最近一周，從黃金、白銀到銅、石油，全球大宗商品市場經歷了一場“血雨腥風”。這是趨勢的終結，還是一次健康的回呼？全球頂級投行摩根大通發佈重磅報告，給出了明確答案。近期，全球大宗商品市場經歷了自去年11月以來最劇烈的動盪。黃金創下1983年以來最大單日跌幅，白銀錄得有史以來最慘一天，銅、石油乃至比特幣都未能倖免。這場拋售潮甚至拖累全球股市，讓投資者心驚膽顫。市場不禁要問：這究竟是經濟衰退的先兆，還是牛市中的一次正常回呼？摩根大通在近日發佈的最新《全球大宗商品策略》報告中，旗幟鮮明地指出：這並非趨勢的轉折點，而是一次“健康的回呼”。報告認為，這或許為金屬提供了絕佳的買入機會，而對能源則需保持謹慎。背後的核心邏輯，在於能源與金屬的供需基本面正在劇烈分化。01 市場驚魂：混亂的開局與核心判斷上周五（1月30日）開始，市場開啟“狂暴”模式。黃金單日暴跌超9%，白銀重挫26%。風暴延續至本周，能源市場加入暴跌行列，美國天然氣價格在一周內腰斬。短短三天，大宗商品整體跌幅近8%。導火索包括美元反彈、交易所上調保證金以及農曆新年前的季節性拋售。面對如此慘烈的下跌，摩根大通的核心結論清晰而堅定：“我們將其視為一次健康的回呼，而非轉折點。這為金屬提供了買入機會，同時預計能源還將面臨進一步拋壓。”02 為什麼是“健康回呼”？宏觀背景提供堅實支撐報告認為，如此迅猛的拋售與疲弱的基本面需求並不相符。恰恰相反，全球宏觀背景正在為大宗商品需求提供強勁支撐。1. 全球增長“再通膨”周期開啟寬鬆的貨幣政策發達經濟體已轉向降息周期。擴張的財政政策美國、德國、日本等主要經濟體（G3）的財政政策在未來幾個季度將高度擴張。僅美國“一攬子財政法案”預計就能提振經濟增長0.9%。美國特定催化劑貿易戰影響消退、強勁的AI與資料中心支出、美元貶值，以及世界盃和美國建國250周年帶來的經濟刺激。2. 全球製造業活動出現拐點最新PMI資料顯示，全球製造業正在反彈並擴大。美國ISM製造業指數創下2022年8月以來最強，日本顯著改善，西歐也明顯走強。全球新訂單的增加，為復甦的持續性提供了積極訊號。報告特別指出，近期銅價的飆升幅度，暗示市場預期全球製造業PMI將飆升至53左右，遠高於當前50.5的水平，顯示市場對周期復甦極度樂觀。03 關鍵分歧：能源與金屬，從此分道揚鑣儘管需求面有支撐，但報告強調，能源和金屬的未來走勢將截然不同，核心驅動力在於供給側。金屬（黃金、銅）的下跌是“技術性清洗”暴跌主要由技術性因素驅動：前期價格上漲過快，積累了天量多頭頭寸。在美元反彈等催化劑下，這些頭寸被迅速“清洗”。其長期看漲的結構性因素絲毫未變。能源（石油、天然氣）的上漲是“暫時性因素”年初以來的上漲，主要受嚴寒天氣和美伊地緣緊張推動。然而， 2026年是美國中期選舉年，地緣衝突導致長期供應中斷的可能性極低。這些暫時性因素終將消退。04 具體品種展望：如何佈局？黃金：堅定看漲，回呼即買點觀點維持結構性看漲，回呼是健康且必要的。理由1. 央行持續買入：預計2026年各國央行將淨買入800噸黃金，比2022年前常態水平高出70%，成為堅定的“逢低買入者”。2. 投資組合避險需求：在實物資產持續跑贏金融資產的時代，黃金的配置需求強勁。目標價2026年底看至6,300美元/盎司。白銀：短期需更謹慎觀點市場規模更小、波動更大，且缺乏央行這一結構性買家，短期可能出現比黃金更劇烈的拋售。預期預計近季度底部在75-80美元/盎司，但中期將逐步回升，明年均價有望重返90美元/盎司。銅：真正的高潮尚未到來觀點當前回呼是買入機會。真正的基本面驅動型上漲尚未開始。看漲邏輯1. 供應極度緊張風險：LME交易所庫存可能在未來降至極低水平。2. 重大政策催化劑：預計川普政府可能在2026年中宣佈，並於2027年1月實施 分階段的精煉銅進口關稅。這將刺激美國進口需求。3. 中國需求延後爆發：近期中國需求疲軟是“需求延後”而非“消失”，下半年可能被迫高價補庫。價格預期存在飆升至15,000美元/噸以上的風險。12,500美元/噸是強支撐位。石油：地緣溢價終將消退觀點當前油價包含約7美元/桶的地緣政治風險溢價，預計將逐漸消退。理由1. 供給大幅增長：預計今年全球供應增速將是需求增速的三倍，非OPEC+國家（特別是海上和頁岩油）是增產主力。2. 