淨利率，反超輝達！
2026年4月28日，瀾起科技正式披露了一季報。
一季度實現營收14.61億元，同比增長19.5%；歸母淨利潤8.47 億元，同比增長61.3%。
但令人震驚的是，瀾起科技整體毛利率高達69.79%，淨利率更是達到56.8%。
要知道，那怕是全球AI霸主——輝達，2025年淨利率也才55.60%，更不用說海光資訊的21.75%；聖邦股份的11.18%了。
放眼整個半導體行業，能把淨利率做到 50% 以上的企業，寥寥無幾。
那麼，瀾起科技究竟憑什麼做到這一步？
標準制定者
記憶體介面晶片市佔第一
這就要從記憶體介面晶片說起了。
通俗來說，記憶體介面晶片，就是CPU和記憶體條之間的“資料中轉站”。
不僅能放大訊號、提速傳輸，還能破解"記憶體牆"，讓 CPU 算力充分釋放。
別看它作用簡單，但卻有著極高的行業門檻跟技術壁壘。
截至2024年，全球僅瀾起科技、日本瑞薩（原 IDT）、美國 Rambus 三家具備規模化穩定量產實力，行業 CR3 集中度高達93%以上。
瀾起科技更是憑藉36.8%的市場份額位，拿下了全球第一。
在高附加值的 AI 伺服器專用高端記憶體晶片市場，更是形成了壟斷優勢。
而這種優勢的背後，是瀾起科技耗時二十年構築的深厚技術壁壘，核心底牌便是”國際標準制定權“。
作為JEDEC（全球固態技術協會）董事會唯一的中國企業。
瀾起科技不僅主導了DDR2到DDR6全代際記憶體國際標準的制定，還牽頭了DDR5 RCD/MDB/CKD等核心規範。
目前，公司已率先完成DDR5第一至第四子代RCD晶片的試產或量產，並提前儲備第五、第六子代技術，在子代迭代節奏上保持業界領先。
為了維持這種領先優勢，瀾起科技在研發上的投入毫不吝嗇。
2021年到2026年第一季度，公司累計投入研發費用約35億元，研發費用率幾乎保持在15%以上，遠超中國半導體行業平均水平。
持續的研發投入不僅鞏固了瀾起在傳統記憶體介面晶片領域的優勢，更讓它在AI互連新賽道上搶佔了先機。
2026年一季度，瀾起科技的四款新產品——MRCD/MDB、PCIe Retimer、CKD及CXL MXC晶片合計收入2.69億元，同比大幅增長93.8%，佔互連類晶片收入的比例提升至了19.0%。
繫結儲存巨頭
客戶護城河下的隱憂
深厚的技術壁壘，也構築了牢不可破的客戶護城河。
目前，公司已經深度繫結了全球三大儲存巨頭——三星、海力士和美光。
2025年前五大客戶貢獻了77.24%的營收。
瀾起科技的記憶體介面晶片作為伺服器記憶體模組 (DIMM) 的必選核心元件。
在記憶體廠生產階段即完成板載整合，通過長達2-3年的高壁壘認證體系形成了極強的客戶粘性。
同時，公司還與輝達、AMD等算力巨頭建立了長期合作關係，成為了AI產業鏈中不可或缺的一環。
但值得注意的是，公司單一客戶營收佔比突破 50%，營收端存在明顯的大客戶依賴隱患。
一旦大客戶出現需求波動、戰略轉向或供應鏈格局重構，公司營收或將短期震盪，甚至催生業績拐點。
分紅大方
半導體賽道的“現金奶牛”
雖風險猶存，但公司的盈利分紅實力卻格外亮眼。
在這個幾乎只講故事不談分紅的A股市場，瀾起科技大方分紅，憑硬核實力成為了名副其實的“現金奶牛”，盡顯經營底氣與發展自信。
2026年3月30日，瀾起科技發佈了2025年度利潤分配預案：
擬向全體股東每10股派發現金紅利3.9元（含稅），合計派發現金紅利約4.72億元。
加上2025年中期已經實施的每10股派現2元，全年累計分紅約7.14億元，佔2025年歸母淨利潤的31.9%。
自上市以來，公司累計分紅23.67億，超過海光資訊、聖邦股份等半導體企業，可見其大氣程度。
而這份敢於持續高分紅的底氣，也並非憑空而來。
作為一家典型的Fabless晶片設計公司，瀾起科技只做研發設計，製造環節全部外包給台積電等代工廠，幾乎沒有重資產投入。
這種輕資產模式讓公司的現金流極其充沛，2025年經營活動現金流量淨額達到20.22億元，連續四年實現正增長。
不僅如此，2026年一季末，公司貨幣資金更是高達146.24億元，跟2025年末相比增長超60億元，現金儲備充裕度和經營穩健性穩居行業前列。
當然，最主要的原因還是，AI時代“運力剛需”持續高景氣。
據券商統計，2025年全球AI伺服器出貨量預計約214.5萬台，同比增長24.1%；
2026年預計繼續保持20.9%的同比增速，屆時AI伺服器在整體伺服器出貨中的佔比將達17.2%。
而一台典型的配置8塊GPU的主流AI伺服器卻需要8顆或者16顆PCIe5.0 Retimer晶片。
隨著AI伺服器行業持續擴容，作為全球PCIe5.0Retimer晶片核心供應商的瀾起科技，其記憶體介面、高速互聯兩大核心晶片的需求也將迎來確定性放量。
結語
二十年磨一劍，瀾起科技已成長為記憶體介面晶片領域的全球領軍企業。
站在 AI 算力需求全面爆發的時代風口，公司坐擁技術壁壘、標準話語權、優質客戶與充沛現金流多重優勢，迎來前所未有的發展紅利。
而高毛利、高分紅的稀缺屬性，也讓瀾起科技成為半導體賽道中，極具配置價值的長期投資優質標的。 (投研老周)