立。美國工業不會像無法獲得實物石油的經濟體那樣立即遭受衝擊，反而美國石油生產商將從中受益。儘管汽油價格上漲可能引發消費衝擊，但美國仍可通過出口禁令管控國內油價。美國西德州輕質原油（WTI）、布倫特原油、阿曼原油之間的價差，已反映出全球各地油價的顯著差異。因此，衝突對美國經濟增長的負面影響最為模糊，也最輕微。這意味著美國對化石燃料的依賴程度將相對更高。但像歐洲、亞洲和全球南方許多地區這樣依賴能源的地區——這些地區正面臨著對化石燃料貿易的多重威脅——可以說有三個關鍵選擇:第一種選擇是擴大本土化石能源供應。從英國到巴西，具備自主勘探開發油氣資源能力的地區可能更有動力推進本土生產；歐洲與部分亞洲國家甚至可能重新啟用本土煤炭資源。即便全球未脫離化石能源，相關貿易量也極有可能下降，而這一點對外匯市場至關重要。第二種選擇是大力加碼可再生能源。得益於中國龐大的產業產能擴張，如今可再生能源的相對成本遠低於 20 世紀 70 年代，吸引力大幅提升。中國生產了全球80% 的太陽能面板、70% 的風力渦輪機和 70% 的鋰電池（《科學》期刊資料）。中國的過剩產能很可能具備戰略意義，使其在應對新增需求時處於極為有利的地位。許多全球南方經濟體有望加速這一轉型。但歸根結底，第二種選擇也會帶來新的依賴 —— 且主要集中於單一工業大國。真正的能源獨立，或許只能通過第三種選擇實現：核能。歐洲、日本、韓國等美國傳統盟友，可能會顯著聚焦核能發展。與國防建設一樣，核能項目需要長達數年的漫長籌備周期，但將對外匯格局產生極為深遠的影響。誠然，全球完全擺脫對石油的依賴存在客觀限制。諸多製造業依賴石油裂解衍生品生產；正如我們此前報告所述，石油對軍事力量至關重要：乘用車可電動化，但軍用戰機、坦克與海軍艦艇在很長時間內仍將以石油為動力。儘管如此，能源結構仍有巨大空間向更可靠、更安全、成本更低的能源形式轉型。若全球從依賴跨境油氣貿易，轉向本土燃料、可再生能源或核能，最顯著的長期影響將是：歐洲與東北亞的油氣逆差縮小，中東地區的能源盈餘下降。全球石油貿易萎縮，也將為商品與服務定價脫離美元創造更大空間。擺脫石油依賴，其影響力不亞於推動石油改用其他貨幣計價。石油美元體系將同時面臨來自 “石油” 與 “美元” 兩端的雙重衝擊，其地位岌岌可危。結論：這對美元意味著什麼?短期內，我們認為美國的能源獨立可能為美元帶來一定的避險溢價。美國是全球唯一兼具能源獨立且遠離衝突戰場的主要經濟體。然而，美元也面臨一系列重要的抵消因素：包括美國軍費開支擴大帶來的財政風險上升、亞洲與中東為捍衛本幣而減持美國國債等。這意味著即便在短期內，美元在本次危機中也並未大幅走強。本次危機對美元更深遠、更持久的影響，可能在於衝擊其長期根基——即全球以美元為貿易商品與服務定價、並將盈餘以美元資產形式持有的意願。石油美元體系的根基在本次衝突爆發前便已承壓。海灣國家以石油美元定價換取安全保障的長期安排已顯現不穩定跡象：中東石油如今主要銷往亞洲而非美國；受制裁石油已脫離美元管道交易；沙烏地阿拉伯正推進國防自主化，並與其他全球南方國家央行試水非美元支付通道。當前衝突進一步暴露了體系的結構性裂痕：美國對海灣基礎設施的安全庇護、全球石油貿易的海運安全保障均受到挑戰，同時可能推動海灣國家減持美元儲蓄。在此背景下，有關“以人民幣支付石油換取荷姆茲海峽通行權”的報導值得高度關注。本次衝突或將成為削弱石油美元主導地位、催生石油人民幣的關鍵催化劑。更大的風險或許在於：若全球逐步擺脫對全球油氣貿易的依賴，轉向本土燃料、可再生能源、核能等更具韌性的能源來源，影響將更為深遠。全球南方、歐洲與東北亞的能源選擇將是關鍵觀察方向。