地緣衝擊有限：即使發生衝突，也會是“外科手術式”的，避免攻擊伊朗石油設施，對長期供應影響有限。天然氣：天氣與頭寸驅動的過山車1月份價格的暴漲暴跌，是天氣預測突變、歐洲庫存極低與投資者空頭頭寸被迫平倉共同導演的“完美風暴”。隨著天氣轉暖，價格已從高位回落，報告暗示其劇烈波動與短期因素相關，而非長期趨勢。05 總結：抓住分化，佈局未來摩根大通的報告傳遞出一個清晰的資訊：不要被市場的集體恐慌所迷惑。宏觀面全球貨幣寬鬆、財政刺激與製造業復甦，為大宗商品需求托底。投資策略“逢低買入金屬”，尤其是擁有強勁結構性故事（央行購金、供應緊張、關稅預期）的黃金和銅。風險提示對能源（油、氣）持謹慎態度，其近期上漲由暫時的天氣和地緣因素驅動，中期基本面趨於寬鬆。市場的鐘擺總是從一個極端擺向另一個極端。在噪音中識別訊號，在恐慌中看到機會，或許是當下最重要的功課。 (數之湧現)

據央視新聞報導，美國白宮發表聲明表示，美國總統川普當天簽署行政命令，對與伊朗有貿易往來的國家徵收關稅。聲明表示，自本命令生效之日起，對進口到美國的商品，如果其來自直接或間接從伊朗購買、進口或以其他方式獲取商品及服務的國家，可以加征額外從價關稅，例如25%。此前，伊朗和美國6日在阿曼首都馬斯喀特舉行了間接談判，據悉，雖然在具體條款上仍有博弈，但已就“繼續保持對話”這一關鍵目標達成了共識。川普表示，下周美國將再次與伊朗談判。川普稱，伊朗想達成協議，“我們有大量時間”達成協議。他重申伊朗不能擁有核武器。圖片來源：視覺中國（資料圖）美國：正對伊朗“極限施壓”美財長承認在伊製造“美元短缺”引發混亂當地時間2月6日，美國國務院當天發表聲明稱，美政府正在對伊朗實施“極限施壓”，以大幅減少伊朗政府的“非法石油和石化產品出口”。美國國務院表示，將對與伊朗原油、石油產品或石化產品交易相關的15家實體以及2名個人實施制裁，並認定14艘船隻為涉伊朗石油及相關產品運輸的實體資產。當地時間2月5日，美國財政部長貝森特出席美國國會參議院銀行委員會的聽證會時承認，美國在伊朗製造了美元短缺，造成伊朗貨幣貶值和通貨膨脹，引發混亂。他還稱美國將持續監控伊朗所有的合作夥伴。此前，貝森特於1月在達沃斯出席世界經濟論壇期間也曾提及美國製裁在摧毀伊朗經濟和推動伊朗騷亂方面發揮的作用。美國白宮發言人萊維特5日就美伊談判表態時稱：“在談判進行之際，我要提醒伊朗方面注意，川普總統除了外交手段外，還擁有諸多選項可供考慮。”美伊核談判結束 伊朗外長：氛圍很好，是一個良好的開端伊朗和美國6日在阿曼首都馬斯喀特舉行了間接談判。6日的談判於當天中午開始，較原定時間略有推遲。伊朗代表團由阿拉格齊率領，美方代表團由美國總統特使威特科夫和美國總統川普女婿庫什納率領。有消息稱，美軍中央司令部司令庫珀作為美國代表團成員參加了此次談判。美軍中央司令部司令是美軍在中東地區等級最高的軍事指揮官。伊朗外長阿拉格齊在談判結束後表示，談判開局良好，雙方已就繼續談判達成共識。阿拉格齊6日說，伊美在阿曼首都馬斯喀特的談判開局良好，雙方已就繼續談判達成共識。阿拉格齊表示，會談是積極的，雙方進行了長時間、內容緊湊的對話，“我認為氛圍很好，是一個良好的開端”。阿拉格齊表示，伊朗已通過阿曼方面，全面、清晰地傳達了其核心觀點、關切以及底線。雙方均已同意繼續這一談判處理程序。關於下一輪談判的時間、地點及具體形式，將由美伊兩國高層在評估本次談判成果後再作最終決定。阿拉格齊強調，現階段美伊之間的對話內容具有高度的排他性。他在回答關於地區安全域勢的提問時明確表示：“我們的對話內容僅限於核領域，除此之外，我們不會與美國就任何其他議題進行溝通。”與此同時，阿拉格齊對對話的環境提出了嚴苛要求。他指出，任何外交解決路徑的前提都必須是“拒絕威脅與施壓”。他在談判中向美方嚴正聲明：任何有效的對話都必須在無壓力、無威脅、低張力的氛圍下進行。他表示，唯有美方切實做到這一點，後續對話才有繼續進行的可能性。阿拉格齊稱，如果談判繼續保持這種狀態，就有可能達成一個雙方都認可的框架，但談判是否繼續將取決於兩國領導層。阿曼外交大臣巴德爾同一天在社交媒體上發文說，各方計畫在適當時候再次舉行談判，伊美雙方將把談判結果帶回各自首都進行審慎研究。伊軍進入最高等級戒備狀態 陸軍司令：將堅決捍衛國家主權從當地時間6日晚起，伊朗武裝部隊進入了最高等級的戒備狀態。