有人開價4000億估值買長江儲存老股了

“概念股”先漲起來了。

最近投資人王濤（化名）有點忙，每天都有人通過不同管道找上門，目的只有一個：從他手上拿到一點長江儲存的老股份額。

這是王濤所在機構2023年投資的一個儲存晶片項目，當時投後估值為1600億元，這也是該公司最後一輪公開融資。而如今，已有買家願意以4000億元的估值接手，甚至還有人提出，可以用自己手中其他熱門賽道明星項目的老股來交換。

“不知道都是怎麼拿到我聯絡方式的，更誇張的是，消息越傳越‘邪乎’，說我手上有幾個億的新股份額。”王濤無奈，不過種種跡象也讓他意識到，這個項目真的火了。

還沒IPO，“概念股”先漲起來了

據王濤回憶，長江儲存在老股市場的熱度並非突然爆發，而是從2025年下半年就開始升溫。

一個關鍵節點是2025年5、6月份時，長江儲存在面向老股東的董事會報告中釋放了兩個關鍵訊號：

一是財務表現遠超預期。王濤透露，2023年投資時公司還處於虧損狀態，原本預計2025年才能盈虧平衡，但報告顯示，2024年淨利潤已達到幾十億元；2025年上半年更是同比大漲20%。而另一個重要資訊是，公司還在報告中披露了IPO計畫。

“可能從那時起就有些資訊開始外流，之後陸續有人找上門來，想要接手老股。”王濤回憶道。

同樣身為長江儲存投資方的Sigam（化名）也印證了這一點。Sigam透露，自2025年以來，長江儲存的老股在S交易市場上可謂“一票難求”。此前有傳聞稱，某股東手中價值2億元的老股份額，很快便以2000億元的估值轉手。但在Sigam看來，這個出手價屬實“太虧”了——因為更大的利多還在後面。

2025年9月，長江儲存母公司——長控集團發佈公告，宣佈完成股份制改革，業內普遍將其視為在給長江儲存IPO鋪路。緊接著就有市場消息稱，長江儲存已與中金公司、中信建投等頭部券商展開合作，預計2026年Q2前提交科創板IPO申請，最快2026年Q4掛牌，估值可能在1600億至3000億元人民幣之間，有望成為近年來中國科技類最大規模IPO之一。

眼瞅著IPO預期越發明朗，熱度迅速傳導，除了長江儲存的老股備受追捧，甚至在公司尚未遞表之際，“長江儲存概念股”便已開始在二級市場發酵。

其中最具代表性的正是六個核桃的母公司養元飲品，這家公司曾於2023年通過泉泓投資向長江儲存注資16億元，完成了一次“跨界押注”。2025年9月底，隨著長控集團股改完成，養元飲品股價應聲大漲，一周內漲幅超60%，創下歷史新高。截至目前，公司股價仍處於高位。

與此同時，業務層面也頻頻傳來喜報：首先是2026年1月30日，長江儲存宣佈，武漢三期晶圓廠項目全面提速，原定2027年的量產目標提前一整年，鎖定2026年下半年正式投產。

2026年2月，另據外媒爆料，蘋果正計畫與中國長江儲存、長鑫儲存展開合作洽談，擬將兩家企業納入供應鏈，為旗下iPhone、Mac等產品採購記憶體及儲存晶片，用以應對來自日韓供應商的漲價壓力。

業績超預期、IPO臨近、產能提速、有望拿下國際大單……多重因素疊加，最終構成了如今市場上緊盯長江儲存的狂熱局面。

中國最大的3D NAND製造商

事實上，即便拋開所有短期消息刺激，對於投資機構來說，長江儲存這個標的本身也足夠有吸引力。

首先從成長背景來看，這是一個“根正苗紅”的“國家隊”選手。其前身可追溯至2006年成立的武漢新芯，這是由湖北省和武漢市政府決策實施的12英吋積體電路生產線項目載體，也是國家認定的首批重點積體電路生產企業。

成立之初，武漢新芯主要為美國飛索半導體做NAND Flash快閃記憶體晶片的代工。所謂NAND Flash，是一種以高密度、低成本和快速讀寫能力著稱的儲存晶片，被廣泛應用於電子裝置中。但由於技術門檻高、專利壁壘森嚴、資本投入巨大，這一領域長期被美日韓巨頭壟斷。