脫離石油依賴，其影響力不亞於推動石油改用其他貨幣定價。一個在國防與能源上追求更高自給自足的世界，也大機率會減少美元儲備持有。如果經濟安全已成為國家安全的核心組成部分，那麼加強能源韌性與增加國防開支的方向是一致的。以往投資於海外資產的儲備，將越來越多地被用於建設支援戰略自主的本土能力。未來全球貿易盈餘可能下降，且以美元持有的比例也會降低。這些均是長期利空美元的因素。中東對美元全球儲備貨幣地位的巨大戰略意義不容低估。當前衝突，或許正是壓垮石油美元的完美風暴。 (點滴科技資訊)

在美國宣佈暫時放鬆對俄羅斯石油制裁，以緩解荷姆茲海峽航運受阻對全球能源市場的衝擊後，亞洲多國紛紛轉向採購俄羅斯原油，俄石油出口迎來增長契機。俄羅斯《金融一號》雜誌稱，由於荷姆茲海峽供應中斷導致油價上漲，進口商對俄羅斯石油的興趣日益濃厚。對於進口依賴度較高的亞洲國家而言，俄羅斯石油成為主要替代選擇。3月12日，美國財政部宣佈發放為期30天的許可證，允許各國購買目前已在海上的俄羅斯石油和石油產品。據《日經亞洲評論》報導，印度已大幅增加俄原油採購量，截至3月25日，印度煉油商已購買約6000萬桶俄羅斯石油。菲律賓、泰國、印度尼西亞、斯里蘭卡等國家相繼表態願從俄羅斯購油，並已與俄方展開相關談判。菲律賓總統 馬科斯途經荷姆茲海峽的大部分石油運往亞洲，正因如此，一旦荷姆茲海峽被封鎖，亞洲將成為受衝擊最嚴重的地區。泰國副總理兼交通部長 披帕目前美國已解除對俄羅斯原油出口至其他國家的限制措施，泰國也應成為參與協商的國家之一，能源部將赴俄洽談進口原油事宜。韓國也在時隔四年後，重新探討進口俄羅斯原油及石腦油的可行性，該國約70%原油依賴中東進口，且多經荷姆茲海峽運輸，能源供應風險持續攀升。而離不開石腦油的產業數不勝數，包括醫療、造船、汽車等。據韓聯社報導，韓國總統李在明3月30日表示，中東局勢惡化導致的能源供應問題非常嚴峻，已經在全世界範圍引發混亂。他說，情況比預料中更加糟糕，今後可能會更加不穩定。韓國總統 李在明當前全球都因能源問題而陷入困境。事實上，情況嚴重到令我難以入眠。日本同樣表示，將結合國際形勢與國家利益，考量是否採購俄原油。能源市場資料顯示，受美國製裁豁免消息影響，俄羅斯烏拉爾原油價格大幅上漲，3月初一度觸及每桶100美元，遠高於2月27日的58.16美元，3月18日價格略高於90美元，與布倫特原油基本持平。隨著石油流向亞洲，俄羅斯《金融一號》雜誌稱，未來幾個月俄羅斯石油出口將增長5%至7%。普丁：不能指望長期的意外之財3月26日，俄羅斯總統普丁在與企業界會面時表態，中東戰事為俄羅斯帶來了能源出口超額利潤，但這種情況不會持續太久，俄羅斯財政部和相關企業不能指望長期的意外之財。俄羅斯總統 普丁我此前已公開闡述過這一觀點，在此願向各位再次強調，我們必須秉持理性常識。市場今日走向一個方向，明日便可能轉向另一個方向。據塔斯社27日報導，俄羅斯副總理諾瓦克當天指示能源部起草一份政府決議，從4月1日起禁止汽油出口。諾瓦克表示，這項措施旨在穩定俄羅斯國內物價，並確保向國內市場優先供應燃料。 (CCTV4)