當地時間6日，伊朗陸軍司令阿里·賈漢沙希表示，伊朗武裝部隊將堅決捍衛國家主權和領土完整。阿里·賈漢沙希當天在伊朗克爾曼參加活動時說，“敵人企圖通過製造絕望情緒、削弱宗教和革命信仰來瓦解伊斯蘭政權、分裂國家”，在伊朗最高領袖哈米尼領導和人民支援下，伊朗武裝部隊將堅決捍衛國家主權和領土完整。阿里·賈漢沙希說，伊朗陸軍的新裝備基於“精度、射程、網路化和智能化”四個特徵，並結合人工智慧等新興技術的應用以及持續的戰術訓練，顯著提升了陸軍戰備水平。當地時間4日晚，伊朗伊斯蘭革命衛隊公佈一處地下導彈設施，並展示其中已進入實戰部署狀態的“霍拉姆沙赫爾-4”型彈道導彈，這是伊朗最先進的彈道導彈之一。“霍拉姆沙赫爾-4”導彈射程達2000公里，彈頭重達1500公斤，命中精度約30米，是伊朗“積極威懾”的關鍵支柱之一。該型導彈在大氣層外速度可達16馬赫、進入大氣層後約8馬赫，可顯著壓縮對手防空系統的反應時間，並通過一系列技術手段顯著提升突防能力。多方呼籲 美伊通過外交手段和平解決爭端阿曼外交大臣巴德爾6日在社交媒體上發文說，伊朗和美國當天在馬斯喀特舉行的談判“非常嚴肅”。他說，這有助於伊美雙方澄清立場，以及確定有望在那些方面取得進展。各方計畫在適當時候再次舉行談判，伊美雙方將把談判結果帶回各自首都進行審慎研究。卡達外交部當天發表聲明，對伊朗和美國當天在阿曼首都馬斯喀特舉行談判表示歡迎。聲明表示，卡達希望雙方談判能夠推動達成一項全面協議，兼顧各方利益，並有助於加強地區安全與穩定。約旦外交與僑務部當天發表聲明，對美國與伊朗在阿曼首都馬斯喀特舉行談判表示歡迎。約旦外交部表示，約方期待有關談判能夠達成一項全面協議，兼顧雙方利益，並有助於增強地區安全與穩定。當地時間6日，聯合國秘書長古特雷斯通過新聞發言人發表聲明，歡迎伊朗與美國當日恢復會談，並希望此次會談有助於緩解地區緊張局勢，防止更廣泛的危機發生。國際金價、油價齊漲當地時間2月6日，國際貴金屬普遍收漲，現貨黃金漲3.98%，報4966.61美元/盎司，COMEX黃金期貨漲2.03%，報4988.60美元/盎司；現貨白銀漲9.7%，報77.78美元/盎司；COMEX白銀期貨漲1.06%，報77.53美元/盎司。國際油價集體上漲，截至發稿，紐約原油期貨漲0.49%，報63.6美元/桶；布倫特原油期貨漲0.92%，報68.17美元/桶。(每日經濟新聞)

當地時間2月2日，川普表示已就印度停止購買俄羅斯石油達成協議。印度將改從美國和委內瑞拉採購原油，作為回報，美國準備撤銷作為對俄制裁措施的25%額外關稅（俄羅斯總統新聞秘書佩斯科夫2月3日表示：“關於此事，我們尚未從印度方面收到任何消息”）。此前不久，莫迪還與委內瑞拉代總統羅德里格斯通電話，雙方就能源合作達成一致——不得不說，川普為委內瑞拉真可謂操催了心，也難怪他自封為“美國總統兼委內瑞拉代總統”。在石油採購問題達成共識後，美印關稅協議一併敲定。根據目前透露出來的資訊，美國將把“對等關稅”稅率從25％下調至18％，印度承諾每年從美國進口價值1000億美元的商品，期限五年，同時顯著降低從美國進口產品的關稅。美國向印度出口產品以能源、寶石居多，印度對美出口前三大項則是電子產品、藥品和珠寶。無論從那個角度看，美國都是穩賺不賠，畢竟在2025年4月實施25%的“對等關稅”之前，美國對印度徵收的平均最惠國關稅僅為3%。現在不僅把對印關稅從3%漲到18%，還捎帶手強迫印度停止購買俄羅斯石油、開放市場以及轉為採購美國能源，川普真是做了一手好買賣。不過2025年印度進口美國商品總額僅456.2億美元，如果要在2026年提升至1000億美元，那是不得了的事情，尚不清楚協議細節以及是否有強制條款。實際上，有關美印達成關稅協議的消息早在2025年底就不脛而走，處於弱勢地位、被迫求和的一方始終是新德里。50%的懲罰性關稅重創了印度輕工業品和農產品出口，它對美國和印度造成的傷害完全不成比例。印度對美國出口的商品技術含量不高，性價比相對東南亞也沒有優勢，很容易被替代；更加關鍵的是，與美國關係惡化還嚴重影響了國際資本對印度的信心，導致外國投資暴跌。原先印度方面預計關稅可能降至15%-16%，達到日本和韓國的水平，但最終談出來結果只是跟巴基斯坦（19%）和越南（20%）類似，而且還多了數額巨大的對美採購指標。“和平委員會”成立大會上，川普身後拍手男子為巴基斯坦總理謝里夫。