美股“AI交易”面臨重大考驗。 昨夜今晨，美股市場遭遇“晶片拋售潮”，費城半導體指數一度大跌近5%，輝達一度大跌超5%。有分析人士指出，輝達的7500億美元AI（人工智慧）交易重燃了市場對AI資本支出循環現金流邏輯的疑慮，並帶來了供應商在融資風險方面的額外擔憂。 另外，國際油價大幅下挫，WTI原油期貨價格大跌超7%，布倫特原油期貨價格大跌超8%。消息面上，美國總統川普27日稱，他有足夠的耐心和時間與伊朗達成協議，但如果達不成新的停火協議，美國將恢復對伊朗軍事打擊。川普說：“我們正在與伊朗進行非常深入的談判。如果談不攏，我們將回到非常強有力的軍事行動。” 美股晶片股全線大跌

距離聯準會7月29日議息會議僅剩數日，市場對其政策走向的判斷卻高度分歧——這在近年來極為罕見。 油價飆升、通膨壓力持續，加上新任主席華許徹底拋棄前任慣用的前瞻指引做法，令投資者對下周加息的可能性不得不認真對待。 據CME Group聯邦基金期貨資料，市場目前定價聯準會下周加息25個基點的機率約為38%，較一周前的13%大幅跳升。 與此同時，利率互換市場顯示加息機率約為30%，維持不變的機率約為70%。如此接近會議日期仍存在如此大的分歧，在近年來極為罕見。

上週，Alphabet和特斯拉雖然交出收入成長成績單，但資本開支持續攀升、自由現金流轉負，引發市場重新評估AI巨額投入能否兌現獲利回報。受此影響，美股科技股大幅回調，"科技七巨頭"單日市值蒸發近8000億美元，納斯達克指數連續第二週承壓。 同時，中東局勢進一步升級，霍爾木茲海峽與紅海運輸風險持續發酵，國際油價連續第三週上漲，布蘭特原油一度重返100美元/桶附近。能源價格走高推升全球通膨預期，美債殖利率升至階段高位，美元指數重新站上101關口，黃金則在避險買盤與美元走強之間高位震盪後回落。 未來一周，市場將持續關注微軟、Meta、亞馬遜等科技巨頭財報，以及AI資本開支是否進一步擴張；同時，中東局勢、國際油價走勢及聯準會升息預期仍將是影響全球市場風險偏好的核心因素。

中東局勢有新變化！ 台北時間7月26日早間，國際原油暗盤價格突然跳水。其中，紐約原油暗盤價格大跌近4%，布倫特原油暗盤價格跌幅也超過3%。 消息面上，美國總統川普於當地時間24日下令美軍暫停對伊朗的打擊行動，結束了此前連續13天（近兩周）的每日空襲。而就在叫停行動前數小時，一個阿曼代表團抵達伊朗，就重啟荷姆茲海峽通行安排展開會談。據外媒報導，談判已取得進展，阿曼與伊朗有望在本周末達成協議。 市場分析人士指出，油價下跌緩和了通膨預期，市場對聯準會加息的擔憂將減弱，為全球科技股提供了短期喘息窗口。同時，中東局勢降溫削弱地緣避險情緒，資金有望從黃金、能源等安全資產回流科技等成長類股。不過，這更多是短期情緒修復，科技股的中期走向，仍取決於AI資本開支的回報驗證和即將到來的財報季表現。

AI資本開支開始接受財報季考驗。 Alphabet和特斯拉最新財報雖然維持營收成長，但資本開支持續擴大、自由現金流承壓，引發市場重新評估AI基礎設施投資能否兌現獲利回報。受此影響，美股科技股普遍走弱，市場風險偏好明顯降溫。 同時，中東局勢持續升級，胡塞武裝襲擊沙烏地阿拉伯油輪進一步加劇市場對紅海及霍爾木茲海峽能源運輸安全的擔憂，國際油價延續強勢，布蘭特原油一度逼近100美元/桶，推升全球通膨預期及美國長期國債殖利率。黃金在避險情緒推動下早盤衝高，但隨著美元及美債殖利率走強，高點出現獲利回吐。 未來市場將持續關注微軟、Meta、亞馬遜等科技巨頭財報及資本開支指引，同時留意中東局勢演變以及國際油價走勢對全球通膨預期和聯準會政策路徑的影響。

經歷前期調整後，全球科技股迎來明顯反彈，美股三大股指盤初集體走高，半導體與記憶體晶片板塊領漲，市場風險偏好持續修復。隨著Alphabet、特斯拉等科技巨頭即將公佈季度業績，投資人重新聚焦AI產業鏈獲利兌現能力，希望企業財報能驗證持續高資本開支的合理性。 與此同時，中東局勢依然緊張。根據報道，巴林美國海軍第五艦隊司令部附近發生爆炸，市場對能源供應風險的擔憂再度升溫，推動布蘭特原油重新站上90美元關口。黃金則受避險需求和美元震盪影響持續走高，美元兌日圓維持強勢運作。 未來市場將持續關注美國科技龍頭財報、中東局勢演變以及貿易政策變化，預計市場波動仍將維持在高水準。