市場又有大變數！剛剛，白銀突然跳水，黃金漲幅顯著縮小，而石油價格再度飆升。與此同時，荷姆茲海峽再度傳來重磅消息。據《華爾街日報》報導，阿拉伯官員透露，阿聯正準備協助美國及其他盟友以武力打通荷姆茲海峽。此舉將使其在遭受伊朗襲擊後，成為第一個加入戰鬥的波斯灣國家。阿聯要下場？從大宗商品市場來看，剛剛又有新變化。昨晚大跌的原油大幅反彈，布倫特原油日內漲幅擴大至2%以上，現報105.69美元/桶。早上衝高的黃金、白銀開始調整。《華爾街日報》引述阿拉伯官員表示，阿聯已敦促美國、歐洲以及亞洲的軍事強國組成聯盟，以武力打通荷姆茲海峽。阿聯正在遊說聯合國安理會通過一項決議，授權採取此類行動。據悉，阿聯官員表示，正在積極研究如何發揮軍事作用以確保海峽安全，包括協助清除水雷以及其他提供支援服務。一些官員稱，海灣國家認為美國應該佔領該海峽的島嶼，包括Abu Musa。Abu Musa已被伊朗佔領半個世紀，而阿聯則聲稱對Abu Musa擁有主權。阿聯外交部在一份聲明中提到了聯合國通過的另一項譴責伊朗襲擊其城市的決議，以及聯合國機構國際海事組織通過的一項譴責關閉荷姆茲海峽的決議。阿聯外交部表示，“國際社會已形成廣泛共識，荷姆茲海峽的航行自由必須得到維護。”不確定性依然存在據新華社昨日引述美國媒體30日報導，阿聯和沙烏地阿拉伯等部分海灣國家希望美國繼續對伊朗戰爭。其中，阿聯正“極力推動”美軍發動地面戰，科威特和巴林也對此持支援立場。美國財經網站investinglive分析師Eamonn Sheridan表示，美國總統川普已暗示，美軍可能在未來兩到三周內撤出伊朗，這標誌著衝突走向可能發生急劇轉變。這一表態指向的時間表比此前預期要短得多。然而，壓縮後的時間表引發了人們對撤軍能否持久維持的疑問。快速撤軍可能會使圍繞伊朗核計畫、導彈能力以及地區代理網路的未解決風險留下隱患，而華盛頓一再將這些視為其行動的核心目標。從戰略角度看，這番言論可能反映出美方對已施加足夠壓力的信心，或是希望避免一場曠日持久且可能代價高昂的衝突。與此同時，川普的言論與早先對更長駐軍期限的預期之間的差距，凸顯了美國戰略仍存在不確定性。市場可能會將這些言論解讀為一個試探性的局勢降級訊號，但其可信度將取決於後續行動以及未來幾周能否達成任何協議。一旦談判破裂，市場情緒可能迅速逆轉，波動性仍將維持高位。另外，3月31日，聯合國秘書長髮言人迪雅瑞克援引聯合國開發計畫署的最新報告，就中東地區軍事衝突升級可能帶來的嚴重經濟後果發出強烈警告。迪雅瑞克表示，根據聯合國開發計畫署的報告分析，如果當前中東地區的軍事衝突升級，很可能會給該地區帶來1200億—1940億美元的經濟損失，佔該地區總體國內生產總值的3.7%—6.0%，超過2026年整個地區的經濟增長預期。在這種情況下，總體失業率將上升4個百分點，並導致400萬人陷入貧困。 (券商中國)

◆ 當前，人類正邁向更加清潔、多元、高效的現代能源時代。從人類文明的可持續發展需求來看，減緩全球溫升、解決氣候問題成為全球能源轉型的重要驅動力◆ 能源轉型已不再是單純的可持續發展議題，其已成為大國爭奪技術主導權、產業鏈控制力和規則制定權的競技場，其處理程序與節奏深受利益再分配而引發的政治博弈影響。當前“安全與綠色再平衡”的發展傾向，造成全球能源轉型的短期回擺，轉型呈現區域分化，中國引領，歐美因安全壓力短期回擺，節奏調整◆ 隨著交通、工業等用能領域的加速電氣化和AI資料中心等新興產業的電力需求爆發式增長，預計未來十年，全球電力消費將飆升32%以上。未來的能源系統將明確以電力為核心載體和樞紐，煤油氣等化石能源和風光水等非化石能源，都將圍繞這一核心實現角色定位的發展演變，從而形成多元互補、安全高效、清潔低碳的現代能源體系當前，全球能源體系正經歷一場深刻而複雜的轉型演變。這場變革不僅源於應對氣候危機的緊迫性，也交織著地緣政治博弈、能源安全重估與產業競爭格局重塑。從減排行動與目標的落差，到各國轉型路徑的分野，再到煤炭、油氣、新能源等各類能源角色的系統性演變，全球正在多重張力中探尋通往可持續未來的發展道路。