外交政策中存在兩個基本事實：其一，國內政治大於外交政策；其二，建立信任比破壞信任困難得多。儘管美國和印度達成了貿易協議，但美印關係不可逆的損傷已經發生，短期內幾乎不可能恢復至川普上任之初的水平——這也是美國方面最大的損失。在2025年美印發生的一系列摩擦中，新德里意識到了這樣幾點：1、原先印度對美印關係的理解過於樂觀，而美國對雙邊關係本質上抱有一種充分利用、隨時變現的意圖。2、美國將印度視為潛在競爭對手，巴基斯坦不只是中國製衡印度的關鍵一環，它也是美國在未來印度洋博弈中預留下的伏筆。3、正如印巴衝突期間美國保持中立態度一樣（後期甚至有些親巴基斯坦），印度並沒有真正意義上的盟友，因此跟俄羅斯的軍事合作關係不可或缺，兩國間延宕多年的“旗艦項目”蘇57戰機採購有可能於近期落地。4、即便如此，印度短期內仍需要向美國讓步，因為美印貿易協議的戰略意義不僅限於貿易，還具有廣泛的地緣政治意義——否則有可能徹底逆轉美印與美巴關係，進而帶來不可預測的嚴重後果。印度媒體開始放風：配備印度自主航電系統的蘇-57戰機可能超過F-35。印度採購蘇-57對俄羅斯來說意義重大，新德里或將以此作為停購俄羅斯石油的補償。有一種觀點認為印度經濟不依賴出口，所以美國拿它沒什麼辦法，這其實是錯誤的。關稅主要針對貨物類商品，製造業在印度經濟中的佔比確實相對較小，僅為14%，但印度高度依賴的另外兩項收入——服務貿易順差和僑匯——大頭均來自美國。服務業佔印度國內生產總值的比例超過50%，對標發達國家，涉外服務貿易主要為IT行業外包，其中約七成流向美國科技公司。在2025年9月川普大幅提高H-1B簽證費用當日，印度主要IT企業如TCS、Infosys和Wipro的市值蒸發了逾100億美元。僑匯方面（國外打工的印度人向國內匯款），印度連續多年為全球第一大僑匯國，2024年數額高達1291億美元。僑匯收入最多的國家依次為印度、墨西哥、中國、菲律賓和巴基斯坦。一般開發中國家的產業升級道路是“農業→輕工業/產品代工→高端裝備製造業→中高端服務業”，印度繞過了中間階段，直接跨入以服務業為主導的經濟模式。服務業發達是要有資金輸入的，對於印度來說，每年約1900億美元的服務貿易順差和每年約1300億美元的僑匯就提供了至關重要的資金來源。在過去幾年的AI和半導體浪潮裡，美國固然吃了大頭，其餘三個重要獲益方分別是印度、韓國（儲存晶片）以及台灣（計算晶片）。印度IT行業白領的收入十分可觀，根據一家零售行業諮詢公司負責人的說法：“（他們是）過去七八年裡出現的一個新團體，這些人是首次富裕，擁有高可支配收入購買住房、汽車和珠寶。印度在大多數方面遠遠落後於中國，但在奢侈品方面差距很小，我認為只比中國晚10年左右。”設想一下，假如美國切斷與印度的聯絡，新德里“以消費拉動經濟”的策略根本就玩不轉，到頭來還得從襯衫開始做起。孟買的高檔購物中心。儘管人均GDP只有越南一半，但孟買、班加羅爾的高端消費遠遠超過河內和胡志明市。2025年印度GDP為4.1兆美元，大致介於中國2007至2008年的資料之間，可即便再給印度二十年時間，它也很難成長到像中國當前一樣的體量，且科技水平的差距只能越拉越大。因為中國改革開放及加入WTO的年代是跨國企業經濟全球化熱情最高昂的時期，中方趁勢承接了大量技術轉移，並高度嵌入了現行國際貿易秩序。與中國相比，印度“戰略機遇期”的質量要差得多，印度並沒有趕上經濟全球化最好的時期，而是遭遇了“逆全球化”和“去風險化”周期。考慮到中國產業鏈升級給西方國家帶來的巨大壓力，在吸取“教訓”之後，歐美國家正想盡一切辦法把印度、越南等國家牢牢固定在低端產業鏈領域。事實上，印度產業升級的競爭對手更多集中在東南亞，它需要先建立起大規模出口製造業，才能在此基礎上進行產業升級，道阻且長。從地緣政治視角看，2025年川普對印度的這次“警示性敲打”極大破壞了歷屆美國政府的戰略，有“印度基辛格”之稱的前國家安全事務助理沙利文更是扼腕嘆息。歷史上，海洋霸權圍堵大陸邊緣地帶崛起大國的一個重要思路是尋找一個有實力且願意與之對抗的鄰國，以此作為抓手。然而與互相毗鄰的法國、德國、俄國不同，目前亞歐大陸上的幾股主要力量中，歐洲、俄羅斯和印度均無法充當美國製華的“耗材”。歐洲跟中國相隔萬里，不具備軍事衝突的可行性——正是因為歐洲在制衡中國時“出不了太多力”，才讓美國對其感到不滿，有逐步退出歐洲防務的意味。