當市場對於AI基建可持續性的質疑不斷加深，半導體類股頭部企業也開始進入擠泡沫階段。 在這種背景下，記憶體類股首當其衝受到衝擊，三星、SK海力士 $SK海力士 (SKHY.US)$ 等頭部記憶體廠商均遭遇了慘烈的估值回調。 與之形成鮮明對比的是蘋果。此前，蘋果因在AI類股投入不足飽受市場批評。但隨著市場對輝達及一眾超大規模雲服務商的「循環融資」模式質疑持續加深，蘋果市值悄然反超輝達，重新登頂全球市值最高公司。 然而，儘管當前AI類股的敘事正在逐步衰竭，頭部科技企業的「循環融資」遊戲仍在持續。近期有媒體報導，輝達正與OpenAI展開談判，計劃提供約2500億美元融資擔保，助力OpenAI鎖定軟銀集團在俄亥俄州開發的10吉瓦級數據中心算力項目。同時，輝達還在商議為OpenAI總額3500億美元的晶片採購項目提供配套融資。疊加此前與SK集團敲定的逾5000億美元合作項目，輝達潛在涉及的AI基礎設施交易總規模，已突破7500億美元。

當市場對於AI基建可持續性的質疑不斷加深，半導體類股頭部企業也開始進入擠泡沫階段。 在這種背景下，記憶體類股首當其衝受到衝擊，三星、SK海力士等頭部記憶體廠商均遭遇了慘烈的估值回調。 與之形成鮮明對比的是蘋果。此前，蘋果因在AI類股投入不足飽受市場批評。但隨著市場對輝達及一眾超大規模雲服務商的「循環融資」模式質疑持續加深，蘋果市值悄然反超輝達，重新登頂全球市值最高公司。 然而，儘管當前AI類股的敘事正在逐步衰竭，頭部科技企業的「循環融資」遊戲仍在持續。近期有媒體報導，輝達正與OpenAI展開談判，計劃提供約2500億美元融資擔保，助力OpenAI鎖定軟銀集團在俄亥俄州開發的10吉瓦級數據中心算力項目。同時，輝達還在商議為OpenAI總額3500億美元的晶片採購項目提供配套融資。疊加此前與SK集團敲定的逾5000億美元合作項目，輝達潛在涉及的AI基礎設施交易總規模，已突破7500億美元。

①本周一，美股投資者顯然被一場突如其來的「晶片風暴」打了一個措手不及；②雖然大盤指數看上去波動不大，但費城半導體指數昨夜一度跌近5%，最終收跌2.23%。今日費城半導體指數續跌，盤初一度跌近6%。 本周一，美股投資者顯然被一場突如其來的「晶片風暴」打了一個措手不及。雖然大盤指數看上去波動不大，但$費城半導體指數 (.SOX.US)$昨夜一度跌近5%，最終收跌2.23%。今日費城半導體指數續跌，盤初一度跌近6%。 截止目前，在熱門晶片股中，$美光科技 (MU.US)$跌超10%，$閃迪 (SNDK.US)$跌超14%，$SK海力士 (SKHY.US)$跌近10%，$美國超微公司 (AMD.US)$跌近9%，$英特爾 (INTC.US)$跌近8%，$台積電 (TSM.US)$跌近4%，$輝達 (NVDA.US)$跌超1%。 對此，高盛交易員John Flood指出，在周一由動量股再次大跌驅動的市場異動期間，該行交易臺收到了大量客戶關於最新市況的諮詢……

*長鑫科技終於落地。 從市場預期來看，長鑫上市前，資金普遍給出的估值區間在2兆—3兆元。 今天競價對應市值約3.2兆元，整體來看並沒有出現極端炒作。 這其實也驗證了此前控制節奏的重要性。