全球能源轉型刻不容緩從原始社會到現今，人類已經歷三個能源發展階段，分別以薪柴、煤炭和石油為主導，三者相繼推動人類從農業社會到成熟工業社會的發展進步。當前，人類正邁向更加清潔、多元、高效現代能源時代。回顧人類對能源開發利用的歷史，人類開發利用的能源類型在不斷拓展，能源開發利用技術也在不斷進步，這種拓展和進步的動力源於人類對更高效的生產、更便捷生活的追求。從當前全球可持續發展需求來看，減緩全球溫升、解決氣候問題成為全球能源轉型的重要驅動力。自20世紀90年代《聯合國氣候變化框架公約》簽訂後，各國在碳中和目標、政策法規和技術創新方面取得了切實進展，但當前的氣候與能源治理形勢仍不容樂觀。聯合國環境規劃署（UNEP）資料表明，2024年全球溫室氣體排放量達到了577億噸二氧化碳當量的歷史峰值。自《巴黎協定》簽署以來，2016至2030年的預估碳排放量增幅已從16%降至3%，但排放總量並未出現下降拐點。如果繼續執行現有政策，本世紀內全球氣溫將上升高達2.8℃。即便是全面履行各國已提交的NDC目標，也僅能將溫升控制在2.3℃至2.5℃之間，這已遠超《巴黎協定》提出的2℃或1.5℃的安全線，並可能越過更多不可逆的氣候臨界點。實現氣候目標刻不容緩，要求全球尤其是G20等主要排放經濟體2030年前即開展更加全面深入的低碳轉型行動。而推遲行動將帶來後續更加嚴重的不利影響：未來每年所需的減排速率將急劇攀升，需要通過更極端的技術手段如大規模的碳捕集來補償前期排放，大大增加轉型的經濟社會成本。當前，化石能源消費持續增長。預計2025年全球一次能源消費約234億噸標準煤（以發電煤耗法統計，下同），同比增長2.2%。其中，以風電、太陽能等為代表的非化石能源發展迅速，同比增長6.7%。與此同時，傳統化石能源仍有1.0%的增速，在全球一次能源消費中的佔比仍然高達78%。這說明，非化石能源並未替代存量化石能源，在相當長一段時間內化石能源仍將佔據主導地位。在此背景下，預計2025年全球能源燃燒造成的二氧化碳排放達到約354億噸的歷史新高，成為全球碳排放持續增長的主因。位於新疆阿勒泰地區吉木乃縣的風電項目配套輸電線路建設現場（2025年7月1日攝）新華社發（努爾別克 ·努爾曼攝）全球能源轉型短期回擺近年來，地緣政治衝突與貿易壁壘對全球產業鏈及貿易版圖產生了深遠影響，安全議題促使部分主要經濟體調整轉型策略。在此背景下，能源轉型不再是單純的可持續發展議題，已成為大國爭奪技術主導權、產業鏈控制力和規則制定權的競技場，其處理程序與節奏深受利益再分配而引發的政治博弈影響。當前“安全與綠色再平衡”的發展傾向，造成全球能源轉型的短期回擺，轉型呈現區域分化，中國引領，歐美因安全壓力短期回擺，節奏調整。基於“經濟安全”考量，美國的氣候與能源政策方向發生重大逆轉。川普在第二任期首日即簽署行政令宣佈再次退出《巴黎協定》，意味著美國計畫到2035年將溫室氣體淨排放量在2005年基礎上減少61%~66%的目標已失去約束力。此外，川普政府通過了“大而美”法案及一系列行政令，旨在鼓勵化石能源的開採與出口，並撤銷或削弱了此前多項氣候與環境監管政策。從需求側看，製造業回流將增加能耗和碳排放；從供給側看，美國能源政策將利多天然氣產業、制約新能源發展。預計2025至2030年美國新投運的液化天然氣（LNG）產能達到7600萬噸/年，到2030年，美國LNG總產能將接近1.7億噸/年，而風電、太陽能裝機規模，較民主黨政策延續的假設情景，將分別降低15%、19%。歐洲部分國家重啟煤電、加大對非洲天然氣開發，並將能源供應“多元化”與“友岸外包”置於絕對優先。另一方面，技術瓶頸、基礎設施不完善等因素也對歐洲新能源發展形成制約。