10億美金獨角獸「劑泰科技-P」首次披露招股書，已獲備案通知書

2026/04/12

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2026年3月25日，劑泰科技首次披露其港股上市招股書，擬以18C規則在香港主機板上市，聯席保薦人為Jefferies、德銀、中信。

公司此前為秘密遞表，並已於2026年3月17日通過證監會備案，擬發行不超過2.73億股境外上市普通股並在香港聯合交易所上市。公司39名股東擬將所持合計8.52億股境內未上市股份轉為境外上市股份，並在香港聯合交易所上市流通。

公司是人工智慧奈米材料創新的領軍者，2024年收入0.01億元，淨虧損4.99億元，毛利率55.53%。2025年前9月收入1.02億元，淨虧損2.47億元，毛利率99.68%。公司報告期內業績波動性較大。

劑泰科技是人工智慧奈米材料創新的領軍者，致力於有效載荷（Payload）在所有生命形態中的遞送與應用，秉承以AI奈米創新開啟健康未來。NanoForge是公司專有的、協同整合的人工智慧驅動奈米科技創新體系的基礎，涵蓋公司自主生成的龐大脂質庫、人工智慧基礎模型、METiS智能體、量子化學與分子動力學模擬及人工智慧驅動的高通量篩選平台。

在此基礎上，公司開發了三大專業的解決方案（即AiTEM、AiLNP及AiRNA平台），用以模擬、預測及闡釋奈米等級的相互作用關係，從而實現對先進奈米材料及其相關有效載荷的合理設計、最佳化及驗證。

AiTEM專注於小分子製劑的奈米級化學－生物相互作用；
AiLNP通過利用公司的專有脂質庫以及生成及預測演算法設計及最佳化脂質奈米顆粒（包括其組分及比例）解決生物分子及超分子的相互作用問題；
AiRNA（通常與AiLNP聯合使用）通過將生成式人工智慧應用於全長mRNA序列設計及最佳化（包括編碼及非編碼兩個區域），以最佳化表達、穩定性及器官特異性翻譯，從而最大限度地提高體內療效。

公司已建構業內首個規模最大及最多元化的脂質庫，收錄了超過一千萬種結構多元化的脂質，為靶向遞送奠定了基礎。依託這一龐大的脂質庫，公司開發出能夠精準將有效載荷遞送至多個不同器官的奈米材料。

公司進展最快的候選藥物（人工智慧驅動劑型技術設計）可將臨床前製劑開發時間從約1至2年縮短至少於3個月。根據弗若斯特沙利文的報告，MTS-004代表了採用人工智慧驅動劑型技術設計進展最快的管線。

公司採用雙輪驅動商業模式，將公司的專有AiTEM、AiLNP及AiRNA平台（及其下提供的服務）與公司內部開發的治療資產協同整合。

財務業績

公司以18C上市規則上市，並屬於未商業化的公司。截至2024年12月31日止3個年度、2024及2025年前9個月：

收入分別約為人民幣0.01億、0.09億、0.01億、0.01億、1.02億；

毛利分別約為人民幣0.00億、0.06億、0.01億、0.01億、1.01億；

研發分別約為人民幣-2.49億、-2.90億、-2.74億、-2.03億、-1.84億；

淨利分別約為人民幣-5.13億、-5.82億、-4.99億、-3.77億、-2.47億；

毛利率分別約為56.14%、59.81%、55.53%、68.88%、99.68%。

截至2025年9月30日，公司帳上現金約8.07億元，應收帳款約0.86億元，短期貸款0.40億元。2025年前9月經營現金流約-1.41億元。

行業概況

根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，全球奈米技術藥物市場呈現穩步增長步伐，由2020年的1,875億美元增至2024年的2,220億美元，此期間的復合年增長率為4.3%。展望未來，市場預計將顯著加速，至2035年達到5,854億美元，預計2024年至2035年的復合年增長率為9.2%。

公司為奈米技術藥物遞送領域的新秀。與成熟的全球參與者不同，公司從一開始就將人工智慧整合到其奈米材料生成、識別和最佳化的每個階段。

可比公司

同行業IPO可比公司：

阿里拉姆製藥（ALNY.O）、MODERNA（MRNA.O）、BIONTECH（BNTX.O）

董事高管

公司董事會將由八名董事組成，包括三名執行董事、兩名非執行董事及三名獨立非執行董事。

主要股東

公司香港上市前的股東架構中：

賴才達博士、Hongming Chen博士、王文首博士、Scientia HK、南京承泰裕鑫（由王博士控制的僱員激勵平台）、Delos Holding（由賴博士控制的僱員激勵平台）、杭州盛泰（由王博士控制的僱員激勵平台）、Dechi Holding（由賴博士控制的僱員激勵平台），構成公司的單一最大股東集團，合計持股約30.67%；

領航資深獨立投資者包括：

中金持股約11.44%；

HSG持股約6.89%；

人保健康養老基金持股約5.29%；

5Y Capital持股約4.78%；

疌泉成達持股約3.68%。

此外，北京格禾泰持股約0.10%；其他投資者合計持股約37.14%。

融資歷程

公司上市前經歷了多輪融資。在2025年7月的D輪最新融資中，公司的投後估值約為10.49億美元。

中介團隊

據LiveReport巨量資料統計，劑泰科技中介團隊共計10家，其中保薦人3家，近10家保薦項目資料表現有待提升；公司律師共計2家，綜合項目資料表現平平。整體而言中介團隊歷史資料表現普通。

(活報告)