俄羅斯是中國最重要的鄰國，如果華盛頓想物色一個有實力的國家同中方開戰並長期消耗中國，俄國無疑是最佳選擇。可今天美俄關係已遠遠落後於中俄關係，即使美國向俄羅斯做出巨大利益讓步，也無法想像讓俄羅斯先於美國同中國走向正面對抗。拜登時期，美國徹底放棄了對俄統戰，改將目光投向印度，並收到了部分效果；而莫迪政府也很願意用一些小規模摩擦來對美交“投名狀”，換取美國在各個領域的支援。2023年6月莫迪訪美期間，受到前所未有的高規格禮遇。我們不妨大膽揣測一下，按照拜登等傳統美國政客的長遠規劃，以“美日印澳四方安全對話”為基礎的合作框架早晚將做實成為軍事同盟。未來一旦發生戰爭，美國、日本和澳大利亞都是“島國”，跟中國陸地並不接壤，此時印度將被推到前面充當炮灰，扮演歷史上常見的“消耗性角色”。草蛇灰線，伏脈千里。正如烏克蘭這個局美國準備了很久一樣，華盛頓對印度的投資其實已經持續了二十多年，它是美國“宏大戰略”裡不可或缺的一枚棋子。然而在2025年的關口，川普十分草率地把美印關係做了變現處理——儘管換來一些短期可見的利益，但也讓印度成為美國軍事盟友的可能性大幅降低。這或許是川普諸多天馬行空的外交舉動裡最被外界忽視、影響最深遠的一點。 (江寧知府)

2025年美國對全球南方的原油出口量增長58％，穀物出口增長3成。川普政府以降低關稅為“回報”，強迫全球南方擴大採購美國產品。但全球南方本來更想買便宜穀物……將被運往美國俄亥俄州倉儲設施的美國產大豆（Reuters）美國的資源和穀物正在流入全球南方（新興和開發中國家）。其原因是川普政府以降低關稅為“回報”，強迫全球南方擴大採購美國產品。美國發往全球南方的海上運輸量比上年增長2成，彌補了對中國出口的減少。美國聯邦最高法院仍在繼續審理關稅是否符合憲法的相關訴訟。如果川普政府敗訴，混亂在所難免，但美國政府被認為將依據其他不構成違憲的法律，尋求繼續徵收關稅。分析一下美國對巴西、印度、非洲各國等20個主要全球南方國家的出口量就會發現，2025年美國的出口總量約為2.23億噸，比上年增長17％。這一數字超過了美國對日本（10％）和對歐洲（7％）的出口量增長率。與提出巨額對美投資計畫的日本和歐盟相比，全球南方的資金實力較弱，這些國家在談判中不得不依賴增加購買美國產品這一有限的籌碼。對交易起到拉動作用的是化石燃料。歐洲調查公司Kpler的資料顯示，2025年美國對全球南方的原油出口量增長58％，達到約3600萬噸（日均76萬桶）。其中對印度的出口量增長4成，達到約1500萬噸。印度大型財團信實工業（Reliance Industries）2025年11月表示，其煉油業務將不再採購俄羅斯產原油。由於美國對繼續購買俄羅斯原油的印度加征25％制裁性附加關稅，此舉可視為印度向美國做出了妥協。圍繞美國農產品，中美對立導致貿易流向發生變化。2025年美國對中國的農產品出口量減少7成，降至約3200萬噸。主要影響因素是佔對華出口3成的大豆交易在5月以後幾乎停止。代替中國購買美國農產品的是全球南方。2025年美國對全球南方的穀物出口增長3成，達到約3500萬噸。2025年巴基斯坦採購了約123萬噸美國產大豆，達到上年的21倍，越南採購了約170萬噸美國產玉米，也增至上年的21倍。兩國都在關稅談判中承諾購買美國農產品。美國農業部的預測顯示，2025年9月至2026年8月美國玉米對全球各國的出口量或將同比增長12％，達到約8130萬噸，創歷史新高。全球南方本來更想買便宜穀物。英國倫敦證券交易所集團（LSEG）的資料顯示，1月中旬美國產大豆的出口價格（FOB，離岸價）約為每噸430美元，高於巴西產大豆（約410美元）。中美在2025年10月的首腦會談中就停止引入部分額外關稅達成協議，貿易戰進入“休戰”狀態。有觀點認為中國將再次購買美國產大豆，價格因此出現上漲。雖然美國產大豆的價格高於豐收導致價格走低的巴西產大豆，但“全球南方考慮到與川普政府的關係，購買了美國穀物”（Kpler的Ishan Bhanu）。不過，關稅不僅給全球南方帶來負擔，也讓美國經濟承受壓力。紐西蘭奧克蘭理工大學的研究顯示，受關稅等因素的影響，泰國的年度經濟增速預期將下降0.44個百分點，巴西將下降0.19個百分點。美國的經濟增速也將被壓低0.36個百分點，事態發展不會如川普所願。外交也將受到影響。全球南方對於中美對立保持中立。諾丁漢大學馬來西亞分校的副教授Tricia Yeoh擔憂地表示：“關稅會使全球南方對美國的不信任感如滾雪球一般加劇，從而在加強與美國的關係上變得更為謹慎”。 （日經中文網）