2025年，歐洲可再生能源發電量佔比預計高達43%，但隨著風光滲透率快速升高，電網難以完全消納其波動性出力，棄風棄光現象加劇。2025年4月的大停電事故波及西班牙、葡萄牙全境以及法國和比利時部分地區，再次為高比例新能源電力系統的安全運行敲響了警鐘，其內在的脆弱性亟待重視與解決。儘管歐盟在REPowerEU計畫中設立了2030年1236吉瓦可再生能源裝機的目標，因輸電工程進展緩慢、儲能發展滯後、利潤壓縮及電力安全挑戰等因素，現行趨勢下預計僅能實現1105吉瓦。中國在保障能源安全的同時，加快推進新型能源體系建設，逐步成為全球能源轉型的引領者。從全球新能源發展格局來看，中國風電、太陽能裝機規模世界領先，增長貢獻率持續位居世界首位。中國石化經濟技術研究院發佈的《世界與中國能源展望2060（2026年版）》報告顯示，“十五五”期間，中國風電和太陽能總裝機規模將以年均8.5%的速度穩步增長，至期末有望突破28億千瓦，佔據全球風光總裝機的40%以上。報告預計，2025至2030年，全球非化石能源佔一次能源總量的比重將從約22%提升至26%，而中國非化石能源佔比將從約21%穩步提升至28%。與此同時，中國通過強大的製造能力與完善的新能源產業鏈供應鏈體系，深刻影響了全球綠色轉型發展格局。中國太陽能元件、風電裝置及關鍵零部件已出口至全球主要國家和地區，為全球貢獻了80%以上的太陽能元件和70%的風電裝備，不僅有效保障了國際市場的穩定供給，更推動風電和太陽能發電成本在過去十年間分別下降超過60%和80%。當前全球能源轉型的格局，深刻反映了不同經濟體在地緣政治震盪與能源安全受到衝擊下形成的戰略分野。中國憑藉強大的製造業基礎、統一的長期規劃與巨大的內生市場，在風光發電裝機、新能源車產銷及動力電池等關鍵領域形成產業優勢與市場主導地位，顯示中國塑造國家能源自主與工業競爭力的核心戰略導向，更體現了貢獻全球能源氣候治理與人類可持續發展的責任和擔當。而歐美國家的“回擺”趨勢，凸顯全球變局下這些國家保障自身安全與利益的現實需求。在此背景下，全球能源轉型已從一條理想中的共同路徑，裂變為不同模式與速度的平行賽道。工人在馬來西亞吉打州南部的瓜拉基蒂太陽能電站檢查裝置（2024年6月6日攝） 新華社發（張紋綜攝）全球能源轉型路徑分析為應對地緣政治與市場波動帶來的能源供應風險，全球主要經濟體正採取差異化策略保障能源安全，儘管路徑各有不同，電氣化均被視為提升能源自主性與系統效率的核心方向。隨著交通、工業等用能領域的加速電氣化和AI資料中心等新興產業的電力需求爆發式增長，預計未來十年，全球電力消費將飆升32%以上。可以看出，未來的能源系統將明確以電力為核心載體和樞紐，煤油氣等化石能源和風光水等非化石能源，都將圍繞這一核心實現角色定位的發展演變，從而形成多元互補、安全高效、清潔低碳的現代能源體系。作為當前主要發電能源之一，煤炭消費將逐步趨降，煤電在電力系統中的定位將沿“基荷—調節—備用”路徑變化。預計全球煤炭消費總量將於2030年前達到約88億噸的峰值，2030年全球煤電裝機將達到24.4億千瓦，之後10年仍穩定在23億千瓦以上。2030年後全球煤炭發電量緩慢下降，並於2040年後加速，其下降速度比裝機下降速度更快，主要原因是煤電機組在電力系統中的定位將發生變化。電力系統轉型革新將推動煤電由電量型電源向電力型電源轉變，更多煤電將作為調峰使用，從而減少發電煤炭消耗。此外，煤炭發電還將有序轉型改建為生物質摻燒、燃氣、耦合污泥發電、燃氫發電、新型儲能電站等。