如果用一個詞形容祖克柏的個性，我會用“極端”。這既體現在當年 Meta 重金押注“元宇宙”而導致股價大跌/嚇退投資者上，也體現在這次 Meta 發佈強勁的財報之後股價遭遇重挫，盤後交易中大跌了 8.55%。
祖克柏稱：Meta 將把 2026 年的 AI 資本支出上調至 1250 億—1450 億美元。而此前，他的預期是 1150 億—1350 億美元。也就是說：Meta 又額外增加了約 100 億美元的 AI 支出預算。
但問題在於：Meta 沒有雲業務那樣清晰的“賣算力”閉環，它主要通過廣告系統來間接變現，導致其投資回報路徑相比亞馬遜 AWS、微軟雲 Azure 以及Google雲，都更加難以被華爾街短期量化。此外，Meta 也開始越來越多地通過債務融資來募資。這就是為什麼 Meta 會成為此次財報季七巨頭中股價暴跌最慘的公司。
截止目前，除了輝達（5 月 20 日發財報），美股上其它六巨頭都已經發佈財報。我簡單聊幾點這次美股財報季真正值得關注的變化。如下：
1，AI 需求端：已經不是“會不會有需求”的問題了，而是“需求完全爆了”。
需要注意的是，這次財報季出現了一個明顯的反轉訊號：如果說，過去市場質疑的是 AI 需求到底是不是真的，那麼現在這個問題已經變成“算力完全不夠用”了。
而導致這一反轉的核心是：AI 的需求端，已經徹底爆發。
先直接說結論：這次Google雲的增速其實十分異常，同比增長高達 63%。這種增速結構，已經不像是傳統雲周期的增速結構。
因為傳統雲行業有這樣一個規律：基數越大，收入增速就會越慢。例如，當年亞馬遜 AWS 崛起時：其早期成長的同比增速在 40%-50% 之間；之後是 30%；再之後是 20%。而微軟雲業務 Azure 也基本符合這個規律。
但是Google雲卻出現了如下這樣異常的同比增速：
- 去年Q2：32%；
- 去年 Q3：34%；
- 去年 Q4：48%；
- 最新季度/今年 Q1：63%
這是明顯的“再加速”，而且是發生在Google雲單季收入已達 200 億美元、年化收入已接近 800 億美元的大基數上。
也就是說：這完全超出了傳統雲周期能夠解釋的範圍，而更加像是一種突然被打開的新需求曲線，要更加符合 AI 基礎設施需求爆發的特徵。
第二，如果說，單純的收入增長也可能是企業對 AI 的短期消費，那麼這次Google公佈的單季“剩餘履約義務（RPO）”就更能說明問題了。
Google稱：該季度其 RPO（剩餘履約義務）已經超過 4600 億美元，市場普遍認為這其中大部分與Google雲相關。 (矽發佈)