轉折發生在2016年。當時，為了實現儲存晶片的“國產自主化”，在國家大基金的推動下，湖北國芯產業基金、湖北科技投資集團、紫光集團等共同出資，在武漢新芯的基礎上成立了長江儲存公司，總投資高達240億美元，成為當時國內最大的儲存器製造項目。

拿著“頂配資源”開局，長江儲存也沒有辜負期待——成立僅一年就自主研發了國內首款32層3D NAND快閃記憶體晶片，實現從0到1的突破。此後，公司的技術迭代更是以“年”為單位：

技術的突破，直接轉化為實打實的市場地位。時至今日，長江儲存已經成為國內最大、也是唯一具備3D NAND快閃記憶體完整產業鏈能力的IDM(設計製造一體化)企業。根據Counterpoint Research的統計，2025年第一季度，長江儲存以出貨量計算的全球NAND市佔率，首次突破10%大關，到2025年第三季度，這個數字已經攀升至13%，同比大漲4%，排名全球第五。

正是基於如此強勁的基本面，資本市場對長江儲存的關注從未停止。Sigam告訴我，其實市場很早就盯上了這個項目，但苦於很長一段時間內，企業並未開展市場化募資，背後股東清一色的是國資機構，外部資本只能望洋興嘆。

直到2023年，企業首次面向市場融資，Sigam回憶道，那一輪融資的份額競爭異常激烈，堪稱“諸神混戰”，能夠參與直投的純市場化機構更是屈指可數。

這一點從資方陣容也可見一斑。根據投中嘉川CVSource資料顯示，長江儲存該輪融資共計引入了中網投、中銀資產、建信投資、農銀投資、交銀投資、工銀資本、恆盛基金、謝諾投資、允泰資本等十六家機構，其中國資背景的佔比超過70%。

而上述機構，也自然而然成為此次老股交易熱潮中最受追逐的“賣方”。

“下一個兆市值公司”

當談及對長江儲存上市後的預期時，幾乎所有交流對象都給出了一個共同的判斷：IPO後，公司市值突破兆，只是時間問題。

總結下來，理由大致有以下兩點：

首先是市場行情驅動。需要指出的是，長江儲存目前在二級市場，並無完全對標的上市公司。但近期摩爾線程、沐曦股份等晶片企業上市後的股價表現，卻一定程度上可以作為重要參考。

IPO前，摩爾線程、沐曦股份的估值分別為246.2億元和210.7億元，兩家公司2025年的營收則分別為15.06億元、16.44億元，淨利潤均為負數。也就是說，無論是體量還是業績表現，都與長江儲存相去甚遠，而目前，摩爾線程與沐曦股份的市值均超過2000億元。以此推論，長江儲存上市後的市值空間可想而知。

更深層的邏輯，還來自宏觀層面的周期紅利。

從2025年開始，受AI算力需求驅動，全球儲存晶片市場正經歷一場前所未有的“超級周期”。根據CFM快閃記憶體市場資料顯示，2025年全年，NAND價格漲幅高達207%。時間進入2026年，這一漲勢得以延續，有相關產業報告顯示，NAND一季度合約價預計增幅已從33%-38%上調至55%-60%。

至於這一上行周期能持續多久？業內普遍的觀點是要到2028年。而長江儲存，正是這場周期中手握核心技術、產能全面提速的最大受益者之一。

值得關注的是，就在2025年底，另一家儲存晶片公司長鑫科技率先遞交了科創板IPO申請。作為中國大陸規模最大、技術最先進的DRAM晶片研發設計製造一體化企業，長鑫科技的體量同樣不容小覷——IPO前估值高達1500億元。

“現在大家都在盯著長鑫的表現。”有硬科技投資人表示，如果長鑫上市後走勢穩健、那對於長江儲存來說，將會是正向提振。但他同時提到，A股能否在短期內同時消化兩個巨無霸，也是目前市場關注的重點。

但無論如何，對於還在場外觀望的資本而言，眼下的共識已經無比清晰：在IPO申請提交前完成搶籌，已是當務之急。畢竟，誰都不想眼睜睜看著一個足以載入機構史冊的Super Deal，與自己擦肩而過。 (投中網)