隨著新型儲能、抽水蓄能等替代性調節資源的成本下降與規模化發展，煤電作為調節電源的角色也將是階段性的，更遠期煤電在電力系統中的主要作用將轉變為備用電源，推動全球煤炭總消費量於2060年降至約22億噸，僅約佔一次能源的6%。隨著全球電氣化浪潮，石油消費將逐步達峰並實現作用定位的轉變。當前，全球核心產油區的供應風險急劇上升，推高石油市場的風險溢價，石油消費可能因價格衝擊而出現短期抑制。長期看，未來10年，全球石油消費將處在約1.06億桶/日的平台期，之後將出現明顯下降，消費重心也將發生調整：工業領域石油消費佔比不斷上升，逐步替代交通領域成為石油消費的主陣地。交通領域作為當前石油消費的絕對主力，其需求下降主要受電動汽車、氫能等清潔交通技術快速發展的影響。特別是在道路運輸領域，電動化處理程序的加速將大幅降低對石油的依賴，航空和航運領域的替代處理程序相對較慢，但整體交通用油已處於峰值平台。未來交通用油佔石油消費總量的比重將持續下降，到2030年、2060年分別降至約52%、34%。另一方面，隨著全球人口增長、居民生活水平提高，塑料、纖維等化工產品的需求不斷增加，其中開發中國家的消費增長是主要推動力。全球汽車消費提升推動炭黑需求快速增長，瀝青、潤滑油的需求增長與經濟增長基本同步。隨著石油作為化工原料的需求上升及在交通領域的削減，工業用油佔總消費量的比例將加速提升，到2030佔石油消費總量超過30%，遠期超過交通，成為石油消費的最大領域，支撐全球石油總消費量於2060年保持在0.6億桶/日，約佔一次能源的17%。位於德國格雷文布羅伊希的一家燃煤電廠的冷卻塔冒出水蒸氣（2024年3月25日攝） 圖片來源：視覺中國在能源安全保障與低碳轉型雙重驅動下，全球天然氣市場正經歷深刻重構，並成為電力系統平穩轉型的關鍵支撐。從供應側看，LNG大發展和地緣因素將推動全球天然氣貿易格局逐步從區域化轉向全球化，中東地區因地緣衝突供應不確定性大增，美國LNG對歐洲及全球市場的戰略地位進一步上升，俄氣東移趨勢強化，美—歐、俄—亞的特徵更加明顯。過去，天然氣貿易具有顯著的區域化特徵，歐洲主要依賴俄羅斯的天然氣供給（以管道氣的形式），亞洲則以中東和澳大利亞為主要供應來源（以LNG的形式）。而未來，亞洲LNG需求與美國LNG出口的快速增加及地緣政治因素將共同驅動形成新平衡，供應格局轉向全球化，同時北美供應歐洲、俄羅斯供應亞洲的貿易流向特徵更加明顯。從消費側看，全球天然氣處在支撐電力系統轉型的發展優勢期。天然氣作為相對清潔的過渡性能源，在發電、工業等領域對煤炭的替代效應持續釋放，支撐消費量繼續保持增長，到2040年將超過4.7兆立方米。隨後，隨著可再生能源的技術成熟度提升及儲能配套規模化應用，天然氣在發電領域的替代需求減弱，同時工業領域低碳技術加速普及壓縮天然氣應用空間，推動消費進入平緩下降通道，2060年降至約3.9兆立方米，約佔一次能源的22%。儘管受電力安全挑戰、風光利潤壓縮等不利影響，全球風電、太陽能增速或將放緩，但長遠來看，以風光為代表的非化石能源將成為絕對發電主力，並激發對新型儲能的需求。預計到2060年，全球非化石能源發電裝機規模將達到237億千瓦，其中風電、太陽能發電裝機規模達到201億千瓦；非化石能源發電量達到41兆千瓦時，其中風電、太陽能發電量26兆千瓦時。屆時，非化石能源發電量佔總發電量的比例將有望達到80%。風電、太陽能的快速增長推高了對儲能的需求，中國、美國和歐洲成為推動儲能規模發展的主要力量，其中中國新型儲能累計裝機規模約佔全球總裝機規模的45%，成為全球最大的新型儲能市場。新型儲能作為連接新能源和電力系統的關鍵技術，技術成熟度不斷提高，系統成本持續下降，其裝機規模將快速增長。