美國總統川普2日宣布與印度達成貿易協議，稱在印度同意停止購買俄羅斯石油後，美方將對印度商品的關稅從25%下調至18%，並取消相關懲罰性關稅。同時，印度承諾降低對美關稅和非關稅壁壘，並大幅增加對美國能源及其他產品的采購。2日，美國總統川普在其個人社交平台上宣佈達成一項重大貿易突破。川普表示，當天已與印度總理莫迪通話，雙方就貿易問題及能源合作達成一致。印度已同意停止購買俄羅斯石油，並將大幅增加從美國以及可能從委內瑞拉購買的石油。在此基礎上，美印立即敲定了一項貿易協議。根據協議，美國將把對印度商品徵收的對等關稅從25%下調至18%，這將對印度紡織品、機械、皮革及鞋類出口產業帶來明顯利多。同時，此前因印度拒絕停止購買俄羅斯石油而額外加征的25%懲罰性關稅也將隨之取消。作為交換，印度承諾將把針對美國商品的關稅和非關稅壁壘降至零。此外，印度還將進一步加大購買美國貨的力度，包括購買超過5000億美元的美國能源、技術、農產品、煤炭等產品。莫迪隨後在社交平台上發文，對協議達成表示非常高興，並向川普表示感謝。分析人士指出，川普此時加快推動協議落地，也與地緣經濟競爭密切相關。在上周，印度剛剛與歐盟達成一項具有里程碑意義的自由貿易協定，外界認為，這一進展對華盛頓形成壓力，促使美方加快與新德里的談判處理程序。另外，專家也提醒，印度完全停止從俄羅斯購買石油並非易事。根據全球貿易資料提供商的統計，即便在川普此前以懲罰為由對印度商品加征關稅數月之後，印度每天仍從俄羅斯進口約150萬桶原油，短期內實現能源結構的全面調整仍面臨現實挑戰。 (鳳凰衛視)

華倫·巴菲特仍是波克夏公司董事會的主席，但已於去年年底卸任首席執行長一職。華倫·巴菲特或許已不再擔任波克夏公司的首席執行長一職，但這位傳奇投資者的名字不會很快被遺忘，因為他已經執掌該公司長達六十年之久，而且他日復一日地向人們傳授著諸多寶貴的經驗。此外，鑑於波克夏秉持著長期持有優質股票的理念，巴菲特在該公司所做的許多投資和決策很可能會持續數十年之久。在退休之前，巴菲特及其波克夏團隊向一個行業投入了至少 580 億美元的資金，而這一投資如今已開始顯現成效。讓我們來看看。巴菲特和波克夏公司抓住了油價下跌的時機自疫情暴發以來，波克夏公司以多種方式涉足石油和天然氣領域。該公司購入了該行業眾多股票的大筆股份，並通過多次收購增強了波克夏能源公司的實力，相關情況如下：截至本文撰寫之時，波克夏在雪佛龍公司的持股價值已接近 210 億美元，位列波克夏股票投資組合中的第五大持倉，佔該公司約 6%的股份。截至本文撰寫之時，波克夏在西方石油公司的持股價值接近 120 億美元，位列波克夏股票投資組合中的第六大持倉，佔該公司約 27%的股份。2020 年，波克夏公司以近 100 億美元的交易金額（包括債務轉移費用）收購了道明能源公司的天然氣和儲氣資產。2023 年 7 月，波克夏能源公司斥資 33 億美元收購了道明能源公司擁有的科夫波特液化天然氣設施 50%的股權。2024 年 10 月，波克夏公司以近 24 億美元的價格收購了波克夏能源公司尚未擁有的剩餘 8%的股份。2025 年，波克夏收購了西方石油公司的石化部門——西方化學公司，以約 97 億美元的現金完成交易。該部門生產水處理、醫療保健及其他商業化學品。所有這些投資總計約 580 億美元，不過雪佛龍和西方石油公司的股份價值顯然會迅速發生變化。這些舉措意義重大，因為近年來波克夏一直不是股票的大買家，也幾乎沒有進行過股票回購，而是選擇大量積累現金。波克夏顯然對石油及能源資產持非常樂觀的態度，儘管近年來石油投資表現不佳。關於石油的長篇論述儘管幾乎沒有人能真正理解巴菲特及其團隊對市場的看法，但這些舉動表明波克夏認為石油和天然氣將會持續存在。鑑於全球變暖以及隨之而來的向可再生能源的轉變，許多人此前一直對化石燃料持悲觀態度。但隨著石油市場經歷了一段艱難時期，截至本文撰寫之時，原油期貨今年已上漲了超過 14%。