這使得經濟增長看起來更好，就業市場看起來卻更糟。也許，人工智慧投資泡沫的破裂終究也沒那麼糟糕。
如果AI繁榮退潮會怎樣？通常的答案是，AI泡沫破裂將重創美國經濟。但在考慮到它所造成的扭曲效應後，結論或許並非如此篤定。
直到不久前，人工智慧對於美國的經濟增長而言，還是一股令人欣喜的“順風”。
如今，我們已邁過了那個階段。人工智慧如今更像是一股颶風級的氣象系統，其影響力正席捲整個經濟體。它正在扭曲股市、企業利潤、經濟增長的速度與結構、國際貿易，甚至是我們——尤其是針對就業市場——的情緒。
AI變得無處不在，讓人幾乎無法看清實際的經濟狀況。它蓋過了關稅和伊朗戰爭的影響，而這些事件本身通常足以引發“五級風暴”式的劇烈動盪。
這場繁榮本身已步入一個未知的領域。摩根士丹利(Morgan Stanley)現在預計，五家最大的AI超大規模雲服務提供商今年的資本支出將超過8,000億美元，明年將達到1.1兆美元。明年的數字相當於國內生產總值(GDP)的3.3%，將超過預計的國防支出。
這引發了一個引人深思的問題：如果AI繁榮退潮會怎樣？這裡指的並非是這項註定長存的技術本身，而是伴隨其而來的狂熱。
通常的答案是，AI泡沫破裂將重創美國經濟。但在考慮到它所造成的扭曲效應後，結論或許並非如此篤定。
先看最寬泛的增長衡量指標——經通膨調整後的GDP。第一季度該指標折年率增長了可觀的2%。然而在表象之下，其實存在著兩個經濟體：AI經濟，和其他所有經濟。
作為GDP最大組成部分的個人消費只相對溫和地增長了1.6%。住房、辦公樓和工廠等商業建築，以及卡車和飛機等運輸裝置的投資均出現下滑。與此同時，科技裝置投資飆升43%，軟體投資增長23%，資料中心建築投資增長22%。
筆者粗略估算，AI經濟增長了31%，非AI經濟僅增長了0.1%。美國總統川普(Trump)的AI事務負責人大衛·薩克斯(David Sacks)預測，AI今年將為經濟增長貢獻2個百分點。
但且慢：雖然AI正在扭曲經濟增長，但它對這種增長的貢獻本身也被扭曲了。大量AI支出流向了先進半導體等進口裝置，而非國內生產。Stripe首席經濟學家厄尼·特德斯基(Ernie Tedeschi)採用了比筆者更複雜的分析方法，他計算得出，在第一季度2%的增長中，電腦總支出貢獻了1.7個百分點。但如果扣除進口額，這一貢獻率將降至僅0.4個百分點。
這揭示了AI正在扭曲的另一個領域：國際貿易。正是由於這個原因，美國第一季度進口大幅增加並導致貿易逆差擴大；也正是因為如此，台灣貿易順差達到令人難以置信的水平，相當於GDP的24%。擁有半導體巨頭三星電子(Samsung Electronics)和SK海力士(SK Hynix)的韓國綜合指數今年累計上漲78%。因此，儘管川普希望通過關稅縮小美國的貿易逆差和其他經濟體的順差，但實際情況恰恰相反。如果沒有AI，他或許已經如願以償了。
推高股票與利潤能源價格走高未能阻止標普500指數創下新高，原因之一是“美股七雄”(Magnificent Seven)的強勢反彈，這七家科技公司佔標普500指數總市值的三分之一以上。自伊朗戰爭爆發以來，該指數累計上漲7%。但如果對這500家公司賦予同等權重，該指數實際上略有下跌。
AI的現實扭曲力場不僅席捲了“美股七雄”。英特爾(Intel)的股價最近突破了2000年網際網路泡沫時期創下的歷史高點。這並非因為該公司已經克服了自身的戰略問題；在驅動AI的圖形處理器(GPU)領域，英特爾在與輝達(Nvidia)的競爭中舉步維艱，在為外部客戶代工晶片方面也不敵台積電(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.)。真正的原因在於，資料中心對英特爾擅長的中央處理器(CPU)需求巨大。類似的光環效應提振了整個晶片類股，包括Advanced Micro Devices、美光科技(Micron Technology)和閃迪(Sandisk)。
AI的扭曲效應不僅體現在股價上，還蔓延到了企業利潤。據FactSet估計，標普500指數成分股第一季度的總盈利有望飆升27%。但單單“美股七雄”的利潤就將大增61%；而其餘493家公司的利潤增幅僅為16%，且這一數字本身也是被美光科技等半導體公司拉高的。
受此影響，勞資雙方對經濟蛋糕的分配也被扭曲。美國勞工部周四報告稱，在企業利潤突飛猛進的同時，第一季度勞動報酬（工資和福利）折合年率僅增長3.1%，經通膨調整後實際上萎縮了0.5%。勞動力在商業部門總產出中所佔的份額降至54.1%，創下自1947年有記錄以來的最低水平。
由此可見，AI加劇了宏觀資料與民眾切身感受的脫節。它提振了企業和投資者的信心，但對普通勞動者卻恰恰相反。
科學家和企業不斷宣揚AI在各項任務上都能勝過人類，而Coinbase和Snap等宣佈裁員的公司則將裁員歸因於AI帶來的效率提升。蓋洛普(Gallup)資料顯示，在採用AI的企業中，有23%的員工預計自己的工作將在五年內被淘汰。這或許就是工資增長疲軟的原因：如果擔心自己的工作被機器人取代，要求加薪的底氣就會不足。
然而，這種悲觀情緒似乎是另一種扭曲。儘管一些研究認為AI會導致工作崗位流失，但確鑿的證據相當匱乏，即便是在軟體開發等容易受到衝擊的職業中也是如此。私營部門的裁員公告數量實際上低於一年前的水平。至於那些將裁員歸咎於AI的公司，這種說辭聽起來顯然比承認管理失敗要體面得多。
假設全世界突然決定不再對AI投入巨資，繁榮隨之破滅。我們將迎來一個擺脫了AI扭曲效應的經濟體，而不是一個沒有AI的經濟體。
美國的整體經濟增長將會放緩，但放緩幅度可能沒有你想像的那麼大。全美72%的資料中心僅集中在33個縣，因此資料中心建設停滯引發的連鎖反應不會那麼廣泛。
股票和企業利潤會下滑，但對於更依賴工資而非資產財富的普通勞動者來說，他們幾乎不會受到影響。如果老闆們不再整天把“用AI解決一切”掛在嘴邊，人們的情緒或許還會好轉。 (康隆華人資訊)