預計到2060年，全球新型儲能裝機規模將超過30億千瓦。在全球能源系統朝著以電力為核心樞紐的轉型過程中，氫能將逐漸成為電力的有益補充與重要延伸。作為一種清潔、靈活的二次能源，氫能尤其適用於難以直接電氣化的領域，如鋼鐵、化工、重型交通等，並能夠作為長時儲能有效彌補新能源發電的波動性與不穩定性。隨著綠氫製備技術的成熟和成本的下降，氫能有望與電力系統深度融合，形成“電—氫”協同的能源供應體系，進一步提升能源系統的韌性、清潔度和綜合效率。預計到2060年，全球氫能消費將達到3.3億噸以上。隨著各品種能源的協同轉型有序推進，預計2030年前後全球能源燃燒相關的二氧化碳排放量將達到約362億噸的峰值。儘管到2060年全球能源燃燒相關的二氧化碳排放量仍有可能剩餘100億噸以上，但通過森林、土地利用等非能源領域的碳匯輔助，有望實現2060年全球碳排放“淨零”或“近零”。前文關於未來全球能源轉型路徑的分析判斷，是基於國際局勢總體平穩、全球產業分工和貿易格局有序重構、單點衝突事件影響可控、經濟社會發展態勢整體向好等基本前提。然而，如果未來國際局勢持續緊張、分歧加劇，地緣衝突頻發，貿易壁壘長期存在，各國本位主義盛行，則綠色低碳轉型步伐將顯著放緩，甚至可能出現短期停滯或倒退。面對能源轉型這一關乎人類共同未來的宏大命題，各國必須超越短期利益，摒棄零和博弈思維，堅持合作而非對抗，在技術交流、市場開放、政策協同、資金支援等方面加強合作協調，共同建構公平公正、均衡普惠的全球能源治理體系和公平合理、合作共贏的全球氣候治理體系。唯有秉持“人類命運共同體”理念，攜手應對能源安全、氣候危機等可持續發展挑戰，才能真正推動人類社會邁向清潔、高效、包容的未來世界。 (瞭望)

據美國有線電視新聞網（CNN）等多家美國媒體報導，美國總統川普在當地時間29日接受採訪時表示，他不介意一艘俄羅斯油輪向遭到美國封鎖和制裁的古巴運送石油。儘管有美國媒體認為，這可能預示著白宮在對待古巴的態度上出現了一些微妙變化，但有古巴分析人士認為，這一變化也與俄方採取的相關措施有關。從美國媒體的報導來看，川普是在其總統專機 “空軍一號” 上接受採訪時談及古巴和俄羅斯相關話題的。當時媒體提到，懸掛俄羅斯旗幟的油輪阿納托利・科洛德金號（Anatoly Kolodkin）正將 73 萬桶原油運往古巴，並詢問川普對此事的看法。川普回應稱他 “不介意” 此事。他還說他也不介意其他國家向古巴運送石油，並稱這些石油不會改變古巴的命運。由於川普此前曾表態稱，美國的下一個戰略目標是古巴，其政府還多次以關稅威脅向古巴提供援助的國家，因此川普此次表態引發不少美國媒體猜測。美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）認為，這似乎預示著白宮對古巴的政策出現了轉變。但一位古巴分析人士告訴耿直哥，川普態度轉變可能與俄方此次援助古巴時的一項舉動有關，即俄羅斯海軍曾在該油輪通過英吉利海峽時派出軍艦護航。該分析人士認為，儘管護航時間不長，但鑑於川普上台以來並未主動尋求與俄羅斯對抗，俄海軍的做法一定程度上為俄方油輪不受美方干擾、順利抵達古巴提供了保障。公開資料顯示，俄海軍確實有一艘戰艦在該油輪通過英吉利海峽時為其護航。英國海軍官網3月19日發佈的新聞通報了此事，稱英國海軍發現俄海軍“機靈”號護衛艦，與懸掛俄羅斯旗幟的油輪阿納托利・科洛德金號通過英吉利海峽。通報還稱，俄軍艦在俄方油輪進入大西洋後返航。俄羅斯《生意人報》等多家俄媒也報導了俄軍艦曾在英吉利海峽為這艘油輪護航，以及油輪目前已抵達古巴的消息。 (環球時報)