這主要是由於一些地緣政治問題所致，比如唐納德·川普總統突然解除了委內瑞拉總統尼古拉斯·馬杜洛的職務，以及與伊朗之間的緊張關係，還有那場席捲美國的嚴重暴風雪，導致了石油產量的短缺。然而，轉向可再生能源（這在川普政府時期顯然並非優先事項）可能需要一段時間。此外，鑑於人工智慧的迅猛發展（其需要大量資料支援），看來全世界將需要儘可能多的能源，無論是來自可再生能源、化石燃料，還是諸如核能和水力發電等新興能源。根據美國能源資訊署（EIA）2023 年發佈的《國際能源展望》報告，到 2050 年，全球所需的液體燃料能夠通過原油、液態烴和生物燃料來滿足。該報告還指出，對於未來液體燃料的需求和供應存在“極大的不確定性”。此外，EIA 還表示，隨著新技術的出現，全球儲量可能會增加。不過，2050 年其實並不遙遠，而且石油是一種有限的資源，能夠成為一種獨特的投資組合多元化工具，尤其是在投資者對美元疲軟感到擔憂的情況下。波克夏似乎很早就察覺到了這一趨勢，並在該領域加大了投入。 (北美財經)

據新華社報導，美國總統川普29日簽署行政令，宣佈國家緊急狀態，威脅對向古巴提供石油的國家輸美商品加征從價關稅。古巴外交部長羅德里格斯當天在社交媒體發文，強烈譴責美國對古巴的最新升級行動。他指出，美國正以一系列謊言為藉口，試圖全面封鎖對古巴的燃油供應，將古巴塑造為“本不存在的威脅”。然而事實表明，美國才是對本地區和平、安全與穩定構成真正威脅的一方，其行為是對“我們美洲各國人民的侵略”，意圖“征服、掠奪、削弱並剝奪這些國家的獨立”。古巴官方媒體發文強烈譴責稱，川普的這一行政令旨在“對古巴人民實施種族滅絕”。央視新聞援引古巴官方媒體指出，川普的行政令將致使古巴電力生產、交通運輸、工農業生產、醫療服務及供水系統陷入癱瘓。而國際社會需決定，是否允許利用關稅威脅來脅迫第三國。本月初，美國對委內瑞拉發動大規模軍事打擊。川普隨後暗示，古巴可能成為美國下一個關注目標。11日，川普再次對古巴施壓，威脅古巴若不盡快“達成協議”，將面臨“零石油、零資金”流入古巴的局面。新華社援引《華爾街日報》21日報導稱，川普政府正在古巴政府內部尋找“內線”，試圖於“今年年底前顛覆古巴政權”。“古巴將無法存續”川普在行政令中稱，古巴政府的政策和行為對美國國家安全和外交政策構成不尋常和特別的威脅，據此宣佈進入國家緊急狀態。美方將建立一個關稅機制，對向古巴直接或間接提供石油的國家輸美商品加征從價關稅。根據白宮發佈的公告，該行政令於美國東部時間30日零時生效。美國商務部、國務院、財政部等部門將負責確定其他國家向古巴提供石油的事實，並就是否加征關稅和關稅幅度提出建議，由川普作出最終決定。央視新聞報導稱，在當晚的一場紀錄片展映活動上，川普又對媒體稱，他認為“古巴將無法存續”。據美國有線電視新聞網（CNN）29日報導，隨著美古緊張關係升級到自古巴導彈危機以來的最高水平，最近美國駐哈瓦那大使館員工會議的氣氛十分凝重。據在場人士透露，美國大使館代辦邁克·哈默爾稱：“如果你們還沒有把行李打包好，現在就去做好。”哈默爾向在場的美國外交官和當地員工表示，古巴政府多年來一直抱怨美國對古巴長達60多年的經濟禁運是“封鎖政策”，而“現在古巴將面臨真正的封鎖，一切都進不來了，再也沒有石油運進來了”。CNN就這位外交官的警告聯絡了美國國務院，一位發言人表示不會對內部會議發表評論。雖然目前還沒有跡象表明美國外交官會從哈瓦那撤出，但在哈默爾發出嚴厲警告的幾周前，美國在委內瑞拉首都加拉加斯發動突襲，擊斃了32名保護委總統馬杜洛的古巴軍方和情報人員。這是自冷戰結束以來，美國和古巴軍隊之間最致命的一場對抗。報導還稱，馬杜洛遭美國強行控制意味著古巴政府失去親密的委內瑞拉盟友，以及來自委內瑞拉的燃油供應，並且可能為“永久性”的中斷。根據能源行業分析師的說法，古巴超過三分之一的石油需求都依賴委內瑞拉。美國的襲擊擾亂了石油運輸，最近幾天，古巴各地的停電和排隊購買汽油的情況變得越來越嚴重。在宣佈加征關稅之前，川普政府曾向其他國家施壓，要求其停止向古巴供應石油，還曾就此問題與墨西哥總統克勞迪婭·辛鮑姆爭論了數周。辛鮑姆則堅稱，墨西哥國家石油公司（Pemex）將繼續履行與哈瓦那的合同義務，並可能出於人道主義原因提供石油。“人道主義援助將繼續進行，就像對其他國家一樣。墨西哥始終與全世界團結一致。這些都是國家自行決定。”辛鮑姆本周早些時候在新聞發佈會上說。