輝達(NVDA.US)正在推進新一輪總價值可能超過 7500 億美元的 AI 基礎設施交易，進一步加快了投資步伐。然而，質疑者警告稱，這種連番投資正在人為地虛增整個行業的實際需求和估值。 輝達表示，與韓國晶片製造商 SK 海力士母公司合作的一項人工智慧計畫，價值超過 5000 億美元。此外，作為與其客戶最大的融資交易之一，輝達還在洽談提供高達 2500 億美元的擔保，以幫助 OpenAI 從美國的一個資料中心項目中租賃算力。 儘管批評人士數月來一直對此類協議的“循環性質”提出警告——即輝達提供資金並持股的公司，通常會購買或使用輝達的晶片——但這些交易的推進速度卻越來越快。 此類交易的風險在於，它們可能會給眾多行業的商業活動帶來扭曲的激勵機制，引發不良的決策，並且一旦 AI 的實際需求未能達到高企的預期，還可能會放大虧損。據知情人士透露，輝達還在洽談為 OpenAI 採購價值 3500 億美元的輝達晶片提供融資，用於該美國項目。

隨著公募基金2026年二季報密集披露，AI類股是否已經出現泡沫，成為基金經理討論最為集中的話題之一。 回顧2026年上半年，全球宏觀經濟與資本市場共同演繹了一場極致的“K型分化”，對應到投資層面，基金經理對於AI產業的判斷同樣出現明顯分化：一方認為，部分AI資產估值已經透支未來，局部泡沫特徵愈發明顯；另一方則認為，本輪AI行情擁有真實產業需求和訂單支撐，與歷史科技泡沫存在本質區別，產業景氣仍有望延續。 在分歧之下，基金經理的調倉動作也出現明顯差異。有人選擇兌現收益、降低倉位，也有人繼續加碼算力、晶片等核心賽道，圍繞AI產業鏈的投資博弈進一步升溫。 AI泡沫之辯持續升溫

從表面數據來看，輝達（納斯達克：NVDA）當前股價估值令人費解。公司最新季度營收同比大漲 85%，但當前市盈率僅 32 倍，和標普 500 指數平均市盈率持平。 估值偏低一部分原因，或許是該股自 2022 年秋季以來累計漲幅接近 1700%；另一方面，輝達總市值已達 5.1 兆美元，受大數定律約束，市場默認其增長空間會逐步縮小。但還有一種解讀：全球空前狂熱的 AI 資本投入，參考歷史規律，這類大規模資本擴張熱潮最終往往以行業危機收場。 歷史泡沫周期對照輝達 投資者絕不能忽視過往行業繁榮崩盤的歷史先例。資深股民都會記得，上世紀 90 年代末至 2000 年初互聯網行業資本狂潮，最終演變為互聯網泡沫破裂；再往前追溯，20 世紀 20 年代汽車產業投資熱潮，收尾卻是大蕭條。

新聞摘要 據 Wall Street Journal 報導，Databricks 計畫在新一輪融資中實現 1880 億美元估值，並引入 Coatue Management 領投。根據知情人士透露，該輪融資規模為 30 億美元，由 Coatue 牽頭，最終對 Databricks 的公司估值定在 1880 億美元。這輪估值較 Databricks 在 2025 年 12 月融資時的 1340 億美元估值提升了 40%，報導未給出更多交易結構細節或資金用途安排。 深度洞察 從供給側邏輯看，Databricks 在估值上行的同時繼續迭代其面向企業的 AI 相關產品，尤其是 Unity AI Gateway 這類強調 “模型接入與支出追蹤” 的能力，可能反映其將軟體交付與企業治理能力繫結的路徑。此類功能或許對應資料平台廠商在算力成本可見性增強背景下的產品演進，幫助其在 “資料管理 — 模型呼叫 — 費用計量” 鏈條上形成更完整的可計費環節。由於新聞未披露具體成本結構與供應鏈變化，供給側更多體現在產品能力與商業化抓手上，而不是硬體或管道層的新增投入。