古巴駁斥“燃油短缺”傳聞對於川普的威脅，古巴外長羅德里格斯29日當天進一步批評美國“訴諸訛詐和脅迫手段”，企圖迫使其他國家加入其對古巴的全面封鎖，甚至威脅對不配合的國家加征關稅，此舉嚴重違背自由貿易原則。他強調，古巴65年來一直承受著“史上最漫長、最殘酷的經濟封鎖”，如今美國的新措施將使古巴人民面臨更加極端的生活條件，他呼籲國際社會共同譴責這一殘酷的侵略行徑。據央視新聞報導，29日，有社交媒體發佈資訊，稱“古巴國家石油公司與旅遊部聯合通知，因燃油嚴重短缺，將暫停向公眾供應燃料，並優先保障旅遊業、醫療衛生等關鍵部門”。古巴國家石油公司當天發表聲明予以駁斥，明確表示國內加油站燃料供應正常，並未暫停銷售，同時建議民眾通過其官方網站獲取最新資訊。該聲明也得到古巴能源和礦產部的轉發支援。古巴官方曾譴責此類不實資訊是美國對古巴發動媒體戰與網路戰、企圖破壞古巴穩定的手段之一。據新華社消息，古巴民眾27日晚在首都哈瓦那舉行傳統火把遊行，譴責美國霸權主義和對外侵略行徑，強調反帝國主義立場。遊行隊伍由青年群體帶領，從哈瓦那大學出發，民眾手舉火把穿行街道。此次活動旨在紀念古巴民族英雄何塞·馬蒂誕辰173周年以及古巴革命領袖菲德爾·卡斯特羅誕辰100周年。古巴國家主席迪亞斯－卡內爾和古巴全國人民政權代表大會主席拉索等出席活動。24日，迪亞斯－卡內爾視察國家防禦作戰演習，評估領土防禦體系各組成部分的協同情況。古巴國家主席府官網消息稱，迪亞斯－卡內爾在演習結束後強調，演習“在當前形勢下意義重大”。他高度評價參演人員展現出的戰備水平、凝聚力以及協作能力，稱這證明古巴為整個領土防禦體系所實施的系統、嚴格且密集的備戰計畫“已取得具體成效”，同時進一步增強愛國主義、反帝精神與全民團結。 (澎湃新聞)

知情人士透露川普政府正在考慮全面封鎖古巴石油進口古巴可能成為繼委內瑞拉之後的下一個目標據新華社24日報導，近日美國媒體稱川普政府正考慮對古巴石油進口實施全面封鎖，並試圖於“今年年底前顛覆古巴政權”。此前，美國《華爾街日報》21日援引知情人士消息報導稱，川普政府正在古巴政府內部尋找“內線”，試圖於“今年年底前顛覆古巴政權”。據法新社報導，當地時間1月16日，古巴民眾在首都哈瓦那參加“反帝國主義”遊行活動，悼念在委內瑞拉犧牲的32名古巴軍人。報導同時援引美國高級官員的話稱，川普政府對此尚無具體計畫，但美政府官員私下認為，對委內瑞拉的軍事行動是對古巴的“警告”。報導稱，美國企圖通過切斷委內瑞拉對古巴的石油供應重創古巴經濟、削弱古巴政權。另據央視新聞報導，知情人士表示，美國政府內部一些人士一直尋求採取此類升級措施，並得到了國務卿魯比奧的支援。不過川普政府尚未決定是否批准這一舉措。圖片來源：央視新聞當前，古巴和美國關係處於高度緊張狀態。本月初，美國對委內瑞拉發動大規模軍事打擊，強行控制委總統馬杜洛及其妻子並將他們帶到美國。川普政府宣稱將“管理”委內瑞拉並開採其巨大的石油儲備。川普隨後暗示，古巴可能成為美國下一個關注目標，並威脅稱，若失去委內瑞拉石油供應，古巴將難以“支撐”。據瞭解，古巴目前本國原油日產量約為4萬桶，僅能滿足國內約三分之一的消費需求。研究表明，其原油消費的近半數依賴從委內瑞拉等國進口。圖片來源：央視新聞據古巴國家主席府官網24日消息，古巴國家主席迪亞斯－卡內爾當天上午視察國家防禦作戰演習，評估領土防禦體系各組成部分的協同情況。迪亞斯－卡內爾在演習啟動時指出：“避免侵略的最佳方式，是讓帝國主義必須權衡侵略古巴所需付出的代價。這在很大程度上取決於古巴對這類軍事行動所做的準備。”迪亞斯－卡內爾在演習結束後強調，演習“在當前形勢下意義重大”。他高度評價參演人員展現出的戰備水平、凝聚力以及協作能力，稱這證明古巴為整個領土防禦體系所實施的系統、嚴格且密集的備戰計畫“已取得具體成效”，同時進一步增強愛國主義、反帝精神與全民團結。迪亞斯－卡內爾表示，通過為保衛祖國做好準備，就能實現團結。“而當我們團結起來時，歷史已經證明，我們總是能夠取得勝利。”此前，迪亞斯-卡內爾表示，古巴不會主動攻擊和威脅任何國家，但已做好準備捍衛每一吋國土。圖片來源：央視新聞古巴外交部副部長德科西奧23日在社交媒體上表示，美國“對一個不威脅美國的國家、一個不敵視任何國家的和平民族發動野蠻攻擊”，這恰恰證明古巴當前的經濟困境主要由美國造成。 (中國新聞社)